ウィリアムズ・カンパニーズ 2026年 第2四半期 決算説明会
決算説明会の要点と文字起こしを確認できます。
- Williamsは2026年第2四半期のEBITDAが19億2,000万ドルだったと報告しました。これは2025年比で6%、年初来で10%の増加です。
- 同社はSocratesフェーズ1で、18カ月未満の期間内に予算どおり200MWの電力を供給し、マイルストーンを達成しました。
- WilliamsはTransco AccessおよびGarden Connectorプロジェクトについて顧客契約を締結し、Transco Power Expressプロジェクトを1日当たり8億立方フィート（800 million cubic feet per day）の拡張へと上方修正しました。
- ルイジアナ州レイクチャールズの電力需要に対応する新たなラテラルを通じ、Line 200の延長を商業化しました。
- WilliamsはBlackstoneとのPower Innovation金融合弁事業を実行し、Momentum Midstreamを55億ドルで買収しました。資金調達は現金および負債35億ドルと株式20億ドルで行われました。
- 金融合弁事業は、上限6.35%の資本コストでコミットされた53億4,000万ドルの確定資本を提供し、契約期間中の投資資本に対するプロジェクトリターンを約56%改善します。
- Momentum買収により、WilliamsのHaynesville集荷事業およびTransco Gulf Coastパイプライン網が補完され、テキサス州東部およびルイジアナ州で約6 Bcf/日の集荷能力と、4 Bcf/日超のテイク・オア・ペイ契約パイプライン容量が拡大します。
- 2026年通期EBITDAガイダンスは中央値ベースで2億ドル引き上げられ、83億ドルから85億ドルに修正されました。
- 長期EBITDA成長目標は、従来の年率10%超から、2030年までの年平均成長率11%超へと引き上げられました。
- 第2四半期の部門別成長はTransmissionおよびGulf事業がけん引しました。TransmissionおよびGulf事業は6%、Gulf事業は23%、天然ガス貯蔵は23%、Northeast GMPは8%、Westは5%増加しました。
- アップストリーム事業はHaynesville資産の売却により1,400万ドル減少しました。
- WilliamsはMomentumの3カ月分の寄与を含む2026年末のレバレッジをEBITDA比約3.9倍と見込んでおり、正常化後のレバレッジは3.75倍で、追加プロジェクトへの余力を維持します。
- Momentum買収とともに、2件の戦略的パイプライン拡張が発表されました。Shelby Connectorは初期容量7億5,000万立方フィート/日、拡張時15億立方フィート/日で、2028年上期の稼働開始を予定しています。Delta Accessは初期容量2.25 Bcf/日、拡張時3.5 Bcf/日で、2029年初めの稼働開始を予定しています。
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文字起こし
最初の15段落を発言者ごとに確認できます。
皆さん、こんにちは。Williamsの2026年第2四半期決算説明会にようこそ。本日の説明会は録音されています。それでは、冒頭のご挨拶と紹介に移ります。Investor Relations担当ディレクターのCaroline Sardella氏に進行をお渡しします。
どうぞ。ありがとうございます。皆さん、おはようございます。
ご参加いただき、またWilliamsにご関心をお寄せいただき、ありがとうございます。昨日午後、当社の決算プレスリリースと、社長兼最高経営責任者のChad Zamarinおよび最高財務責任者のJohn Porterが今朝ご説明するプレゼンテーションを公表しました。本日の電話会議には、最高執行責任者のLarry Larsenと、コーポレート戦略開発担当エグゼクティブ・バイスプレジデントのRob Wingoも参加しています。プレゼンテーション資料には、将来予測に関する記述についての免責事項を掲載しています。この免責事項は重要であり、当社の説明の不可欠な一部ですので、ご確認ください。また、プレゼンテーション資料には、一般に公正妥当と認められた会計原則（GAAP）との調整を行った非GAAP指標も含まれています。これらの調整表は、本日のプレゼンテーション資料の末尾に掲載しています。それでは、Chadに進行をお渡しします。
