大全新能源公司 2026年 第3四半期 決算説明会

ダコ・ニュー・エナジーでIRディレクターを務めております、ジェシー・ジャオです。本日は決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。ダコ・ニュー・エナジーは2026年第3四半期の決算を発表しました。決算情報は当社ウェブサイト（www.dqsolar.com）でご覧いただけます。本日の説明会には、副CEOのアニータ・ジュー、CFOのミン・ヤン、そして私が出席しております。会長兼CEOのシャン・シューは現在出張中のため、アニータ・ジューがシャン・シューに代わって経営陣のコメントをお伝えします。本日の説明会では、まずジューから市場環境と当社の事業運営について最新状況をご説明し、その後、ヤンから当四半期の財務実績についてご説明します。その後、質疑応答に移ります。

正式な説明に入る前に、本日の説明会で述べる、将来の事業および財務実績や業界の成長見通しなどに関する一部の記述は、米国のセーフハーバー条項に基づく将来予想に関する記述であることを申し添えます。これは1995年民事証券訴訟改革法に定められたものです。これらの記述には固有のリスクや不確実性が伴い、さまざまな要因により、実際の結果が将来予想に関する記述に含まれる内容と大きく異なる可能性があります。これらを含むその他のリスクに関する詳しい情報は、当社が証券取引委員会に提出または提供した報告書や文書に記載されています。これらの記述は本日時点での当社の現時点における暫定的な見解のみを示すものであり、変更される可能性があります。これらの予測を達成できるかどうかは、リスクや不確実性に左右されます。

本日の電話会議で提供するすべての情報は本日時点のものであり、適用法で義務付けられる場合を除き、当社は当該情報を更新する義務を負いません。また、本日の電話会議では、金額を米ドルベースで示すことがあります。当社の機能通貨は中国人民元であることにご留意ください。米ドルへの換算は、聴衆の皆さまの便宜を図ることのみを目的として行っています。それでは、電話会議を副CEOのアニタ・ジューに引き継ぎます。ジューさん、よろしくお願いします。

ありがとうございます。皆さま、こんにちは。アニタです。CEOのシャン・シューに代わり、これから経営陣のコメントを申し上げます。価格規制の執行を含む反内巻政策の継続的な後押しを受け、ポリシリコン業界はQ3に底を打って回復し、ポリシリコン価格はコスト水準に向けて徐々に回復しました。しかし、川下企業は引き続きポリシリコン在庫を抱え、購入を当面の操業に必要な分にほぼ限定したため、業界全体の取引量は低水準にとどまりました。こうした状況を背景に、当社はQ3の出荷量を大幅に増加させ、前四半期比での売上高の力強い伸びと損失の縮小を実現しました。当社の財務状況は引き続き健全で、堅固な貸借対照表を維持し、期間を通じて有利子負債はありませんでした。

2026年9月30日時点で、現金同等物および拘束性預金は$546.5 million、短期投資は$267.3 million、受取銀行手形は$161.5 million、満期保有目的投資は$61.6 million、定期銀行預金残高は$1 billionでした。これらの換金性の高い資産は合計で$2.06 billionとなり、Q2末の$1.92 billionから増加しました。これにより、現在の市場環境を乗り切るための強固な財務基盤と戦略的柔軟性が確保されています。操業面では、期間中の公称生産能力に対する稼働率は約70%でした。当社の2つのポリシリコン製造施設における総生産量は53,469 metric tonsとなり、ガイダンスの範囲である50,000 to 55,000 metric tonsを上回りました。6月に様子見の姿勢から、より市場志向の販売・価格戦略へと転換したことを受け、販売量はQ2の15,190 metric tonsからQ3には46,910 metric tonsへと大幅に増加しました。

この増加は、当社製品の品質に対する顧客の信頼が高まり、当社製品への選好が継続していることも反映していると考えています。平均販売価格は前四半期比で2%上昇し、1 kilogram当たり$4.12となりました。ただし、Q3の出荷は7月下旬より前に締結された注文に対応したため、その上昇幅は市場全体の回復に比べて遅れました。コスト面では、平均総生産コストと平均現金コストが前四半期比でそれぞれ9.7%、7.4%低下し、1 kilogram当たりそれぞれ$5.37、$4.23と過去最低を更新しました。これは、製造効率とコスト管理の継続的な改善を反映しています。現在の市場動向を踏まえ、2026年Q4のポリシリコン総生産量は約35,000 metric tons～45,000 metric tonsになると予想しています。2026年通年の生産量は、175,000 metric tons～185,000 metric tonsの範囲になると予想しています。

太陽光発電（PV）セクター全体で、過当競争是正に向けた取り組みがQ3も続きました。国家市場監督管理総局は7月31日、太陽光発電（PV）セクターを対象とした価格遵守に関するガイダンスを発表しました。これに続き8月には、当社も共同署名した、業界による原価割れ販売を防ぐための取り組みが行われました。こうした状況を背景に、ポリシリコンメーカーは原価割れ販売を停止し、N型ポリシリコン価格はQ2の底値である1 kilogram当たりCNY 30.5から、Q3末には約CNY 40～CNY 43まで回復しました。9月3日、国家発展改革委員会と国家市場監督管理総局（SAMR）は共同で、「主要工業製品の低価格・無秩序競争に関する原価計算についての通知」を発表し、ポリシリコン価格に対する規制の基盤を一層強化しました。こうした政策面の追い風がある一方、業界の在庫が高水準にあり、短期的な需要も低迷しているため、事業環境は引き続き厳しい状況です。

