ホーメル・フーズ M&A announcement

おはようございます。本日は、ブレイクブッシュ・ブラザーズ LLCの買収契約締結に関する発表について、ホーメル・フーズの電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。今朝早く、今回の取引を発表するプレスリリースを配信しました。プレスリリースをお受け取りでない方は、当社ウェブサイトhormelfoods.comの「Investors」セクションで、補足スライド資料とともにご覧いただけます。本日の電話会議には、ジェフ・エッティンガー暫定CEO、次期社長兼CEOのジョン・ギンゴ、そして最高財務責任者のアッシュ・ブンブラが参加しています。ジェフ、ジョン、アッシュから、今回の買収の戦略的意義について説明し、取引の概要をご紹介するとともに、財務面の見通しをお伝えします。最後に質疑応答を行います。冒頭の説明が終わりましたら、質問を受け付けます。本題に入る前に、セーフハーバーに関する声明についてお知らせします。

本日の発言には将来見通しに関する記述が含まれる場合があり、実際の業績は、これから申し上げる記述で明示または示唆される内容と大きく異なる可能性があります。当社ウェブサイトの「Investors」セクションからご覧いただける本日のプレスリリースおよびSEC提出書類をご参照ください。また、今朝は一部の非GAAP財務指標について説明する場合がありますので、ご了承ください。経営陣は、これらの指標を示すことで、投資家の皆様に当社の基礎的な営業実績をよりよくご理解いただけると考えています。該当する場合、これらの指標との調整表は、当社ウェブサイトに掲載している資料でご確認いただけます。それでは、ジェフに引き継ぎます。

ジェス、ありがとうございます。皆様、おはようございます。本日、ホーメル・フーズの継続的な進化における重要な一歩を発表します。当社は、フードサービス業界で大きな存在感を持つ、付加価値型鶏肉製品を手がける大手企業、ブレイクブッシュの買収に合意しました。ブレイクブッシュは100年以上にわたり、革新性、品質、そして強固な顧客関係を通じて、顧客からの信頼を築いてきました。当社がブレイクブッシュに魅力を感じた理由は明快です。第一に、同社は高い評価を得ている企業であり、さまざまなフードサービス分野の付加価値型鶏肉製品において、確固たる地位を築いています。同社は純売上高$1 billionの事業で、多様な顧客基盤を通じて、長年にわたり安定した成長を実現してきました。第二に、ブレイクブッシュには優れた人材がそろっています。同社のチームと直販営業部隊は、同社の成功を支えてきたパートナーシップの構築と維持に重要な役割を果たしてきました。最後に、ブレイクブッシュは真の付加価値型企業です。同社は垂直統合型ではありません。

その代わりに、サプライヤーと強固な関係を築いてきました。ブレイクブッシュは、5つの生産施設と2つの研究開発ラボを通じて、他社とは異なる能力を発揮しています。これほどの規模、成長力、業務上の専門性、イノベーション能力、顧客ロイヤルティを兼ね備えた企業はほとんどありません。事業そのものの強みに加え、当社は両社の間に文化面で大きな親和性があると考えています。ブレイクブッシュは長期的な視点と、従業員および地域社会への揺るぎない献身を大切にする、家族経営の企業として歩んできました。そうした資質は、創業135年の当社にも深く通じるものです。今後は、ブレイクブッシュ一族とチームが築いてきた強固な基盤をさらに発展させることに注力していきます。それでは、今後の魅力的な機会について説明してもらうため、ジョンに引き継ぎます。

