シリウスXMホールディングス 2026年 第3四半期 決算説明会

ありがとうございます。皆様、おはようございます。シリウスXMの2026年第3四半期決算説明会にようこそ。本日は、最高経営責任者（CEO）のジェニファー・ウィッツと、最高財務責任者（CFO）のザック・コフリンが冒頭の説明を行います。両名の説明の後、質疑応答に移ります。質疑応答には、社長兼最高コンテンツ責任者のスコット・グリーンスタインと、最高広告収益責任者のスコット・ウォーカーも参加します。本日の電話会議で述べられる一部の内容は、1995年の米国民事証券訴訟改革法で定義される将来見通しに関する記述に該当する可能性があることを、皆様にお知らせします。これらを含むすべての将来見通しに関する記述は、経営陣の現時点での信念と期待に基づいており、必然的に、誤りや不正確さを含む可能性のある前提、データ、または手法に依拠しています。こうした将来見通しに関する記述には、実際の業績が大幅に異なる結果となる可能性のあるリスクや不確実性が伴います。

これらのリスクや不確実性の詳細については、シリウスXMのSEC提出書類および本日発表の決算リリースをご覧ください。将来見通しに関する記述を過度に信頼しないようお願いいたします。また、当社はこれらを更新する意図や義務を否認します。冒頭にあたり、本日の電話会議では実績値と調整後実績値の両方について説明することを、改めてお知らせします。調整後営業実績に関する説明では、株式報酬の影響を除外しています。参考資料として、補足的な決算プレゼンテーションとトレンド表を当社の投資家向け広報ウェブサイトに掲載しています。質疑応答でできるだけ多くのアナリストにご参加いただけるよう、ご質問はお一人様2問までにお願いいたします。それでは、ジェニファーに電話を引き継ぎます。

皆様、おはようございます。本日はご参加いただき、ありがとうございます。2026年の最終四半期に入るにあたり、シリウスXMは、約2年前に定めた優先課題に対して着実に進展しています。車内での優れたリスニング体験を通じたサブスクリプション事業の強化、広告事業とプラットフォーム外での収益化の加速、そして当社の規模を活用した効率性と長期的な株主価値の向上に取り組んでいます。この3つすべての分野で、具体的な成果が見られています。加入者の動向は安定しており、エンゲージメントは拡大しています。また、広告のリーチと広告枠も拡大する一方、規律ある事業運営により、収益性とキャッシュフローは引き続き向上しています。第3四半期の業績は、こうした進展を裏付けるものです。自己負担契約者の純増を達成し、解約率は前年同期比で改善、ARPUは安定を維持しました。これは、サブスクリプション事業が引き続き安定化していることを示しています。広告事業では、ポッドキャストとプログラマティック広告が2桁成長を達成し、拡大を続けるデジタルオーディオ事業の力強さが示されました。

調整後EBITDAは3%増加し、利益率は1ポイント拡大しました。また、フリーキャッシュフローは14%増加し、当社のビジネスモデルの強さと、収益性およびキャッシュ創出力をさらに高める能力が示されました。最初の9カ月間の業績を踏まえ、通期の財務ガイダンス3項目すべてを、再び$25 million引き上げます。2026年の売上高は約$8.55 billion、調整後EBITDAは$2.65 billion、フリーキャッシュフローは$1.4 billionを見込んでいます。ザックが財務実績を説明する前に、勢いが見られるいくつかの分野についてお話ししたいと思います。まずサブスクリプション事業では、自己負担契約者が5,000人純増しました。前年同期比で約45,000人の改善となり、当社の予想も上回りました。コンパニオンプラン、期間を延長したディーラー向けプログラム、継続サービスに加え、解約率の改善が、転換率の低下を補い、加入者の安定性向上を支えました。

当社の戦略の中核にあるのは、他社との差別化につながるコンテンツ、より幅広い利用機会、そして充実したリスニング体験を通じて、サブスクリプションの価値を高めることです。2024年後半には、ハワード・スターン、スポーツの実況中継、アーティスト・ステーション機能など、プレミアム番組へのアクセスを拡大しました。この投資は引き続き成果を上げており、9月には月間ユニーク・リスナーが200万人以上増加しました。これは、新たにアクセス可能となった加入者の約10%に相当します。コンパニオンプランは、この基盤を活用し、Sirius XMを主要な車両以外の、より多くのデバイスや世帯のメンバーにも広げるものです。約半数は配偶者と共有され、25%は2台目の車両で利用され、残りの25%は主に子どもなど、ほかの家族にも利用されています。加入者の生活のより多くの場面にSirius XMを取り入れていただくことで、世帯内での利用を広げ、サブスクリプションの価値を高めています。当社の調査も、この機会を裏付けています。

