アメリカン・タワー Citiの2026年グローバルTMTカンファレンス

どういたしまして。Michaelさん、ご一緒できてうれしいです。また、ご参加いただいた皆さんにも感謝します。

ええ、そこから始めるのは非常に良いと思います。確かに、American Towerはリース事業、つまりランレート型の事業ですので、短期的には2026年の見通しを達成するうえで、非常に良い状況にあります。私たちは常に、それよりも長期的な視点で考えています。リース契約事業であるため、契約は非常に重要です。そのため、契約には時間をかけています。契約内容を確実に適切なものにしています。

必ずしも、今すぐ決めるような類いの判断ではありません。1年後、2年後、3年後にネットワークで何が起きているかということです。さらに長期的に見ても、当社は米国と欧州に優れたタワー資産を保有しており、新興市場の資産もそれを補完しています。将来のネットワーク、特に無線ネットワーク、つまりブロードバンドネットワークに不可欠な、適切な場所にある高品質な資産です。

世界中でそうした価値を契約上守ることは、確かに非常に重要です。今後数年間を見渡すと、いくつかのカタリストがあると考えています。先日の電話会議でSteveがそれらについて説明していたのをお聞きになったと思います。米国の5Gネットワークは展開済みです。その展開を通じて契約変更サイクルの恩恵を受けてきました。現在、ほとんどの通信事業者が5Gネットワークで90%、95%のカバレッジを達成しています。アプリケーションが利用可能になり、帯域幅が拡大するにつれて、通信事業者はネットワークを高密度化していくでしょう。

既存のセルサイトに容量を追加することになりますが、それは概ね当社にとって契約変更サイクルとなります。また、ネットワークの高密度化にも取り組む可能性が高く、現在は設置していないタワーに新たなアンテナアレイを追加して、ネットワーク内のコロケーションを増やすことになります。

これも当社にとって、収益の拡大、つまり収益サイクルにつながるはずです。米国ではビルド・トゥ・スーツ案件が増加すると示す証拠が見られます。米国全土で高帯域の周波数を利用できるようにするため、新たなタワーを建設する必要があります。現在、高帯域周波数が届いていない地域を埋めるためです。それは時間の経過とともに、当社にとって契約変更サイクル、あるいは収益サイクルとなる可能性があります。したがって、確実に実行し、こうした活動の一部を収益化できる良い立場にあることが、間違いなく重要です。もう一つのカタリストは、今後数年間に、かなり明確に定められたスケジュールに沿って新たな周波数が投入されることです。周波数はほぼ800メガヘルツに達します。通信事業者がその周波数を取得して展開すれば、それは当社にとって確実に契約変更サイクルとなります。

6Gは、いわばすぐそこまで来ていると言いたいところです。今の10年の後半に登場するでしょう。しかし、決して眠らず、減速せず、止まることのないものが一つあります。それは技術開発です。

異なる周波数で、異なる種類の機器を使って登場してくるでしょう。当社は世界中に保有する資産によって、それを収益化するうえで非常に良い立場にあります。ここで強調したい4つ目のカタリストはAIです。AIは私たち全員の生活、仕事、コミュニケーション、遊び、そして自分や他人を楽しませる方法を変えるだけでなく、無線ネットワークの仕組みを根本的に変えるでしょう。現在のネットワークに組み込まれている、下り通信を優先する非対称性が必要になります。AIの世界では、機械がこれまでのどの技術よりも多くのデータを上り通信経由で私たちに送ることになります。

これはネットワークにおける根本的な変化となり、構築するネットワークに組み込まれなければなりません。これも、時間の経過とともに当社にとって契約変更サイクルとなるはずです。したがって、当社の事業にはまだ多くの需要が見込まれると考えています。当社はそれに対応するうえで非常に良い立場にあり、米国だけでなく、欧州や世界の他の地域でも実行できます。

さらに、当社にはデータセンター事業があります。これは相互接続性が高く、クラウドへのオンランプを中心とした、ネットワーク密度の高い資産群であり、こうした新技術の恩恵も受けます。そして、人々が時間の経過とともに、より多くの帯域幅を消費するという事実もあります。これは地球上におけるもう一つの恒常的な要因です。人々はただ、ますます多くの帯域幅を消費するのです。当社のCoreSite資産と、非常に有利な立地にある高品質のタワー資産によって、それに対応するうえで素晴らしい立場にあります。以上を踏まえると、タワー事業におけるオーガニックなテナント請求額の成長については、2026年が底になると見ています。また、グローバル全体ではどうでしょうか。

はい。個別ではなく、合計ベースです。

すべてを合計すると、今後数年間で上向きに転じると見ています。その主な理由の一つは、今後、Dishの解約がなくなることです。Dishの解約がなくなるだけでなく、世界各地で統合がかなり進んでおり、解約率も低下すると考えています。長期的な平均で見ると、当社のグローバルポートフォリオにおける統合の結果、解約率は低下しています。つまり、オーガニックなテナント請求額の成長率は上昇するということです。これは今後の当社にとって非常に重要な事実です。高品質なタワー資産を補完する4つの大きなカタリストがあるだけでなく、世界全体で解約が減少すると見込んでいます。繰り返しになりますが、すべての地域でというわけではありません。しかし全体として見ると、Dishの解約が再発しないことに加え、ラテンアメリカで回復が進んでいます。同地域では今年も昨年も解約率が高くなっています。