エス・エル・ビー 2026年 第3四半期 決算説明会

皆様、おはようございます。SLBの2026年第3四半期決算説明会にようこそお越しくださいました。今週初めに開催した取締役会に続き、本日の電話会議はニューヨーク市からお届けしています。本日の電話会議には、最高経営責任者（CEO）のオリビエ・ル・プーシュと、最高財務責任者（CFO）のステファン・ビゲが参加しています。始める前に、本日お話しする内容の一部には将来予想に関する記述が含まれることを、皆様にあらためてお知らせします。これらの事項にはリスクと不確実性が伴い、その結果、実際の業績が記述で示された予測と大きく異なる可能性があります。詳細については、当社の最新の10-K提出書類およびその他のSEC提出書類をご参照ください。これらは当社ウェブサイトでご覧いただけます。本日の説明には、非GAAP財務指標も含まれています。詳細および最も直接的に比較可能なGAAP財務指標との調整表は、当社ウェブサイトに掲載している第3四半期決算のプレスリリースをご覧ください。

それでは、オリビエに引き継ぎます。

ありがとうございます、ジェームズ。皆様、おはようございます。ご参加いただき、ありがとうございます。本日はまず、第3四半期の業績についてご説明します。続いて、2027年に向けて変化するマクロ環境と、当社の見通しを支えるファンダメンタルズについてお話しします。最後に、第4四半期の見通しをお伝えします。その後、ステファンから決算について補足説明を行い、続いて質疑応答に移ります。それでは始めましょう。第3四半期は、各地域および中核部門すべてで前四半期比の売上高が幅広く増加し、4部門すべてで税引前セグメント営業利益率が拡大しました。これは、中東での緩やかな回復、北米での安定した成長、そしてラテンアメリカ、欧州・アフリカ、アジアを含む国際的な海洋盆地での勢いの継続に支えられました。

中核部門ではプロダクションシステムズが成長を牽引しました。ワンサブシーの売上高増加に加え、北米および中東での生産用化学品と人工採油の好調な販売が寄与しました。特筆すべき点として、チャンピオンエックスの売上高は買収後で四半期ベースの過去最高となり、利益率は4四半期連続で前四半期比で拡大しました。ウェル・コンストラクションの成長は、アルゼンチン、ガイアナ、ブラジル、米国陸上での2桁成長に加え、カナダでの季節的な回復、そしてアジアでの堅調な海洋掘削に牽引されました。前四半期比の成長には、中東での掘削活動の活発化と流体需要の増加も寄与しました。中東での短期的な回復ペースには依然として不確実性が残るものの、長期的な見通しは引き続き強まっています。その表れとして、サウジアラムコは最近、SLBに対し、当初3年間で450坑超を対象とする統合型ウェル・コンストラクション契約を4件発注しました。

これらの複数年契約により、当社の売上高の見通しが大幅に改善するとともに、当社のデジタル掘削ワークフロー、自動化技術、統合型ウェル・コンストラクションのポートフォリオを組み合わせることで、王国内の開発活動への参画が拡大します。リザーバー・パフォーマンスも前四半期比で力強く成長し、刺激処理と介入活動の増加に加え、評価活動の活発化が牽引しました。これは、顧客が既存資産の生産回復と生産最適化に投資するとともに、新規開発を支えるための貯留層評価にも投資していることを示しています。今四半期の業績は、生産と回収に重点を置く当社の戦略の利点を引き続き示しています。プロダクションシステムズ全体と、リザーバー・パフォーマンスの一部の製品・サービスから成る当社の生産事業は、現在、ポートフォリオの50%超を占めています。すべての主要盆地で有力な地位を確立し、短期サイクルと長期サイクルの活動をバランスよく組み合わせるとともに、底堅い設備投資（OpEx）支出にも関与しています。

これにより、売上高の見通しがより明確で、市場サイクルを通じて業績の底堅さを支える、持続性の高い基盤が築かれています。中核部門すべてにわたる成長を総合すると、上昇サイクルが転換点を迎えつつあることを示す特徴が表れています。事業者が生産回復と新たな生産能力の稼働に向けた取り組みを強化する中、探鉱、開発、介入の各分野で活動が幅広く拡大しています。デジタル部門の第3四半期売上高は前四半期比で横ばいとなり、第2四半期に例外的に高水準だったデジタル探鉱の売上高が減少したにもかかわらず、利益率は高水準を維持しました。お客様はAIとデジタルを活用したオペレーションのメリットを引き続き認識しており、当四半期には自動掘削距離が750,000フィートを超え、前年同期比で約50%増加しました。さらに、当社のインテリジェントなリアルタイム監視・助言システムであるヘロップス予測分析は、現在、稼働中の海外リグの20%超を監視しており、前年同期比で60%超の成長となっています。

ご覧のとおり、導入は引き続き加速しており、デジタル事業の進捗を大変喜ばしく思っています。年初来の売上高は11%増加しており、第4四半期の売上高がさらに増加することを明確に見込んでいます。その結果、通年では前年同期比2桁成長を達成し、調整後EBITDAマージンは35%を上回ると予想しています。最後に、データセンター・ソリューションズは、既存プロジェクトの進展とアジアへの地理的拡大に支えられ、引き続き力強い成長軌道をたどりました。当四半期には、遂行能力を拡大するため、施設と人材への投資を継続しました。これには、急増する顧客需要への対応に不可欠なMetaのデータセンタープロジェクトを支援するため、カナダに新たな製造拠点を設けたことも含まれます。先日発表したケルビオンの買収完了後には、ケルビオンの製品ポートフォリオもこの勢いから大きな恩恵を受け、AIインフラ構築における有力な産業パートナーになるという当社の目標を加速させるでしょう。

