バクスター・インターナショナル 2026年 第3四半期 決算説明会

皆さま、おはようございます。本日は、バクスターの第3四半期決算と、2026年度通期の最新の業績見通しについてご説明します。今朝、暫定決算と最新の業績見通しに関するプレスリリースを発表しました。プレスリリースと投資家向けプレゼンテーションは、バクスターのウェブサイトの「投資家情報」セクションでご覧いただけます。本日は、アンドリュー・ハイダー社長兼最高経営責任者（CEO）と、ジョン・ロジャース上席副社長兼最高財務責任者（CFO）が同席しています。本日の電話会議では、2026年度通期の最新の業績見通しや第4四半期の業績を左右する要因の見込み、輸液ポンプ・プラットフォームや現在も続く供給上の課題に関連するものを含む、さまざまな規制、業務、品質に関する事項の予想される影響、さらに関税の影響や幅広いインフレ圧力を含む世界のマクロ経済環境に関するコメントなど、将来予想に関する記述を行います。

将来予想に関する記述にはリスクや不確実性が伴い、実際の業績が当社の現在の予想と大きく異なる可能性があります。詳細については、本日発表したプレスリリース、投資家向けプレゼンテーション冒頭の将来予想に関する記述のスライド、および当社のSEC提出書類をご参照ください。また、本日の電話会議でのコメントは、GAAPに基づくと明示する場合を除き、すべて非GAAPベースであることにご留意ください。非GAAP財務指標は、バクスターの継続的な事業実績を投資家の皆さまにご理解いただくために使用しています。GAAPから非GAAPへの調整表は、プレスリリースおよび決算説明資料に添付されている資料でご確認いただけます。本日の電話会議では、為替変動、バンタイブからのMSA売上高、および企業買収や事業売却に伴う影響を除いたオーガニック成長率に言及します。

特に記載がない限り、本日の電話会議で説明するすべての財務実績は継続事業を対象としており、非継続事業として報告されているバクスターの旧キドニーケア事業は除外しています。最後に、準備した説明の後、アンドリュー、ジョン、私で質疑応答を行います。できるだけ多くの方にご質問いただけるよう、質問は1つと簡潔な追加質問1つまでにしていただきますようお願いいたします。それでは、アンドリューに引き継ぎます。

ありがとうございます、ケビン。皆さま、おはようございます。四半期の業績についてお話しする前に、新たに最高財務責任者（CFO）に就任したジョン・ロジャースをバクスターに迎えられることを歓迎したいと思います。ジョンは10月1日に入社し、複数の複雑な組織を率いて変革と業績改善を実現してきた豊富な実績があります。財務と事業運営に関する深い経験は、当社の戦略的優先事項とよく合致しています。当社の立て直しをさらに進めるにあたり、彼と協力していくことを楽しみにしています。それでは、四半期の業績についてお話しします。第3四半期の業績は、当社の立て直しが着実に進展していることを改めて示しています。当社は引き続き戦略的優先事項を推進し、予想を上回る業績を達成しました。その結果、通期業績への確信が強まり、オーガニック売上高成長率と調整後1株当たり利益の両方について、見通しを引き上げます。前四半期に申し上げたとおり、着実に進展していることを心強く感じています。

バクスターの潜在力を最大限に発揮するには、まだ多くの課題が残されています。第4四半期の業務執行に注力し、力強く1年を締めくくるとともに、有言実行の度合いを高め、より一貫した業績を達成できるよう取り組んでいます。これらの取り組みはすべて、長期的な株主価値の創出という目標を支えるものです。それでは、四半期の主なハイライトをいくつかご紹介します。第3四半期の世界売上高は約$3 billionで、報告ベース、オーガニックベースのいずれも5%増加しました。幅広い成長が見られ、すべての事業部門が寄与したほか、両セグメントとも米国市場と海外市場で成長しました。当四半期の最大の成長寄与要因は、高度外科手術、医薬品調製、輸液システムでした。調整後利益は、希薄化後1株当たり$0.58でした。これは予想を上回りましたが、前年に認識した一時的な税務上の便益を受け、前年同期比では予想どおりの減少となりました。

当四半期の最終市場の需要はおおむね堅調に推移し、高度外科手術が引き続き好調だったほか、ケア＆コネクティビティ・ソリューションズ（CCS）では受注残が健全な水準でした。当社は、マクロ経済の不確実性を含む外部環境を引き続き注意深く注視しています。通期のオーガニック売上高成長率の見通しを、2%-3%から3%-4%に引き上げます。希薄化後調整後1株当たり利益の見通しについても、従来の$1.95-$2.15から、下限を引き上げて$2.05-$2.15とします。当社は年間を通じて、2026年に向けた一貫した枠組みをお伝えしてきました。既知の機械的な逆風や上期の比較対象のハードルの高さがある一方、下期には業績が改善するという枠組みです。第3四半期の業績は、この枠組みに沿って業績が進展していることを示す重要な証左となりました。ここからは、3つの戦略的優先事項に関する進捗についてお話しします。

