クレド・テクノロジー・グループ・ホールディング 2027年 第1四半期 決算説明会

2027年度第1四半期決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。本日は、Credoの最高経営責任者（CEO）Bill Brennanと、最高財務責任者（CFO）Dan Flemingが同席しています。本日の説明会では、一定の将来予想に関する記述を行います。これらの将来予想に関する記述には、SECに提出した書類で詳述しているリスクや不確実性が伴います。これらの書類は、当社ウェブサイトの投資家向け情報のページでご覧いただけます。当社の経営陣がすべてのリスクを予測することはできず、当社の事業に対するあらゆる要因の影響や、単独または複数の要因が、将来予想に関する記述に含まれる結果と実際の結果との間に重大な差異を生じさせる可能性の程度を評価することもできません。

こうしたリスク、不確実性、前提を踏まえると、本日の説明会で論じる将来の事象は実現しない可能性があり、実際の結果は、予想、示唆、または推測された結果と重大かつ不利な形で異なる可能性があります。法令で義務付けられる場合を除き、当社は、本日の説明会の日付以降、当社の期待の変化または実際の結果に合わせるためなど、いかなる理由であっても将来予想に関する記述を公に更新する義務を負いません。また、本日の説明会では、当社の業績を示す重要な指標と考える一定の非GAAP財務指標にも言及します。これらの非GAAP財務指標は、米国基準に従って作成された財務実績に加えて提示するものであり、それに代わるものでも、それより優れたものでもありません。非GAAP財務指標を使用する理由、およびGAAP財務指標と非GAAP財務指標の調整表は、本日発表した決算リリースに記載しており、ウェブサイトの投資家向け情報のページからご覧いただけます。

それでは、CEOに進行を引き継ぎます。

Bill、お願いします。Dan、ありがとう。また、2027年度第1四半期決算説明会にご参加の皆様、ありがとうございます。

第1四半期も、Credoにとって好調な四半期となりました。売上高は過去最高の4億7,900万ドルに達し、前四半期比10％増、前年同期比では2倍超となりました。非GAAPベースの売上総利益率は68％、非GAAPベースの純利益は2億3,600万ドルを超え、前年同期比140％増となりました。Credoは、収益性を高めながら、ごく少数の半導体企業しか達成していないペースで成長しています。この成長の根幹にあるのは、前年同期比で3桁成長を7四半期連続で達成していることです。2027年度も引き続き際立った成長が見込まれ、光関連事業が最も速いペースで成長しています。AIインフラへの投資は引き続き急速に拡大しています。クラスターの規模は拡大し、データレートは上昇し、接続要件は一段と厳しくなっています。こうしたシステムの規模が拡大するにつれ、接続に求められるものは帯域幅だけではなくなっています。

信頼性、電力効率、信号完全性、テレメトリー、保守性のすべてが重要です。また、AIインフラは今後、ますます異種混在型になると考えています。すべての接続に対して、単一のアーキテクチャ、単一のプロトコル、単一の物理媒体が選ばれるわけではありません。今後のAIシステムでは、到達距離、プロトコル、トポロジーに応じて光と銅のインターコネクトが組み合わされ、顧客は自社のアーキテクチャを最適化するために適切な技術を選択することになります。ここにCredoの強みがあります。ネットワークの信頼性を常に最優先に掲げる一方、幅広い顧客ニーズに応じて革新し、実行し、認定を取得し、導入する能力が、当社の差別化の中核です。当社は、顧客がクラスターをより早く稼働させ、プロセッサの稼働率を最大化し、大規模環境でも安定した運用を維持できるよう支援することに注力しています。当社の製品ポートフォリオは現在、光と銅のソリューションを通じて、ミリメートルからキロメートルまでの接続に対応しています。それぞれについて、詳しくご説明します。まずAECからです。AECは引き続き当社最大の事業であり、成長を続けています。

現在、5社のハイパースケーラーと強固な関係を築いており、NeoCloud顧客との取り組みも引き続き拡大しています。既存顧客では、導入規模の拡大に伴い、AECの採用がさらに進んでいることを引き続き確認しています。データレートの上昇も新たな成長要因となっており、1レーン当たり200ギガへの移行、さらに1.6Tポートの登場が見込まれます。AECは、Credoにとって常にシステムレベルの製品です。当社は完全なソリューションを提供し、シリコン、ファームウェア、製造テスト、システム認定を一体として最適化します。当社がこの製品カテゴリーを創出して以来、システムレベルのアプローチは差別化の根幹となってきました。AIクラスターの規模が拡大しても、その価値提案は明快です。短距離接続における高い信頼性と低消費電力は、規模が大きくなるほど重要性が高まります。既存顧客と新規顧客への浸透拡大、および次世代クラスターにおける帯域幅の拡大を背景に、AECは今後も健全な成長軌道をたどると見ています。

次に光関連事業についてです。光関連事業は非常に順調に進展しており、光DSP、シリコンフォトニクスPIC、ZeroFlap光トランシーバーで構成されています。光DSP事業は第1四半期に過去最高の売上高を達成しました。売上高には、1レーン当たり50Gおよび100Gのソリューションの導入が含まれています。1.6Tソリューションへの移行が始まる一方で、800Gポートには今後も長い成長余地があると見ています。1レーン当たり200Gでは、フルリタイム方式とLRO方式の両方で、当社の1.6T DSPに対する顧客の関心が強い状況です。当社初の1.6T DSPの売上は、今会計年度後半の計画どおりに見込んでいます。また、当四半期には、DustPhotonicsの買収後初となるシリコンフォトニクスPICの売上を計上しました。初期の受注獲得は800Gおよび1.6T光トランシーバーで進んでおり、これらの製品は年間を通じて増産が進むと見込んでいます。さらに重要なのは、シリコンフォトニクスPICが光プラットフォームにもう一つの重要な技術を加えることです。

