デ・ミナス・ブエナベントゥラ Mining Forum Americas 2026

ニューヨーク証券取引所においてです。ペルー企業にとって、これは非常に誇らしい節目です。私たちは明確なビジョンのもとで進化を続け、ブエナベンチュラを世界有数の鉱業会社へと変革するとともに、すべてのステークホルダーに長期的な価値を創出していきます。本日は、3つの重要な考えをお伝えしたいと思います。第一に、ブエナベンチュラはここ数年で大きな変革を成し遂げました。第二に、サン・ガブリエルは現在、建設段階から操業の実行段階へと移行しています。そして第三に、今後の成長は、長寿命で高品質なプロジェクトのパイプラインに支えられ、ますます銅が牽引していくでしょう。このスライドは昨年もお見せしましたが、これが今後15年間に向けた私たちのビジョンと戦略です。私たちの目標は、株式市場での企業価値において、ブエナベンチュラを最も価値の高い鉱業会社トップ50に入れることです。

私たちは、規模、収益性、持続可能性、そして強靭性を兼ね備えた企業を築いています。私たちの目指す姿には、投資適格級の格付けの回復、投資適格級の財務指標の達成、世界最高水準の鉱業基準に則った操業、そして卑金属と貴金属の売上高のバランスの実現が含まれます。2040年までに、すべての鉱山でEBITDAがUSD 100 millionを超えることを見込んでいます。操業中の主要資産を定めています。また、定めた特性をすべて満たさない鉱山については、ポートフォリオから外すべきだと考えています。なぜ今、ブエナベンチュラなのか。私たちの投資先としての魅力は、いくつかの点で他社とは異なると考えています。第一に、金、銀、銅への分散投資機会を提供しています。投資家にこれほどバランスの取れた金属への投資機会を提供する企業は多くありません。これらの金属は、価値の保全と世界的な電化の双方に不可欠です。第二に、中核資産には成長余地があり、その潜在力を引き出すために取り組んでいます。

ブエナベンチュラは、有機的成長を通じて一貫して価値を創出できることを実証してきました。ポートフォリオ全体で、鉱山寿命の延長、追加資源の発見、操業実績の改善に向けた機会が引き続きあると考えています。第三に、業界が新たな銅供給の不足に直面する中、私たちは重要な銅プロジェクトを2件保有しています。これにより、将来の価値創出に向けた有望な基盤が整います。そして最後に、セロ・ベルデへの出資は、世界有数の銅資産から安定したキャッシュ創出と魅力的な配当を引き続きもたらしています。当社の生産ロードマップは、今後数年間の当社の姿をどのように見通しているかを示しています。今後5年間で、トヘイラス鉱山の開発に取り組むとともに、その翌年にはサン・ガブリエル鉱山のランプアップを継続します。もちろん、エル・ブロカル鉱山とウチュチャクア・ユンパグ複合鉱山の潜在力を引き出す必要があります。エル・ブロカルは当社の銀の生産拠点です。処理量を1日当たり13,000トンから17,000トンに増やす計画です。

また、ウチュチャクア・ユンパグでは、1日当たり3,000トンから4,500トンに増やします。これにより、当社の価値を高め、企業価値をさらに向上させていくための大きな基盤が得られます。次のページでは、先ほどお話しした変革をご覧いただけます。まず、主要鉱山すべてで埋蔵量を増加させました。現在、埋蔵量だけで、エル・ブロカルの鉱山寿命は15年と説明できます。資源量を含めれば、その数字は2倍になります。ウチュチャクア・ユンパグ複合鉱山では、埋蔵量に基づく鉱山寿命は7年です。サン・ガブリエルでは、埋蔵量に基づく鉱山寿命が15年でスタートします。そしてもちろん、セロ・ベルデは長い鉱山寿命を有しています。グラフの下部には、売上構成も示しています。

目標は、売上構成をベースメタル50%、貴金属50%にできるだけ近づけて維持することです。当社はこの構成に満足しており、現在の価格サイクルを活用して価値を高める機会を投資家の皆さまに提供できると考えています。EBITDAについては、2022年の$173から、今年6月までの直近12カ月では約$1.2 billionに増加しました。また、同じ期間にレバレッジは6倍からほぼネットキャッシュの状態まで低下しました。こちらで分析しています。コストについては、説明が必要な点があります。金については、サン・ガブリエル鉱山が現在立ち上げ段階にあることを思い出してください。立ち上げ期間中は、このコストに歪みが生じます。

