エー・ゼー・ゼー 2027年 第2四半期 決算説明会

本日は、2026年8月31日に終了した期間を対象とするAZZの2027年度第2四半期業績をご説明するため、ご参加いただきありがとうございます。本日の電話会議には、社長兼最高経営責任者のトム・ファーガソン、最高財務責任者のジェイソン・クロフォード、最高マーケティング・コミュニケーション兼投資家向け広報責任者のデビッド・ナークが参加しています。本日の用意された説明の後、質疑応答に移ります。本日の電話会議のライブウェブキャストは、www.azz.com/investor-eventsでご覧いただけます。始める前に、本日の説明には、1995年民事証券訴訟改革法のセーフハーバー条項に基づく将来予想に関する記述が含まれることを、皆様に改めてお知らせします。将来予想に関する記述は、その性質上、不確実であり、当社の管理の及ばないものです。

実際の業績を除き、AZZの将来予想に関する記述を含むコメントには、リスクや不確実性が伴う可能性があります。その一部は、AZZが証券取引委員会に提出した書類（最新の年次報告書であるForm 10-Kを含みます）に随時記載されています。これらの記述は将来の業績を保証するものではありませんので、過度に依拠しないようお願いいたします。実際の業績は、これらの予想と大きく異なる可能性があります。また、本日の電話会議では非GAAP財務指標についても説明します。これらは補足的な指標として捉えるべきものであり、GAAPに基づく財務指標の代替として扱うべきではありません。GAAP指標と非GAAP指標の調整表は、本日発表した決算プレスリリースに掲載していますので、株主の皆様はそちらをご参照ください。それでは、トム・ファーガソンに電話会議を引き継ぎたいと思います。

フィリップ、ありがとうございます。皆様、おはようございます。第2四半期の売上高は過去最高となり、前年同期比16.7%増となりました。これは、優れた実行力、強靭なビジネスモデル、そして当社の成長戦略の強さを反映しています。当社の業績と市場需要は、能力拡大、顧客とのパートナーシップ強化、市場での地位向上に向けた投資の妥当性を引き続き裏付けています。各セグメントで四半期売上高の過去最高を達成しました。メタルコーティング部門の売上高は22.9%増加しました。建設、産業インフラ、輸送の各最終市場で販売数量が増加したことに加え、インフレに伴う価格上昇分を当社チームが価格に転嫁したことが寄与しました。同部門の調整後EBITDAマージンは、過去最高の売上高と販売数量による営業レバレッジの効果もあり、30.7%と堅調に推移しました。LME亜鉛価格は上昇していますが、当社の価格設定モデルと関連するサーチャージの仕組みにより、原材料価格の変動は引き続き緩和されています。

プレコート・メタルズ部門の売上高は11.5%増加しました。ワシントン（ミズーリ州）工場の継続的な立ち上げによる販売数量の増加と、主に塗料などのインフレ圧力を相殺するための付加価値価格設定の取り組みが寄与しました。同部門の調整後EBITDAマージンは、処理量の増加と堅調な操業実績を反映し、100ベーシスポイント上昇して21.2%となりました。第2四半期には、シアトル・ガルバナイジング・カンパニーの買収と統合を完了し、AZZは太平洋岸北西部に事業基盤を確立しました。この買収により、インフラ、産業、建設市場で需要が好調な魅力的な地域における当社の地位が強化されます。今回の買収により、地域最大の溶融亜鉛めっき釜と新たなスピンめっき施設を含む、高品質な複数拠点の事業基盤が加わり、当社の事業展開地域は新たに5州に広がります。当社の成長戦略では、規律ある買収と、競争力を強化する価値向上につながる有機的投資のバランスを取っています。