前四半期にお伝えしたとおり、コンパニオンプランの利用者を対象とした調査では、80%超がこのプランによってサブスクリプションの価値が高まると回答し、約4分の3が加入を継続する可能性が高まると答えています。その結果、解約抑制に好ましい効果が表れており、追加的な価値を最大化するとともに、既存プランからの移行やARPUの希薄化を管理できるよう、プログラムの最適化を続けています。コンパニオンサブスクリプションプログラムを慎重に拡大する機会を探る一方、この秋にはスポーツ番組も拡充し、24市場の地域スポーツ番組を追加しました。現在、全米で数千万人の加入者が視聴できます。提供開始後の利用状況は好調で、360Lのスポーツ番組視聴者の約22%がすでに聴取しており、聴取者の80%超はチャンネルの対象地域以外に居住しています。この点については後ほど詳しくお話ししますが、新たに追加した地域コンテンツを含む、当社独自のスポーツ番組がサブスクリプションの価値向上に大きく貢献していることは明らかです。

ディーラー向けの長期提供プログラムも浸透しつつあり、2026年には新たに2社の自動車メーカーが加わることを背景に、販売台数は前年同期比80%超増加しています。これらのプログラムでは、販売車両1台当たりの月間アクティブリスナー数が従来のトライアル獲得経路の2倍を超えており、長期の利用機会が聴取習慣の定着につながることを示しています。これらの取り組みを通じて、サブスクリプションの利用機会を広げ、継続率を高めるとともに、顧客生涯価値を支え、将来的な値上げの実施を可能にしています。今後については、継続サービスの初期特典の効果が一巡し、転換率への圧力が続く中、販促による新規獲得の規律を強めるため、第4四半期の自費加入者の動向はより厳しくなると予想しています。一方、9月までの業績が予想を上回ったことを受け、通期の加入者見通しを上方修正し、自費加入者の純増数は2025年とほぼ横ばいになると見込んでいます。

当社の優先事項は、短期的な純増数を最大化することではなく、エンゲージメントが高く、ロイヤルティの強い、経済的価値の高い加入者基盤を築くことです。そのために、特に車内で楽しめる独自のコンテンツに投資する一方、ライブイベントや参加型の聴取体験、加入者が愛するアーティストやパーソナリティとのより密接なつながりを通じて、ファンとしての熱量を深めています。この戦略が機能していることを示す好ましい兆候が見られています。第3四半期の平均聴取時間は前年同期比5%増加し、加入期間のすべてのグループで伸びました。新規加入者と長期加入者の双方でエンゲージメントが深まっていることを示しています。重要なのは、この伸びが新たなコンテンツの発見と、親しみのあるお気に入りの番組へのさらなるエンゲージメントの両方を反映していることです。既存加入者では、聴取時間の増加分の55%が新しいチャンネルの発見によるもので、そのうちモーガン・ウォーレン・ラジオだけで全体の増加分の約20%を占めました。残る45%は、すでに楽しんでいるチャンネルを聴く時間が増えたことによるものです。こうした傾向は、聴取の幅を広げると同時に、既存の聴取習慣も強化していることを示しています。

こうしたエンゲージメントの深まりは番組ラインアップ全体で見られ、ニュース・時事問題のオリジナル番組では、平均聴取時間が前年同期比6%増加しました。360LやSiriusXMアプリを含む当社のテクノロジープラットフォームにより、こうしたコンテンツへのアクセスや発見が容易になっています。年初来のSiriusXMアプリの利用動向から、新しいアプリを2023年後半にリリースして以来、リスナー1人当たりの平均聴取時間とアクティブ日数が過去最高となるペースで推移しています。テクノロジーが新たなコンテンツとの出会いを可能にする一方で、当社ならではの番組とタレントとの関係が、ファンの拠点としての当社の中核をなす感情的なつながりを生み出しています。当社ならではの番組と素晴らしい体験を通じて、ファンが愛するアーティストとの距離を縮めています。ドリー・パートン・トリビュート・チャンネルは、2026年にアーティストのポップアップチャンネルとして当社で最も多く聴取されました。タイムリーに選曲・編成したコンテンツが、熱心なファン層とつながる力を示しています。

