ハウメット・エアロスペース 2026年 第2四半期 決算説明会

おはようございます。Howmet Aerospaceの2026年第2四半期決算説明会にようこそ。本日は、エグゼクティブ・チェアマン兼最高経営責任者のJohn Plant、およびエグゼクティブ・バイスプレジデント兼最高財務責任者のPatrick Winterlichが同席しています。JohnとPatrickからコメントを申し上げた後、質疑応答を行います。本日の説明には、将来の事象および見通しに関する将来予測に関する記述が含まれることを、あらためてお知らせします。実際の業績がこれらの予測から大きく乖離する可能性のある要因については、本日のプレゼンテーションおよび決算プレスリリース、ならびに直近のSEC提出書類に記載しています。本日のプレゼンテーションにおけるEBITDA、営業利益、EPSへの言及は、それぞれ調整後EBITDA、調整後営業利益、調整後EPSを意味します。これらの指標は、今回の説明に含めている非GAAP財務指標の一部です。

最も直接的に比較可能なGAAP指標との調整表は、本日のプレスリリースおよびプレゼンテーションの付録に記載しています。また、特に記載がない限り、すべての比較は前年同期比です。それでは、Johnに電話を引き継ぎたいと思います。

ありがとうございます、PT。皆さん、おはようございます。Howmetの第2四半期決算説明会にようこそ。まず、4枚目のスライドのハイライトから始めます。Howmetは、好調な第2四半期を終えました。報告ベースの売上高は前年同期比24%増加し、増収分の利益率は46%と堅調でした。これはCAM買収による影響を一部受けた後の数値です。今年実施したすべてのM&A活動を除くと、オーガニック成長率は第2四半期が21%、上期が20%と、非常に健全でした。第2四半期のEBITDAマージンは32.1%となり、4月からCAMを取り込んだ影響を含めても、前年同期比340ベーシスポイント上昇しました。2027年はCAM最適化計画の重点年であり、目に見えるシナジーの創出を開始します。営業利益率は28.8%でした。第2四半期のフリーキャッシュフローは5億ドル弱となり、上期のフリーキャッシュフローは合計で約8億4,000万ドルでした。

1株当たり利益は1.33ドルで、前年同期比46%増加しました。上期には合計6億ドルの自社株を買い戻し、そのうち3億ドルを第2四半期に実施しました。7月にもさらに2億ドルの自社株買い戻しを継続した結果、2026年の買い戻し額はすでに2025年を上回りました。さらに1億8,600万ドルの債務を返済しました。ここでPatrickに引き継ぎ、最終市場の成長率を説明するとともに、各セグメントについてコメントしてもらいます。

ありがとうございます、John。皆さん、おはようございます。5枚目のスライドに進んでください。すべての最終市場が成長し、Howmetにとってまたも力強い四半期となりました。当社は将来に向けて良好なポジションにあり、成長に向けた投資を継続しています。第1四半期の総売上高は24%増加しました。今年完了した3件の取引による純影響を除くと、売上高は前年同期比21%増加し、第1四半期のオーガニック成長率19%から加速しました。民間航空宇宙分野の成長率は28%と力強く、オーガニック成長率は26%でした。新造機向けとスペア部品の双方に対する需要がけん引しました。旧世代エンジンと次世代エンジンの双方で、スペア部品需要の高まりが続いています。防衛航空宇宙分野の成長率は11%と堅調に推移し、オーガニック成長率は7%でした。スペア部品の活動が健全だったことに加え、旧世代戦闘機の需要が高まったことを反映しています。商用輸送分野の売上高は12%増加しました。アルミニウムコスト上昇分の転嫁が要因です。

数量ベースでは、ホイールは8%減少しました。前四半期比では、北米市場が回復し始めたことから、ホイールの数量は7%増加しました。ガスタービン分野の成長は引き続き非常に力強く、売上高は38%増加しました。ガスタービン分野の成長は、特にデータセンター向けの天然ガスによる発電需要の増加に支えられています。その他市場の39%成長は、主に2月に完了したBrunner買収によるものです。Howmetの各市場では、スペア部品の成長が引き続き堅調でした。民間航空宇宙、防衛航空宇宙、ガスタービン市場全体のスペア部品売上高は37%増加し、約5億6,000万ドルとなりました。スペア部品は、従来よりも総売上高に占める割合が高くなっており、2026年上期には約22%に達しています。民間航空宇宙、防衛航空宇宙、ガスタービンで引き続き好調な業績を上げており、商用輸送市場の回復も進行中です。6枚目のスライドに移り、まず損益計算書から説明します。

第2四半期の売上高、EBITDAマージン、1株当たり利益はいずれもガイダンスの上限を上回りました。前年同期比では、売上高が24%増加し、オーガニックでは21%増加しました。これは2023年第1四半期以来、当社にとって最も高い四半期成長率です。EBITDAは売上高の伸びを上回る39%増となり、2021年第3四半期以来最も力強い成長となりました。EBITDAマージンは、CAM買収による小幅な逆風があったにもかかわらず、340ベーシスポイント上昇して32.1%となりました。売上高からEBITDAへの増収分の転換率は、前年同期比46%と健全でした。1株当たり利益は1.33ドルで、前年同期比46%増加しました。それでは、貸借対照表とキャッシュフローについて説明します。四半期末の現金残高は5億6,400万ドルとなり、貸借対照表は引き続き堅固でした。当四半期のフリーキャッシュフローは4億7,900万ドルと非常に良好でした。CAM買収の完了後、純有利子負債の直近12カ月EBITDAに対する倍率は1.4倍で四半期を終えました。

