エー・ティー・アンド・ティー Goldman Sachs Communacopia + Technology Conference 2026

ありがとうございます。皆さん、こんにちは。ゴールドマン・サックスのCommunacopia + Technology ConferenceにおけるAT&Tファイヤーサイドチャットへようこそ。私はMike Yangと申します。ゴールドマンでAT&Tおよび通信業界を担当しています。本日は、AT&Tの会長兼CEOであるJohn Stankey氏をご紹介できることを大変うれしく思います。まず何よりも、John、本日はお越しいただき本当にありがとうございます。こちらこそ、大変光栄です。

Mike、お招きいただきありがとうございます。始める前に、セーフハーバー声明をご確認いただきたいと思います。また、本日お話しする内容の一部は将来予測に関するものです。実現する場合もあれば、実現しない場合もあります。より詳細な開示をご希望の方は、AT&Tの投資家向け広報サイトに非常に有益な資料が掲載されています。

ありがとうございます。まずは全体的な大局観として、戦略についてお話ししましょう。当社は、資産基盤、構築エンジン、ファイバー資産、ワイヤレス・インフラに投資してきました。いずれも持続可能な長期成長を実現することが目的です。その成長は長期的な財務ガイダンスに支えられており、2028年までのEPS CAGRは二桁で、先進的コネクティビティのEBITDAも中から高位の一桁台で成長する見通しです。まず、戦略上の優先事項と、それが長期的な財務成果にどのようにつながるのかをお聞かせいただけますか。

もちろんです。戦略上の優先事項は、ここ5年ほど実質的に変わっていません。当社は業界トップクラスの水準で、かなり意図的に投資してきました。主な目的は、先ほどお話しした成長を実現することです。当社の見方は、業界で適切な資産を展開すれば、より高い成長率を実現でき、最終的には収益性も改善できるというものでした。その証拠が表れ始めたのは前四半期で、転換点が訪れ始めたのだと思います。ここでの目標は、ファイバー分野で規模を持つプロバイダーとなり、時間をかけてファイバー・インフラの展開をリードすること、すでに強固なワイヤレス事業をさらに強化し、前進させることです。実際、その実現が進んでおり、成長も始まっています。これらの製品を組み合わせることで、市場において優れたサービスを提供できます。

以前はシェアを獲得できなかった地域でもシェアを伸ばせるようになり、同時に、市場で生じている自然な成長を取り込み、その恩恵を受けることもできています。これは主に、コンバージェンスの観点から2つの製品を組み合わせたことによるものです。その結果、世帯当たりの収益が高まります。統合されたアカウントとしてのマージンが改善し、解約率が低下し、顧客獲得コストを適切に管理できます。そして現在、この組み合わせが、先ほどお話しされたガイダンス、すなわちマージンが安定または改善するという見通しにつながり始めています。サービス収益の成長が見られています。EPSの二桁成長が見られています。EBITDAの改善が見られています。

業界におけるシェアとサービス収益の獲得について、当社は期待どおりに進んでいます。この方程式はうまく機能しており、成長の余地もあると考えています。ご存じのとおり、当社は今 दशकの後半までネットワークの展開を完了しません。展開を終えるまでにはまだ時間があり、そのネットワークへの浸透には3～4年かかります。その時点まで、この成長の連鎖を一貫して享受できるでしょう。

ありがとうございます。市場は、コンバージェンスが非常に有効な戦略であり、実際に機能していると認めるようになった感があります。AT&Tはまさにファイバー主導のコンバージェンス戦略を進めており、2030年までに3,000万を超えるファイバー拠点への到達を計画しています。競合他社の多くは、バンドル化と顧客維持の観点からコンバージェンスを語っています。一方、AT&Tは、ファイバーの保有、ネットワーク統合、規模を重視し、少し異なるアプローチを取っているように見えます。そのうえで、なぜファイバー主導のコンバージェンス戦略にこれほど注力しているのでしょうか。ファイバーとワイヤレスの両ネットワークを保有し、規模を拡大することで、競合他社が再現するのに苦労する可能性のあるどのような優位性が生まれるのでしょうか。

