マーベル・テクノロジー 2027年 第2四半期 決算説明会

ありがとうございます。皆さま、こんにちは。Marvellの2027年度第2四半期決算説明会にようこそ。本日は、Marvellの会長兼CEOであるMatt Murphy、CFOのDan Durn、社長兼COOのChris Koopmans、そしてデータセンター・グループ社長のSandeep Bharathiが同席しています。本日の発言には、将来見通しに関する記述が含まれる場合があります。これらは重大なリスクや不確実性の影響を受けるため、実際の業績が経営陣の現在の予想と大きく異なる可能性があります。本日SECに提出し、当社ウェブサイトに掲載した決算プレスリリース、ならびにSECに随時提出している最新の8-K、10-K、10-Qその他の書類に記載された注意事項およびリスク要因をご確認ください。当社は、将来見通しに関する記述を更新する予定はありません。本日の説明会では、特定の非GAAP財務指標に言及します。

GAAP財務指標と非GAAP財務指標の調整表は、当社の決算プレスリリースに掲載されています。それでは、今四半期についてのコメントをいただくため、Mattに進行をお渡しします。

Matt、ありがとうございます。Ross、そして皆さま、こんにちは。

業績と見通しについてお話しする前に、前四半期に発生した経営陣の交代について、簡単に2点ご説明したいと思います。まず、Willem Meintjesが6月中旬にMarvellのCFOを退任しました。在職した10年間にMarvellの変革に尽力したWillemの、安定した采配、リーダーシップ、そしてたゆまぬ貢献に深く感謝しています。また、家族と過ごす時間を増やしたいという彼の思いを大いに尊重しています。円滑な移行を確実にするため、同時にDan Durnを新たなCFOとして迎え入れました。Danは、半導体およびエンタープライズ・テクノロジー企業で、財務部門のシニア職を30年以上務めてきた経験を有しています。直近までMarvellの取締役を務めていたDanは、当社の事業と戦略を深く理解しているだけでなく、Marvellが今後有する大きな成長機会を独自の視点から評価したうえで、この役職に就きます。

2点目として、7月に投資家向け広報部門のリーダーシップ移行を開始しました。Marvellに8年間在籍したAshish Saranは、2027年4月に当社を退職する予定です。Ashishのリーダーシップ、協力、そしてMarvellへの数え切れない貢献に、個人的にも感謝したいと思います。また、後任候補の特定を含め、この移行計画に思慮深く注意深く取り組んでくれたことにも感謝しています。その点では、Deutsche BankからRoss Seymourを迎えられることを大変うれしく思います。Rossは同社で25年以上にわたり半導体業界を担当してきました。Dan、Ross、心より歓迎します。それでは、業績と見通しに移ります。2027年度第2四半期、Marvellの売上高は過去最高の27億3,900万ドルとなり、前四半期比13%、前年同期比37%の成長を達成しました。売上高と非GAAPベースの1株当たり利益0.94ドルは、いずれもガイダンスの中間値を上回りました。

前回の決算説明会では、当年度第3四半期および第4四半期の前四半期比売上高成長率の見通しを、従来の1桁台後半から2桁台へ引き上げました。それ以降も見通しはさらに強まり、下期には売上高成長が一段と加速すると現在予想しています。この力強さは、2027年度第3四半期のガイダンスにも表れており、全社売上高は中間値で31億5,000万ドル、前四半期比15%、前年同期比50%超の成長を見込んでいます。第4四半期には、前四半期比および前年同期比の双方で、成長がさらに加速すると予想しています。その結果、2027年度通期のMarvellの売上高は前年比約45%増の約120億ドルとなる見通しで、わずか1四半期前に示した従来見通しの約115億ドルから引き上げました。

売上高見通しの引き上げは引き続きデータセンター事業がけん引しており、同事業は今会計年度に約60%成長すると予想しています。これは従来予想の約50%からの引き上げです。重要な点として、この成長は広範な分野にわたっています。インターコネクトが引き続き先導する一方、カスタム事業は下期に大幅に立ち上がると予想しています。通信およびその他の最終市場については、事業の軌道は概ね予想どおりです。これらの事業に通常見られる四半期ごとの変動はあるものの、2027年度の成長率は現在、当社の目標である10%に近づくと予想しています。2028年度を見据えると、総需要は引き続き加速しており、当社のオペレーション・チームは業界全体に広がる制約にもかかわらず、追加供給の確保で卓越した成果を上げています。その結果、2028年度のMarvellのデータセンター売上高は、データセンターの主要事業すべてにおける力強い成長に支えられ、前年比60%超の成長になると現在予想しています。

これには、前四半期にお伝えしたとおり、カスタム事業が2倍超に拡大することも含まれます。10月6日にニューヨーク市で開催する投資家説明会では、長期的な成長をもたらす具体的な要因について、より詳しくご説明できることを楽しみにしています。ただし、本日の重要なポイントは明確です。データセンター事業の力強さは、従来の予想を引き続き上回っています。すべてを総合すると、2028年度の売上高は約180億ドルとなる見通しで、わずか1四半期前に示した165億ドルの見通しから15億ドル引き上げています。重要な点として、売上高の基盤が大幅に拡大する中でも、成長率は加速しています。2028年度の売上高は前年比約50%成長すると現在予想しており、従来見通しの約45%から上昇しています。それでは、データセンターから始めて、現在の事業について詳しくご説明します。

