イノベックス・インターナショナル 2026年 第3四半期 決算説明会

ありがとうございます、ジェイソン。皆様、おはようございます。本日はご参加いただき、ありがとうございます。まず、商業面、業務面、財務面で引き続き優れた実行力を発揮してくれた従業員の皆さんに、今四半期も感謝を申し上げたいと思います。当社の各チームは、お客様に非常に優れたサービスを提供し、お客様のニーズに応える革新的な製品・技術を開発するとともに、イノベックスのプラットフォーム全体で連携し、オーガニック成長を推進しています。こうした連携は、当社の「障壁を設けない」企業文化を反映しており、日々の業務の進め方を形づくっています。本日の説明会では、まず第3四半期の業績を振り返り、その後、北米、オフショア、国際事業における重要な商業面の進展について説明します。続いてケンダルに引き継ぎ、財務実績、資本配分の優先事項、第4四半期の見通しについて詳しく説明します。まず業績についてです。第3四半期は好調な結果となりました。売上高は合計$265 million、調整後EBITDAは合計$55 millionで、調整後EBITDAマージンは21%でした。

テクノロジー、グローバルプラットフォーム、買収への投資が、新規事業の獲得と成長の加速につながっています。今四半期、特に印象に残った点が4つあります。1つ目は、北米の陸上事業が非常に好調で、市場シェアを緩やかに拡大したことです。2つ目は、海洋事業の受注残が引き続き拡大しており、2027年と2028年に向けて良好な態勢が整っていることです。3つ目は、非常に厳しい事業環境の中でも中東で好調な四半期となったことです。同地域では、現地インフラや新製品の認定取得への投資を継続しています。4つ目は、ベネズエラで急速に状況が進展していることであり、当社は、当社の製品・サービス全般にわたり、イノベックスにとって大きな機会となる可能性があると考えています。北米では、米国の陸上事業が非常に好調な四半期となり、セメンチングツール事業がシェア拡大を牽引しました。

パーミアン盆地で重要な受注を2件獲得しました。1件は大手独立系企業との取引で市場シェアを拡大するもので、もう1件は、これまで大きな取引のなかった大手国際石油会社（IOC）において、競合他社に代わって受注したものです。これらの受注により、第4四半期後半から月間売上高が約$1 million増加する見込みです。次に、海洋事業についてです。海底事業では、商業面での勢いが引き続き高まっています。米国の海洋事業では、大手国際石油会社（IOC）向けに、当社初となる20K BigBore IIe海底坑口システムの設置を無事完了しました。今後数週間で、さらに設置を予定しています。この顧客向けの業務は、当社の障壁のない企業文化の強みを示しています。今四半期、同社向けの海洋作業では、4,500時間を超える操業において、納期遵守率100%、稼働率99%を達成しました。

マレーシアでは、前四半期に発表した海底テンションライザーパッケージの追加受注に加え、さらに9～10坑井を対象とする海底坑口の受注を獲得しました。この2つ目の事例は、ワンサブシーとの戦略的提携によって、そうでなければアクセスできなかった機会を獲得できることを示しています。インドネシアでは、大手国際石油会社（IOC）から、5年間、契約額が$30 millionを超える海底坑口契約を受注しました。北海では、大手掘削請負業者とフィッシング機器に関するグローバル包括サービス契約を締結し、既存のサプライヤーに代わって受注しました。この契約により、北海におけるこの製品分野の市場シェアが大幅に拡大すると見込んでいます。中東事業は、地域全体で混乱が続く中でも堅調な四半期となりました。大手国営石油会社と、初の直接的な全社購買契約を締結しました。

世界最大級の事業者の1社に対し、現地代理店を介さずに直接販売することで、事業を簡素化し、顧客との距離を縮めています。堅調な業績を上げた一方、地域紛争の影響で同地域の活動は打撃を受けており、来四半期は活動の縮小と運賃・物流コストの上昇が業績に影響すると見込んでいます。こうした短期的な影響があるものの、サウジアラビアとアブダビの両方で新製品の認定取得への投資を継続しており、これらの投資が同地域で持続的な長期成長を実現する基盤になると見込んでいます。ラテンアメリカでは、特にベネズエラに期待を寄せています。国際的な投資が再開すれば、同国での活動は大幅に拡大すると見込んでいます。第3四半期には、海洋開発を支援する大口径チューブラーおよびコネクターについて、$5 millionを超える受注を獲得し、市場に再参入しました。