そうですね。コンバージェンスはまだ初期段階にあり、今後数年間に何が起き、物事がどのように展開するのかについて、私にはある程度の見通しがあります。先ほど短期的なメリットについてお話ししました。両方の製品・サービスを1つのアカウントにまとめることで、解約率が改善します。その顧客について、顧客生涯価値の積み上げも見られます。ブランド・ロイヤルティも向上します。最終的に顧客に価値を提供する非常に優れた2つの製品を組み合わせるだけで、こうしたすべてが実現します。これがコンバージェンス戦略の最初の数イニングだと思います。ただし、重要な点の1つは、非常に優れた製品同士を組み合わせることです。

ファイバーおよびファイバー・ブロードバンドは優れた製品です。それが、顧客により良いブランド認識をもたらし、バンドル全体の定着度を高め、顧客生涯価値を通じて収益の積み上げとメリットを生み出す、驚きや満足の大きな原動力となっています。しかし、コンバージェンスの後半の段階では、より製品や機能が主導する形になっていくでしょう。例を挙げましょう。近い将来、ある時点で衛星サービスがバンドルに組み込まれると予想しています。

それを実現するには、衛星、ワイヤレス、固定ブロードバンド、Wi-Fiの間にあるネットワークの各層を実際に管理し、適切に運用することは簡単ではありません。ここで、サービスの観点から非常にシームレスな体験を提供すると同時に、アカウント関係や請求の観点からも簡単に利用できる体験を提供することが重要になります。こうしたことを実現し、常時接続で常に機能し、非常に一貫したサービスを提供するようになると、単なる「割引」と人々が呼ぶものを超えていきます。単なる割引ではありません。顧客にとって、より良く機能する製品なのです。

当社が提供しているOneConnectのようなものを考えると、顧客が「接続したいデバイスなら何でも接続できる。引き出しに入れたままになっているiPadがあって、まだネットワークに接続していないかもしれない」と不安に感じる必要をなくすものです。車内で後部座席にエンターテインメントをストリーミングできるようにしたいと思うかもしれません。そうしたすべてが、非常に分かりやすく簡単な方法でOneConnectを通じて利用できます」。こうしたことが価値を付加し始めます。今後、コンバージェンスの中盤から後半の段階では、こうした例がますます増えるでしょう。製品とサービスを組み合わせて手頃な価格にするだけの段階を、はるかに超えていくことになります。

ありがとうございます。ファイバー主導のコンバージェンス戦略に注力する理由と、ファイバーおよびワイヤレスの両ネットワークを保有するメリットについてお話ししました。同時に、refresh unlimitedプラン、Build-A-Plan、一部の旧プランの廃止、特定の価格施策などを通じて、市場投入アプローチにも多くの変更を加えています。これらの施策は、先ほど議論したコンバージェンスの機会をどのように支えるのでしょうか。また、これらすべての取り組みを通じて何を実現しようとしているのでしょうか。

先ほど申し上げた、サービス収益でリードすることが当社の目標だという話に戻りたいと思います。特に、最終的にファイバー・インフラをどこに敷設するかを考える際、AT&Tが非常にうまく対応してきたプレミアム市場だけにサービスを提供することを、当社は決して目指していません。当社のワイヤレス顧客基盤を見ると、ファイバー普及の初期段階で起きたことは、プレミアムで高価値のアカウントが当社の主力であり、収益の基盤だったということです。プランを調整してきた理由の1つは、業界全体でサービス収益の成長をリードすることが本当の目標なら、すべてのセグメントに適用でき、そこでかなり効果的に活動できなければならないということです。

Build-A-Planを提供した際、当社が特にうまく対応できていなかったバリューセグメントに進出しました。これは、ワイヤレスの普及率が低いセグメントに入り込むための方法です。当社の意図は、ではそこに何を付け加えられるか、ということです。当然ながら、ファイバーの提供エリアでは、手頃な価格のブロードバンド・ソリューションを提供したいと考えています。当社で最も業績の良いギガビットサービスではないかもしれませんが、よりバリュー重視の製品です。インフラを展開して固定費を計上した後で、その上に価格重視の顧客を取り込めば、当社にとって収益の積み上げになります。ワイヤレスネットワークの利用可能な容量を使って、何らかの形で固定無線のアカウントを追加することを考える場合も同じです。