ありがとうございます、ジェフ。これからの将来に期待しています。ブレイクブッシュは、当社がポートフォリオに加えたいと考えてきた事業そのものです。過去1年間を通じてお話ししてきたように、当社は、長期的に最も高い成長可能性があると考える事業、カテゴリー、能力に注力し、資源を振り向けるため、意図的にさまざまな施策を講じてきました。今回の買収は、その戦略を実行に移した明確な事例です。ブレイクブッシュの付加価値型鶏肉製品のポートフォリオと、競争優位性のある当社のホーメル・フードサービス事業を組み合わせることで、当社の将来に向けた魅力的な価値創出の機会が生まれると考えています。タンパク質は食品分野で最も魅力的な長期的機会の一つであり、鶏肉は消費者とフードサービス事業者の双方にとって、重要性が高まり続けています。その中でも、付加価値型鶏肉は規模が大きく、成長を続けるカテゴリーとして際立っています。

付加価値型鶏肉は、需要の追い風やメニューの革新に加え、厨房で簡単に調理できる、利便性と品質を兼ね備えた製品に対する事業者のニーズの高まりから恩恵を受けると考えています。これらの要因が相まって、持続的な成長に向けた魅力的な機会が生まれています。ブレイクブッシュは、顧客との強固な関係、カテゴリーに関する専門知識、そしてイノベーションへの取り組みを通じて、この分野で確固たる地位を築いてきました。同社は、顧客企業の事業運営の効率化と、来店客へのより良いサービス提供に役立つソリューションを届けることで、事業者パートナーからの信頼を獲得してきました。当社の事業同士には高い補完性があります。ブレイクブッシュは全国および地域のレストラン事業者との間で優れた地位を築いており、一方、ホーメル・フーズは幅広い能力と広範な販売チャネルを有しています。両社が一体となることで、顧客が製品にアクセスできる機会を広げ、イノベーションを加速し、より幅広い付加価値型ソリューションを市場に投入できると考えています。

現在、事業の圧倒的多数は外食チャネル向けですが、小売分野においても、消費者向けブランドのポートフォリオで付加価値型鶏肉を拡大する明確な機会があると考えています。もう一つ、当社と共通するのは、顧客に寄り添い続けるという姿勢です。ブレイクブッシュの際立った強みの一つは、直販体制と事業者を重視したアプローチです。ソリューションを重視するこの考え方は、当社が長年にわたりホーメル・フードサービス事業を築いてきた方法とよく似ています。両社は、厨房での課題解決を支援し、メニューの革新を後押しするとともに、高品質な付加価値型タンパク質ソリューションを提供することで、事業者からの信頼を獲得してきました。この共通のアプローチが、今後の成長に向けた確かな基盤になると考えています。ここで、組織全体としての当社の重点について、少しお話ししたいと思います。当社は過去1年間に、ポートフォリオを大きく形作る4つの施策を発表しました。

ジャスティンズ、丸鶏ターキー事業、ブラジル事業、そして今回のブレイクブッシュです。当社は、戦略に合致せず、事業を複雑化させていた事業を組織から切り離すため、意図的な施策を講じてきました。今回、当社の強みであるフードサービス事業をさらに強化し、成長トレンドに乗る付加価値型鶏肉カテゴリーでのプレゼンスを拡大するとともに、優れた実行力を示してきた企業の買収に合意しました。ブレイクブッシュについて、私たちが特に敬意を抱いている点の一つは、同社がすでに成し遂げてきたことです。同社は、優れた企業、独自の企業文化、そして成功を収めているビジネスモデルを築いてきました。統合を検討する分野はありますが、当社の優先事項は、ホーメル・フードサービスとブレイクブッシュの両事業の業績向上に引き続き注力することです。これにより、ブレイクブッシュは子会社として運営され、当社のフードサービス事業セグメントを通じて報告されます。

今回の取引完了後のホーメル・フーズを改めて見てみると、魅力的な長期成長トレンドとの整合性が高まり、フードサービス事業におけるポジションがさらに強化され、タンパク質分野で最も有望なカテゴリーの一つに、より大きな規模で参入する企業になると考えています。こうした優位性が持続的な成長と長期的な価値創出につながると考えており、今後の機会に期待しています。それでは、新たに最高財務責任者に就任したアッシュ・バンブラをご紹介します。取引の概要と初期的な財務情報について、説明を引き継ぎます。