メタルコーティング部門では、需要の基礎的条件が引き続き堅調で、投資収益性が魅力的な地域で能力拡大を続けています。最近拡張したテキサス州クロウリーの施設は、成長の著しい市場で追加の生産能力を提供しており、需要を取り込み、投下資本に対して魅力的なリターンを生み出す当社の能力を高めています。米国の最終市場における需要については、後ほど詳しく説明します。また、主要なアンカー顧客と連携し、タルサ地域に新たなグリーンフィールドの溶融亜鉛めっき工場を立ち上げました。ほかにも複数のグリーンフィールド計画が進行中で、今会計年度後半にはそれらについてさらに詳しくお話しできることを期待しています。インフラ分野の力強さと長期的な見通しを背景に、主要顧客が能力を拡大する際にパートナーとして協力する機会が生まれています。また、より深いイコライゼーションの機会を通じて、戦略的な事業開発の取り組みを引き続き進めています。

こうしたパートナーシップにより、メーカーは非中核の亜鉛めっきおよびコイル塗装事業を売却する一方で、AZZとの長期的な関係を確保できます。こうした機会は、AZZにとって、資本効率の高い方法で生産能力を拡大し、顧客との関係を深め、市場シェアを獲得する道筋となります。案件パイプラインは引き続き活発であり、将来的な価値創出につながる大きな機会となっています。プレコート・メタルズのミズーリ州ワシントン工場は、計画どおりに立ち上がりが進んでいます。戦略的パートナーとの間で目標とする稼働率の達成に向けて順調に進んでおり、残る生産能力の商業化にも取り組んでいます。同工場はすでに年間の想定貢献利益率目標を達成しており、ビール・飲料包装カテゴリーの業績も堅調です。ワシントン工場はすでにプレコートの将来的な利益成長に重要な貢献を果たしており、今後のさらなる進展を期待しています。テクノロジーは引き続き、当社の戦略を支える重要な要素です。

AIと独自のデジタルツールを活用し、生産性の向上、業務効率の改善、そして事業のより効果的な拡大を進めています。AIを全社的なプラットフォームに統合することで、ソフトウェア開発や業務ワークフローを効率化するとともに、データに基づくより優れた意思決定を加速しています。両セグメントにおいて、当社のデジタルプラットフォームは可視性を高め、業務の一貫性を向上させています。メタルコーティングスのデジタル・ガルバナイジング・システムとプレコート・メタルズのコイルゾーン・プラットフォームは、顧客体験を向上させるとともに、競争上の優位性と卓越した業務運営を強化しています。今後も、価値向上につながる機会への投資、規律ある資本配分、市場でのリーダーシップの拡大、そして卓越した顧客サービスの提供を続けていきます。強固なバランスシート、差別化された能力、実績ある事業運営モデルを備えていることから、最終市場を形作る長期的な投資トレンドの恩恵を受けるための基盤が整っていると考えています。こうしたトレンドは、収益性の高い成長を促進し、長期的な株主価値を創出する大きな機会となります。それでは、ジェイソンに引き継ぎます。

ありがとうございます、トム。当社は四半期売上高として過去最高の$486.9 millionを達成し、前年同期比16.7%増となりました。両営業セグメントで2桁成長を記録しました。粗利益率は80ベーシスポイント拡大し、調整後希薄化後EPSは29%増加しました。また、営業キャッシュフローは$102.8 millionとなりました。セグメント別では、メタルコーティングスの売上高が22.9%増加しました。建設および産業の最終市場で引き続き勢いが続いたことを反映しています。プレコート・メタルズの売上高は11.5%増加しました。コイル塗装の販売数量増加、ミズーリ州ワシントン工場の継続的な立ち上げ、高騰する原材料費への対応として実施した価格改定が寄与しました。こうした増加は、HVACおよび家電の最終市場における販売数量の軟化により一部相殺されました。収益性については、粗利益は$122.1 million、売上高比25.1%となり、前年同期比で80ベーシスポイント改善しました。これは、製品構成の好転、規律ある価格設定、オペレーションの実行力向上を反映しています。

販管費は$38.3 million、売上高比7.9%で、前年同期と横ばいでした。ただし、主にシアトル・ガルバナイジングの買収に関連する今年度の$2.8 millionの費用を除くと、売上高に占める販管費の割合は7.3%に改善しており、売上高の増加による営業レバレッジを反映しています。営業利益は$83.8 million、売上高比17.2%に増加し、前年同期比で80ベーシスポイント改善しました。これは、オペレーションの確かな実行と、販売数量増加によるレバレッジを反映しています。続いて、AVAIL合弁会社について簡単にご説明します。あらためて申し上げますと、前年の第2四半期には持分利益として合計$59.3 millionを計上しており、そのかなりの部分は、エレクトリカル・プロダクツ・グループの売却に伴い計上した残余利益によるものでした。今年度の第2四半期には、照明事業の売却に関連して$7.3 millionの持分利益を計上しました。

