コンステレーション・エネルギー 2026年 第2四半期 決算説明会

始めていただいて結構です。Kevin、ありがとうございます。

皆様、おはようございます。Constellation Energy Corporationの第2四半期決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。本日の説明会には、Constellationの会長、社長兼最高経営責任者（CEO）のJoe Dominguezと、Constellationの最高財務責任者（CFO）のShane Smithが出席しています。また、Constellationの経営上層部の他のメンバーも参加しており、説明準備書面に基づく発言の後、皆様のご質問にお答えします。今朝、決算リリースとプレゼンテーションを公表しました。いずれもConstellationのウェブサイトの投資家向け広報セクションでご覧いただけます。決算リリースおよび本日の説明会で議論するその他の事項には、Constellationおよびさまざまなリスクと不確実性の影響を受ける同社子会社に関する将来予測に関する記述と見積もりが含まれています。実際の業績は、本日の資料および説明会での発言に記載された要因と前提に基づく当社の将来予測に関する記述と異なる可能性があります。

経営陣の予測、見通し、期待と結果が異なる可能性のあるリスク要因その他の事情・条件については、本日の8-KおよびConstellationのその他のSEC提出書類をご参照ください。本日のプレゼンテーションには、調整後営業利益その他の非GAAP指標への言及も含まれています。非GAAP指標と最も近い同等のGAAP指標との調整については、プレゼンテーションの付録および決算リリースに記載された情報をご参照ください。それでは、Joeに引き継ぎます。

ありがとう、Tim。皆さん、おはようございます。本日の説明会にご参加いただき、またConstellationに引き続き関心をお寄せいただき、ありがとうございます。本日は皆様に素晴らしい最新情報をお伝えできます。好調な業績、ガイダンスの引き上げ、規制面での前向きな進展、そして戦略的取引の着実な進捗です。いつものように、まず当社の事業にとって最も重要な部分、すなわち従業員から始めたいと思います。まず、今週、Constellationの取締役会を退任したBob Lawlessに触れたいと思います。Bobは取締役として、Constellationおよびその前身企業に25年以上にわたり素晴らしい貢献をしてくれました。Constellationが独立企業として歩み始めた初期の時代から、Exelonの一部であった時期、そして分離後の今日に至るまで、Bobは、現在当社が享受している長期的な成功に向けて会社を位置付けるうえで、重要な役割を果たしてきました。彼のような人は他にいません。

Constellationにいる全員を代表して、Bobのリーダーシップ、指導、友情、そして献身的な貢献に感謝したいと思います。退任後のご多幸をお祈りします。Bob、どうかお元気で。次に、業務面および財務面で再び好調な四半期を実現したConstellationの社員の皆さんに感謝したいと思います。独立記念日前の中部大西洋岸地域の熱波の中、従業員は期待に応え、安全を確保しながら、厳しい運転条件下で当社の給電可能な発電設備群を運用し、新たな組織が効果的に一体化する中で、原子力設備利用率99％超を達成しました。彼らの献身と実行力は、お客様と地域社会が最も必要としていた時に、送電網の信頼性を維持するのに役立ちました。Constellationは特別な会社です。米国にとって重要な仕事に取り組みながら、人々がキャリアを築きたいと思う会社にすることを誇りにしています。

Constellationが4年連続で「働きがいのある会社」に選ばれたことを、特にうれしく思います。ご存じのとおり、この認証に意義があるのは、当社の社員からの直接の意見を通じてのみ得られる評価だからです。また、Constellationが初めて、障害者にとって世界で最も優れた企業として評価されたこともご報告でき、うれしく思います。最後に、ボランティア活動と地域社会への投資を通じて日々生み出している前向きな影響に基づき、全米で最も地域社会を重視する企業50社の一社として、Points of Lightの栄誉を受けたことを非常にうれしく思います。こうした賞や評価は素晴らしいものの、少し後でお話しする財務・業務実績ほど重要ではないと考える人もいるかもしれません。私たちはそうは考えていません。

当社の価値観こそが最も重要なものだと考えています。数分後に、Craneを再稼働させ、米国原子力史上最悪の出来事で知られる場所で圧倒的な市民の支持を得るには何が必要かについてお話しします。その時、当社が、揺るぎない地域社会への価値観が事業にとってなぜそれほど重要だと考えているのか、ご理解いただけると思います。四半期と財務業績に話を移します。当社は第2四半期に、1株当たり1.42ドルのGAAP利益と、1株当たり2.55ドルの調整後営業利益を計上しました。年初来のチームの好調な商業面・業務面の実績を踏まえ、営業利益のガイダンスレンジを0.50ドル引き上げ、1株当たり11.50～12.50ドルとします。現在のレンジの中央値は、従来のガイダンスの上限に相当しますが、今年さらに価値を創出できる機会はまだ数多くあります。