現在、DSPとPICを一体で最適化し、ファームウェア、テレメトリー、PILOTソフトウェアと組み合わせています。この水準の統合により、信頼性、消費電力、信号完全性、診断機能を改善する機会が生まれます。また、スケールアップ・アーキテクチャがパッケージ近傍光学へ移行する中で、当社に有利な立場をもたらします。スケールアップ・ネットワーク向けNPOをめぐる顧客の活動が活発化しており、確定した設計採用案件は2028年度に立ち上がり始める見込みです。Open Compute ProjectのMSAコンソーシアムの一員として、テレメトリー、相互運用性、保守性など、現在のプラガブル製品エコシステムが持つ多くの利点を実現します。この分野での当社の事業機会には、光部品と完全なシステムレベルのソリューションの両方が含まれます。これはCredoにとって重要な進化です。当社はこれまで、半導体およびAECのシステムレベルで接続の課題を解決し、大きな成果を上げてきました。現在、同じアプローチを光分野にも適用しています。ZeroFlap Optics事業も引き続き進展しています。

ZeroFlap Opticsは、最適化された光ハードウェア、PILOTソフトウェア、スイッチレベルのSDK統合を組み合わせ、リンクの健全性を継続的に監視するとともに、リンクが不安定になる可能性が高まった際にそれを特定して緩和します。その目的は、クラスターの立ち上げ時間と長期的なネットワーク稼働率を改善することであり、いずれも大きな経済的メリットとエンドユーザーの成果につながります。量産出荷はすでに始まっており、ハイパースケーラーとネオクラウドの双方において、800Gと1.6Tの両方で、2027年度中に追加の顧客向け立ち上げが見込まれます。DSP、PIC、ZeroFlap Opticsにより、当社は光リンクのより広い範囲をカバーできるようになりました。これにより、Credoにとっての事業機会が変わります。顧客が望む場合には部品を販売しますが、それ以上に重要なのは、そうした部品をハードウェア、ファームウェア、ソフトウェアと統合し、これまでにないシステムレベルの信頼性を備えた完全な光トランシーバーを提供できることです。

DSP、PIC、ZeroFlap Optics全体の勢いを合わせると、2027年度に6億ドルを超える光関連売上を達成する軌道を着実に進んでいます。次にリタイマーについてです。リタイマー事業も第1四半期に過去最高の売上高を達成しました。成長の主な要因は、1レーン当たり100GのScreaming Eagleリタイマーを使用したスケールアップ導入と、1レーン当たり200GのBlue Heronリタイマーが売上に寄与し始めたことです。PCIe Gen 6の採用拡大に伴いToucanリタイマーの機会が引き続き見込まれるほか、EthernetとUALinkではScreaming EagleおよびBlue Heronの機会も広がっています。スケールアップ・アーキテクチャは急速に発展しており、顧客はプロトコル、トポロジー、接続方式についてそれぞれ異なる選択をしています。複数のプロトコルに対応できる当社の能力により、こうしたさまざまなアーキテクチャに幅広く参画できます。ここからは、重要な新興成長分野を2つご説明します。

Active LED Cable（ALC）とOmniConnect Gearboxソリューションの両方で、引き続き進展しています。当社のALCソリューションはマイクロLEDエミッターを使用し、銅の信頼性と低消費電力の利点の多くを備えながら、最大30メートルの到達距離を実現します。顧客の関心は引き続き高まっており、10月のOFCでALCソリューションを実演する予定です。2028年度の初期売上という目標に向け、計画どおりに進んでいます。当社のOmniConnectの革新技術にも強い関心が寄せられています。当社のOmniConnect SerDesとWeaver Gearboxは、次世代AIアーキテクチャにおけるメモリー帯域幅と容量の要件拡大に伴って生じるファンアウトの課題に対応します。メモリー容量、帯域幅、パッケージング、コストがアーキテクチャ上ますます重要な制約となる推論分野では、特に関連性の高いソリューションです。OmniConnectソリューションにより、GPU 1基当たり数千ドル相当のCredo製品搭載額が見込まれ、2028年度に売上が始まると考えています。

結びに、第1四半期はCredoにとって再び好調な四半期となり、事業全体で顧客の関心も非常に強い状況が続いています。既存顧客への展開を拡大し、新規顧客を獲得し、より高いデータレートへ移行する中で、AECは引き続き成長しています。リタイマー事業と光DSP事業も過去最高の売上高を達成しました。同時に、光関連事業の対象範囲も拡大しています。AIネットワークが1.6Tおよび3.2Tソリューションへ移行し、スケールアップ・アーキテクチャによってパッケージ近傍光学の利用が拡大するにつれ、システムレベルのアプローチはますます重要になると考えています。AECは、Credoが現在の規模に達するうえで貢献してきました。当社はこの事業の今後の成長も引き続き見込んでいます。現在の違いは、業界で確立したプレーヤーとして、はるかに大きな事業基盤を持つ中で、光関連事業をもう一つの主要な成長エンジンとして加えていることです。