Comstock Inc. Lytham Partners Fall 2026 Investor Conference

それでは皆さん、こんにちは。本日はリサム・パートナーズの2026年秋季投資家会議に引き続きご参加いただき、ありがとうございます。それでは皆さん、こんにちは。本日はリサム・パートナーズの2026年秋季投資家会議に引き続きご参加いただき、ありがとうございます。リサム・パートナーズのマネージング・パートナーを務めるロバート・ブルームです。続いて、ティッカーシンボルLODEのコムストックの最高経営責任者（CEO）、コラード・デ・ガスペリ氏に、同社のスライド資料をご説明いただきます。コラード、ご参加いただき、誠にありがとうございます。それでは、よろしくお願いします。

ロバート、ありがとうございます。また、お招きいただいたリサムにも感謝申し上げます。本当にありがとうございます。ここで、コムストックが過去3、4カ月にわたって遂げてきた進捗や進展について、皆さんに最新情報をお伝えできることを楽しみにしています。その中には非常に意義深いものもあります。始める前に、将来予想に関する記述には常にリスクが伴うことを申し上げておきたいと思います。投資判断に関しては、そうした情報や知見を適切に取り扱い、あらゆる法令を遵守していただくようお願いいたします。本日は私一人で発表していますが、プレゼンテーションの最後にCFOのジャッド・メリルも記載されています。私たち二人とも、投資家の皆様と情報交換を行い、最新情報をお伝えすることをいつでも歓迎しています。まず申し上げたいのは、ほぼあらゆる面で、当社の資本配分、注力分野、そして取り組みの中心は再生可能金属にあるということです。ご存じの方も多いと思いますが、当社は当初、硬岩鉱山で銀や金を採掘する鉱業会社としてスタートしました。それらの資産は売却済みです。それらの売却で得た現金は当社の財務に充てられており、現在、主に再生可能金属分野において、新たな技術の開発を進め、これらの大きな影響をもたらす技術の商業化を加速しています。

また、再生可能燃料にも投資しており、Ceres Springs Opportunity Fund, Inc.という法人が運営する、非常に注目すべき動力駆動型の土地プラットフォームにも投資しています。つまり、コムストック・メタルズの進展が突破口となりました。本日、当社の産業規模の太陽光パネルリサイクル施設が稼働していることを、つい先日発表したと皆様にお伝えできるのをうれしく思います。連続稼働しており、つまり週7日、1日24時間稼働しています。これにより当社は、技術成熟度レベル3、4、5、さらには6から進展した革新的な技術のTRL8カテゴリーに入りました。ご存じのとおり、レベル7、8に到達することは、かなり大きな成果とみなされます。ご存じのとおり、「消滅する」あるいは「停滞する」という表現は、いわゆる「死の谷」において、産業規模、あるいは商業規模にまでなかなか到達できない人々を指しています。非常に喜ばしいことに、当社はそこに到達しています。当社はそこに到達しています。この知らせを待ち望んでいた方々もいらっしゃいます。本日お伝えしたとおり、当社は画期的な技術を稼働させており、その影響は非常に大きいことを公表しました。また、先ほど申し上げたように、今回のアップデートの一環となるセレス・スプリングス・オポチュニティ・ファンドを含め、他の投資やプラットフォームについても同じ目標に向けて前進しています。

しかし、最も重要なのは金属です。当社は、これまで再現されたことがないと考える技術を、すでに実用化しています。これを意味のある形で再現しようとしている企業は見当たりません。また、この技術には強力な特性がいくつかあります。最も重要なのは、あらゆる汚染物質を非常に効率よく除去できることです。つまり、変動費を極めて低く抑えられるということです。つまり、汚染物質を完全に除去できるということです。つまり、再販可能なクリーンな素材を生産できるということです。また、有害廃棄物を発生させず、お客様にとって有害物質に伴う責任リスクをなくせるということでもあります。つまり、効率的かつ低コストで、効果的に、すなわち完全に、そして迅速に処理できる能力です。非常に高速で処理でき、7秒以内に1枚のパネルを浮かせることができるため、規模を拡大できます。そして、すでに設置されているパネルは10億枚を超えるほど膨大であり、それらが急速に寿命を迎えつつあるため、当社はお客様や業界の課題を解決できる立場にあります。改めて申し上げますが、当社はすでに稼働しています。当社は24時間365日稼働しており、大規模に運営しています。そして、他社には現時点で実現できない方法で事業を運営しています。

