スナップ・オン 2026年 第3四半期 決算説明会

本日はご参加いただき、ありがとうございます。今朝発表したプレスリリースで詳しくご説明しているスナップオンの第3四半期決算について、これからご報告いたします。本日は、スナップオンの最高経営責任者（CEO）であるニック・ピンチュクと、最高財務責任者（CFO）であるアルド・パリアーリが参加しております。まずニックから、当社の業績に関する見解をお話しします。続いてアルドが、当社の財務実績について詳しくご説明します。ニックから最後にコメントを申し上げた後、皆さまからのご質問をお受けします。いつものように、本日の説明を補足するスライドをご用意しています。スライドはウェブキャスト画面の「ダウンロード」タブ、または当社ウェブサイトsnapon.comの「投資家向け情報」セクションからご覧いただけます。スライドは、本日の電話会議の文字起こしとともに、当社ウェブサイトに掲載されます。

本日の電話会議で述べる、経営陣の期待、予想、見解に関する記述、または経営陣もしくは当社の見通し、計画、予測について述べるその他の記述は、将来予想に関する記述です。実際の結果は、そうした記述と大きく異なる可能性があります。実績が将来予想に関する記述と大きく異なる可能性のある要因など、詳しい情報は、当社がSECに提出した各種書類に記載されています。最後に、本プレゼンテーションには、米国会計基準（GAAP）に基づかない財務指標が含まれています。これらの指標は、単独で、またはGAAPに基づく指標の代替として用いることを意図したものではありません。これらの指標に関する詳しい情報は、本日発表した決算リリースに記載されており、当社ウェブサイトでご覧いただけます。それでは、ニック・ピンチュクに電話会議を引き継ぎたいと思います。ニック、お願いします。ありがとうございます、サラ。皆さん、おはようございます。

例年どおり、市場や当社の業績、そして今後の方向性について、私の考えをお話しします。その後、アルドが財務実績について詳しくご説明します。さて、今は本当に興味深い時期です。それを確かめるのに、スナップオンの四半期業績以上に適したものはありません。少し理解が必要ですが、当社の四半期業績は主に3つの大きなテーマに特徴づけられます。技術者市場が基本的には安定しているにもかかわらずディーゼル価格が及ぼした影響、重要産業の継続的な成長と新たな高みに達したこと、そして大きな混乱を吸収し、困難な状況下でも利益率を高水準に保つスナップオンの能力です。こうした状況の結果、業績は混乱の影響を受けてまちまちとなりましたが、当社事業の基礎的な強さが光明をもたらしました。それでは業績についてご説明します。第3四半期の売上高は、報告ベースで$1,183.7 millionとなり、0.6%増加しました。

為替と買収の影響を調整したオーガニック売上高は2.8%の減少となり、全社的にまちまちな結果でした。この点については後ほどお話しします。当四半期のOpCo営業利益（OI）は$248.1 millionで、前年の$278.5 millionから減少しました。なお、前年の数値には、2025年に発生した一過性の法的和解金$22 millionが含まれていた点にご留意ください。OI利益率は21%で、前年同期比240ベーシスポイント低下しましたが、そのうち190ベーシスポイントは法的和解金によるものでした。一過性の法的項目を調整すると、OI利益率の低下幅は50ベーシスポイントでした。粗利益率は10ベーシスポイント改善し、私が非常に力強いと考える51%となりました。厳しい環境下でも堅調です。これは、スナップオンの回復力を如実に示しています。

つまり、当社の利益率は、高い粗利益率と今後の進むべき道への確信を反映しています。その確信に基づき、混乱が続く中でも、製品、ブランド、人材における優位性を維持・強化するための支出を継続しています。将来には大きな機会があるという信念と、その可能性に全力で取り組みたいという確信に基づいて、実行に移しています。金融サービス部門の営業利益は6,830万ドルと、前年の6,890万ドルから小幅に減少しました。また、金融サービス部門と事業部門の両方を含む当四半期の全社ベースの営業利益率は24.7%でした。四半期のEPSは4.64ドルと、前年の5.02ドルを下回りました。なお、前年の数値には前年に発生した法務関連費用が含まれており、これが2025年の数値を31セント押し上げていました。以上が業績です。市場の状況についてお話しします。

自動車修理市場の状況は一様ではなく、サブセクターごとに事業者の見方は異なりますが、市場の基調は依然として堅調です。当四半期中に訪問した修理工場は、どこも常に混み合っていて満杯です。経営者やマネージャーは、いつも技術者をもっと採用したいと考えています。会えば、まずその話が出ます。技術者自身も忙しく、仕事も収入も引き続き安定していると感じています。修理市場は、その根幹である現場レベルで堅調であり、それは数字にも表れています。家計の自動車修理支出は1桁台半ばの伸びとなっており、技術者の賃金も引き続き上昇しています。今も修理工場で働くには非常に良い環境です。こうした環境下で、技術者は引き続き手元資金に余裕があります。欲しいものや必要なものを購入する余裕はありますが、一方で、先行きへの確信は依然として弱い状況です。

実際、信頼できる出版物や新聞、雑誌の記事をいくつか見ると、近い将来への自信の低下は、今や経済全体でより広く見られるようになっているようです。技術者については、この状況が、高額商品に伴う長期の金銭的負担を引き受けることへのためらいとして表れています。こうした心理を反映し、当四半期もローンの組成額は減少しました。需要の中心は、電動工具や手工具など、より早く投資を回収できる商品です。つまり、これは皆さんが以前からお伝えしてきた話です。安定した状況が続いています。自動車修理市場自体は、これまでと同様、引き続き堅調です。スナップオンが技術者のお客様に製品を届けるうえで、フランチャイズ加盟店がその役割を担っています。これまでのところ、彼らは市場環境の影響を比較的受けずにきました。しかし、ディーゼル燃料価格が前例のないほど急激に上昇したことで、彼らの関心が集まっています。

