シー・エス・エックス 2026年 第3四半期 決算説明会

ありがとうございます、アビー。皆様、こんにちは。2026年第3四半期の決算説明会にご参加いただき、誠にありがとうございます。CSXの経営陣からは、社長兼最高経営責任者のスティーブ・エンジェル、上席副社長兼最高財務責任者のケビン・ブーン、上級副社長兼最高商務責任者のメアリー・クレア・ケニーが参加しております。当社ウェブサイトでご覧いただける本日の説明会資料には、将来見通しに関する記述および非GAAP指標に関する開示を記載したスライドが含まれています。ご確認いただくようお願いいたします。それでは、スティーブ・エンジェルに引き継ぎます。

ありがとうございます、マシュー。皆様、こんにちは。CSXが今四半期も好調な業績を達成したことをご報告でき、大変うれしく思います。1株当たり利益は$0.57となり、前年の調整後実績と比べて30%増加しました。より多くのお客様に、安全かつ確実に貨物を輸送する手段として当社の鉄道をご利用いただき、輸送量は5%増加しました。営業利益率は39.1%に改善し、前年の調整後実績を420ベーシスポイント上回りました。生産性向上に向けた取り組みを継続して進めてきたことで、収益性、利益、フリーキャッシュフローの大幅な成長につながっています。当社の目標は北米で最も優れた業績を上げる鉄道会社となることであり、CSXの全従業員がその課題に応えています。今年ここまでの歩みを誇りに思うとともに、2027年を見据えた当社の立ち位置に期待しています。

詳細に入る前に、45年にわたるキャリアを経て最近退職を発表したマイク・コーリーに触れたいと思います。マイクは真の鉄道マンであり、CSX、お客様、従業員に多大な貢献をしてきました。また、豊富な人材層を持つオペレーション部門のリーダー陣を育成しました。安全性、安定したサービス、長期的な価値という優先事項の実行を続けるにあたり、ダグ・ライホーチャック、ケイシー・オルブライト、そしてオペレーション部門全体を信頼しています。マイクのリーダーシップに感謝し、今後のご活躍をお祈りします。スライド4に移ります。安全文化の強化に向けた取り組みが、前年同期比での改善が続く四半期に寄与しました。FRAの負傷率は17%低下し、事故率は4%低下しました。こうした進展を心強く感じていますが、取り組みに終わりはありません。

従業員が業務を遂行するうえで支援となるよう、リスクの低減、意識の向上、コミュニケーションの改善に引き続き取り組みます。安全性を妥協することは、これまでもありませんし、これからもありません。生産性の向上も引き続き進みました。第3四半期の燃料効率は、CSXにとって過去最高だっただけでなく、米国の鉄道会社がこれまでに報告した中でも最高でした。従業員1人当たりの総トンマイルで測定した労働力効率は、前年同期比で大幅に改善しました。次のスライドでは、主要なサービス指標を示しています。初期輸送区間と最終輸送区間の実績を測る速度、滞留時間、お客様の入換データが前四半期比で改善したことを心強く感じています。車扱い貨物事業の輸送計画遵守率も前四半期比で小幅に改善しましたが、インターモーダルの輸送計画遵守率は低下しました。より多くの輸送量を安全かつ効率的に扱っていますが、当社のネットワークにはさらに高いパフォーマンスを発揮できる余地があると認識しています。

オペレーション部門は営業部門との連携を一段と強化し、需要をより正確に把握できるようになっています。また、適切な数の乗務員と機関車を適切な場所に配置するうえでも役立っています。乗務員を積極的に管理することで、機関士と車掌の確保状況が改善しています。エンジニアリング部門と輸送部門の計画・連携が改善したことで、資本プロジェクトの実施に伴うネットワークの混乱が減少しています。自動線路検査車両などのテクノロジーにより、計画の精度が高まり、鉄道の日々の事象にも効果的に対応できるようになっています。これにより、列車の高速化と遅延の削減が進んでいます。10月のサービスは好調なスタートを切り、今月の平均速度は時速19マイルを超え、滞留時間は10時間に近づいています。また、当社のチームはハリケーン・イサイアスへの備えでも素晴らしい働きをし、影響を最小限に抑えて乗り切りました。この勢いを維持し、成長する事業を当社のサービスで支えていく考えです。

ケビン、当四半期の業績について説明をお願いします。

はい。スティーブ、ありがとうございます。皆さん、こんにちは。第3四半期、CSXのチームは安全性を高め、お客様からの需要増に対応し、大幅なコスト効率化を実現するとともに、サービス指標を前四半期比で改善しました。売上高は12%増加しました。燃油サーチャージの上昇、輸送量の5%増加、ならびに一般貨物、インターモーダル、石炭市場全体での価格上昇が寄与しました。念のため申し上げますと、前年同期の業績には$164 millionののれん減損損失が含まれていました。この費用を除くと、売上高の増加と燃料以外のコストの減少により、営業利益は25%増加し、利益率は420ベーシスポイント拡大しました。燃料価格上昇による70ベーシスポイントの逆風があったにもかかわらず、この結果となりました。これにより、1株当たり利益は30%増加しました。それでは、次のスライドに進み、費用を詳しく見ていきます。チームは第3四半期に輸送量を5%増やしながら、燃料以外のコストを3%削減しました。