これが、そのシステムの全体像です。そして、これは高度で、安定しています。稼働しています。先進的です。そして中央には4つのライン、つまり矢印で示されているように4基のオーブンがあるのが見えます。これらのオーブンは、それぞれシステム全体の能力の25%を文字どおり担っています。全体の生産能力は年間3.3 million panelsで、そのうち25%をオーブン1基が担い、もちろん、4基すべてで100%を担います。そして、2つ目の施設についてはすでに決定し、設計を始めていますが、まだその資金を投入してはいません。それを実行する決断は、まだ下していません。しかし、中部大西洋岸地域やオハイオ州、ペンシルベニア州、インディアナ州の顧客から、目覚ましい支持を得ています。そのため、2つ目の施設の設計はすでに完了しており、この施設は少しゆっくりと規模を拡大できるよう設計されています。ここでは何が見えますか？オーブンは4台ではなく、1台です。ただ、はっきり申し上げておきますが、まったく同じシステムです。まったく同じプロセスです。最終的には、できるだけ早くオーブン4台に拡大したいと考えています。そのため、資本を効率的かつ戦略的に投じられる態勢を整えています。迅速に規模を拡大できる態勢を整えています。そして率直に言って、この市場で真のリーダーとなり、勝者となるための態勢を整えています。

これらのリサイクル施設が稼働すれば、全米各地でクリーンアルミニウムやクリーンガラス、そして鉱物分または銀分に富む尾鉱を生産することになります。現在、ネバダ州ではすでにそれを行っており、素晴らしいことです。そして、最終的には5カ所となる全米各地の複数の拠点で、これを実現できることを楽しみにしています。それが理想的です。ただ、同時に金属を回収する能力の向上にも取り組んでいます。つまり、そうした鉱滓からです。これにより、アルミニウムやガラスをクリーンに生産できるだけでなく、最終的には鉱滓から銀、銅、金属シリコン、シリカ、場合によっては希少な材料まで回収できるため、価値を最大化できます。これにより、当社は二重の差別化を実現できます。当社は、こうした太陽光パネルや材料を最も速く、最大規模でクリーンにリサイクルする企業であるだけでなく、鉱滓からより高価値で回収率の高い金属を実際に抽出する唯一の企業にもなり得ます。大規模な保管施設が完成しました。現在稼働中の生産施設のすぐ隣にあります。下の写真では、処理前のパネルを保管する場所を最もよく俯瞰できます。当然ながら、パネルが到着したらすぐに処理することが目標ですが、市場が拡大し、今後扱う量も増えることに加え、処理を行う場所でパネルを保管することを禁止する規制上の制約もあるため、資材の取り扱いと物流を極めて効率化できるよう、すぐ隣に保管施設を設けています。

また、最先端の環境制御システムも備えています。当社のプロセスで発生するのは、CO2と水蒸気だけだと考えていますが、粒子状物質や不透明な排出物が生じた場合には、左側に見えるスクラバーで捕集します。そしてもちろん、7秒ごとにパネルを投入するのであれば、最終的にはその工程を自動化することが重要です。ご覧のように、非常に高度なロボットアームを導入しており、7秒ごとにパネルを投入できるだけでなく、それを24時間、週7日、継続して行うことができます。ご覧のように、ロボットアームは1台だけではありません。ここでは、いわばツインターボのような仕組みを採用しており、2台のロボットアームが同時にシステムへパネルを投入しています。当社が設計した規模に必要な速度を実際に達成できた際の様子を動画でご紹介しましたが、それは大きな安堵につながりました。そして、左下の写真に写っている未加工のガラスから、汚染物質を取り除く作業にかなりの時間を費やしました。これが最初の成功でした。しかし、その後、一部のお客様から「これらの材料には、まだ金属が残留している」と言われました。そこで、汚染物質を取り除いた未加工のガラス押出材を取り出し、金属を分離しました。