当四半期中に、2026年11月満期の1億8,600万ドルの円建てタームローンを返済しました。さらに当四半期中に、2028年満期の3億ドルのノートを実質的に円建て債務へ転換するクロスカレンシー・スワップを締結しました。これら2つの措置を合わせた効果により、年換算で約1,200万ドルの支払利息を削減できます。流動性は引き続き潤沢で、未使用の10億ドルのリボルバーに加え、10億ドルのコマーシャルペーパー・プログラムを有しています。このうち4億5,000万ドルをCAM買収の支援に引き出しました。資本配分に移ります。当四半期の設備投資は1億400万ドルでした。資本支出の大半は引き続きエンジン製品セグメントに向けられており、航空宇宙市場とガスタービン市場の双方で成長に向けた投資を続けています。投資は顧客との契約に裏付けられています。当四半期には、1株当たり平均251ドルで3億ドルの普通株式を買い戻しました。

7月には、1株当たり平均277ドルでさらに2億ドルを買い戻しました。これにより、年初来の買い戻し額は1株当たり平均248ドルで合計8億ドルとなりました。本日時点で、取締役会から承認された自社株買い戻し枠の残額は約7億ドルです。将来のフリーキャッシュフローが力強く推移することに、引き続き自信を持っています。第3四半期の四半期普通株式配当を17%増額し、1株当たり0.12ドルから0.14ドルとすることを発表しました。8月に支払われます。最後にM&Aについてですが、4月6日に、以前発表したCAM Fastener買収を約18億ドルで完了し、統合は計画どおり進んでいます。それでは7枚目のスライドに移り、第2四半期のセグメント別業績を説明します。エンジン製品チームは、売上高成長、EBITDA、EBITDAマージンのすべてで、またも素晴らしい四半期業績を達成しました。売上高は32%増加し、13億7,000万ドルとなりました。

民間航空宇宙分野は37%増加し、防衛航空宇宙分野は17%増加しました。ガスタービン市場は38%増加しました。新規設備とスペア部品の双方で、需要は引き続き強いです。EBITDAは売上高の伸びを上回り、51%増加して5億1,700万ドルとなりました。EBITDAマージンは470ベーシスポイント上昇して37.7%となりました。当四半期に純増した約485人の従業員を吸収しながら、将来の成長に向けて良好な体制を整えています。8枚目のスライドに進んでください。ファスニング・システムズは、またも堅調な四半期となりました。CAMおよびBrunner買収の影響を含め、売上高は37%増加して5億8,900万ドルとなりました。民間航空宇宙分野は39%増加し、防衛航空宇宙分野は45%増加しました。商用輸送分野は前年同期比で横ばいでした。買収の影響を除くと、ファスナー全体の成長率は2桁でした。EBITDAは売上高の伸びを上回り、40%増加して1億7,700万ドルとなりました。EBITDAマージンは90ベーシスポイント上昇して30.1%となり、継続的な事業運営の実行力を反映しています。

予想どおり、マージンは前四半期比で低下しました。第2四半期にCAM事業を追加したことが要因です。9枚目のスライドに移ります。エンジニアード・ストラクチャーズチームは、引き続き事業の改善を推進しています。3月31日にSavannah Disc鍛造施設を売却したことにより、売上高は13%減少して2億6,900万ドルとなりました。Savannahの影響を除くと、売上高の成長はおおむね横ばいでした。当社は引き続き、事業におけるより高いマージンとより強いリターンが見込める機会に注力しています。ストラクチャーズセグメントの最適化を継続して収益性を最大化する中、EBITDAマージンは170ベーシスポイント上昇して23.8%となりました。最後に、10枚目のスライドをご覧ください。フォージド・ホイールズは、またも健全な四半期業績を達成しました。売上高は14%増加しました。これは、アルミニウムの価格転嫁の上昇が、数量の8%減少を上回って補ったためです。北米市場が回復し始めたことを受け、数量は第1四半期から7%増加しました。EBITDAは8,800万ドルとなり、数量が減少したにもかかわらず16%増加しました。

EBITDAマージンは前年同期比で30ベーシスポイント上昇しましたが、アルミニウムコストの価格転嫁が大幅に増加したことによる希薄化効果を反映し、前四半期比では270ベーシスポイント低下しました。金属価格転嫁の上昇により、マージンは前年同期比で約360ベーシスポイント希薄化しましたが、EBITDA額には重要な影響はありませんでした。このマージン率への希薄化影響は、少なくとも今後数四半期は続く可能性が高いと見ています。EBITDA額は前四半期比でほぼ変わりませんでした。当社は、プレミアム製品に牽引され、市場を上回る成長を続けています。それでは、司会をジョンに戻します。

ありがとうございます、パトリック。それではスライド11に進んでください。見通しについてお話しします。まず、ご覧のとおり、経済および政治をめぐる不安定な環境に直面しながらも、上期の目標達成水準を実現しました。追い風となった要因は、民間航空機の生産ペースがより堅調だったことに加え、商用トラックの生産に向けた受注が好調だったことを反映しています。さらに、IGT需要は驚異的な水準でした。民間航空宇宙について具体的に申し上げると、中東で続く紛争により、ジェット燃料およびガソリン価格のボラティリティが高まり、最近の民間航空輸送の動向にも影響が及んでいます。Howmetでは、顧客需要にいかなる変化も生じていません。紛争が始まって以降現在まで、航空貨物の取扱量は引き続き増加しています。同時に、インフレ圧力の高まりを示す兆候を反映して金利は上昇し、短期的な利下げ見通しは後退しました。