労務費は$19 million増加しました。労働力の生産性向上と退職関連費用の前年分の反動減により、インセンティブ報酬とインフレによる$90 million超のコスト増の大部分が相殺されました。労務費は第4四半期に例年どおり前四半期比で増加する見込みですが、季節的な一時的削減により、報告上の従業員数は減少します。これらの従業員が職場に復帰し、年初に向けて車掌候補者の採用パイプラインを拡充するため、2027年第1四半期の従業員数は現在と同程度となる見込みです。PS&O費用は10%減少しました。多岐にわたる費用項目全体で効率化を推進する取り組みが反映されています。削減は、機関車と車両の稼働率向上、外部人材および複数の一般管理部門への依存度低下、インターモーダル輸送量の増加による固定費吸収、ならびに車両と固定資産全般の保守効率化によって実現しました。スティーブが今四半期の燃料効率が過去最高だったことを強調しました。

エンジンのアイドリング時間の短縮と燃料節約技術の活用に、チームが大きな成果を上げていることを改めて申し上げます。いずれも、足元の燃料価格が高い環境において、より大きな価値をもたらします。前四半期比で第4四半期を見通すと、PS&O費用は通常の季節的な増加となり、燃料効率は例年どおり天候要因で低下すると予想しています。全体として、過去数年と同様に、冬季に入る第4四半期には費用項目が前四半期比である程度増加すると見込んでいます。燃料価格の変動により短期的には多少の変動が生じる可能性がありますが、第4四半期には前年同期比で350ベーシスポイントを超える利益率の改善を達成できると見込んでいます。私たちは継続的な改善を重視する企業文化を築いており、2027年以降も安全性、サービス、効率性をさらに向上させていきます。その一環として、持続可能な効率化施策の強固なパイプラインを構築しており、成果に対する明確な責任体制のもと、現在、2027年の予算に組み込んでいます。

それでは、メアリー・クレアに引き継ぎ、売上高の実績について説明してもらいます。

ありがとうございます、ケビン。皆さん、こんにちは。当社の営業部門は、顧客需要が堅調でトラック輸送の供給能力が逼迫する好環境のもと、引き続き成果を上げています。当社のオペレーションチームが安定したネットワーク運営を実現していることに加え、新たなサービスや輸送能力の増強、立ち上げた成長施策により、この市場の機会を活用するうえで有利な態勢が整っています。今四半期の業績は好調でした。勢いを維持するために尽力してくれたCSXの皆さんに感謝します。スライド10に移り、第3四半期の輸送量と売上高の実績を振り返ります。第3四半期のCSX全体の輸送量は5%増加し、売上高は12%増加、1単位当たり売上高は7%増加しました。平均ディーゼル価格が前年同期比で約50%上昇したことから、売上高の増加分の約半分は燃料によるものでした。

インターモーダル事業は引き続き輸送量の増加に最も大きく寄与しており、そのため構成比の変化が全体の1単位当たり売上高の押し下げ要因となっています。こうした構成比の影響がある中でも、燃料を除く1単位当たり売上高は今四半期に1%増加しました。年を通じて契約更新が進む中、その成果を引き続き心強く受け止めています。一般貨物部門では、輸送量が3%増加し、売上高は11%増加しました。一般貨物部門の燃料を除く1単位当たり売上高は、市場構成が不利だったにもかかわらず2%超増加しました。影響が最も大きかったのは化学品と肥料です。燃料を含む1単位当たり売上高は、前年同期比8%増加しました。一般貨物市場の輸送量の動向は、第2四半期と比べて市場ごとの差が大きくなりました。最も好調だったのは金属で、12%増加しました。特に鋼板を中心に、インフラ市場やエネルギー市場で鉄鋼需要が非常に好調です。また、当社のネットワーク上にある新設製鉄所の生産が増加しており、好ましいタイミングで生産が立ち上がっていることも追い風となっています。

化学品も好調で、輸送量は7%増加しました。貨物の転換に加え、廃棄物や石油製品で良好な機会があったことが寄与しました。一方、肥料は一般貨物部門で最も軟調で、四半期の輸送量は13%減少しました。この市場の逆風はしばらく続いており、供給問題がリン酸肥料の輸送を制限しているほか、作物価格の低迷が肥料の購入しやすさと需要を圧迫しています。トラック輸送の供給余力の低下、高いトラック運賃、ディーゼル価格の高止まりは、引き続きインターモーダル部門に追い風となっています。トラック輸送からの転換は引き続き堅調です。また、バーミンガム、マートルウッド、ボルティモアなどを経由する新たなサービスも順調で、新たな貨物を獲得しています。アトランタのように、収益性の高い輸送量が大幅に増加したことで一時的にサービスが逼迫している地域では、CSXが輸送能力の増強に投資する中、当社はオペレーションチームと緊密に連携しています。