ありがとう、Caroline。Williamsにとって、当社の事業全体で力強い遂行と意義ある成長を実現した、また一つ成果に満ちた四半期となりました。まず、当社のPower Innovation事業における素晴らしい節目をお伝えしたいと思います。先週、Socratesのフェーズ1を稼働開始し、商業化から18カ月足らずで、顧客に電力会社規模の200MWの電力を供給することを達成しました。これこそが、次世代技術をめぐる競争で米国が勝利する方法です。これを可能にするために尽力したWilliamsのチーム、そして素晴らしいエンジニアリング、設備、建設パートナーの皆さんに、心から称賛を送りたいと思います。Socratesの次のフェーズも年末までに供用開始する計画通り進んでおり、その後もさらに多くのプロジェクトが続く予定です。
Socratesのフェーズ1を予定通り、予算内で完了したことで、当社の遂行能力を証明しました。今後のPower Innovationプロジェクトの商業化と規模拡大を前進させるうえで、当社は非常に良い位置につけています。Transcoでは、ペンシルベニア州とニュージャージー州の住宅、商業、電力需要に対応する2つのパイプライン拡張プロジェクト、Leidy AccessおよびGarden Connectorについて顧客契約を締結しました。また、Transco Power Expressプロジェクトをさらに拡大しました。同プロジェクトは現在、バージニア州の負荷成長、電力需要、データセンターの成長に対応するため、Transcoを1日当たり8億立方フィート拡張するものとなっています。さらに、Line 200の延伸を商業化しました。ご記憶のとおり、これはWilliamsがWoodside LNGターミナル向けにGillisから建設している、1日当たり3.1BCFの輸送パイプラインです。
Line 200の延伸には、ルイジアナ州レイクチャールズ地域で増加する電力需要に対応する新たなラテラルが含まれており、Woodsideとの提携にとって魅力的な上振れ要因となります。第2四半期には、BlackstoneとのPower Innovation向けファイナンス合弁事業や、Momentum Midstreamの戦略的買収を含む2件の戦略的取引も実行しました。Johnからまもなく詳しく説明してもらいますが、当社のファイナンス合弁事業は、低コストの柔軟な株式資金源を創出し、短期のPower Innovationプロジェクトの急速な成長と継続的な商業化を可能にする点を強調したいと思います。素晴らしい成果を実現し、この魅力的な事業を支援してくれたWilliamsとBlackstoneのチーム、ならびに主要パートナーであるApolloとKKRにお祝いを申し上げます。決算リリースでお伝えしたとおり、戦略上極めて重要なMomentum Midstreamの買収を発表しました。
このボルトオン買収により、当社のHaynesville GatheringおよびTransco Gulf Coastのパイプライン網が補完され、最も急速に成長している最大の天然ガス需要回廊に結びつく、最も重要な天然ガス成長盆地における当社の地位が強化されます。Momentumを1四半期分保有したことによる効果と、基盤事業全体の業績改善を受け、2026年通期EBITDAガイダンスを中央値で2億ドル引き上げます。また、長期EBITDA成長率目標を、従来発表した2030年までの年平均成長率10％超から、11％超へ引き上げます。同様に重要なのは、予想レバレッジをEBITDAに対する有利子負債の3.75倍とすることで、短期の投資余力を維持し、追加の短期電力・パイプラインプロジェクトを実行する能力を保っていることです。Williamsは本当に、あらゆる面で絶好調です。
ここで、Power Innovation向けファイナンス合弁事業について説明し、四半期の財務結果を概説するため、Johnに進行をお渡しします。Johnの説明後、私が再び戻り、Momentum買収についてさらに詳しく説明するとともに、買収と同時に発表する2つの注目すべきパイプライン拡張プロジェクトを紹介します。
John、お願いします。ありがとう、Chad。Power Innovationの合弁事業について少しお話しできることをうれしく思います。
これは、当社独自の成長機会を活用して株主価値を高めていることを示す重要な例です。また、この合弁事業がどれほど魅力的であっても、Power Innovation事業で大幅な追加成長を実現できるという見通しがなければ、そもそも実施していなかったことを強調しておくことが重要だと思います。この合弁事業が生み出す価値について説明しましょう。第一に、質の高いPower Innovation事業は、Williamsのオペレーターとしての地位、主要な意思決定権、上振れ余地への参加を維持しながら、非常に効率的な株式資本の供給源を引きつけました。この合弁事業は、総額53億4,000万ドルのコミット済み資本を提供します。その内訳は、予想総成長投資額の49％に当たる44億ドルに加え、Williamsへの追加対価9億ドルです。