これを受け、当社は規律ある対応を進めています。生産を市場需要により適切に合わせ、ポリシリコン在庫の秩序ある削減を支えるため、短期的な稼働率を評価し、引き下げています。この対応は、太陽光発電産業の長期的な健全な発展に貢献するという当社の取り組みに沿ったものです。また、急成長するAIDC電力インフラ市場をターゲットとし、中核事業であるポリシリコン事業以外への多角化を進めることで、太陽光発電（PV）市場の景気循環に対するエクスポージャーの低減を図っています。2026年6月3日、当社はAIDC向け次世代エネルギーソリューションおよび関連機器の研究開発、製造、販売を行う製造拠点の設立に関する投資契約を発表しました。対象には、エネルギー貯蔵システム、ソリッドステート変圧器、ソリッドステート遮断器が含まれます。これらの技術は、NVIDIAをはじめとする主要なAIインフラプロバイダーが推進する800V DC規格など、高電圧直流アーキテクチャへのAIDC業界の移行を支えるものです。

このプラットフォームの中核を担うのは、ダコー・ニュー・エナジー・コーポレーションと共通の実質的所有者のもとにある関連会社、ダコー・グループです。同社は、40年以上にわたる電力機器製造の専門知識、確立された技術、経験豊富な人材、強固な顧客関係を有しており、当社の同分野への参入加速に貢献します。当社は、AIDC電力インフラを中核事業を補完する構造的な成長機会と捉えており、収益基盤を広げる可能性があると考えています。複数回にわたるポリシリコン市場のサイクルを乗り越えてきた実績を生かし、バランスシートの健全性を維持しながら、規律ある形で事業拡大を進める方針です。厳しい市場環境にもかかわらず、太陽光発電（PV）業界には長期的に魅力的な成長見通しがあります。世界のエネルギー市場における脆弱性の高まりを受け、各国のエネルギー安全保障への懸念が強まっており、太陽光発電（PV）をはじめとする再生可能エネルギーが果たし得る重要な役割が改めて浮き彫りになっています。

高品質なN型ポリシリコンを世界でも最も低いコストで生産する企業の一つであり、強固なバランスシートと無借金を維持する当社は、このセクターの見通しを引き続き楽観視しており、市場全体の回復と長期的な成長機会を捉えるうえで有利な立場にあります。高効率なN型技術の開発を進めるとともに、デジタルトランスフォーメーション（DX）とAIの導入を活用してコストを最適化し、競争力をさらに強化していきます。世界がクリーンエネルギーへの移行を加速させる中、当社はその移行において主導的な役割を果たす能力があると確信しています。それでは、当社の第3四半期の財務実績について説明するため、CFOのミン・ヤンに引き継ぎます。ミン、お願いします。ありがとうございます、アニタ。皆さん、こんにちは。

ダコ・ニュー・エナジーのCFO、ミン・ヤンです。本日は決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。それでは、当社の2026年第3四半期の財務実績についてご説明します。売上高は$194.2 millionでした。2026年第2四半期の$62.7 million、2025年第3四半期の$44.6 millionと比べて増加しました。前四半期比での増加は、主に販売数量の増加によるものです。当社は、より市場志向の販売・価格戦略を採用した後、6月に通常の販売活動を再開しました。粗損失は$60.6 millionでした。2026年第2四半期の粗損失$83.7 millionと比べて縮小し、2025年第3四半期には粗利益$9.7 millionを計上していました。粗利益率は-31%でした。2026年第2四半期の-132%と比べて改善した一方、2025年第3四半期はプラス4%でした。

前四半期比での粗利益率の改善は、販売価格の上昇、生産コストの低下、棚卸資産評価損の計上額の減少を反映しています。2026年第3四半期の棚卸資産評価損の計上額は合計$30.9 millionで、2026年第2四半期の$55.7 millionから減少しました。販売費及び一般管理費は$16.3 millionでした。2026年第2四半期の$15.8 million、2025年第3四半期の$32 millionと比べて増加しました。前四半期比での増加は、主に販売数量の増加によるものです。前年同期比での減少は、主に2025年第3四半期には株式インセンティブ制度に関連する$18.6 millionの非現金株式報酬費用を計上した一方、2026年の同じ期間には同様の費用がなかったことによるものです。研究開発費は$2.7 millionでした。2026年第2四半期の$1.6 million、2025年第3四半期の$0.6 millionと比べて増加しました。

研究開発費の増加は、主にAIDC向け次世代エネルギーソリューションの研究開発によるものです。研究開発費は期間ごとに変動する場合があり、当該四半期に実施した研究開発活動を反映しています。以上の結果、営業損失は$78.6 millionでした。2026年第2四半期の$98.1 millionと比べて縮小し、2025年第3四半期は$20.3 millionでした。営業利益率はマイナス40.5%でした。2026年第2四半期のマイナス156%と比べて改善し、2025年第3四半期はマイナス8%でした。以上の結果、ダコ・ニュー・エナジーの株主に帰属する純損失は$52.9 millionでした。2026年第2四半期の$81.2 millionと比べて縮小し、2025年第3四半期は$14.9 millionでした。