事業の安定化、バランスシートの強化、そしてバクスター全社への継続的改善の浸透です。1つ目の優先事項は、事業の安定化です。ポートフォリオ全体で、より一貫した業務遂行が見られ、事業業績の改善を示す指標もさらに増えています。例えば、CCS事業では、定時出荷率が前年同期比で8%改善しました。また、高度外科手術事業では、品質指標が前年同期比で約20%改善しました。注射剤事業における受託製造業者の供給上の課題についても改善が見られ、今後の影響はさらに限定的になると見込んでいます。この進展を前向きに捉える一方、ポートフォリオ全体および製造業務の一貫性をさらに高めるには、なお取り組むべき課題があると認識しています。そのため、現在イリノイ州ラウンドレイクの特殊注射剤施設で製造しているセファロスポリン製品の生産を終了することを決定しました。

重要な点として、この措置によってこれらの製品が市場で不足することは想定していません。施設を非セファロスポリン製品の生産専用に再配置することで、業務を簡素化・効率化するとともに、非セファロスポリン製品ポートフォリオの安定供給を支えます。この措置のもう1つの利点は、今年初めにラウンドレイク施設で実施された査察に関連して最近受領したFDAの警告書で指摘された複雑な課題の一部への対応に役立つことです。当社は、是正・予防措置の実施や、品質および業務のパフォーマンス向上を目的としたその他の改善策を含め、同施設およびネットワーク全体で品質システムと業務を強化するための重要な取り組みを進めてきました。製品品質、患者の安全、供給の信頼性は最優先事項であり、指摘事項に対応するとともに、プロセス全体を通じてFDAと緊密に連携していく所存です。

2つ目の戦略的優先事項はバランスシートの強化であり、第3四半期には明確な進展がありました。当四半期のフリーキャッシュフローは$448 millionと堅調で、年初来のフリーキャッシュフローは$700 millionを超えました。9月には公開買付けも無事に完了しました。これは、短期的なネットレバレッジ目標の達成に向けた、もう一つの重要な一歩です。年末までにネットレバレッジ比率を約3xにする目標を達成できると、引き続き確信しています。強力なキャッシュ創出を維持し、バランスシートをさらに強化することは、引き続き短期的な優先事項です。時間の経過とともに、バランスシートの強化によって柔軟性が高まり、株主価値の創出に向けた規律あるアプローチを維持しながら、追加の社内投資、戦略的な小規模買収、自社株買いを行う機会が広がります。

改めて申し上げますと、買収の可能性を評価する際には、戦略との適合性、市場評価、バクスターGPSを通じて対象事業を運営・統合する能力、期待される財務リターンに焦点を当てた規律ある枠組みを用います。候補案件の開拓は現在も続いており、将来的な追加候補のパイプラインは引き続き充実しています。3つ目の戦略的優先事項は、バクスター全体に継続的改善を定着させることです。バクスターGPSは、当社の業務運営にますます深く組み込まれています。生産性、実行力、規律、説明責任を強化しています。年初来、バクスター全体で700件を超える継続的改善の取り組みを完了しました。これらの取り組みは、価値創出のあらゆる要素を対象としました。現在200件を超える取り組みが進行中で、さらに約350件を計画しています。商業面の実行力と業績の双方を向上させるため、各チームがバクスターGPSを活用している最近の事例をいくつかご紹介します。

フロントラインケアでは、血圧計カフの製造サイクルタイムを10%超短縮し、追加の設備投資を行うことなく生産能力を拡大しました。アドバンスト・サージェリー事業では、在庫管理の強化とキャッシュコンバージョンの改善に焦点を当てた取り組みを実施しました。グローバルサービスチーム全体で、バクスターGPSが実行力と顧客サービスに測定可能な改善をもたらしています。部門横断的な連携を通じて、チームは主要な受注処理プロセスを効率化し、事業の一部領域で代替品の出荷に関するバックオーダーを50%超削減しました。これにより、顧客サービスが向上し、在庫管理も改善します。以前にもお話ししたとおり、単一の取り組みが当社の将来を決定づけるわけではありません。バクスターGPSの価値は、繰り返し実行可能な改善を積み重ね、時間の経過とともに営業面および財務面の業績向上につなげることで生まれます。イノベーションも当社の戦略における重要な要素であり、製品ポートフォリオの成長を持続させ、バクスターの競争力を強化するうえで不可欠です。

最近発売した複数の製品について、引き続き採用が進み、顧客の関心も高まっています。たとえば、コネックス360は顧客への浸透が引き続き進んでおり、当四半期のフロントラインケアの成長に貢献しました。また、ダイナモ・シリーズ・スマートストレッチャーは最近、ヒューマンファクター・アンド・エルゴノミクス・ソサエティから、ユーザー中心の設計が評価されました。これらの製品は当社の製品ポートフォリオを強化し、顧客に差別化されたソリューションを提供する能力を広げます。総括すると、第3四半期の業績は、バクスターが正しい方向に進んでいることをさらに示すものです。売上高、調整後利益、フリーキャッシュフローが当社の予想を上回り、通期見通しを引き上げました。同時に、3つの戦略的優先事項すべてで前進しました。今後を見据え、バクスターの事業運営と業績の一貫性をさらに高めることに注力しています。そのためには、さらなる改善が必要な領域に取り組むとともに、すでにうまく機能していることをさらに発展させる必要があります。

規律ある実行が、業績の一段の向上と株主にとっての持続的な価値創出の鍵となります。それでは、ジョンに引き継ぎ、第3四半期の業績について、セグメント別の業績や更新した2026年のガイダンスを含め、詳しく説明してもらいます。ジョン、お願いします。ありがとう、アンドリュー。皆さん、おはようございます。