今後を見据えると、サーマル坑口装置には非常に大きな機会があると考えています。ベネズエラの生産の多くは重質油であり、その採掘にはサーマル坑口システムが必要です。この分野では、当社の旧グレート・ノースのチームと製品ラインが確固たる地位を築いています。この需要により、将来的に当社に相当な量の案件がもたらされると見込んでいます。こうした機会はまだ意味のある売上高には結びついていませんが、2027年から2028年にかけて活動が拡大する中で、当社は十分に参画できる立場にあると考えています。重要なのは、当社の資本集約度の低いビジネスモデルにより、同国で多額の固定資産を投じることなく、回復局面に参画できる点です。少し引いて振り返ると、今四半期はイノベックスのプラットフォームが持つ力を示しました。当社はシェアを獲得し、買収した技術を拡大展開するとともに、投資を行いプラットフォームを拡充することで、顧客との距離を縮めています。

当社は成長を続ける中でも、創業以来一貫して実践してきた戦略に引き続き注力しています。差別化された技術への投資と、顧客に喜ばれる体験の提供を続けています。粗利益率が高く、設備投資の必要性が低い消耗品に引き続き注力し、「大きな効果を小さな取引額で」という当社の価値提案に合致する製品を提供しています。このアプローチにより、イノベックスは引き続きシェアを拡大し、収益性を高め、株主の皆様にキャッシュフローを創出できると考えています。それでは、ケンダルに引き継ぎ、財務実績と見通しについて詳しく説明してもらいます。

ありがとう、アダム。皆さん、おはようございます。2026年第3四半期の財務実績についてご説明します。2026年第3四半期の売上高は$265 millionで、2026年第2四半期比で8%、前年同期比で10%増加しました。調整後EBITDAは$55 millionとなり、調整後EBITDAマージンは21%でした。2026年第2四半期の20%、2025年第3四半期の18%から上昇しました。売上高はガイダンスレンジの中央値、調整後EBITDAはレンジの上半分となり、喜ばしく思っています。当社の事業モデルの利点と営業面での実行力が引き続き積み上がる中、利益率の推移を心強く受け止めています。第3四半期のNAM陸上事業の売上高は$146 millionで、第2四半期の$131 millionから前四半期比で11%増加しました。

アダムが述べたように、この力強い前四半期比成長は、掘削・仕上げ活動の増加による売上高への影響に加え、米国陸上市場で引き続き市場シェアを積み増したことを反映しています。2027年に向けて、北米事業の成長の方向性と競争力に非常に満足しています。海外および海洋事業の売上高は$119 millionで、前四半期比5%増加しました。主にTCOの加算が寄与した一方、プロジェクトのタイミングにより東半球での海底設備の納入が減少し、一部相殺されました。重要な点として、海底事業では追加のプロジェクトを引き続き受注しており、今後2年間の好ましい傾向に対する確信が強まっています。例えば、当四半期に極東の海底プロジェクト3件で追加受注を獲得し、これらのプロジェクトから今後12カ月間に見込まれる売上高の合計は、Q2末の$41 millionから約$53 millionに増加しました。

参考までに、これら3件のプロジェクトを合わせた売上高の計上額は現時点で$2 million未満であり、この製品ラインで現在積み上がっている収益の潜在力を示しています。プロジェクトのタイミングにより、報告売上高には四半期ごとの変動が生じますが、海底製品ラインの力強い成長見通し、ベネズエラなど新市場からの寄与、中東での成長回復を背景に、2027年および2028年の海外・海洋事業の見通しを引き続き非常に前向きに捉えています。当四半期の減価償却費および償却費を除く売上原価は約$169 millionでした。粗利益率は引き続き改善傾向にあり、第3四半期は36%となりました。2026年上半期から小幅に上昇し、2025年の水準から大きく改善しました。

この傾向は、Dril-Quipとの合併によるメリットを実現するため、過去2年間にわたり複雑な施設統合戦略を実行してきた当社チームの力に加え、製品ポートフォリオの強さ、規律ある価格設定、そして継続的な業務遂行の成果です。当四半期の販売費および一般管理費は、主にTCOの買収を要因として、前四半期比で約$5 million増加し、$44 millionとなりました。事業の成長を続ける中で、既存の事業基盤を活用し、組織全体で規律あるコスト管理を維持しながら、時間の経過とともに売上高に占める販売費および一般管理費の割合を引き下げていく見込みです。当四半期のフリーキャッシュフローは$32 millionで、調整後EBITDAの58%に相当しました。安定して高いキャッシュ創出力を実現できることは、イノベックスのビジネスモデルの重要な差別化要因であり、資本負担の軽い事業構造、規律ある運転資本管理、限られた設備投資の必要性を反映しています。