Comstock Lytham Partners Fall 2026 Investor Conference

それでは皆さん、こんにちは。本日一日を通じて、ライサム・パートナーズ・フォール2026インベスター・カンファレンスに引き続きご参加いただき、ありがとうございます。ライサム・パートナーズのマネージング・パートナー、ロバート・ブルームです。続いて、ティッカーシンボルLODEのコムストックの最高経営責任者（CEO）、コラード・デ・ガスペリスが、会社のスライド資料を説明します。コラード、ご参加いただき、誠にありがとうございます。それでは、よろしくお願いします。

ロバート、またライサムの皆さん、お招きいただきありがとうございます。ありがとうございます。ここで、コムストックがこの3、4カ月に達成した進捗や発展について、皆さんに最新情報をお伝えできることを楽しみにしています。その中には非常に重要なものもあります。始める前に、将来見通しに関する記述には常にリスクが伴うことを申し上げておきます。これらの情報や知識は、投資判断に関する法的要件に反しないよう、適切に取り扱っていただくようお願いいたします。本日は私一人で発表します。プレゼンテーションの最後に、当社のCFOであるジャッド・メリルの名前も記載されています。私たち二人とも、投資家の皆さんと対話し、最新情報をお伝えし、情報を提供することをいつでも歓迎しています。まず申し上げたいのは、ほぼあらゆる意味において、当社の資本配分、注力分野、そして取り組みの中心は再生可能金属だということです。

当社がもともと銀と金を採掘する硬岩鉱山会社としてスタートしたことは、今では多くの方がご存じだと思います。そうした資産は売却済みです。売却による資金は当社の財務基盤に組み入れられ、現在は新技術の開発を進め、こうした大きな効果をもたらす技術の商業化を加速しています。主な分野は再生可能金属です。また、再生可能燃料と、シエラ・スプリングス・オポチュニティ・ファンド社という法人が運営する、非常に注目すべき電力供給可能な土地プラットフォームにも投資しています。コムストック・メタルズの取り組みは、大きな進展を遂げています。本日皆さんにお伝えできることを嬉しく思いますが、産業規模の太陽光パネルリサイクル施設が稼働を開始したことを、つい先日発表しました。施設は連続稼働しています。つまり、24時間、週7日稼働しています。これにより、当社の革新的技術はTRL8の段階に到達しました。

技術成熟度レベル3、4、5、さらには6から、レベル7や8へ進むことは、非常に大きな成果とみなされています。「死の谷」で頓挫したり、進展が止まったりするというのは、産業規模、商業規模にまでなかなか到達できない企業を指しています。本当に素晴らしいのは、当社がそこに到達したことです。当社はそこに到達しました。皆さんがこの知らせを待ち望んでいたことと思います。本日、当社が稼働を開始し、大きなインパクトをもたらす画期的な技術を実用化したことをお伝えします。このことはすでに公表しています。また、他の投資やプラットフォームについても同じ目標に向けて進めています。その一環として、先ほど申し上げたシエラ・スプリングス・オポチュニティ・ファンドが今回の最新情報に含まれます。しかし、最も重要なのは金属です。当社は、他社が再現できていないと考える技術を、すでに実際に導入しています。他社がこれを意味のある形で再現しようとしている様子も見受けられません。また、この技術には非常に優れた特性があります。

最も重要なのは、あらゆる汚染物質を非常に効率的に除去できることです。つまり、変動費を極めて低く抑えられます。つまり、汚染物質を完全に除去できます。つまり、再販可能なクリーンな材料を生産できます。また、有害廃棄物を発生させず、お客様にとって有害物質に伴う責任もなくすことができます。効率的かつ低コストで、完全に処理でき、さらに迅速に処理できるということです。非常に高速で処理でき、7秒以下ごとにパネルを1枚投入できるため、規模を拡大できます。設置済みのパネルは10億枚を超えるほど膨大な数に上り、急速に寿命を迎えつつあります。そのため、当社はお客様や業界の課題を解決できる立場にあります。繰り返しますが、当社はすでに稼働しています。

24/7で稼働しています。大規模に稼働しており、現在、他社には実現できていない方法で稼働しています。これがそのシステムです。高度で安定しており、稼働中で、先進的なシステムです。中央に4本のライン、つまり4基の炉があるのが分かります。矢印で示したとおりです。これらの炉は、それぞれシステム全体の処理能力の25%を担っています。全体の処理能力は年間3.3 million panelsで、その25%を1基の炉が担い、もちろん、4基すべてで100%を担います。第2施設の設計にはすでに着手しています。そのための資本投下はまだ行っていません。まだ実行には移していませんが、中部大西洋岸地域やオハイオ州、ペンシルベニア州、インディアナ州のお客様から、目覚ましい反応を得ています。

第2施設の設計はすでに完了しており、この施設の設計は、ややゆっくりと規模を拡大していくことを想定しています。ここに何が見えるでしょうか。見えるのは炉1基で、4基ではありません。ですが、覚えておいてください。まったく同じシステムです。プロセスもまったく同じで、最終的には、速やかに炉を4基まで拡大したいと考えています。私たちは、資本を賢明に投下できる体制を整えています。迅速に規模を拡大できる体制を整えており、率直に言えば、この市場で真のリーダーとなり、勝者となるための準備を進めています。これらのリサイクル施設が稼働すれば、全国各地でクリーンなアルミニウム、クリーンなガラス、そして鉱物や銀を豊富に含む残渣を生産することになります。現在、ネバダ州ではすでにこれを行っており、素晴らしいことです。今後、全国の複数の拠点でこれを行うことを楽しみにしています。最終的には、5カ所が理想的です。

