RBグローバル 2026年 第2四半期 決算説明会

本日は、当社の2026年第2四半期の業績についてご説明する機会にご参加いただき、ありがとうございます。本日の電話会議には、最高経営責任者（CEO）のJim Kesslerと最高財務責任者（CFO）のEric Guerinが同席しています。以下の説明には、将来の利益、事業および市場動向の予測を含む将来予想に関する記述が含まれます。これらの記述には、実際の結果を大幅に異ならせる可能性のあるリスクや不確実性が伴います。決算発表資料およびSECへの定期報告書に記載された注意事項と併せてご検討ください。また、一部の非GAAP財務指標についても説明します。これらの指標の特定、最も直接的に比較可能なGAAP財務指標、および該当する調整表については、決算発表資料およびSEC提出書類をご覧ください。それでは、CEOのJim Kesslerに引き継ぎます。

Jim、お願いします。Sameer、ありがとう。ご参加の皆様、こんにちは。

前四半期、当社は優先事項として、市場シェアの拡大、規律ある事業執行、そして持続的な長期成長に向けた事業の位置付けを挙げました。第2四半期の業績を受け、当社の戦略が機能しているとの確信を強めています。全社のチームが、パートナーへのサービス提供、戦略的優先事項の推進、規律ある事業運営に注力し、今四半期も堅調な業績を達成しました。こうした取り組みにより、GTVは11％増、調整後EBITDAは6％増となり、当社のマーケットプレイス・プラットフォームの回復力と長期成長戦略の持続性が裏付けられました。Big Ironについてですが、5月に買収を完了できたことをうれしく思います。Big Ironにより、RB Globalは米国農業分野において、規模を備えた信頼できるグローバル・パートナーとしての地位を確立し、新たな成長基盤を得ました。

農業は、特にカナダにおいて、当社にとって長らく重要な最終市場でした。Big Ironにより、農機および農業用不動産の買い手と売り手にサービスを提供する有力なマーケットプレイスを通じて、米国での事業基盤が大幅に拡大します。Big Ironは高く評価されているブランドであり、米国農業の中心地域で何十年にもわたり信頼に基づく地域顧客との関係を築いてきた経験豊富なチームを擁しています。Big Ironの事業地域は当社の事業と非常に補完的で、既存事業との重複は限定的です。Big Ironの深い業界知識と強固な顧客関係を、RB Globalの規模、技術力、グローバルな買い手ネットワークと組み合わせることで、お客様により大きな価値を提供し、長期成長の見通しをさらに強化できると考えています。

同じくらい重要なのは、この買収が、隣接分野に当社のマーケットプレイス能力を適用し、流動性の向上、より良い顧客成果、魅力的な長期リターンを実現するという、RB Globalで一貫して価値を創出してきた戦略を強化することです。統合は順調な滑り出しとなっており、当社チームは、Big Ironの成功を支えてきた信頼ある地域との関係や分野の専門知識を維持しながら、慎重に実行することに注力しています。Big Ironにより、非常に魅力的な米国農業市場への当社の参入規模が大きく拡大します。同社の北米における年間取引総額約600億ドルの大半は、米国が占めています。この機会のおよそ半分は農機で、残りは土地および農業用不動産です。市場慣行に沿って、不動産取引のテイクレートは1桁台前半である点にご留意ください。この市場での成長を支えると考える、持続的な要因が3つあります。

第一に、農機の定期的な買い替えと農業生産性への継続的な投資が、安定した取引活動を支えます。第二に、農場の世代交代、退職、業界再編により、良質な農機や農業用不動産が継続的に市場に出てきます。第三に、この市場ではオンライン・オークションの浸透率が依然として大幅に低く、今後デジタルおよびオンラインのマーケットプレイスの利用を拡大する大きな機会があると考えています。こうした特性にBig Ironの高いブランド認知度が加わることで、規模を備えたマーケットプレイス運営者であるRB Globalにとって魅力的な機会が生まれます。米国農業分野における当社の存在感はこれまで限られていましたが、カナダでは確かな実績を持つ市場です。過去25年間、規律ある買収と継続的なオーガニック成長を組み合わせ、カナダで有力な農業マーケットプレイスを築いてきました。

カナダでは、農業資産の分野で信頼されるパートナーであり、有力なマーケットプレイスを運営しています。この経験は、大幅に規模の大きい米国市場へ展開するうえで、実証済みの手法になると考えています。Big Ironは即座に事業規模を拡大し、別の大規模で魅力的な最終市場にもRB Globalのマーケットプレイス能力を適用できるようにします。これにより、今後の長期成長と株主価値創出の機会に対する確信がさらに強まります。業績についてですが、重機・輸送セクターは当社戦略の強さと回復力を引き続き示し、GTVは前年同期比8％増となりました。第1四半期には、滞留していた供給が市場に戻り始めている兆候が見られるとお伝えしました。一部の最終市場ではその傾向が続きましたが、第2四半期には、顧客がサービスを提供する最終市場によって差はあるものの、顧客の意思決定がより慎重になりました。

