HBフーラー 2026年 第3四半期 決算説明会

ありがとうございます、オペレーター。H.B. フラーの2026年第3四半期投資家向け電話会議へようこそ。本日は、社長兼最高経営責任者のセレステ・マスティンと、執行副社長兼最高財務責任者のジョン・コークリーンが出席しています。準備した説明の後、質疑応答の時間を設けます。始める前に、本日のコメントには特定の非GAAP財務指標への言及が含まれることを皆様にお知らせします。これらの指標は、GAAPに基づいて算定された業績を補足するものです。当社は、これらの指標が投資家の皆様にとって、当社の業績を理解し、他社と比較するうえで有用だと考えています。非GAAP指標から最も近いGAAP指標への調整表は、決算リリースに掲載しています。特に記載がない限り、売上高に関するコメントはオーガニック売上高を指し、EPS、EBITDA、利益率に関するコメントは調整後の非GAAP指標を指します。また、本日の電話会議では将来見通しに関する発言も行います。

これらの発言は、リスクと不確実性を伴う現時点での予想および前提に基づいています。実際の業績は、決算リリース、本日の電話会議中のコメント、およびSEC提出書類に詳述されたリスク要因に含まれる要因により、これらの予想と大きく異なる可能性があります。これらはすべて、当社ウェブサイトinvestors.hbfuller.comでご覧いただけます。それでは、セレステ・マスティンに引き継ぎます。セレステ、ありがとうございます。また、本日の電話会議にご参加いただきありがとうございます。

規律ある業務遂行により、当四半期は売上高、EBITDA、EPSが力強く成長し、収益性の改善を継続するとともに、EBITDAマージン20%超という目標に向けて前進しました。価格改定により原材料コストの上昇を相殺しており、事業再編の取り組みによって営業レバレッジも引き続き高まっています。AMS買収が年末までに完了する見込みである中、当社はポートフォリオの強化、クアンタム・リープ・プログラムの実行、そして株主の皆様への長期的な価値創出に引き続き注力しています。第3四半期の連結業績に移りますと、売上高は前年同期比5.2%増加しました。為替変動と買収の影響を調整したオーガニック成長率は4.4%で、価格改定による7.4%の押し上げが、前年同期比での販売数量減少により一部相殺されました。収益性の観点では、EBITDAは$187 millionとなり、前年同期比9%増加しました。EBITDAマージンは80ベーシスポイント拡大して19.9%となり、EPSは前年同期比21%増加しました。

価格改定施策を継続的に実行したことで、3つすべてのGBUでEBITDAの増加とマージンの拡大を実現し、上昇した原材料インフレの影響をうまく相殺することができました。それでは、第3四半期の各セグメントの業績についてご説明します。HHCの当四半期のオーガニック売上高は前年同期比6%増加しました。衛生用品、飲料ラベル、テープおよびラベルが好調で、パッケージングの低調を上回りました。EBITDAマージンは17.6%となり、前年同期比70ベーシスポイント拡大しました。これは2桁の価格改定効果を反映しています。EAのオーガニック売上高は、ソーラーを除くと前年同期比約5%増加しました。航空宇宙および一般産業が引き続き好調でした。当四半期はエレクトロニクスが低調となりました。半導体不足がアジア太平洋地域の携帯電話生産を圧迫したためです。これは、今年上期に見られた力強い成長からの反転となります。ソーラーを含めると、当四半期のオーガニック売上高は1%増加しました。

ソーラー事業からの撤退の影響を受けない比較が一巡し、今後、EAまたは連結ベースのH.B.フラーのオーガニック成長に大きな影響はないと見込んでいます。今後のオーガニック成長についてです。EAのEBITDAマージンは23.8%となり、前年同期比50ベーシスポイント拡大しました。好調な価格改定とリストラクチャリングによるコスト削減が寄与しました。BASも好調な四半期となり、オーガニック売上高は前年同期比5%増加しました。屋根材および複層ガラスの好調が成長を牽引し、木材の低調による影響を一部相殺しました。建設環境が低調であったにもかかわらず、BASは一貫した成長と堅調な事業遂行を再び実現し、同グループが市場に投入してきたイノベーションの重要性を示しました。BASのEBITDAは8%増加し、EBITDAマージンは前年同期比50ベーシスポイント拡大しました。主にプラスの価格改定効果が寄与しました。地域別では、米州のオーガニック売上高が前年同期比4%増加しました。3つすべてのGBUでオーガニック成長を達成し、BASが9%増と先頭に立ちました。

