ラム・リサーチ 2027年 第1四半期 決算説明会

ラムリサーチの四半期決算説明会にようこそ。本日は、ティム・アーチャー社長兼最高経営責任者（CEO）と、ダグ・ベッティンガー上級副社長兼最高財務責任者（CFO）が同席しています。本日の電話会議では、事業環境の概要をお伝えするとともに、2026年9月期の業績と2026年12月期の見通しについてご説明します。当社の業績を詳述したプレスリリースは、午後1時を少し過ぎた頃に配信しました。太平洋時間です。プレスリリースおよび本日の電話会議に付随するプレゼンテーション資料は、当社ウェブサイトの投資家向けページでもご覧いただけます。本日のプレゼンテーションおよび質疑応答には、当社の現在の信念、期待、前提に基づく将来予想に関する記述が含まれています。これらの記述にはリスクや不確実性が伴い、実際の結果は、記述で明示または黙示されている内容と大きく異なる可能性があります。

実際の結果が大きく異なる可能性のある要因については、直近に提出したForm 10-KおよびForm 10-Qの定期報告書ならびにその後のSECへの提出書類に記載されたリスク要因と、付随するプレゼンテーション資料の注意事項をご参照ください。特に明記しない限り、本日の業績に関する説明は、非GAAPベースで行います。GAAPベースの業績と非GAAPベースの業績の詳細な調整表は、付随するプレゼンテーション資料に掲載しています。本日の電話会議は、午後3時までを予定しています。太平洋時間です。本日の電話会議の録音は、本日午後遅くに当社ウェブサイトで公開する予定です。それでは、ティムに引き継ぎます。

ありがとう、ラム。本日ご参加いただいた皆さまにもお礼申し上げます。9月期も、ラムリサーチは売上高と収益性で再び過去最高を達成しました。粗利益率、営業利益率、EPSはいずれも過去最高を更新し、営業利益率は初めて40%を超えました。年間を通じた当社の業績は、製品ポートフォリオ全般の力強さと、オペレーションの遂行に対する揺るぎない注力を反映しています。AIが半導体需要をかつてないほど押し上げ、デバイスの複雑性も高まっています。12月期のガイダンスの中央値を含めると、暦年2026年のシステム売上高は前年同期比で40%を大幅に上回る成長を見込んでいます。あらゆるデバイスの種類と先端パッケージングソリューションにおいて成膜およびエッチングの適用度が高まっており、ラムリサーチにとっての機会は引き続き拡大しています。ここ数年、デバイスの複雑性の高まりと、より高度な3Dスケーリングへの移行により、WFEに占める当社が対象とする市場（SAM）の割合は4ポイント拡大しました。

この拡大するSAMに対応する製品によるシェア拡大も相まって、2026年はWFE市場を上回る成長を3年連続で達成する年になると見込んでいます。暦年2026年のWFE市場は、150 billionドル台半ばになると見込んでいます。2027年のWFE市場については、支出額が200 billionドルを超えると暫定的に見込んでおり、成長率はDRAMが最も高く、次いで最先端のファウンドリー向けロジック、NANDの順になると予想しています。暦年2027年に向けて、クリーンルームのスペース不足や一部部品のサプライチェーン上の制約が続き、チップメーカーや製造装置メーカーが最終需要を十分に満たす能力を制限すると見ています。当社はサプライヤーと積極的に協力し、各社の生産能力拡大計画の前倒しを進めており、今後見込まれる旺盛な需要にラムリサーチは十分対応できると確信しています。WFE市場の成長見通しを支えているのは、企業や消費者によるAIの急速な導入が続いていることです。

