ベター・ホーム・アンド・ファイナンス・ホールディング 2026年 第3四半期 決算説明会

タレク・アフィフィです。私はベターのコーポレートファイナンスチームに所属しています。本日の電話会議には、ベターの創業者であり、プロダクト、プラットフォーム、イノベーション部門の責任者であるヴィシャル・ガーグと、ベターの最高財務責任者（CFO）であるラヴィーン・アドヴァニが参加しています。本電話会議に加え、投資家向け広報ウェブサイトで公開している第3四半期決算リリースもご覧ください。当社ウェブサイトでは、投資家向けプレゼンテーションもご覧いただけます。本日当社が述べる内容には、現時点での期待や前提に基づく、連邦証券法上の将来予想に関する記述が含まれる場合があります。これらの期待や前提にはリスク、不確実性、その他の要因が伴い、当社のSEC提出書類でさらに詳しく説明しているとおり、実際の業績が過去の業績と大きく異なる可能性があります。

法令で求められる場合を除き、当社は将来予想に関する記述を更新する責任を負いません。本日の説明では、経営陣が特定の非GAAP財務指標について説明します。当社は、これらの指標が会社の財務実績を評価するうえで有用だと考えています。これらの非GAAP財務指標はGAAPに基づく業績の代替とみなすべきではなく、GAAPに基づく業績と併せてご確認ください。これらの非GAAP財務指標とGAAP財務指標との調整表は、本日の決算リリースおよび投資家向けプレゼンテーションに記載されています。いずれもベターのウェブサイトの投資家向け広報ページでご覧いただけるほか、SECにForm 10-Qを提出する際にも開示します。2026年9月30日現在および同日終了期間の詳細は、SECにForm 10-Qを提出する際に開示します。それでは、ヴィシャルに引き継ぎます。

皆様、こんにちは。本日はご参加いただき、ありがとうございます。Better 2.0へようこそ。皆様と再びご一緒できて、本当にうれしく思います。ここに至るまでには激しい戦いがありましたが、株主の皆様が私たちを信じてくださったおかげで、委任状争奪戦に勝利しました。皆様がいなければ、私は今日この電話会議に参加できていませんでした。緑色の同意カードに署名して返送するために時間を割いてくださったすべての株主の皆様、この間もお客様へのサービスを続けてくれた従業員の皆様、そして私たちを支え続けてくださったビジネスパートナーの皆様、Betterを信じ続けてくださり、ありがとうございます。皆様のおかげで、当社を立て直す機会を得ることができました。ここからは、私たちが成果を出す番です。

Better 2.0は、創業初期に当社を飛躍的に成長させた企業文化への回帰です。融資実行額は2017年の$500 millionから、2021年には資金調達済みで$58 billionに拡大しました。売上高も四半期あたり約$3 millionから、2021年には四半期あたり$430 millionとなり、ピーク時にはEBITDAを月間$50 million生み出す企業へと成長しました。その原動力は何だったのでしょうか。スピード、野心、説明責任、そしてAIと機械学習によって、住宅ローンや住宅金融をより安く、より速く、より簡単にし、すべての米国民にとってより良いものにできるという揺るぎない信念です。その過程のどこかで、必要のないものを大量に加え始めてしまいました。

約2カ月半にわたり社外に身を置いたことで、距離を置いて状況を見られるようになった今、成長の文化と収益性向上への推進力をBetterに取り戻すために何が必要か、はっきりと分かります。Better 2.0としての当社は、株主、お客様、パートナー、従業員の皆様に価値を創出することを中心に据えています。当社の業績の背景をお伝えするため、ここ数カ月に起きたことを簡単に振り返りたいと思います。8月3日、私はCEOを解任されました。その後の1週間、私は自分の得意なこと、当社の得意なこと、そして私たち双方が改善すべき点について考えました。株主やパートナー、信頼する人々に助言を求めた後、私たちは反撃に出ました。

アドバイザーからは、上場企業の取締役会の交代を目指す委任状争奪戦が成功する確率はわずか約1.7%で、決着までに1年から2年かかる可能性があると聞いていました。議決権の52%を代表する株主の皆様が私たちを支持し、私たちは2カ月で委任状争奪戦に勝利しました。上場企業の委任状争奪戦における決着としては、これまでで最速です。その間、前取締役会と暫定CEOのダニエル・ルイスによる判断が事業に打撃を与えました。委任状争奪戦と、導入された買収防衛策のポイズンピルに、株主資金$12.8 millionが費やされました。具体的には、この間、予定していた提携の立ち上げが停滞し、従業員の士気が低下し、最も重要な点として、コンバージョンが鈍化しました。これは業務データにも表れています。私が不在だった期間、ダニエル・ルイスと前取締役会のもとで、私が不在となった数カ月の間だけでも、ローンオフィサーの通話時間は29%減少しました。

営業担当者がお客様に送ったメールや返信は20%減少し、Tinmanシステムに記録されたスタッフの生産業務時間は25%超減少しました。実際、投入された努力、ひいては生産性、そしてそれが反映される業績は損なわれました。そのため、8月と9月の業績は厳しい状況となり、その影響は第4四半期にも及んでいます。復帰後、状況を評価し、第3四半期に10年債利回りが15%上昇した現在の金利環境では、企業文化を変え、努力と生産性を高め、コスト基盤を引き下げることに注力する必要があると判断しました。その一環として、復帰後、全社で管理職を削減し、経営層と組織構造を簡素化しました。これにより、年間換算で$3.5 millionを超えるコスト削減を実現しています。

