インターコンチネンタル・ホテルズ・グループ 2026年 第2四半期 決算説明会

こんにちは。ありがとうございます。それでは質疑応答を開始します。私はIHG Hotels & Resortsの最高経営責任者、Elie Maaloufです。午前7時に公開した決算説明をご覧いただけたことと思います。今朝の英国時間です。説明には私と、最高財務責任者のMichael Gloverが登壇しました。また、最高商務・マーケティング責任者のHeather Balsleyと、最高プロダクト・テクノロジー責任者のJolie Flemingが出演する最新回「IHG Checks In On」も公開しました。このエピソードでは、人工知能を活用してお客様とのつながりを深め、検索・発見のプロセスを変革し、宿泊体験全体をさらに向上させる方法を詳しくご紹介しています。最初の質問を受け付ける前に、2026年上期の好調な業績を手短に振り返ります。

世界全体のRevPARは4.1%増加しました。3地域すべてで成長し、幅広い地理的展開、ブランドの厚み、そして強靱な事業モデルが成長を支えました。総システム成長率は6.5%、純システム成長率は5%となりました。開業と契約締結がオーガニックベースでともに前年比8%増となるなど、過去最高の開発活動が成長をけん引しました。フィー・マージンを120ベーシスポイント拡大し、EBITは10%増加しました。自社株買いの効果もあり、調整後1株当たり利益は13%増加しました。要するに、上期は戦略上の優先事項で大きな前進を遂げ、当社の企業プラットフォームの強さと魅力的な長期成長見通しに自信を持っています。それでは、最初の質問を受けるため、オペレーターにお返しします。

ありがとうございます。Jamie、ありがとうございます。

まず中国についてお話しします。上期の中国での業績と成長には大変満足しています。ご指摘のとおり、第1四半期のRevPAR成長率は非常に高い5.7%で、第2四半期は0.8%でした。上期では3.1%となり、大変満足しています。覚えていらっしゃるかもしれませんが、私は数年前から中国市場は底を打つと言ってきました。実際、昨年第4四半期に底を打ち、ようやく上向き始めたと思います。急激なV字回復にはならないと申し上げていましたが、緩やかに回復してきました。第1四半期に何が起きたかというと、旧正月の休暇が非常に長く、日数が追加されました。さらに政府が第1四半期に新たな学校休暇を設けました。

これらが重なり、第2四半期の事業、旅行、レジャー需要の一部が前倒しされたと考えています。それでも第2四半期のRevPARはプラスを維持しました。中国の長期的な潜在力には自信があります。都市階層別に見ると、第1級都市と第4級都市は非常に好調でした。第1級都市は主要都市で、香港と台湾も含まれます。第4級都市はレジャー・リゾート地域で、非常に好調でした。第2級・第3級都市ではビジネス目的の短期滞在にやや弱さが見られましたが、これは新しいことではありません。かなり前から続いていることであり、中国全体としては改善してきたと思います。ご指摘のとおり、中国ではここ数年、開発活動が過去最高を更新し続けており、毎年新記録を達成しています。今年も契約締結と開業で新記録になると思います。ホテル数は900軒に達しました。年末までに営業中のホテルが1,000軒に達し、さらに約600軒が開発中となる見込みです。市場シェアも拡大しています。

なぜこれが一貫して起きているのでしょうか。中国には依然として20兆ドルを超える大規模経済があり、成長率は4～5%です。以前ほどの成長率ではありませんが、経済規模はより大きくなっています。輸出は過去最高で、さまざまな製品が輸出されています。電気自動車、バッテリー、テクノロジーなどです。人工知能でも、今や主要なリーダーの一角を占めています。経済の様相は変わりましたが、引き続き順調に成長しています。中間層も引き続き拡大しています。重要なのは、経済のすべての分野が好調というわけではないことです。住宅分野は依然として緩やかながら確実に回復に向かっていますが、その回復は遅い状況です。旅行は好調で、国内旅行も増えています。中国への海外からの旅行者も、現在、成長セグメントとなっています。

各分野の中でも、旅行は依然として選好されていることが分かります。RevPARがマイナスだった時期には横ばいでしたが、今年上期には稼働率が再び改善し続けています。供給過剰の兆候は見られません。新規開業をかなりのペースで進めていますが、当社システム内で需要に吸収されており、中国事業全体で客室単価の上昇も見られました。中国の中期・長期見通しは良好だと確信しています。中国での利益実績をご覧ください。前年比25%増です。当社にとって中国は、成長する大規模市場であるだけでなく、収益性が高く、さらに収益性が高まっている市場です。フィー成長の計算式についてはMichaelに引き継ぎ、その後、業界に関するご質問に私からお答えします。

Jamie、こんにちは。ご質問ありがとうございます。過去にお答えしたのと同様の回答になると思われるかもしれません。ご指摘のフィー成長率の差の大部分は、開発活動、過去最高水準の開業、そして当社システムの規模拡大に関係しています。新規開業ホテルは通常、実際の稼働率、客室単価、ホテル全体の売上高が安定水準に達するまでに時間がかかります。契約の大半は段階的なフィー体系となっており、営業開始後数年間にわたって料率が引き上げられます。その結果、最近開業したホテルのフィー収入の寄与は当初、一部しか反映されません。ホテルが成熟し、フィー体系の料率が上がるにつれて、時間をかけて増加します。以前申し上げたとおり、この差は時間とともに縮小し始めます。

実際、グループ全体では、このフィー成長率の差が前年比で約40ベーシスポイント改善しています。米国など一部の市場では、この動きに伴い、前年比110ベーシスポイントの改善が見られました。この改善は今後も続くと考えています。そのほかにも多少の変動要因はありますが、主な要因はこれです。これは当社がシステム規模の拡大を実現してきたことによるもので、好ましい課題です。今後もこの成長を推進していきたいと考えています。安定するにつれて、正常化していくでしょう。それでは、オーナーの採算性についてElieにお返しします。

はい、ありがとう、Michael。これは手数料収入と質の高いホテル資産を重視しながら、純システム規模の成長を緩やかに高めてきた5年目に当たります。純システム規模の成長率を高める持続可能なモデルを構築しており、その進展が見て取れます。フィー収入の計上に遅れが生じても、この成長が続く方が望ましいと考えています。ただ、良い知らせは、今後フィー収入がさらに増えることです。システム成長の到達点に上限を設けているわけではありません。理論上、ある時点で巡航高度に達して成長が横ばいになれば、この遅れの解消は加速します。しかし、成長を続け、フィー収入の増加に伴って遅れが追いついてくる方が望ましいと考えています。業界に関するご質問ですが、他社が述べたことや行ったことについてコメントするつもりはありません。

まず申し上げたいのは、Jamieもご存じのとおり、ある事業に当てはまることもあれば、そうでないこともあります。すべての事例がそのまま当てはまると決めつけないようにしましょう。すべての状況が異なると決めつけるのもやめましょう。米州では、一部の競合他社とは販売構成もシステムファンドの仕組みも異なります。そのため、当社の状況はやや異なります。全体として、米州だけでなく世界全体で、オーナーにとって非常に競争力のある価値提案とフィー体系を備えており、オーナーが魅力的なリターンを得られるよう設計されています。ここ数年、あらゆる業界でコスト圧力があったことは、皆が認識しています。ホテル業界も同様で、オーナーの採算性に影響しました。そのため、当社は先手を打ってきました。