重要なのは、この資本の株主資本コストが上限6.35％という魅力的な水準であることです。これにより、当社が構築しているプラットフォームの価値を希薄化することなく、短期のPower Innovationプロジェクトに資金を供給できます。第二に、この追加対価9億ドルにより、現在進行中の5つのPower Innovationプロジェクト全体で、魅力的なプロジェクト収益が大幅に向上します。この合弁事業がプロジェクト収益を高める方法は数多くありますが、基礎となる契約の主要期間における投下資本倍率への影響は非常に顕著です。具体的には、これら5つのプロジェクトからWilliamsが受け取る総キャッシュフローを総投下資本で割った比率を見ると、合弁事業によってその比率は約56％改善します。
繰り返しになりますが、これは契約の主要期間のみを対象としており、主要期間内およびそのはるか後に実現すると見込んでいる上振れ要因は一切含んでいません。さらに、この合弁事業には、2033年から残存パートナー投資残高で買い取る魅力的なオプションが含まれています。最初に申し上げた点に戻ります。株式として全額会計処理することで、Power Innovation事業の予想される継続成長に向けたバランスシート上の余力が直ちに生まれます。プレゼンテーション後半で2026年の更新後ガイダンスを説明する際に、この余力についてご説明します。それでは、次に第2四半期の財務実績を簡単に見ていきましょう。2026年の好調なスタートを継続しており、2026年第2四半期のEBITDAは2025年を6％上回り、年初来では現在10％増加しています。
昨年の18億ドルから今年の19億2,000万ドルへの変化を見ると、全体的な財務実績は引き続き、Transmission、Power & Gulfの各事業がけん引しており、5,600万ドル、約6％改善しました。このセグメントの成長はGulf事業がけん引しました。成長率は23％で、最近のGulf拡張プロジェクトの複合的な効果を反映しています。天然ガス貯蔵事業も23％増加し、TranscoとMountain West Pipelineの拡張プロジェクトからも成長がありました。Northeast G&P事業は3,900万ドル、8％成長しました。主な要因は、リッチガス地域での成長です。Westは1,800万ドル、約5％成長しました。主に、Louisiana Energy Gateway Pipelineを含むHaynesvilleへの投資が寄与しました。Sequentのマーケティング事業は前年をやや上回りましたが、第2四半期はこの事業にとって季節的に機会が少ない時期です。
最後に、上流事業を含むその他セグメントは約1,400万ドル減少しました。主な要因は、2026年1月に完了した上流Haynesville資産の売却です。改めて、2026年の好調なスタートを継続しており、第2四半期のEBITDAは2025年を6％上回り、年初来では現在10％増加しています。ここで、Momentum Midstreamの戦略的買収について説明するため、Chadに進行をお戻しします。
ありがとう、John。スライド6をご覧いただくと、まずHaynesville Basinの重要性を強調したいと思います。同盆地は、短期的な天然ガス需要に応えるうえで、米国で唯一無二の最重要供給盆地となるからです。特に、当社のGulf Coast Transco網に沿ったLNG輸出の成長に対応するために重要です。今後10年間で、Haynesvilleは1日当たり10BCF超成長すると予想され、LNG輸出は現在の水準から倍増すると見込まれています。WilliamsとMomentumの資産を組み合わせることで、米国で最も急速に成長する供給盆地と、最も急速に成長する需要回廊を結ぶ基幹網が形成されます。この組み合わせにより、Gulf Coast回廊沿いで最大のガス輸送パイプラインシステムであるTranscoに接続するHaynesvilleガスの集荷量で、当社は最大の集荷事業者としての地位を確固たるものにします。
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決算説明会の参加者
この決算説明会では15名が発言しましたが、ここに表示しているのは2名のみです。
参加者一覧
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