オーガニック成長は、屋根材、複層ガラス、航空宇宙の各市場セグメントにおける好調な業績に牽引されました。EIMEAでは、オーガニック売上高が前年同期比9%増加しました。3つすべてのGBUで価格改定がプラスに寄与し、自動車や航空宇宙を含むEAの市場で数量が力強く増加しました。アジア太平洋地域のオーガニック売上高は、ソーラーを除くと前年同期比4%増加しました。特にパッケージングを中心としたHHCの好調が寄与しました。ソーラーを含めたオーガニック売上高は、前年同期比でおおむね横ばいとなりました。それでは、石油化学製品のサプライチェーンの混乱について、また、第4四半期に入り、2027年を見据える中で当社が確認している状況について、最新情報をご説明します。この混乱は、引き続き当社の事業環境を特徴づける重要な要素となっています。サプライチェーンは依然として分断された状態にあり、紛争が収束してからかなり時間が経過するまで正常化しないと見込んでいます。当社はこの状況に迅速かつ断固として対応し、お客様への供給を継続的に維持することに成功しており、今後もそれを続けていきます。

原材料については、価格が高い水準で安定しており、少なくとも年末までは現在の水準、またはその近辺で推移すると見込んでいます。必要に応じて、原材料コストを相殺し、利益率を守るため、慎重に価格を引き上げます。インフレ圧力を引き続き緩和できる能力に自信を持っています。ここで、製造・物流ネットワークの最適化、工場の稼働率とサービス水準の改善、そしてグローバル・サプライチェーンの効率向上を目的とする複数年にわたる取り組み、プロジェクト・クアンタム・リープについて、最新情報をご説明します。引き続き順調に進展しており、実施状況も想定どおりに推移しています。チームは規律ある実行と、これまでご説明してきた長期的なメリットの実現に引き続き注力しています。念のため申し上げますと、このプロジェクトは2024年末時点の82カ所の製造施設を起点に開始しました。

2026年末には施設数を約62カ所とし、AMSを除くと、2027年末までに拠点数を60未満にさらに削減し、55カ所という目標に向けて進めていく見込みです。これらの施策によりネットワークの効率性を高めるとともに、より合理化された事業モデルによって、お客様へのサービスをさらに向上できる体制を整えています。財務面では、クアンタム・リープは引き続き大きな価値創出の機会となっています。2030年末までに、年間ベースで約$75 millionの加工費削減を実現する目標を引き続き掲げています。2026年末までに、これらの効果のうち約$25 millionを実現する見込みです。今後については、このプログラムにより2027年に追加で$20 million-$25 millionの増分削減効果を生み出す見込みです。この取り組みを支えるため、プログラム期間を通じて$150 millionの設備投資を行う見込みです。

2026年には約$50 millionの設備投資を行う計画であり、主要プロジェクトの完了に伴い、2027年の設備投資は$25 million未満となる見込みです。2027年以降は、投資額がさらに減少すると予想しています。このプログラムに関連して、総額約$50 millionの一時的な現金支出を見込んでおり、その約3分の1はすでに計上済みです。重要な点として、一時的な費用の総額は、不動産売却による収入によって十分に相殺される見込みです。直接的なコスト削減に加えて、クアンタム・リープは、運転資本の効率改善、在庫削減、保守関連の設備投資所要額の減少を通じて、キャッシュフローに大きな効果をもたらす見込みです。総じて、当社は計画どおり進捗しており、クアンタム・リープが大幅な利益成長、キャッシュフロー改善、長期的な利益率目標に向けた進展を実現するうえで果たす役割について、現在はさらに自信を深めています。