データセンター最終市場では、第2四半期の売上高が過去最高の21億7,000万ドルとなり、前四半期比18%、前年同期比46%の成長を達成しました。前四半期比および前年同期比の成長率はともに第1四半期から加速しました。第1四半期のデータセンター売上高は前四半期比11%、前年同期比27%増加していました。第3四半期に向けて、この加速は続くと予想しており、データセンター売上高は前四半期比20%超、前年同期比約75%の成長を見込んでいます。当社製品に対するAI需要が引き続き高まる中、この成長の要因は依然として非常に広範です。インターコネクト、スイッチング、カスタムを含むデータセンター事業の各分野で、強い追い風が吹いています。インターコネクト製品とスイッチング製品の双方に対する堅調な需要に支えられ、接続性は引き続きAI性能を実現する重要な要素となっています。これまでのところ、これらの事業の成長を最も大きくけん引してきたのは、スケールアウト・アプリケーションです。

この分野では、光DSP、スイッチング、ブロードバンド・アナログ・コンポーネントにおけるMarvellの市場をリードする事業が、引き続き大きな需要を得ています。光DSPでは800Gの需要が引き続き強い一方、1.6T事業は急速に立ち上がっており、この傾向は2028年度にさらに加速すると予想しています。スケールアウト・スイッチングでは、顧客層の広がりに伴う51.2T製品の力強い立ち上がりに支えられ、当社事業は今年2倍超に拡大する軌道に乗っています。ブロードバンド・アナログでは、業界をリードする当社のTIAおよびドライバーに対する需要が、引き続き予想を上回っています。スケールアウトの先を見据えると、ハイパースケーラーが複数のデータセンターにまたがる、はるかに大規模なAIクラスターを構築するにつれ、この接続性の強さはさらに広がると予想しています。これまでの説明会でもお話ししたとおり、こうしたスケールアクロス・ネットワークに必要な総帯域幅は、現在のフロントエンドDCIネットワークの10倍超になると予測されています。

Marvellは、コヒーレントDSPを活用した1.6T ZRおよびZR+ DCIモジュールにおけるリーダーシップを通じて、この機会に対応する理想的な立場にあります。最後に、スケールアップ・ネットワーキングとAIインフラの普及により、Marvellにとって新たに巨大なTAMが生まれるとの見方を、引き続き維持しています。スケールアップ領域は大幅に大規模化すると予想されており、高帯域幅のインターコネクトと、高ラジックス数・低レイテンシーのスイッチを緊密に組み合わせることが必要になります。顧客は当初、スケールアップ・ネットワーキングに銅線インターコネクトを導入していますが、クラスターの規模が拡大するにつれ、銅線の到達距離と帯域幅の制約から、光インターコネクトに加え、専用設計のUALink、ESUN、NVLinkスケールアップ・スイッチへと移行する動きが強まっています。その結果、次世代のスケールアップ光インターコネクトおよびスイッチング技術で業界をリードするため、積極的に投資しています。インターコネクトでは、プラガブル・モジュールが引き続きスケールアウト・ネットワークの主要なフォームファクターであり、今後も変わらないと予想しています。

しかし、スケールアップ・ネットワークで求められる大幅に高い帯域密度には、光学系をXPUやスイッチのより近くに配置することが最適です。スケールアップ・ネットワークで銅線から光へ移行するには数年かかり、両技術が併存すると予想されますが、顧客は早ければ来年にもスケールアップ光学系の導入を開始する計画を積極的に進めています。この移行はまだ初期段階にあるため、顧客は幅広い潜在的ソリューションを評価しており、NPOおよびCPOのパッケージング・オプションを含め、複数の技術を検討しています。いずれも先進的なシリコンフォトニクスを活用し、変調技術としてMZM、EAM、MRMの3種類があります。これらの選択肢にはそれぞれ、コスト、消費電力、技術成熟度に関して異なる検討事項があります。

重要な点として、変調技術にまたがる当社の幅広い光学ポートフォリオは、ブロードバンド・アナログTIAおよびドライバーによって全面的に支えられています。そのためMarvellは、顧客のニーズに最も適した光スケールアップ・アーキテクチャへの移行を支援できる独自の立場にあります。Marvellが開発したソリューションの全容は、幅広い顧客との設計活動が加速していることに表れています。CPOでの継続的な成功に加え、複数の顧客で当社のNPOソリューションが強く採用されていることも確認しています。その結果、スケールアップ光学系に関する2028年度の売上高見通しは、従来予想から大幅に上昇し、MarvellはAIインフラにおけるNPOの最大級のイネーブラーの一社となる位置につけています。スケールアップ・スイッチングに移ると、同様の勢いが見られます。Marvellは、社内開発のUALおよびESUNスイッチに加え、NVLink FusionをめぐるNvidiaとの拡大した提携を通じて、3つすべての専用スケールアップ・プロトコルを支援できる独自の立場にあります。