同時に、そうした残渣から金属を回収する能力の開発にも取り組んでいます。これにより、アルミニウムとガラスをクリーンに生産できるだけでなく、最終的には残渣から銀、銅、金属シリコン、シリカ、場合によってはさらに希少な物質まで抽出できるため、価値を最大化できます。これにより、私たちは二重の差別化を実現できます。太陽光パネルやその材料を最も速く、最大規模で洗浄・リサイクルできるだけでなく、残渣から高付加価値で回収率の高い金属を実際に抽出する唯一の企業にもなり得ます。現在稼働中の生産施設のすぐ隣に、大規模な貯蔵施設を完成させました。下の写真は、処理前のパネルを保管する場所を最もよく俯瞰できる写真です。

もちろん、目標は到着後すぐに処理することですが、市場の拡大と今後の処理量の大きさを踏まえると、処理施設と同じ場所でパネルを保管することを禁じる規制上の制約もあるため、非常に効率的なマテリアルハンドリングと物流を実現するため、すぐ隣に保管施設を設けています。環境制御設備も、非常に高度なものを備えています。当社のプロセスで発生するのは、二酸化炭素と水蒸気だけだと考えています。粒子状物質や不透明な排出物が発生した場合には、左側に見えるスクラバーで捕集します。パネルを7秒ごとに1枚投入するのであれば、その作業を自動化することが極めて重要です。ご覧のとおり、非常に高度なロボットアームを導入しており、パネルを7秒ごとに1枚投入するだけでなく、そのペースを24時間、週7日、途切れることなく維持できます。

ご覧のとおり、ロボットアームは1台だけではありません。いわばツインターボのように、2台のロボットアームで同時にシステムへ投入しています。設計した規模に必要な速度を実際に達成できた際の様子を、動画でお見せしました。それは本当に大きな安堵でした。ご覧いただいている未加工のガラスを処理するために、かなりの時間を費やしました。左下の写真にある未加工のガラスには、汚染物質が残っていません。これが最初の成果でした。一部のお客様から、「この材料にはまだ金属が残っている」と指摘されました。そこで、未加工のガラス成形物から金属を分離しました。

ご覧のとおり、これらの材料からは今も少量の金属を回収していますが、現在では、再処理するガラスの清浄度について、最大手のお客様が求める仕様を満たしています。こちらは施設全体を俯瞰した写真です。大規模なプラントと小規模なプラント、そして駐車場に多数の太陽光パネルがあるのが見えます。現在、それらをすべて処理し、お客様に廃棄証明書を発行する準備を進めています。施設のすぐ上にあるこの写真では、三角形の駐車場に保管されているパネル全体を最もよくご覧いただけます。最後に、施設が継続的に稼働する中で、当社の取り組みの大部分は引き続き市場に注力しており、その注力度も高まっています。こちらは、最も大きな機会が見込まれる地域を示した以前の地図です。

円が大きいほど、対象としたパネルの経年数が長いことを示しています。そのため、カリフォルニア州、アリゾナ州、ネバダ州の状況を踏まえると、市場を取り込むうえで物流面の拠点として最適なのはネバダ州の施設だと判断しました。パネルの使用寿命が近づいている地域として、オハイオ州、ノースカロライナ州、フロリダ州、テキサス州に期待しています。率直に言って、こうした地域では、ある程度、当社が予想していたよりも早く使用寿命を迎えています。そのため、現在、全米各地から当社へ資材を輸送しています。これは、そうしたサービスを求めるお客様にとって、優れたリサイクルの選択肢があまりないことを示しています。お客様は全米を横断して輸送することもいといません。そのため、当社に一時的により高いコストがかかる場合もあります。全国規模の取引先や重要なお客様を獲得し、市場シェアを拡大できるのであれば、当社はそれもいといません。

しかし、今後の展開を見ると、テキサス州、そして率直に言って全米各地で導入が加速し、進んでいる状況は実に目覚ましいものです。現在、使用寿命を迎えつつある導入済み設備が非常に多いだけでなく、新たな導入もますます増えています。この施設を立ち上げ、稼働させたことは、非常に大きな成果だったと考えています。稼働率を約25%まで引き上げることについては、これまでお話ししてきました。その稼働率で数カ月間運転し、能力だけでなく安定性、そして単位経済性も疑いの余地なく実証したうえで、2027年、2028年にかけて市場を拡大し、このソリューションを全米各地に引き続き展開していきたいと考えています。シエラ・スプリングスについて手短に申し上げますと、当社が非常に恵まれた地理的条件の場所に拠点を置いていることを強調したいと思います。

この地域が非常に恵まれているのは、ネバダ州で事業を行うことによる経済面や税制面の優位性だけでなく、オポチュニティーゾーンによる連邦政府の優遇措置もあるためです。この地域には、資本と企業の両面で多くの関心が集まっています。ここは非常に安全です。皆様がご覧の企業がこの地域で事業を展開しているのは偶然ではありません。環境面の状況、経済環境、そして事業を展開するうえでの安全性と安定性が理由です。この地域を検討したことのない大手テクノロジー企業はないと認識しており、その大半がここを選んでいます。当社はこの点を大変気に入っています。州がリノから南のシルバー・スプリングスまでを実質的に結ぶ連絡高速道路を建設したことで、インフラの面で当社の地域は大きく注目されるようになりました。すべてがつながりました。ここに上場企業として名を連ね、事業を紹介している大手企業が、タホ・リノ・インダストリアル・センターに次々と集まり、大規模な開発が今も続いている様子を見てきました。