過去18か月で、週あたりの平均トークン使用量はおよそ250倍に増加したと報告されています。AIが自律型エージェントのワークフローへと移行するにつれて、演算、メモリ、ストレージソリューションへの需要は拡大し続けています。例えばNANDでは、AIの性能と経済性を背景に、ワークロードごとに最適化された複数階層のストレージへの需要が高まっています。現在、QLCは急増するAIデータ量に対応する、コスト効率の高いストレージを提供しています。TLCストレージは、コンテキストメモリやKVキャッシュのワークロード向けに、高帯域幅の階層として使用されています。また、SLCクラスのNANDは、エージェント型AIにおける低遅延・高速アクセス向けとして台頭しています。SLCストレージ階層の採用は、NANDのウェハ生産能力を押し上げる重要な要因になり得ると考えています。TLCからSLCクラスのデバイスへ移行すると、デバイスあたりのビット数はおよそ3分の1になります。

言い換えると、NANDビットの構成比がSLCクラスのデバイスへ1ポイント移行するごとに、同じビット需要を満たすため、設置済みウェハ生産能力を約2%増やす必要があります。ビット需要のさらなる増加は、ウェハ生産能力の必要量を一段と押し上げるでしょう。3つすべてのストレージ階層が成長し、NANDの価値と戦略的重要性が高まると見込んでいます。この転換点から最も大きな恩恵を受ける立場にあるのはラムだと考えています。当社は業界最大のNANDシステムの設置済み基盤を有し、重要な成膜およびエッチング工程すべてを網羅する包括的な製品ポートフォリオを展開しています。NANDのビット需要が増加すれば、それが設置済み基盤のアップグレードによって満たされる場合でも、生産能力の増強によって満たされる場合でも、ラムの装置と技術に対する追加需要が生まれます。ファウンドリー・ロジックとDRAMでも、AIが求める新たな性能要件を満たすため、デバイスレベルで同様の進化が見られます。

先端パターニングから裏面電源供給、次世代パッケージングに至るまで、今後数年間でラムには数十億ドル規模のSAM拡大とシェア獲得の機会があると見ています。ファウンドリー・ロジックおよびDRAM向け製品への的を絞った投資の効果が、2026暦年の業績に表れています。年初来、これら2つの市場セグメントがラムのシステム売上高の増加の約80%を占めています。その好例が、ファウンドリー・ロジックおよびDRAMにおける先端パターニング要件への当社の取り組みです。各テクノロジーノードでEUVパターンの忠実度と欠陥に関する要件が一段と厳しくなる中、ラムのAkaraエッチング装置、導体エッチング装置、Aetherドライレジスト装置を組み合わせることで、これまでにないスケーリング能力を実現しています。重要なのは、これらの装置が、ファブの生産量最大化が顧客にとって最優先課題となっている中で、DRAMのスケーリングの生産性向上にも貢献していることです。

複数の半導体メーカーが、非常に高アスペクト比の構造を優れたプロファイル制御でエッチングできるAkaraを採用しています。同時に、ウェハ間およびロット間のばらつきを最大50%低減し、ファブの設置面積当たりのウェハ生産量を最大50%向上させます。同様に、ラムのAetherドライレジストソリューションは、High-NA EUVを用いて、最高のパターン密度と忠実度で10ナノメートル未満の解像度を実証しています。この結果を、露光量を10%低減しながら実現することで、スキャナーの生産性を高め、ウェハ当たりのパターニングコストを削減できます。Aetherソリューションは、Low-NA EUVを用いたHBMの量産ですでに立ち上がりつつあり、今後、DRAMとファウンドリー・ロジックの両方の顧客でさらなる採用機会があると見ています。その結果、Aether関連の累計売上高は、従来予想を約$1 billion上回る約$2.5 billionに、10年末までに達すると見込んでいます。