それでは、ジョン・コークリーンに電話を引き継ぎ、第3四半期の業績の詳細と、2026年残りの期間に関する更新後の見通しについて説明してもらいます。

ありがとうございます、セレステ。それでは、第3四半期について、追加の財務詳細からご説明します。当四半期の売上高は、前年同期比で5.2%増加しました。為替と買収による押し上げ効果は、合計で0.8%でした。これらの影響を除くと、オーガニック売上高は4.4%増加しました。価格は7.4%上昇しましたが、数量の減少により一部相殺されました。調整後粗利益率は33.5%となり、価格設定の実行とリストラクチャリングによるコスト削減を受けて、前年同期比で120ベーシスポイント上昇しました。調整後の販売費・一般管理費は前年同期比で8%増加しましたが、2026年第2四半期との前四半期比では7%減少しました。これは、一部の費用の計上時期を反映したものです。当四半期の調整後EBITDAは$187 millionとなり、前年同期比で9%増加しました。価格設定の実行とリストラクチャリングによるコスト削減が、数量の減少を上回って吸収したためです。調整後1株当たり利益は$1.52となり、営業利益の増加を受けて、2025年の同四半期比で21%増加しました。

2026年度第3四半期の純運転資本は、年率換算の純売上高に対して18.5%となり、前年同期比で150ベーシスポイント上昇しました。この増加は主に、クアンタム・リープを支援するために講じた施策に加え、原材料を確保し、お客様への安定供給を確実にするために実施した戦略的な在庫投資によるものです。年初来の営業活動によるキャッシュフローは$183 millionとなり、利益の増加を受けて前年同期比で17%増加しました。第3四半期末時点の純有利子負債の調整後EBITDAに対する比率は3倍をわずかに下回り、前年の第3四半期末の3.3倍から低下しました。それでは、2026年度のガイダンスについてご説明します。なお、この見通しには、当社が提案しているアドバンスト・メディカル・ソリューションズの買収による影響は反映されていません。

純売上高は引き続き一桁台半ばの増加、オーガニック売上高は2025年度比で引き続き一桁台前半の増加を見込んでいます。価格は一桁台半ばの上昇、数量は一桁台前半の減少を見込んでいます。2026年度の調整後EBITDAは、現在$655 million-$670 millionの範囲になると見込んでおり、調整後EPSは$4.70-$4.85の範囲になると見込んでいます。AMS関連項目を除く営業活動によるキャッシュフローは、引き続き$300 million-$325 millionの範囲になると見込んでいます。それでは、最後にセレステに引き継ぎます。

ありがとうございます、ジョン。ジョンが説明した業績は、当社の戦略と実行力の強さを反映しています。この成功に大きく貢献しているのが、お客様と連携して革新的なソリューションを開発し、当社が事業を展開する各業界において、性能の向上や複雑な課題への対応、サステナビリティの推進を実現する取り組みです。先週、2026年度のH.B.フラー・カスタマー・イノベーション・アワードの受賞企業を発表しました。この賞は、サステナビリティ、安全性、性能において測定可能な進歩をもたらすソリューションを開発したお客様を表彰するものです。受賞者は、イノベーション、市場への影響、技術的成果、そしてH.B.フラーのチームとの協業の成功を基準に選ばれます。今年は、協業と技術的専門性の力を示すイノベーションを実現したBin Dasmal General Trading CompanyとHuhtamakiを表彰しました。Bin Dasmalは、高温多湿の環境における結露や腐食に対する保護性能を高める、革新的なプレハブ式HVAC断熱システムを開発したことが評価されました。同社はH.B.フラーと協力し、当社のFoster Neoclad保護用防湿バリア技術をオフサイトのプレハブ製造プロセスに組み込みました。これにより、設置時間を短縮し、システムの長期的な信頼性を高め、厳しい気候条件下での耐用年数の延長に貢献します。