こうした管理業務は現在、AIエージェントとダッシュボードが担い、組織の各部門の最上位責任者に直接提供されています。これらの削減は一時的なものではありません。AIによって恒久的に廃止された職務であり、取扱量が拡大しても復活することはありません。さらに、Tinmanの機能により、継続的に生産性を維持し、AIの活用に適応した従業員を特定できます。この市場環境の中で、彼らはより少ないリソースでより多くの成果を上げ、お客様を支援し、収入を増やす方法を見つけました。一例として、AIによるリードの振り分けを導入して以来、10月24日から31日にかけて、週末のロック件数が2倍になりました。こうした業務改善に加えて、戦略的な取り組みにも着手しました。エレクトロニック・アーツの創業者であるビング・ゴードン氏、アクティバント・キャピタルの創業者であるスティーブ・サラチーノ氏、Xの前CEOであるリンダ・ヤッカリーノ氏を取締役に迎え、取締役会を刷新しました。

ポイズンピルを撤廃し、訴訟を取り下げました。バーミンガム銀行の売却について買い手との条件を最終決定しました。買い手はエスクローに1,000万ポンドを預け入れ、その資金は現在、銀行のTier 2資本に組み入れられています。自社株買いプログラムを開始し、これまでにクラスA株式の6.9%を買い戻しました。また、透明性の向上にも取り組んでいます。毎週火曜日にBetter 2.0のスコアカードを公表し、完了した項目、未完了の項目、スケジュールが前倒しまたは遅延している項目を示しています。以前お伝えしたとおり、Adjusted EBITDAの損益分岐点達成を北極星として、そこに到達するまで公表を続けます。これらのスコアカードを通じて、目標とする約$64.2 millionの削減に向け、年間換算で$30.4 millionのコスト削減が見込まれる施策の完了をすでに発表しました。これらの完了済み施策による削減額は、四半期ベースで$7.6 millionです。

第4四半期には、四半期ベースでさらに$7.4 million-$9.4 millionのコスト削減を達成する見込みであり、Adjusted EBITDAベースの営業費用は$45 million-$47 millionになると予想しています。Better 2.0の目標はシンプルです。第一に、できるだけ早く損益分岐点に到達することです。これが最優先の財務目標です。より多くの顧客を獲得し、コストを削減し、AIを活用して従業員の生産性を高めるなど、私たちがコントロールできるあらゆる手段を講じています。第二に、販売網を拡大することです。確立された大規模な顧客基盤を持つ新たなパートナーを加えることで、顧客獲得に先行投資することなく、取扱高と売上高を拡大できます。第三に、営業、業務、全社機能においてAIの活用を拡大することです。私たちは、AIを活用する人間中心の企業から、AIを最優先する企業へと移行しています。AIがまず業務を担い、人間はAIにはできないことに注力する企業です。第四に、明確な責任体制と説明責任を確立することです。

Better 2.0のすべての施策に目標と期限を設定しており、週次のスコアカードでご確認いただけます。第五に、実行のスピードと一貫性を高めることです。意欲、主体性、実績を重視して採用し、報酬を決定します。また、ファネルのすべての段階で、業界標準以上の水準を自らに課します。それでは、第3四半期の業績についてご説明します。ローン取扱高は$1.4 billionで、前年同期比15%増となり、ガイダンスの範囲内でした。同期間の業界全体の取扱高は横ばいでした。8月3日の取締役会では、第3四半期の売上高は$53 millionを超えると予想しており、委任状争奪戦がなければ目標を達成できていたと考えていました。純売上高は$45.1 millionで、前年同期比9%増となりましたが、ガイダンスの範囲を下回りました。

金利上昇による逆風、原油価格、そしてイラン戦争をめぐる全般的な不確実性が、いずれもローン取扱高を圧迫しました。前取締役会による委任状争奪戦で成約率が低下し、パートナーとのサービス開始が遅れたと考えています。第3四半期のAdjusted EBITDA損失は$29.7 millionでした。委任状争奪戦に関連する法務、広報、その他の費用$12.8 millionを除くと、Adjusted EBITDA損失は約$16.9 millionとなり、ガイダンスの範囲内でした。しかし、8月3日の取締役会では、Adjusted EBITDA損失は$12 millionになると予想しており、委任状争奪戦がなければ目標を達成し、さらに上回ることができていたと考えていました。成長の主な原動力となったのは、Tinman AIプラットフォームでした。プラットフォーム経由の融資実行額は前年同期比64%増の$792 millionとなり、融資実行額全体に占める割合は、1年前の40%から57%に上昇しました。チャネル構成が引き続きプラットフォームへシフトしたためです。

Better 2.0のもとで、改めて注力し、推進力を得た今、今後の成長に大きな期待が持てます。販売チャネルの拡大が、当社の成長における最優先課題です。先週、既存の大手パートナーと、BetterのAIを活用したHELOCを立ち上げました。現在の金利環境に適した商品がHELOCであり、このパートナーは大規模な顧客基盤を持ち、顧客の住宅持分も十分にあります。このパートナーとの既存の関係を通じて培ってきた経験と能力を活用し、提携の展開と規模拡大を加速しています。ホールセール事業では、全速力で取り組んでいます。39社のモーゲージブローカーと契約を締結しており、対象となる住宅持分向け融資の総額は年間$400 millionに上ります。ブローカーの目標を実現する商品を提供できており、この融資額の大半、あるいは全額を獲得できる十分な競争力があると考えています。