プリンシパル・ファイナンシャル・グループ 2026年 第3四半期 決算説明会

ありがとうございます。皆さま、おはようございます。プリンシパル・ファイナンシャル・グループの2026年第3四半期決算説明会にようこそ。本日の説明会に関連する資料は、いつもどおり当社ウェブサイト investors.principal.com でご覧いただけます。セーフハーバー条項を読み上げた後、CEOのディアナ・ストレイブルとCFOのジョエル・ピッツが冒頭説明を行います。その後、質疑応答に移ります。経営陣の幹部も質疑応答に参加します。この電話会議での発言には、米国私的証券訴訟改革法の定義に基づく将来予想に関する記述が含まれる場合があります。当社は、新たな情報、後発事象、または戦略の変更を反映するために、これらの記述を修正または更新することはありません。実際の業績が、明示または黙示された内容と大幅に異なる可能性のあるリスクや不確実性については、当社が米国証券取引委員会に提出した直近の年次報告書（Form 10-K）で説明しています。また、この電話会議での発言には、非GAAP財務指標に言及するものが含まれる場合があります。

非GAAP財務指標と、最も直接的に比較可能な米国の GAAP財務指標との調整表は、決算発表資料、財務補足資料、およびスライド資料に掲載しています。ディアナ、お願いします。ありがとうございます、ハンフリー。電話会議にご参加の皆さま、おはようございます。

本日は、当社の第3四半期の業績と、戦略上の優先事項に向けた継続的な進捗についてお話しします。続いてジョエルが、当社の財務実績と資本状況について詳しくご説明します。スライド2をご覧ください。当社の第3四半期の業績は、年初来の堅調な実績を基盤とするものであり、2026年の財務目標を達成できるとの確信を強めるものです。調整後非GAAPベースの1株当たり利益は、年初来で12%増加し、目標レンジの上限に達しました。これには、前年同期の比較対象が高水準だった第3四半期における7%の増益が含まれます。変動が大きく、めまぐるしく変化する環境下でも、当四半期の基礎的な業績は引き続き堅調でした。調整後非GAAPベースの第3四半期税引前営業利益は、純売上高が4%増加する中で3%増加しました。

主な要因は、RISにおける増収と規律ある費用管理、ライフ事業における死亡率実績の改善、ならびに国際年金事業の成長です。調整後非GAAPベースの年初来税引前営業利益は10%増加しました。純売上高が5%増加し、利益率が120ベーシスポイント拡大したことが寄与しました。資本創出についても引き続き堅調な実績を上げており、ROEは16%を上回り、直近12カ月のフリー・キャピタル・フロー転換率は77%となりました。いずれも目標レンジ内です。第3四半期には、株主に約$430 millionの資本を還元し、年初来の還元額は$1.2 billionを超えました。通期の資本配分目標は、引き続き達成に向けて順調に進んでいます。スライド3に移ります。当社は、退職関連エコシステム、中小企業、グローバル資産運用という3つの戦略的成長優先事項において、引き続き進展を遂げています。

記録管理、資産運用、所得ソリューション、アドバイスを含む退職関連エコシステムでは、当社の規模と幅広いケイパビリティにより、価値を創出し、お客さまとの関係を深める多くの機会が生まれています。参加者基盤の拡大を続けるとともに、参加者が退職後に向けた貯蓄をより増やせるよう支援しています。継続的な拠出額は前年同期比で8%増加しました。また、退職年金プランに拠出している参加者数と、参加者1人当たりの平均拠出率はいずれも4%増加しました。参加者は、退職後に向けた貯蓄を当社のプラットフォームにさらに集約しています。当四半期の移換資産は$1.8 billion、直近12カ月では$7.4 billionとなり、それぞれ9%、15%増加しました。当社の退職関連ソリューションと専門性の魅力を背景に、当四半期のDCIO販売額は$1.5 billion、PRT販売額は$900 millionとなりました。

また、特集パートナープログラムを通じた取り組みなどにより、当社の退職関連プラットフォームで利用できる運用商品の選択肢をさらに拡充しています。同プログラムでは現在、プライベートマーケット戦略を退職年金プランで利用できます。プリンシパル・アセット・マネジメントを含む有力なオルタナティブ資産運用会社との提携により、専門家が運用する退職口座を通じて、より包括的で革新的なソリューションを提供できます。これは、記録管理プラットフォームでプライベート資産を支援してきた長年の実績を基盤とするものであり、プランスポンサー、アドバイザー、参加者の変化するニーズに応えるため、当社の規模と専門性を活用しているもう一つの例です。特筆すべきことに、当社の強みは引き続き高く評価されています。2026年のNAPAアドバイザーズ・チョイス・アワードでは、参加者向けサービスの能力と、プランスポンサーおよびアドバイザーへのサポートの両面で、プリンシパルがすべての市場セグメントにおける退職関連サービスのトッププロバイダーに選ばれました。この評価は、当社がサービスを提供する金融専門家とのパートナーシップと、彼らへの強いコミットメントを反映しています。