その結果、フランチャイズ加盟店は在庫を削減し、燃料費の上昇に無理なく対応できるよう、手元資金を積み増しています。その様子は当社の業績にも表れています。バン向けの売上高は減少しましたが、トラックから技術者への販売数量は安定しています。その波及により、在庫削減の波が過ぎていくなかで、当社の業績には大きな変動が生じました。数字は大きく変動しているように見えますが、技術者向け市場の根幹部分は、しばらく前から変わらず推移しています。自動車修理工場のオーナーやマネージャーが属する川上の市場では、再び明暗が分かれています。独立系修理工場は比較的楽観的です。自動車修理業界にとって、いわば素晴らしい時代が到来していると認識しているのだと思います。自動車の車両構成がさらに複雑な車種へと移行するなかで、より多くの作業機会が豊富に生まれています。こうした難しいトレンドに対応する、より高度なシステムが必要だということを、彼らは十分に理解しています。スナップオンには、まさにそのための製品があります。

OEMディーラーの状況は、かなり異なります。修理ベイは埋まっていますが、ディーラーは新車販売の動向に大きく左右される傾向があり、その状況はそれほど明るくありません。新型車の投入数が減少した影響もあり、販売数量は減少していると思います。自動車購入者は、旧モデルの購入にそれほど積極的ではありません。ご想像のとおり、販売数量の低迷による影響は修理部門にも波及し、工場設備の更新意欲をある程度弱めています。同時に、新型車の投入が減ると、新モデル向けの工具導入プログラムも減少します。その結果、もともと変動の大きいプログラム事業はさらに縮小しており、RS&Iの数字にも表れています。同社の数字では、全体の販売数量は減少していますが、その不足分の多くは、変動の大きいEQSのプロジェクト主導型事業の減少によるものです。

全体として自動車修理市場は堅調ですが、期間中にさまざまな分野が課題の影響を受けた、と言えるでしょう。それでは、重要産業についてお話しします。C&Iが事業を展開する分野ですが、非常に好調です。この間、専門家たちは経済が力強いと繰り返し述べています。これも、そうした状況の一部です。軍事、一般産業、天然資源など、失敗した場合の損失が大きく、再現性と信頼性へのニーズがスナップオン水準の製品を正当化する分野です。精度と効率性への重視が高まる中、カスタマイズ製品への需要がますます拡大しているセグメントです。ここはスナップオンが最も力を発揮できる分野です。当社にとってはうれしい話で、C&Iの好調な数字を見ればその理由がお分かりいただけるでしょう。好調なのは今四半期だけではありません。C&Iは好環境を最大限に活用し、四半期ごとに増収を重ねています。市場全体を見ると、自動車修理はまちまちですが、基盤は力強い状況です。

重要産業は活況を呈しています。それでは、各セグメントに移りましょう。C&Iについてお話しします。力強さを示す、心強い結果となりました。売上高は$404.3 millionで、既存事業の売上高は7.4%増加しました。直近のハイフォース買収による$10 millionは含まれていません。過去最高を記録しました。革新的な新製品の投入に加え、軍事、一般産業、天然資源分野でカスタムソリューションへの需要が拡大し、産業事業の増収が積み重なったことで、力強い伸びとなりました。重要産業全般で販売数量が幅広く伸びました。利益面では、C&Iの業績はさらに素晴らしいものとなりました。営業利益は$74.7 millionとなり、$17.3 million、29.9%増加しました。営業利益率は18.5%で、290 basis points上昇しました。同グループにとって、またも過去最高となりました。目覚ましい好調ぶりです。主な牽引役は産業部門で、引き続き道を切り開き、スナップオンをガレージの外へと広げながら、高い収益を上げています。

C&I部門にとって今四半期は、顧客とのつながりを生かし、現場の作業を観察し、作業を容易にするための複雑な課題とエンジニアリングソリューションを見極める四半期でした。ノースカロライナ州マーフィーにある当社の電動工具工場は、このプロセスを正確に実行しました。当社の電動工具は幅広い業界に対応するのではなく、特定の修理作業に合うよう設計されています。例えば9月、チームは、これまでにない製品として、CTR851 14.4 volt 3/8 inch drive flex head cordless ratchetを発売しました。このカテゴリーの他のどの工具とも異なり、ヘッドは前後に30 degrees、つまり可動範囲全体の60%まで動きます。狭いエンジンルームでの作業に特化して開発されました。技術者たちはこの工具を気に入っています。最新のエンジンは部品が密集しており、交換や修理が必要な部品にアクセスするため、障害物を取り除く追加作業が必要になることがよくあります。

この優れた工具は縦方向の幅が狭く、ホースとフレームレールの間に差し込めます。可動式ヘッドにより、技術者は締結部品に届くちょうどよい角度に調整できます。締結部品にかみ合わせれば、60 foot-poundsのトルクと275 RPMにより、ボルトの取り外しや取り付けを素早く行えます。また、作業場所を照らすリング状のLED照明システムも備えています。狭い場所で特に威力を発揮する、もう一つのアイデアです。CTR851はすぐに投資回収が見込める製品で、まさに技術者が求めているものです。マーフィー工場の製品ラインアップに加わる、素晴らしい製品です。マーフィー工場のもう一つの特別な製品が、CT9055 1/2 inch 18 volt drive cordless impactです。小型ながら、強力な製品です。アクセス性とパワーを兼ね備えています。この工具は1,400 foot-poundsのトルクを発揮し、空圧工具の水準さえ上回ります。これは、当社がこれまでに製造した中で最も強力な1/2 inch工具です。