まとめますと、第3四半期の業績を大変誇りに思います。また、これらの成果を実現したSLBの全チームに感謝したいと思います。実行力、イノベーション、そして顧客重視の姿勢が、引き続き成果の違いを生み出しています。続いて、2027年に向けたマクロ環境と、当社の見通しを支えるファンダメンタルズについてお話しします。続く混乱は、エネルギー安全保障と、信頼性が高く地理的に多様な供給源の必要性を改めて浮き彫りにしています。同時に、業界は、数年間にわたり探鉱が限定的だったことを受け、自然減退を補い、埋蔵量を補充するという構造的な課題に引き続き直面しています。これらの状況が相まって、より広範で、ますます多様化する国際的な事業機会を支えています。短期的には、これにより生産介入と短期サイクル活動全般が支えられるでしょう。長期的には、複数の市場で進む海洋開発の進展、探鉱の再開、新たな投資分野の台頭を支える強固な基盤となっています。

こうした長期サイクルの動向がどのように変化しているか、簡単にご説明します。深海開発は、魅力的なプロジェクト経済性、大規模な資源開発、長期にわたる生産を組み合わせた、業界で最も有利な新規供給源の一つです。ラテンアメリカ、アフリカ、東地中海、アジアにわたり、この機会が拡大し続けていると見ています。2026年には最終投資決定（FID）が前年同期比で30%超増加すると予想されており、多くのプロジェクトが承認段階から実行段階へと進んでいます。SLBにとって、この勢いはOneSubseaの受注が引き続き積み上がっていることに表れており、受注残のさらなる拡大と、2027年以降の見通しの向上につながっています。最近のモザンビークでの受注がその一例です。OneSubseaは、エクソンモービルの深海ロブマLNG開発の第1段階向けに、海底生産システムを提供する企業として選定されました。このプロジェクトは、世界のガス供給にとって重要な新たな供給源となり、大規模かつ長期サイクルの深海開発が実行段階へ進んでいることをさらに示しています。

また、数年間にわたる投資抑制を経て、埋蔵量の補充と供給源の多様化を目指す事業者が増えており、探鉱を取り巻く基礎的な環境も改善しています。ブラジル、東地中海、西アフリカでの新たな鉱区ライセンス付与の動きに、こうした変化が表れています。ナミベのようなフロンティア盆地への関心が高まるとともに、ガイアナやスリナムを含む深海市場全体で、今後の探鉱キャンペーンに向けた準備が進んでいます。探鉱が顧客ポートフォリオにおいてより大きな役割を担うなか、探鉱データ、地下モデリング、評価技術におけるSLBの主導的な地位を生かし、この拡大する機会を取り込むことができます。今年これまでに、SLBは世界で完了した影響の大きい探鉱井の約80%の評価に参加しており、その多くはフロンティア盆地や深海盆地に集中しています。深海開発や探鉱に加え、国際市場では新たな成長機会が生まれています。中東の在来型・非在来型資源に加え、主要な新興市場でも機会が広がっています。

こうした環境のなかで、ベネズエラはSLBにとって特に重要な成長要因となっています。10年以上にわたり投資が限定的だった同国では、国際石油会社を中心に活動が加速しています。SLBにとって、これはすでに売上高の成長につながっています。ベネズエラでの売上高は今年、2倍を超える見通しです。米国および欧州の探鉱・生産会社からの需要が力強く、2027年には数倍の成長となる可能性を支えています。同時に、米国の大手シェール事業者は海外展開を拡大し、新たな国に進出するとともに、国営石油会社（NOC）と提携しています。この傾向により、対応可能な市場はさらに拡大しています。特に、アフリカ、ラテンアメリカ、アジアでの探鉱・深海開発に加え、中東の在来型・非在来型資源にも機会が広がっています。これらの動向を総合すると、長期サイクルの海洋開発、探鉱の再活性化、デジタル技術の導入、そして米国事業者のグローバル展開は、2027年まで明確な見通しを伴う、持続的な複数年にわたる国際投資サイクルを裏付けています。

中核事業部門における市場をリードする地位、世界の生産分野で最近確立した主導的な地位、差別化されたデジタル技術、そして他に類を見ないグローバルな事業基盤を有するSLBは、こうした成長機会を取り込むうえで独自の優位性を備えています。それでは最後に、第4四半期の見通しと、2027年の市場見通しに関する初期的な見方をご説明します。ここ数週間、中東では緊張が一段と高い状態が続いています。不確実性が続いていることを踏まえ、第4四半期の見通しでは、中東の売上高が前四半期比で横ばいの約$1.9 billionとなり、2025年第1四半期に計上した売上高の約83%に相当すると想定しています。この想定に加え、深海事業の勢いが続いていることや、デジタル事業および製品販売で通常見られる年末の伸びを背景に、第4四半期の全体の売上高は約$10 billionとなり、前四半期比で5%-7%増加すると予想しています。

その結果、中東を除く世界の第4四半期売上高は、前年同期比で1桁台後半の成長になると予想しています。また、調整後EBITDAマージンは100-150 basis points拡大すると予想しています。部門別では、コア部門の売上高合計は前四半期比で1桁台前半の増加を見込んでいます。生産システム部門が1桁台後半の成長を牽引し、坑井建設部門と貯留層パフォーマンス部門は概ね横ばいとなる見込みです。デジタル事業の売上高は、第4四半期の例年の傾向に沿って増加すると見込んでおり、通常年末に大きく伸びるデジタル探査関連の販売が牽引する見通しです。この見通しは、ライフサイクルの次の段階が始まっていることを明確に示しています。短期的な見通しは引き続き地政学的な動向に左右されますが、最終的に中東地域の混乱が解消されれば、先送りされていた活動が再開し、2027年の成長加速に向けた強力な追い風となるでしょう。