中小企業セグメントでは、この魅力的な市場に注力し、差別化された能力を発揮することで、当社の各事業の成長を引き続き牽引しています。スライドには記載していませんが、最近、米国の雇用主を対象に、事業の健全性や見通しを調査する最新のウェルビーイング・インデックスを実施しました。9月と10月に集計した結果からは、中小企業が経済環境や今後の成長について、慎重な見方を強めていることが分かりました。そうした慎重な見方がある一方で、人材の確保と福利厚生は、依然として経営者にとって最優先事項です。当社の顧客基盤でも同様の傾向が見られ、B&PとRISの両方で雇用が増加しています。スライド3に示したとおり、スペシャルティ・ベネフィッツの雇用者数は直近12カ月で約2%増加しました。退職関連事業では、中小企業からの移管預金が21%増加し、定期預金が前年同期比で7%増加しました。これは、この市場セグメントにおける当社ソリューションの魅力的な価値提案を反映しています。

スペシャルティ・ベネフィッツでは、売上高が前年同期比で10%、直近12カ月で15%増加し、保険料収入の前四半期比の伸びが3四半期連続で改善しました。ビーム・ベネフィッツとともに、この勢いをさらに加速させていくことを楽しみにしています。9月1日に買収を完了し、中小企業の顧客を26,000社以上と、デジタルを最優先し、クラウドネイティブなプラットフォームを獲得しました。ビームにより、中小企業により迅速かつ容易にサービスを提供する能力が強化され、この魅力的な市場での顧客基盤の拡大と成長の加速が可能になります。グローバル・アセット・マネジメントについては、プラットフォーム全体での進展を説明する前に、まず純資金フローについてお話しします。当四半期の全社の純資金フローは110億ドルの流出となりました。主な要因は、投資運用事業における一部のアクティブ株式運用戦略でした。

純資金フローの改善が必要であることは認識しており、運用成績の向上と中長期的な成長の加速に向け、当社がコントロールできる施策に注力しています。アクティブ株式運用への資金流入は業界全体で厳しい状況が続いており、短期的には引き続き圧力がかかると見込んでいます。一方、プラットフォームの成長に向けて投資してきた分野では、需要が見られています。プライベートマーケットでは当四半期に8億ドルの純資金流入があり、アクティブETFも5億ドルの純資金流入となりました。直近12カ月では、それぞれ約20億ドルの資金流入を生み出しています。当社はこの勢いをさらに伸ばし、最近では、インカム重視の戦略に対する高まる需要に応えるため、プリンシパル・エクイティ・プレミアム・インカムETFを立ち上げました。重要な点として、海外での事業基盤も、引き続き分散と成長の新たな源泉となっています。

国際年金事業では$400 millionを超える純資金流入があり、すべての地域で資金が流入しました。また、運用資産残高は前年同期比10%増加しました。また、グローバルな事業基盤の展開も拡大しています。今月初めには、中東のASBキャピタルと提携し、株式、債券、プライベートマーケットに関する当社の専門性を結集したマルチアセットファンドを立ち上げました。ブロードリッジは、ラテンアメリカにおける国際ファンド販売のトップ5に入る最高水準のプロバイダーとして、当社を選出しました。いずれも、当社のグローバルな運用力と各地域の販売に関する専門性によって、お客様が自国市場を超えた投資機会にアクセスできることを示しています。まだ取り組むべきことはありますが、プライベートマーケット、ETF、海外事業で見られる成長は、プラットフォームの多様化と長期的な成長に向けた体制整備のために当社が講じてきた施策を反映しています。

ジョエルに引き継ぐ前に、先週金曜日が、プリンシパルの上場25周年に当たることにも触れておきたいと思います。当社は新規株式公開時の株価$18.50で上場し、それ以来、株主の皆様に年率10%の力強いリターンをもたらしてきました。これは当社の歴史における重要な転機であり、成長し、グローバルに競争し、お客様のニーズに応える新たな機会を生み出しました。25年を経た今も、進化を続ける姿勢は、プリンシパルの将来に向けた位置づけを形作っています。退職後の生活を支えるエコシステム、中小企業、グローバルな資産運用に注力しているのは、当社が最も優位に戦える分野だからです。長期的な成長と魅力的なリターンを実現し、お客様と株主の皆様に長期的な価値を提供するため、これらの分野への投資を今後も続けていきます。ジョエル、お願いします。ありがとう、ディアナ。皆様、おはようございます。

第3四半期の業績の主なポイントを説明し、資本状況についても最新情報をお伝えします。当社は引き続き財務目標を達成しており、年初来の1株当たり利益成長率は、報告ベース、調整後ベースのいずれも12%となり、目標とする9%-12%の上限に達しました。スライド4をご覧ください。第3四半期の非GAAP営業利益は$482 millionで、前年同期比2%増となりました。1株当たり利益は$2.22で、6%増加しました。主な差異の詳細はスライド9に記載しています。主な要因は、変動投資収益とエンカヘの実績が予想を下回ったことです。これらにより、第3四半期には税引後で$59 million、1株当たり$0.27の影響が生じました。

これらの項目を除くと、非GAAP営業利益は$541 millionで前年同期比3%増、1株当たり利益は$2.49で7%増となりました。主な差異を除いた非GAAP営業ROEは16.6%となり、前年同期比110ベーシスポイント改善し、目標レンジである15%-17%の中間値を上回りました。資本と流動性についてですが、当四半期末の資本状況は堅調で、余剰資本および利用可能資本は$1.5 billionを超えました。内訳は、持株会社で$1.15 billion、子会社で$300 million、そして目標とするリスクベース資本比率375%を上回る分として$80 millionです。四半期末の同比率は約380%でした。第3四半期には、自己株式の買い戻し$250 millionと配当$179 millionを含め、株主に$429 millionを還元しました。年初来の資本配分は$1.2 billionを超えており、通期目標の$1.5 billion-$1.8 billionを達成できる態勢が整っています。