こうした環境下でも、競争の激しい市場で顧客との関係をさらに強化し、主要な営業施策を進めました。市場活動や供給状況が改善した場合に、追加の市場シェアと取扱量を獲得できるよう、営業の実行と事業の位置付けに引き続き注力しています。自動車セグメントに移ります。事業は引き続き好調で、差別化された業績を通じて市場シェアを獲得する当社の能力を最もよく示す事例の一つとなっています。すべてのSLAで期待を上回る当社の実績は、引き続き市場で高く評価されています。取扱台数は前年同期比11％増となり、幅広い市場を上回る業績を6四半期連続で達成しました。これにより、2026年に純増ベースで市場シェアを獲得できるとの確信が強まりました。

当社の勢いを最も明確に示す事例の一つが、最大の自動車保険パートナーとの関係拡大です。現在、全50州で個人向け自動車保険と商用保険の両方を支援しています。この拡大は、当社が獲得してきた信頼、長年のパートナーシップの強さ、そして継続的に提供していると考える、損益に対する測定可能な価値を反映しています。この拡大を成功裏に実行できたことは、当社の事業運営プラットフォームの強さと拡張性の両方を示しています。90日以内に、チームは30州で大幅な追加取扱量を円滑に統合し、事業全体でも高い水準の業務遂行を続けました。サービス水準は引き続き高く、一部の分野では改善しており、優れた業務運営を通じて成長を支えられる能力が裏付けられました。お話ししたとおり、成長を追求する際も規律を保っています。最大のパートナーとの関係拡大は、その好例です。

当社の戦略を形作ってきた規律を損なうことなく、市場シェアを拡大できることを示しています。成長の余地があるのは、それだけではありません。当社のネットワークに大幅な追加キャパシティを組み込んで実行してきた実績があり、新たなパートナーに当社のモデルを活用できる機会に期待しています。新たな関係の獲得を後押しするのは、当社の意欲的な企業文化と、パートナーの損益に貢献する価値だと引き続き考えています。市場は競争が激しく、今後は増減いずれもあり得ますが、重要なのは純増であり、2026年に純増ベースで市場シェアを獲得できる有利な立場にあると引き続き確信しています。それでは、Ericに引き継ぎ、財務について説明し、見通しを更新してもらいます。

ありがとう、Jim。始める前に、社内での事業管理および評価の方法をより適切に反映するため、GTVの報告セクターを再編したことをお知らせします。各セクターは引き続き、当社のすべてのマーケットプレイス・ブランドを通じて取引する資産を表します。重機・輸送セクターには、従来の商業建設・輸送セクターに農業を加え、以前は「その他」に分類していた機械資産も含めることになりました。これには、産業支援機器のアタッチメント、骨材、林業、鉱業、石油・ガス産業を支援するために使用される資産が含まれます。自動車セクターに変更はなく、引き続き廃車および再販車の乗用車を含みます。その他セクターは現在、主に不動産、消費者向け資産、船舶、鉄道、航空機で構成されています。念のため申し添えると、不動産の取引量は本質的に四半期ごとの変動が大きいものです。それでは、業績について説明します。

第2四半期の総GTVは11％増の47億ドルとなりました。自動車GTVは当四半期に13％増加しました。主に取扱台数が11％増え、平均販売価格も上昇したことが要因です。車両の平均販売価格は約2％上昇し、廃車と再販車の両方で改善が見られました。米国の保険分野では、ASPが前年同期比4％上昇しました。取扱台数の増加は継続的な純増ベースの市場シェア獲得に支えられましたが、業界全体の取扱台数には引き続き下押し圧力がかかっています。全損率の先行指標は、ここ数カ月で小幅に改善しました。自動車修理費と中古車価格のインフレ率の差は、引き続き全損率の上昇を支えています。こうした動きを反映し、CCC Intelligent Solutionsの推計では、全損率は前年同期比90ベーシスポイント上昇し、23.3％となりました。

重機・輸送セクターのGTVは、最近の買収による寄与を反映し、当四半期に8％増加しました。最近の買収の影響を除くと、総GTVは7％増加しました。サービス収入は当四半期に5％増加しました。GTVの増加が寄与した一方、サービス収入のテイクレート低下が一部相殺しました。サービス収入のテイクレートは前年同期比110ベーシスポイント低下し、20％となりました。主な要因は、買収や一部事業の成長による事業およびポートフォリオ構成の変化です。たとえばGSAは、1台当たりの収益性が高い一方、サービス収入のテイクレートは低くなっています。自動車分野で取扱量に応じた価格インセンティブを提供したことも、サービス収入のテイクレートの前年同期比低下に寄与しました。これまでお話ししているとおり、当社はテイクレートの比率より、サービス収入の金額と調整後EBITDAの金額を重視しています。