ジョン、ありがとうございます。皆さん、おはようございます。今回の取引に関する初期的な財務見通しについて、詳しくご説明できることをうれしく思います。今朝の私のコメントは、ブレイクブッシュの買収のみに関するものです。本日は第4四半期や2027年度については説明しません。これらの内容については、次回の決算説明会でお話しします。それでは、今朝発表したとおり、当社はブレイクブッシュを、現金・負債のないベースで、通常のクロージング調整を条件として、約$1.055 billionの現金で買収する最終契約を締結しました。この取引は、長期成長戦略を支えるための魅力的な資本配分の機会だと考えています。ジョンが強調したとおり、これは相互補完性の高い2つの事業を組み合わせる戦略的な取引です。ブレイクブッシュは、付加価値の高い鶏肉製品における確かな能力、魅力的な成長見通し、そして強固な顧客関係をもたらします。ホーメル・フードサービスは、幅広い製品ラインアップ、事業運営の専門性、そしてより幅広いオペレーターの顧客基盤をもたらします。

両社が一体となることで、収益性の高い成長を加速し、利益率を高め、魅力的な長期リターンを生み出す有望な機会が得られると考えています。2026暦年に、ブレイクブッシュは約$1.2 billionの売上高を計上する見込みです。同期間の調整後EBITDAの予想に基づくと、買収価格はシナジー効果を含めない場合、約10.7倍、年間ランレートベースのコストシナジーの見込みを含める場合、8.9倍に相当します。年間ランレートベースで約$20 millionのコストシナジーを特定しており、2028年度末までに実現する見込みです。これらの機会は主に、調達と製造の生産性向上に関連しています。ホーメル・フーズの顧客との関係、フードサービス分野でのリーチ、リテール分野での能力と、ブレークブッシュの付加価値鶏肉製品のポートフォリオ、それを補完する直販組織、そして事業運営能力を組み合わせることで、大きな売上機会も見込んでいます。こうした商業面の機会は、コストシナジー目標に上乗せされるものです。

本取引は、米国連邦所得税上、資産取得として取り扱われる見込みです。その結果、ホーメル・フーズは、取得資産の税務基準額の引き上げに伴う継続的な現金税負担の軽減を見込んでいます。本買収の資金は、手元資金と新規借入を組み合わせて調達する予定です。最終的な調達手段の構成、満期構成、負債コストは、発行時点の市場環境によって決まります。強固な投資適格信用力を維持するとともに、適切な流動性と財務上の柔軟性を確保する方針です。買収完了時点で、プロフォーマベースの純有利子負債／調整後EBITDA倍率は、長期目標レンジである1.5x-2xをわずかに上回る見込みです。

統合後の会社のキャッシュ創出力に支えられ、2027年度中に純レバレッジを公表済みのレンジへ速やかに戻し、その後は同レンジの下限に向けて改善を進めることを目指します。重要な点として、本取引によって他の資本配分の優先事項が変わることはありません。先日、393四半期連続となる配当を発表しました。引き続き、事業全体において、最も高いリターンが見込める成長機会と生産性向上の機会への投資に注力していきます。本取引は、規制当局の承認および通常のクロージング条件を満たすことを前提に、2027年度第1四半期に完了する見込みです。12月初旬に第4四半期の業績を発表する際、ブレークブッシュの寄与見込みを含む、統合後の会社の2027年度ガイダンスを公表する予定です。現時点では、資金調達および取得価格配分の会計処理を考慮したうえで、本買収は2028年度から調整後1株当たり利益を十分に押し上げると見込んでいます。

要約すると、本取引により、収益性が高く成長している事業が加わり、付加価値鶏肉製品およびフードサービス分野でのプレゼンスが強化され、さらなる成長と利益率拡大に向けた明確な機会が生まれます。本取引は魅力的な長期的財務リターンをもたらし、規律ある資本配分へのコミットメントにも合致するものと確信しています。それでは、質疑応答に移りたいと思います。