ファーガソン・エンタープライゼズ 2026年 第2四半期 決算説明会

皆様、おはようございます。ファーガソンの四半期決算説明会およびウェブキャストへようこそ。今朝発表した決算リリースをご覧いただく機会があったことと思います。この発表資料は、当社ウェブサイトの投資家向け情報セクションおよびSEC提出書類のページでご覧いただけます。本日の電話会議の録音は、本日後ほど公開する予定です。本日の発言には、将来予想に関する記述が含まれる場合があり、実際の結果が予測と大きく異なる原因となり得る一定のリスクおよび不確実性の影響を受けます。これには、SECのウェブサイトで閲覧できるForm 10-Kで説明しているさまざまなリスクおよび不確実性が含まれます。将来予想に関する記述は、いずれも本日時点における会社の見通しを示すものであり、当社はこれらの記述を更新する義務を負わないことを表明します。本日の電話会議では、特定の非GAAP財務指標についても説明します。

営業利益、営業利益率、希薄化後1株当たり利益、実効税率、利息・税金・減価償却費・償却費控除前利益への言及は、いずれも特定の非GAAP調整を反映しています。これらの非GAAP指標に関する追加情報や、最も直接的に比較可能なGAAP財務指標との調整表については、当社ウェブサイトの決算説明資料および発表資料をご参照ください。本日の電話会議には、当社CEOのケビン・マーフィーとCFOのビル・ブルンデージが同席しています。それでは、ケビンに引き継ぎます。

ありがとう、ピート。皆様、ファーガソンの第2四半期決算説明会へようこそ。本日は、四半期業績のハイライト、最終市場別および顧客グループ別の業績、そしてFloWorksの買収に関する最近の発表についてお話しします。その後、ビルが財務実績と更新後の業績見通しを説明し、最後に私から締めくくりのコメントをいくつかお伝えします。最後に皆様からのご質問をお受けする時間を設けます。第2四半期も従業員一同がお客様への対応に努め、市場を上回る業績を達成し、売上高と利益の両方が伸びました。売上高は88億ドルで、前年同期比4.6%増となりました。主に既存事業の成長率3.8%と買収による成長率1%が寄与しました。依然として市場環境がまちまちである中、販売数量が伸びたことを喜ばしく思います。売上総利益率は31%と堅調で、比較対象が厳しかったにもかかわらず、低下幅はわずか20ベーシスポイントでした。

規律あるコスト管理と将来の成長に向けた投資のバランスを取りながら、生産性向上を引き続き推進しました。営業利益は2.9%増の9億3,200万ドルとなり、希薄化後1株当たり利益は5.3%増の3.39ドルとなりました。引き続き、資本配分の優先事項の実行に注力しています。年初来で、これまでに8件の買収を発表しました。そのうち5件は第2四半期に完了し、約6億ドルを投資しました。四半期末後には、高度な技術を要するバルブおよび流体制御ソリューションを扱う大手販売会社、FloWorksの買収に関する最終契約を締結しました。また、配当と自社株買いを通じて株主に3億7,500万ドルを還元しました。ネット有利子負債／EBITDA倍率は1.3倍で、引き続き強固なバランスシートを維持しています。経済環境には依然として不確実性がありますが、年初来の業績を踏まえ、通期業績見通しを上方修正します。この点は後ほどビルが詳しく説明します。

米国の最終市場別業績に移ります。非住宅市場では再び好調な四半期となり、前年同期の13%増に続き、8%増を達成しました。従業員一同が当社の規模、複数の顧客グループに対応するアプローチ、付加価値を生む能力を活用し、意味のある市場シェア拡大を実現しました。大型設備投資プロジェクトの活発な動きが続き、従来型の非住宅工事での低調さを相殺しました。住宅市場も成長に転じ、四半期に2%増となりました。新築と修繕・保守・改良工事の双方で逆風が続く中での増加です。意図的にバランスを取った事業構成により、市場サイクルを通じて持続的な成長機会と底堅さを確保し続けています。続いて、米国の顧客グループ別に第2四半期の売上高実績を見ていきます。Waterworksの売上高は、前年同期の15%増に続き、3%増となりました。大型設備投資プロジェクト、公共事業、自治体関連事業、計量技術に分散して事業を展開していることが、住宅市場の低調さを補いました。

Hamlett Environmental Technologiesの買収により、水道事業の多角化戦略を引き続き推進し、水処理および廃水処理の能力をさらに拡充しました。商業用機械設備事業は、前年同期の20%増に続き、15%増となりました。この勢いは、データセンター、医薬品製造、バイオテクノロジー、一般製造業などの大型設備投資プロジェクトにおけるチームの優れた実行力によって生まれました。当社の規模、幅広い製品群、多角化されたサプライチェーン、付加価値を生む能力、そしてオーナー、エンジニア、ゼネコン、専門性の高い顧客を含むプロジェクト関係者との関係が、引き続き市場を上回る業績を支えました。同様に、産業顧客グループも非常に好調で、前年同期の6%増に続き、18%増となりました。産業事業のバランスを支える主要分野では、ライフサイエンス、医薬品、化学、そして大型設備投資プロジェクトを支える上で不可欠な発電インフラを含め、安定した需要が続いています。

施設供給グループの売上高は5%増加した一方、消防・加工事業は13%減少しました。住宅関連の顧客グループでは、Ferguson Homeが1%減少し、住宅向け設備業者用配管資材はほぼ横ばいでした。HVAC顧客グループでは成長が加速し、四半期売上高は11%増加しました。主に健全な既存事業の業績に加え、M&Aによる寄与があったことが成長を支えました。市場を上回る業績を実現できるのは、複数の取引分野への投資、新規拠点の展開、買収を含むHVAC成長戦略によるものです。これらの顧客グループにわたる当社事業の規模と幅広さにより、最終市場における長期的な追い風を捉える上で有利な立場にあります。高度な技術を要するバルブおよび流体制御ソリューションを扱う大手産業用販売・サービス会社、FloWorksの買収に関する最近の発表について、もう少し詳しくお話しします。

