サークル・インターネット・グループ 投資家向けアップデート

ご参加の皆さま、おはようございます。こんにちは、こんばんは。どちらからご視聴いただいていても、ようこそ。Circleの決算に関するAMAへようこそ。Circleや当社の戦略、実行しようとしていることについて、皆さまのご質問にお答えし、交流できるこの機会をとても楽しみにしていました。先日、第2四半期決算を発表し、多くのことをお伝えしましたが、今回はCircleに関心をお持ちの幅広い皆さまに向けて、質問を受け付ける機会を設けたいと考えています。それでは始めます。進行中、ぜひ質問をお寄せください。進めながら、できるだけ多くの質問を取り上げていきます。

最初の質問はLu Feiさんからです。「Circleが決済、Arc、資本市場、金融インフラへと事業を拡大する中で、チームが実行できるという確信を最も強く支えているものは何ですか。また、最も強化が必要な能力は何ですか」。素晴らしい質問です。CEOとして、また取締役会全体としてもそうですが、特にCEOとして、チームや実行状況、現在の姿から何を進化させる必要があるかを常に考えています。ここでは、いくつかお話ししたいと思います。まず、Circleは全体として非常にうまく実行できていると考えています。まず、IPO以降、新製品や新機能を市場に投入する能力、つまり製品開発のスピードは非常に目覚ましいものがあります。

これは、金融インフラや規制対象となる場合もある金融商品、さらにはプラットフォームインフラ製品を市場に投入するために、長年にわたり培ってきた非常に強力な部門横断型のプロセスに支えられています。チームについて言えば、当社は成長を続けてきましたが、その成長は緩やかで着実なものでした。人員を一気に大幅に増やすような急成長はしていません。成長のペースを慎重に調整し、事業の中に非常に厚みのある組織的な知見を築くよう努めてきました。事業の各柱や主要領域を担うリーダーたちは長く当社に在籍しており、その結果、組織としての一体感が保たれています。もう一つお話ししたいのは、他の多くの企業と同様、当社もAIとエージェント型インフラを本格的に活用し始めていることです。

これはソフトウェアエンジニアリングから始まりましたが、今では組織全体に広がっています。今は非常に特別な局面だと思います。社員にはこう伝えています。「これは皆さんのキャリアで最も大きな機会の一つです。新たな能力の拡張や、これまでにない力が与えられているのですから」。これを活用するには、広い意味での学際的なスキルや部門横断型のスキルを深める機会として捉えることが大切です。さまざまな領域で、人間とエージェントの双方を連携させ、協働させる方法を知っている人が、最も高い成果を上げるでしょう。市場に投入できるものの開発スピードにも、その効果が表れています。

私はインターネットソフトウェアのプラットフォーム開発者として約30年の経験がありますが、それに加え、当社の製品・エンジニアリング部門の幹部をはじめ、会社のリーダーの多くが世界有数のテクノロジー企業の出身です。当社はテクノロジー企業です。私たちは自らをテクノロジー企業だと考えています。私たちが取り組んでいる課題領域の本質は、技術革新にあります。技術革新のスピードは高まっており、これは非常に重要です。強化すべき領域は、常にあります。世界をリードする企業や金融機関が依存する金融市場インフラとして、当社の役割がますます大きくなるにつれ、新たなスキルが必要になります。

サイバーリスクの課題には、どこにいる人も皆、直面していると思います。これは急速に変化する領域であり、暗号資産分野だけでなく、他の多くの分野でもその変化が現れています。この領域の強化は重要です。Circleではまず本拠地を築き、次に主要な金融市場の中心地へインフラ、流動性、業務体制を拡大する戦略を始めました。今では、世界各地の数十の新興市場やその他の国々で、大きな成長機会が見えています。現在構築している重要な能力の一つは、現地の人員、業務体制、インフラを整えて進出することです。Arc、CPN、USDC、ステーブルコイン、その他のデジタル資産に対する大きな需要がある市場へ展開するためです。

こうした点に注力しています。素晴らしい質問です。次はViralFacts3122さんからです。「ステーブルコインが大規模に解決できる段階に最も近い、現実世界の金融課題は何だと思いますか」。これは私たちも非常によく考えていることです。私がよく言うのは、ステーブルコインは汎用的で、汎用アーキテクチャに基づくデジタルマネーだということです。現在見られる利用例の幅を端から端まで見ると、極めて小口の側では、AIエージェントが推論を使った認知作業やデータ処理を別のAIエージェントに依頼し、その成果を受け取るために、1セント未満の金額を支払っています。これは規模の極小な例で、従来の金融システムでは実現できなかったことです。