ご覧のとおり、金属もまだ少量回収しています。そうした材料からです。しかし現在では、きれいなガラスの再処理に関して、最大手のお客様が求める仕様を満たせるようになりました。これが施設全体を俯瞰した様子です。大きな工場が見えます。小さな工場が見えます。駐車場にはたくさんの太陽光パネルが見えます。現在、それらすべてを処理するプロセスを修正しています。お客様に破壊証明書を発行してください。そして、この写真では、施設のすぐ上にある三角形の駐車場に並ぶ、そうした保管設備の全体を最もよくご覧いただけます。最後に、施設が継続的に稼働するようになった現在、当社の取り組みの大部分は、引き続き市場に重点を置き、その注力をさらに強めています。ここにご覧いただいているのは、当社が最大の機会があると見ていた地域を示す以前の地図です。バブルが大きいほど、パネルの使用年数が長いことを示しています。そのため、カリフォルニア州、アリゾナ州、ネバダ州をターゲットとした結果、その市場を取り込むうえで、物流面ではネバダ州の施設が最適な立地であると判断されました。ただ、オハイオ州もノースカロライナ州も有望だと考えています。フロリダ州もテキサス州も有望だと考えています。他のパネルの耐用年数がどこで尽きると見ているか、という点です。

率直に申し上げると、そうした地域では、私たちが予想していたよりもある程度早く耐用年数を迎えています。そのため現在、国内各地から私たちのもとへ資材を出荷しています。このことから、優れたリサイクルの代替手段はあまりないことが分かります。そうした手段を求めるお客様は、国内各地へ出荷することもいとわないということです。そのために、一時的にコストが高くなることもあります。全国規模の顧客や重要なお客様を獲得し、重要な市場シェアを得られるのであれば、私たちはそうすることもいといません。しかし、進化している状況、つまりテキサス州や、率直に言って全米各地で加速し、実際に進んでいる導入を見ると、本当に目覚ましいものがあります。つまり、現在、耐用年数を迎えつつある導入案件が非常に多いだけでなく、新たな導入案件もますます増えています。ですから、この施設を立ち上げて稼働させたことは、非常に大きな成果だったと感じています。稼働率を約25%まで引き上げることについてお話ししてきました。その稼働率で数カ月間運転したいと考えています。つまり、その能力や安定性だけでなく、ユニットエコノミクスも明確に実証したいと考えています。そして、その市場を2027年、2028年にかけて拡大し、全米でこのソリューションの導入を続けていきます。

シエラ・スプリングスについて簡単に申し上げますと、私たちが事業を展開している地域は非常に恵まれた立地であることを強調したいと思います。この地域が非常に恵まれているのは、ネバダ州の経済面や税制面のメリットだけでなく、オポチュニティ・ゾーンに関する連邦政府の優遇措置も受けられるためです。そのため、この地域には資本面でも企業面でも、多くの関心が集まっています。非常に安全です。これは偶然ではありません。ここに挙げられている企業がこの地域で事業を展開しているのは、環境面での気候、経済面での環境、そして現地で事業を展開する際の安全性と安定性が理由です。ですから、検討したことのない大手テクノロジー企業はないと認識しています。そして、ほとんどの企業がここを選んでいます。ですから、私たちはその点をとても気に入っています。州がコネクティング・ハイウェイを建設し、リノからシルバー・スプリングスまで実質的につながったことで、インフラ面で私たちの地域が大きく注目されるようになりました。すべてがつながりました。ここで名前が挙がり、紹介されている主要企業が次々とタホ・リノ産業センターに進出し、施設を埋めていく様子を私たちは見てきました。大規模な開発は続いています。しかし今、マイクロソフトやトラクトのような企業がシルバー・スプリングスのすぐ近くに進出し、着工する様子を目にしています。全国各地でAIやデータセンターに対する反対の声が多く聞かれる中、この種の開発を歓迎してくれる郡や州に私たちがいることは、本当に心強いです。

そして、最善かつ最も責任ある形で彼らをここに誘致するため、懸命に取り組んでいます。以上が簡単なご報告です。リチウム会議を大変楽しみにしています。関心をお持ちの投資家の皆様と一対一で質疑応答を行います。ありがとうございます、ロバート。素晴らしいですね、コラード。

ご参加いただき、誠にありがとうございます。そしてもちろん、ご視聴の皆様もありがとうございます。追加のご質問がある方、またはコムストックとの面談をご希望の方は、私までメールでご連絡ください。メールアドレスはbloom@lithiumpartners.comです。もちろん、リチウムについて詳しく知るには、ぜひ当社のウェブサイトをご覧ください。LinkedInでフォローし、YouTubeでチャンネル登録をお願いします。今後のイベントに関する情報を受け取るには、引き続きご連絡ください。改めまして、コラード、本当にありがとうございました。カンファレンスを楽しんでください。あなたも。

本当にありがとうございます。参加できて光栄です。