計画どおりに操業を進め、計画している生産能力に達すれば、サン・ガブリエル鉱山のコストは1オンス当たり$1,900から$2,000程度になると考えています。銀については、価格スライド条項の契約条件が、この期間の銀のコストに影響しました。ただし、これは一時的な影響だと考えています。これらの契約は今四半期に終了します。最後に、2027年向けの新たな契約を締結する予定で、価格スライド条項による影響は、今年と同程度にはならない見込みです。最後のプロジェクトであるサン・ガブリエルについてお話しします。こちらが写真です。サン・ガブリエルはペルー南部のモケグアに位置し、標高は4,800メートルです。こちらは鉱山を構成するすべての設備の写真です。現在、立ち上げ段階にあります。サン・ガブリエルでは、いくつかの課題に直面しています。

鉱山の操業能力、つまり処理能力は3,000トンです。次の四半期には、1日当たり3,000トンを採掘する準備が整う見込みです。主要な鉱山換気インフラはすでに完成しています。この点については、すでに完了しています。セメント充填部の下部でのアンダーカット採掘は、今四半期に開始しました。選鉱プラントでは、今年末までに処理量を1日当たり1,700トンで安定させる予定です。現在は、2027年第1四半期までフィルター性能の最適化に注力しています。冶金回収率については、今年末までに70%に達することを目標としています。尾鉱管理については、2026年第3四半期にフィルター尾鉱の圧密を開始しました。尾鉱施設は、2026年第4四半期に処理量150万を支える見込みです。1日当たり3,000トンを支えるための拡張工事を進めています。次は何でしょうか。サン・ガブリエルが完了した後、ブエナベントゥラの次のプロジェクトはトラピチェとコイモラチェになります。

コイモラチェは、現在採掘し処理している金酸化鉱を対象とする、現行鉱山の第2段階です。コイモラチェの硫化鉱プロジェクトは現在の操業区域内で実施される予定で、現在、予備的実現可能性調査の段階にあります。予備的実現可能性調査の段階に入る予定です。予備的実現可能性調査を完了するために、すべての調査や取り組みに2年をかける見込みで、実現可能性調査は2029年に開始します。トラピチェについては、実現可能性調査の段階にあり、硫化鉱の下で発見した一次銅を活用するため、現在プロジェクトを再検討しています。両プロジェクトにより、ブエナベントゥラの銅生産量は年間50,000～60,000トン増加する見込みです。最後に申し上げます。鉱山寿命の延長、資源量の拡大、そして現在のコモディティサイクルがもたらす機会の獲得に向けて、探鉱活動を引き続き加速していきます。

第二に、ポートフォリオ全体にわたり、生産性、操業効率、長期的な競争力への投資を継続します。第三に、今後5年間に成長施策を実行し、当社の旗艦資産の潜在力を最大限に引き出します。第四に、サン・ガブリエルの立ち上げを成功させ、当社が目指す高品質な操業へと確実につなげることに、引き続き全力で取り組みます。また、実現可能性調査および予備的実現可能性調査を通じて銅プロジェクトを引き続き進展させ、次世代のブエナベントゥラ資産の基盤を築いていきます。要約すると、ブエナベントゥラは、ほんの数年前とは根本的に異なる会社になりました。

当社はバランスシートを強化し、収益性を高め、主要資産の寿命を延ばし、サン・ガブリエルの建設を完了させ、今後何十年にもわたり価値を生み出す銅の成長機会のパイプラインを構築しました。当社の目標は、単に生産量を増やすことではありません。当社の目標は、こうしたコモディティサイクルを通じて優れたリターンを生み出せる、より強靭で、多角化され、収益性の高い鉱山会社を築くことです。どうもありがとうございました。素晴らしい内容でした。

サン・ガブリエルについてですか？はい、サン・ガブリエルについてです。

現在、サン・ガブリエルの立ち上げに取り組んでいます。実際、将来について事前に想定していなかった制約がいくつか見つかりました。しかし、常に見直しを行う計画に沿って取り組んでおり、サン・ガブリエルを設計水準に引き上げるために必要なことについては、予定どおり進んでいます。生産面についてですね。分かりました。参考になります。