反対側には、ステーブルコインやUSDCを運転資金や担保として、従来型のデリバティブインフラで利用する大手資本市場企業があります。大手グローバル企業もCircleの製品やステーブルコインを使い、グローバルな資金管理や社内送金など、さまざまな用途に活用し始めています。ただ、質問の核心、つまり今何が解決されていて、何が大規模に解決されているのかという点について言えば、 ステーブルコインが複数の領域でプロダクト・マーケット・フィットを得ていることは、明らかに確認できています。第一に、ステーブルコインは世界中で24時間365日利用できる、信頼性の高いデジタルドルです。世界中で24時間365日動く市場では、非常に有効です。それはまずデジタル資産市場から始まりました。デジタル資産市場では、運転資金、担保、現金、決済、支払いの用途で、非常に強いプロダクト・マーケット・フィットがあります。これは現実のニーズです。

決算説明会でお話しした重要な点の一つは、デジタル資産市場そのものが、ビットコインなどや、いわゆる「暗号資産」だけを取引する市場から、あらゆる資産を取引する市場へと変化していることです。実物資産も取引されています。24時間市場の力、デジタル・トークン化の力、ソフトウェアで運営され世界中からアクセスできる市場の力が、従来型市場に取り込まれる変化が見られます。株式やコモディティの取引は、現実世界の経済に役割を果たしています。価格発見につながります。また、投下された資本が企業とその事業を支え、企業価値を反映する株式価値の形成に寄与します。その融合はすでに起き始めています。まだ初期段階ですが、確かに進んでいます。

また、世界各地、特に新興市場やグローバル市場で、USDCのようなデジタルドルへの需要が、価値の保存手段として、また実質的なドル建て銀行サービスの代替として高まっています。中小企業、家計、さらには一部の大企業も、現地の銀行システムに代わるものとしてステーブルコインを利用し始めています。これは商取引、貯蓄や投資、そしてクロスボーダー決済を支えています。こうした動きはすでに見られます。世界中でステーブルコインを利用するユーザーが数億人に上ることを考えれば、これは実際に大規模に解決されつつある課題だと考えています。そこには非常に幅広い層が含まれています。そして、これはさらに大きく広がる可能性があります。

もう一つ、当社製品の導入状況からも明らかな分野が、クロスボーダー決済です。国際送金やクロスボーダー決済では、ステーブルコインを決済部分に利用できます。ステーブルコインは決済部分に使われるだけでなく、送金先で受け取る資金としても使われるようになっています。つまり、国境をまたぐ入金と出金、そして価値の保存手段としての利用です。当然ながら、CPNを通じて現在その動きを見ていますし、より広い範囲でも同様の動きがあります。クロスボーダー事業者やフィンテック企業、国際取引を扱う銀行の多くが、クロスボーダー決済機能にUSDCを組み込むため、当社と連携しています。VisaやMastercardのような大手決済ネットワークも、ある市場の発行体が迅速に決済できるクロスボーダー決済を行っています。こうした動きが見られています。

少し先の話ですが、エージェント型の活動は非常に大きな分野になると考えています。ステーブルコインやプログラマブルマネー、機械が仲介する金融インフラは、まさにエージェント型の世界に向けて設計されています。ステーブルコインが従来型金融市場に浸透し、伝統的金融（TradFi）とオンチェーンの融合が今後も進み、さまざまな動きを生み出すと見ています。最終的には、ステーブルコインが小売決済の受け入れを画期的な方法で解決すると考えています。加盟店のユニットエコノミクスを大きく改善し、ロイヤルティ特典などの新たな利便性を消費者にもたらすでしょう。この分野は今後数年で進展すると思いますが、最終的には、加盟店が決済を受け入れるうえで、この形態のお金がより優れたものになると考えています。ただし、まだそこには至っていません。まだ大規模には実現していません。素晴らしい質問です。ありがとうございます。では、3つ目の質問です。

FascinatingWatch594さんからです。「グローバル決済において、USDCに最も大きな機会があるのはどの分野ですか」。これは先ほどお話しした内容と少し重なります。少し短めにお答えします。クロスボーダー決済、資本市場の支払いや決済、そして当然ながらエージェント型決済です。もう一点付け加えると、AIエージェントは、いわばクラウド上に存在しています。インターネット上に存在し、問題を解決する方法はかなり決定論的です。実際、現在のデータにも表れていますが、エージェント型決済プロトコル上で行われるエージェント型決済の99.x％がUSDCで行われています。私の考えでは、AIエージェントが重視するのは、信頼できる通貨、広く受け入れられる計算単位、迅速で極めて低コストな決済、そして決定論的な性質です。

この分野では、非常に大きな価値があると考えています。小売決済の構想については、全般的に触れたと思います。現時点でステーブルコイン決済に見られるのは、いわゆるステーブルコインカードの現象です。従来型のものもあれば、ステーブルコインを基盤とする新しいネオバンク型のサービスもあります。デジタルウォレットを持ち、ステーブルコインを保有します。ステーブルコインの送金や受け取りができます。ステーブルコインをDeFiに預け入れて運用することもできます。デジタル資産や実物資産などへの投資にも使えます。さらに、そのステーブルコインを残高として保有し、カードネットワークを通じて従来型の加盟店で支払いに使うこともできます。各種データも確認しています。私たちはこの分野の企業の多く、実際にはほぼすべての企業と連携しており、ここで非常に力強い成長を目の当たりにしています。