シャナイア・トゥエインやジョン・メイヤーとの親密なパフォーマンスから、ビリー・ジョエルやトーキング・ヘッズを特集した特別番組まで、聴取体験を超えた瞬間を生み出しています。スティーブン・トークハウスでのジョン・メイヤーのパフォーマンスに参加する機会を得るため、110,000人を超える人々が応募しました。また、「ライフ・ウィズ・ジョン・メイヤー」は、ストリーミング再生数でアーティストチャンネルの首位となっています。こうした体験は、聴取を参加へと変え、ファンとのつながりを深め、ロイヤルティを高めます。スポーツもまた、ライブ番組や地元チームを中心に熱心なコミュニティを結びつける、ファンの熱意を生み出す強力な要因です。WWEラジオの聴取は、7月の開始とリブランディング以降、約20%増加しました。また、コネクテッドカーとストリーミングの各プラットフォーム全体で、月間アクティブスポーツリスナー数が前年同期比4%増加しました。360Lの加入者では、スポーツの平均聴取時間が前年同期比7%増加し、エンゲージメントの深まりを示しています。

第3四半期のこうした増加はNBAとNHLのシーズン開幕前に達成され、当社のスポーツコンテンツが年間を通じて支持されることを裏付けています。スポーツ視聴がますます分散化するなか、SiriusXMは加入者に独自の価値を提供しています。お気に入りのチームをめぐる全試合、分析、会話を一か所に集約し、ファンとつなぐ、充実したキュレーション体験です。加入者のほぼ40%が、ライブスポーツの実況中継を加入の決め手として重要視しており、新規獲得と継続利用を促すうえでの価値を裏付けています。フィラデルフィアを例に挙げましょう。イーグルス、フィリーズ、76ers、フライヤーズのいずれを応援する場合でも、SiriusXMは、ファンがどこに住んでいても、地元チームや馴染みのある地元の声とつなぎます。地元を離れて暮らすファンにとって、そのつながりは試合日だけにとどまらず、地元スポーツの報道を年間を通じて24/7で楽しめます。初期の反応は心強いものです。

当社の24の地域スポーツチャンネルを合わせると、リスナー数でNFLラジオ、ESPNラジオに次ぐ、当社で3番目に大きなスポーツコンテンツ群となります。SiriusXM Sports Passの提供開始により、さらに多くのファンがこの体験を楽しめるようになります。手頃な価格のこのサブスクリプションでは、4大プロスポーツリーグなどのライブ実況中継、全国向け報道、信頼できる地域の声をまとめてお楽しみいただけます。これにより、SiriusXMへの新たな入り口が生まれ、当社の対象市場が拡大するとともに、新たなパートナーシップの機会が開かれます。また、自社プラットフォーム以外にも、コンテンツのリーチを広げています。ハワード・スターンの番組がHBO Maxで配信されることで、SiriusXMの加入者向けに独占ライブ体験を維持しながら、新たな視聴者に番組を届けることができます。同時に、「Giggly Squad」「Serialously」「The Bald and the Beautiful」の追加により、業界をリードするポッドキャストのラインアップをさらに強化しています。これらの番組は、「Call Her Daddy」「SmartLess」「Dateline NBC」「Mr. Ballen」「Conan O'Brien Needs a Friend」など、ランキング上位の番組に加わります。

「Giggly Squad」は、急速に拡大するファン層や、マディソン・スクエア・ガーデンで複数夜にわたって開催された公演が完売したことに示されるように、文化的な影響力を持つクリエイターを惹きつける当社の力を体現しています。また、クリエイターのリーチがポッドキャストの枠を超えていることも示しています。こうしたパートナーシップにより、音声、動画、ライブ体験を通じてプレミアムコンテンツを収益化する力が高まります。プレミアムコンテンツとリーチの拡大を組み合わせることは、当社の広告戦略の中核です。YouTube Audioにより、SiriusXM Mediaの月間重複なしリスナー数は現在約255 millionとなり、前年の170 millionから増加し、13歳以上の米国人口の約90%にリーチしています。初期の収益化の状況は心強いものです。初期のキャンペーンでは、広告主のユニークリーチが最大91%拡大しました。これは、YouTubeの規模を当社の既存の広告機能やポートフォリオと組み合わせることで、付加的な価値が生まれることを示しています。予想どおり、初期の予約の大半は、YouTube Audioを追加して契約を拡大する既存の広告主によるものです。