裏面電源供給も、成膜とエッチングにおけるラムの強みが発揮される分野の一例です。電源配線と信号配線を分離することで、裏面の金属配線を厚くでき、抵抗を低減して電力効率を高められます。この方式の導入によりプロセスが複雑化し、成膜、めっき、エッチングの工程がさらに必要になります。顧客が2ナノメートル以下の世代で裏面電源供給を立ち上げる中、量産実績のある当社のVector、Sabre、Flex装置はこの用途に適しています。Vectorは独自のクワッド構造により、業界をリードする設置面積当たりの処理密度とウェハ間の再現性を実現します。Sabreは高い生産性とウェハ上での優れた性能により、電気めっき分野における世界的な業界標準となっています。Flexは、差別化された小容量チャンバー設計と閉じ込め型プラズマを活用し、欠陥を低く抑えながら高スループットの誘電体エッチングを実現します。また、ウェハの裏面と表面をより効率的に電気接続するため、モリブデンなどの新材料も導入されています。

この新たな用途では、当社のHalo装置が、単一チャンバー内でプラズマプロセスと熱プロセスの両方を可能にし、業界をリードする生産性を実現することで、採用が広がっています。拡大する裏面電源供給のSAM市場機会においてシェアを拡大しており、最近、大手顧客で4製品すべてが標準装置として採用されました。先端パッケージングでは、市場をリードする当社のSyndion製品が、HBMのTSV用途における先端ロジック向けで採用されています。Syndionは差別化されたハードウェア設計により、プロセスを迅速に切り替え、高い均一性を備えたTSV形状、滑らかな側壁、高い量産性を実現します。最近、複数の顧客において新たに4件の採用実績を獲得しました。当社のStriker ALD製品も、膜の優れた段差被覆性と低いエッチング速度により、TSVライナー用途で複数の採用を獲得しました。TSV用途に加え、厚膜成膜で欠陥を低減したことで、高密着接合膜およびダイ間ギャップフィル用途において、VectorとVECTOR TEOS 3Dが追加採用されました。

成膜とエッチングの工程数が多い先端パッケージングは、Lamにとって主要な成長ドライバーとなっています。次世代のAIおよび高性能コンピューティングデバイスでは、製造規模を拡大するため、顧客はパネルレベルパッケージングにますます注目しています。当社のパネルレベルパッケージング製品群は、ファンアウトパッケージング、ガラスコア基板、新たな基板およびインターポーザーの構造において、引き続き勢いを増しています。これまでに、300×300ミリメートルから600×600ミリメートルまでのパネルサイズに対応するパネルめっきシステムを、世界で20社を超える顧客に出荷しました。顧客は引き続き、バンプ、ピラー、再配線層にわたる優れた共平面性とめっき均一性を備えたKallistoプラットフォームを選択しています。Kallistoは、今後普及が見込まれるガラス貫通ビア用途を通じて、ガラスコア基板の採用拡大からも恩恵を受ける態勢にあります。

顧客との連携、設置済み装置の拡大、技術的リーダーシップを踏まえ、パネルレベルパッケージングの市場シェアは、現在のウェハレベルパッケージングですでに確立している強固な地位を上回ると見込んでいます。最後にCSBGについてですが、2026暦年末に向けて堅調な勢いを維持しており、年間売上高は前年同期比で30%超の成長を見込んでいます。これは、前回のアナリスト・デーで設定した長期目標の成長率の2倍を超える水準です。高い工場稼働率と、設置済み装置の効率向上に対する顧客の継続的な取り組みに支えられ、アップグレード、スペアパーツ、サービスの各分野で幅広く成長しています。エクイップメント・インテリジェンスとデクストロ・コボットによって提供する価値が評価され、最近、複数のメモリメーカーと成果連動型サービス契約を締結することができました。2027暦年もCSBGの勢いは続き、売上高は前年同期比で15%超の成長を見込んでいます。

最後に、業界は複数年にわたる投資サイクルの初期段階にあり、顧客の需要見通しは2028年まで見えていると考えています。製造の複雑化、新材料の統合、先端パッケージングにより、各デバイス分野で成膜およびエッチングの工程数が増加しています。当社の技術的リーダーシップ、拡大する設置済み装置基盤、そして製品イノベーションと製造能力への戦略的投資により、ラム・リサーチはこうした変化を捉え、持続的な業績の上振れを実現できる立場にあります。ありがとうございました。それではリックに引き継ぎます。