これとは別に、AVAILの事業売却の一環として$18.2 millionの現金分配を受け取りました。AZZに代わってAVAILが支払った税金を考慮した結果、キャッシュフロー計算書上の純額は$15.7 millionとなりました。合弁パートナーは残る資産の売却を引き続き進めています。現在、事業運営上残っているのはウェルディング・ソリューションズ・ブラジル事業です。支払利息は$10.8 millionに改善し、前年同期から$2.9 million減少しました。これは、計画的な債務削減と、SEC提出書類で詳しく説明している資本市場関連の取り組みによるものです。支払利息の減少は、資本コスト全体の管理とバランスシートの強化に引き続き注力していることを反映しています。第2四半期の法人税費用は$21.3 millionで、実効税率は26.7%でした。前年の21.9%と比べて上昇しました。

前年の税率が低かったのは、技術関連投資とミズーリ州ワシントンの新設工場に起因する研究開発税額控除が増加したためです。GAAPベースの純利益は$58.5 million、調整後希薄化後EPSは$2となり、前年同期比29%増加しました。この増加は、売上高の成長、利益率の拡大、支払利息の減少が組み合わさった結果です。連結調整後EBITDAは$110.9 million、売上高比22.8%でした。インフラストラクチャー・ソリューションズの調整後EBITDAは、前年の第2四半期の$2.3 millionの損失から、今四半期には$0.1 millionの小幅な黒字に転じました。これは、AVAIL合弁会社の事業売却による影響をさらに反映しています。メタル・コーティングスの調整後EBITDAマージンは30.7%と引き続き高水準を維持しました。一方、プリコート・メタルズの調整後EBITDAマージンは、ワシントン（ミズーリ州）工場の操業実績と製品構成に支えられ、21.2%に改善しました。

同工場の生産量は引き続き予想どおりに拡大しており、2027年度下半期には、セグメントの売上高と収益性に大きく貢献する見込みで、計画どおりに進んでいます。続いて、キャッシュフローと貸借対照表についてご説明します。AZZは当四半期に$102.8 millionの営業キャッシュフローを創出しました。これは、EBITDAを現金に転換する当社の事業モデルの基本的な強みと、運転資本管理の確かな実行力を示しています。8月31日時点で、利用可能な総流動性は$376.4 millionであり、内外の成長機会への投資に十分な柔軟性を確保しています。先述のとおり、当四半期にシアトル・ガルバナイジングの買収を完了し、メタル・コーティングス事業の太平洋岸北西部における基盤を確立しました。この取引により、地理的な事業範囲と顧客サービス能力が拡大するとともに、今後の成長に向けた優れた基盤を確保しました。両セグメントにおいて、戦略面および財務面の基準に照らし、良好な買収候補案件のパイプラインを引き続き検討しています。

当社の貸借対照表は、引き続き明確な競争優位性となっています。当四半期に負債を$15 million削減し、直近12カ月の調整後EBITDAに対する純レバレッジ倍率は1.3倍で四半期を終えました。当四半期の設備投資は合計$18.5 millionで、投資収益率の高い有機的成長投資への注力を強めています。資本配分の優先事項には、将来の成長に投資しながら株主に資本を還元することが引き続き含まれています。当四半期には、平均取得価格$146.71 per shareで$20 million相当の自社株を買い戻し、四半期配当を1株当たり$0.24に増額するとともに、戦略的買収であるシアトル・ガルバナイジングの買収を完了しました。これらの施策は、当社のキャッシュ創出力の強さ、貸借対照表の柔軟性、そして長期的な株主価値の創出に対するコミットメントを示しています。総じて、当四半期は、確かな事業遂行、利益率の拡大、キャッシュ創出、規律ある資本配分を反映したものとなりました。それでは、デービッドに引き継ぎます。