FloWorksは1961年にテキサス州ヒューストンで創業し、流体制御分野の大手販売会社として65年以上の歴史があります。2025年の売上高は約10億ドルで、米国とカナダに60超の拠点を持ち、そのうち25拠点はサービス・修理センターです。この買収により、当社の産業用特殊流体制御事業基盤が拡大し、バルブ、自動化、ポンプ、流体処理システム、特殊配管継手およびフランジなど、技術面の専門性が加わります。また、最終市場および製品の対象範囲を広げるとともに、MRO（保守・修理・運用）に支えられた継続的な売上高を大幅に加えることで、成長戦略が強化されると見込んでいます。才能あるFloWorksの従業員1,000人超をファーガソンに迎えることを楽しみにしています。同社の能力、地理的な事業展開、15ブランドのポートフォリオは当社の製品・サービスを補完し、お客様がより多くの選択肢から製品やサービスを選べるようになります。さらに、従業員の育成、卓越した顧客サービス、業務の卓越性を重視する同社の企業文化は、当社の理念を体現しています。

これまでで最大規模の買収発表の一つとして、当社の総アドレス可能市場は3,400億ドルから4,000億ドルに拡大すると見込んでいます。大型設備投資プロジェクトや水インフラなど、長期的な追い風が見込まれる主要成長分野への事業展開が広がり、FloWorksは当社事業を強化します。FloWorksは産業顧客グループのバランスの取れた事業構成も支え、データセンター、半導体、バイオテクノロジー・医薬品、発電、食品・飲料、一般製造業など高成長の最終市場との関係をさらに深めるとともに、非住宅顧客グループ全体で大きなクロスセルの機会を生み出します。FloWorksにより、北米全域で進む建設・整備にこれまで以上に深く関わることができ、市場を上回る業績を実現する能力が高まると考えています。それではビルに引き継ぎます。ビルから、FloWorks買収の財務面と当社の業績および更新後の業績見通しについて詳しく説明します。

ありがとう、ケビン。皆様、おはようございます。FloWorksの買収は第3四半期中に完了する見込みであり、この取引は株主にとって魅力的な価値を生み出すと考えています。現金によるこの取引でのFloWorksの企業価値は約16億ドルとなり、調整後1株当たり利益に直ちに増益効果をもたらすと見込んでいます。シナジー効果約4,500万ドルを含め、買収対価総額はEBITDAの約10倍の買収倍率に相当します。産業、商業用機械設備、Waterworksの各顧客グループにおいて売上高シナジーを実現するとともに、ネットワークの最適化、物流、テクノロジーを通じて一定のコストシナジーも達成できると見込んでいます。ネット有利子負債／EBITDA倍率は、第2四半期末の1.3倍から買収完了時には約1.8倍に上昇すると見込んでいますが、掲げている目標倍率である1～2倍の範囲内にとどまります。

当社事業をさらに強化する本買収を無事に完了できることを楽しみにしています。続いて、当社の財務実績と更新後の業績見通しについてご説明します。第2四半期の純売上高は88億ドルで、前年同期を4.6%上回りました。既存事業の売上高成長率3.8%と買収による成長率1%が寄与し、カナダでの事業売却による0.2%の減少が一部相殺要因となりました。四半期中には、インフレ率の上昇ペースが低下して一桁台前半となる中、販売数量の伸びが回復しました。売上総利益率は31%と堅調でした。これは前年同期比で20ベーシスポイントの低下でした。前期における仕入先の値上げの時期と規模を踏まえると、想定どおりの結果です。将来の成長に投資しながら生産性向上を進め、営業レバレッジを10ベーシスポイント確保しました。

その結果、営業利益は2.9%増の9億3,200万ドルとなり、営業利益率は10.7%でした。これは前年同期を10ベーシスポイント下回りました。希薄化後1株当たり利益は3.39ドルで、営業利益の成長と自社株買いの効果により、前年同期を5.3%上回りました。ネット有利子負債／EBITDA倍率は1.3倍で、引き続き強固なバランスシートを維持しています。続いて、セグメント別の業績を見ていきます。米国の純売上高は5%増加し、既存事業による4%の増加と買収による1%の寄与がありました。営業利益は9億2,500万ドルで、前年同期を2.9%、金額にして2,600万ドル上回り、営業利益率は11.1%となりました。カナダでは純売上高が1.9%減少しました。既存事業の1.7%成長は、中核以外の事業売却による3.6%の減少で全額相殺されました。カナダ市場は厳しい状況が続いており、特に住宅市場が低調です。調整後営業利益は2,200万ドルで、前年同期を100万ドル下回りました。

続いて、上期の財務実績をご説明します。純売上高は162億ドルで、前年同期を4.2%上回りました。既存事業の売上高成長率3.4%と買収による成長率0.9%が寄与し、為替変動とカナダでの事業売却による0.1%の減少が一部相殺要因となりました。売上総利益率は31%で、前年同期比横ばいでした。コスト管理を徹底しながら、生産性向上の取り組みを引き続き推進しました。営業利益は5.1%増の16億ドルとなり、営業利益率は9.7%でした。前年同期から10ベーシスポイント上昇しました。この利益成長に自社株買いプログラムの効果が加わり、希薄化後1株当たり利益は7%増の5.67ドルとなりました。続いて、上期のキャッシュフローについて説明します。EBITDAは17億ドルで、前年同期から約9,000万ドル増加しました。