詳細については、Shaneが説明します。3月に事業および利益見通しをお伝えして以来、いくつかの重点分野で有意義な進展を遂げ、株主の皆様に長期的な価値を提供できるとの確信を強めています。3月には、規制環境をめぐる新たな不確実性により、長期契約の締結が目標としていたスケジュールから遅れていることを率直にお伝えしました。FERCの監督下にあるPJMが速やかに動いて必要な明確性を示し、国家の将来に不可欠な取り組みを前進させられるようになることを期待しているとお伝えしました。多くの方が、改革を迅速に実現できるのか懐疑的であり、PJMのプロセスが何年も長引くことを懸念していたのは承知しています。残念ながら、過去にはそうした事例がありました。そうした懸念は現実のものとなっていません。それどころか、FERCに促され、PJMが必要なスピードで進んでいるのを目にしています。

PJMが詳細を適切に整えるためにはまだ追加の作業が必要ですが、今回の進展により、お客様は長期的な解決策を評価し、計画および契約活動を前進させることに、より大きな自信を持てるようになったと報告できることをうれしく思います。前回の説明会以降、長期的価値についての当社の見方に沿う、約920MWの長期原子力発電契約を締結しました。これらの契約の平均期間は18年半で、投資適格の顧客との契約です。お話ししたとおり、また前四半期にご説明したとおり、お客様が調達戦略を守れるよう、契約をいつ、どのように開示するかについては、引き続きお客様の意向に従います。Craneについても、再稼働に向けて重要な進展がありました。

四半期中、NRCはCraneの新燃料に関する認可変更申請を承認しました。これにより新燃料の受け入れへの道が開かれ、2027年下半期の施設運転再開に向けた、もう一つの重要な節目となりました。さらに、FERCは、閉鎖予定のEddystone施設からCraneへ容量注入権を移転するための免除申請を認めました。この移転により、PJMの初期供給可能性審査で特定された送電上の多くの制約が解消され、Craneが送電網に十分な価値を提供する道が開かれると期待しています。原子力発電設備群の価値と、独自の長期的な持続性をさらに高めるため、クリーンエネルギーセンターの運転期間を引き続き延長しています。四半期中、GinnaおよびNine Mile 1.1の両クリーンエネルギーセンターについて、2回目の認可更新申請を提出しました。

こうした延長は、クリーンで信頼性の高い原子力エネルギーの価値を認め、ZECプログラムを延長したHochul知事とニューヨーク州公共サービス委員会によって可能となったものであり、ニューヨーク州と米国にとって重要なこれらの資産を維持するという当社の戦略を前進させるものです。念のため申し添えると、これらのプログラムと認可延長により、Constellationは、発電量の大半が2050年以降まで確保されているという、まさに独自の立場にあります。Calpineとの統合は順調に進んでおり、統合後の組織全体で強力な協力体制が構築されています。各チームは皆様のためにさらなる価値を創出する機会を見いだしています。さらに、Brazos Valley Energy CenterをLS Powerに売却することで合意に達したことをうれしく思います。規制当局の承認を得て取引が完了すれば、この売却により、Calpine買収に関連する司法省（DOJ）の最終要件を満たすことになります。

競争の激しい電力市場で長年の実績を持つ賢明なプライベートエクイティ投資家が、低調なERCOT市場でテキサス州の資産に1kW当たり1,400ドル超を支払う意思があるという事実は、当社が現在保有する効率的なガス発電設備群の価値について、知るべきことをすべて物語っているはずです。最後に、資本配分戦略の実行も引き続き進めています。年初来、機動的かつ増益効果のある自社株買いに約22億ドルを投じました。Shaneが説明しますが、これらの自社株買いによる利益の上振れをすでに確認しています。スライド6に移ります。冒頭で申し上げたとおり、今四半期、原子力発電について920MWの長期契約を締結しました。価格は開示できませんが、これらの取引が既存のクリーンで信頼性の高い原子力エネルギーをプレミアム商品として評価していることは申し上げられます。

契約締結で好調な四半期を終え、現在、クリーンなベースロード発電量の約30％を長期契約で確保しています。また、将来の取引に向けた案件パイプラインは非常に堅調で活発です。今四半期にパートナーであるWalmartと発表した取引についてもう少しお話しします。Walmartにはクリーンエネルギー開発を支援してきた長い歴史がありますが、今回の契約は同社にとって初の原子力発電購入契約であり、大手小売企業にとってこの種の取引として初めてのものです。Walmartは、企業顧客が原子力エネルギーについて考える際の方向性を示す一助となっています。これは、野心的な脱炭素目標を達成するには、24時間体制で利用できるカーボンフリー発電へのアクセスが必要だとの認識が広がっていることを反映しています。今回の取引は、この象徴的な米国企業との素晴らしいパートナーシップの始まりにすぎません。