ギャラクシー・デジタル 2026年 第3四半期 決算説明会

始める前に、質疑応答を含む本日の発言には、将来予想に関する記述が含まれる場合があることをご了承ください。実際の結果は、決算発表資料または米国に提出したその他の開示書類の免責事項に記載された要因など、さまざまな要因により、これらの記述で示された内容と大きく異なる可能性があります。これらの書類は、米国証券取引委員会およびSEDAR+に提出されています。将来予想に関する記述は本日時点のものであり、更新されることはありません。また、非GAAP指標に言及する場合があります。これらの指標との調整表も、決算発表資料に掲載されています。最後に、本日の説明会でお伝えする情報は、ギャラクシーまたはその関連会社による有価証券の購入または売却の推奨、勧誘、申し出を構成するものではありません。それでは、ギャラクシーの創業者兼CEOであるマイク・ノボグラッツに引き継ぎ、業績についてお話しいただきます。

皆さま、おはようございます。テイラー、ギャラクシーのチームへようこそ。皆さんはすぐに彼女のことをよく知るようになり、私たちと同じように彼女を好きになるでしょう。さて、当社は素晴らしい四半期を迎えました。チームが成し遂げたことを、本当に誇りに思います。しかし、それ以上に私をわくわくさせるのは、今回の業績がギャラクシーの進む先について示していることです。私たちは、金融のオンチェーン化とAIインフラの構築という、2つの巨大な変化を見越して何年も投資を続けてきました。そして、その投資が成果につながり始めていることを、ますます実感しています。今四半期には、当社の戦略が3つの重要な形で実を結びました。まず、暗号資産市場が力強く反発しました。ビットコインは40%超上昇し、市場心理と顧客の活動にも顕著な改善が見られました。グローバルマーケッツ事業はこの勢いを捉え、取引高を伸ばすとともに、顧客との関係を深めました。

また、暗号資産分野とより広範なテクノロジー・エコシステムに投じてきた資本の価値を反映し、投資ポートフォリオ全体で大幅な評価益が生じました。2つ目に、デジタル資産の機会は拡大しており、今後の可能性はまだほんの入り口にすぎないと考えています。暗号資産は引き続き重要性を増す資産クラスですが、機会はそれだけにとどまりません。デジタル資産が、将来の金融を支える基盤となりつつあります。この2つの世界は、ますます融合しています。それは、ステーブルコインの普及拡大、従来型金融資産のトークン化、そして大手金融機関の参入に表れています。暗号資産業界が構築してきた金融アーキテクチャが、将来の金融システムの運営方法の多くを支えることになると、私は強く確信しています。

ギャラクシーはこうした能力への投資を何年も続けてきました。まだ初期段階ではありますが、今後数年間でこの投資が大きな成果につながると考えています。規制の明確化も、その重要な要素となります。残念ながらCLARITY法案はまだ成立していませんが、SECとCFTCは、より明確な枠組みの整備に取り組んでいます。まだ整理すべき点は多くありますが、方向性は心強いものです。こうした変化を先取りして投資することは、常に当社の戦略の一部でした。暗号資産分野では早い段階から、エコシステムの構築に貢献する企業やテクノロジーに投資してきました。現在はAIにも同じアプローチを取り、バランスシートを活用した投資戦略を通じて、次世代の企業への投資を拡大しています。3つ目はデータセンターです。当社はここで非常に大規模な事業を構築しています。ヘリオスはこの1年で大きく前進しました。

現在、第1フェーズから四半期あたり約$80 millionのリース収入を得ています。来年、第2フェーズが稼働を開始すると、現在の納入スケジュールを前提に、2027年末には年間換算のリース収入が$800 millionから$850 millionのランレートに達すると予想しています。すでにリース契約を締結した容量だけでも相当規模の事業となっており、勢いは増しています。リース可能な追加の承認済み電力容量を相当量確保しており、その先にも開発案件の豊富なパイプラインがあります。ヘリオス2のリース契約の発表時期についてご説明したいと思います。今年前半、夏の間に合意に至る可能性についてお話ししました。取引の可能性について交渉はかなり進んでいましたが、夏の終わりに市場環境が大きく変化したため、最終的に検討中の条件では進めないことを決定しました。

データセンター向けの大規模電力供給市場はますます逼迫する一方、2028年以降に利用を開始する容量への需要は強まっています。800 megawattsを超える確保済み電力と関連インフラを有するヘリオス2は、わずか数カ月前よりも今のほうがさらに価値の高い資産だと考えています。2028年の供給計画があるため、機会を評価し、適切な取引を実現する柔軟性があります。当社は市場の変化に適応し、資本を投じる先を慎重に見極めることで、ギャラクシーを築いてきました。これらは大規模で長期にわたる契約です。発表日程に合わせるためだけに、条件で妥協することはありません。株主にとっての長期的な価値の最大化を重視し、見込み顧客との建設的で活発な協議を続けています。ヘリオス・キャンパスの規模拡大に伴い、ギャラクシーの収益構造は根本的に変化しています。

当社は大きな収益力を持つデジタル資産事業を確立し、継続的な手数料収入を生み出す機会を拡大しています。また、データセンター事業が長期契約に基づくキャッシュフローを加えています。これらの事業が相まって、複数の成長要因と、より多様化した収益基盤が形成されます。これにより、ギャラクシーは時間の経過とともに、より強固で持続力のある事業となると考えています。当社には、こうした目標を支えるバランスシートもあります。これは競争上の優位性であり、当社が自ら主体となって資本を投じ、各事業の成長に投資し、機会が生じた際にそれを活用することを可能にします。最も魅力的な長期リターンが見込める分野に資本を投じることに注力しています。当社株が大幅なディスカウントで取引されていると判断した場合、自社株への投資も行います。年初来で$200 millionの自社株買いを実施しており、今朝、さらに$200 millionの自社株買い枠を承認したと発表しました。

当社自身も大株主であることから、自社株買いは、長期的な価値を創出するために資本を慎重に配分するもう一つの方法になり得ると考えています。続いてクリスから、こうした機会を各事業でどのように成果につなげているか、また今後何に注力していくかをご説明します。クリス、お願いします。ありがとう、マイク。

デジタル資産から始めます。グローバル・マーケッツ事業の強みの一つは、お客様に幅広いソリューションを提供できることです。より高度な取引・資金調達ソリューションへの需要が高まっています。特に、従来型の金融機関が、使い慣れた商品や仕組みを通じて分散型市場への参加を目指す中で、その傾向が顕著です。当社は暗号資産ネイティブのお客様向けのケイパビリティを長年にわたって構築してきました。その経験は、伝統的金融がオンチェーンへと移行する動きを強める中で、当社の優位性となっています。当社はこれらの市場を理解しており、迅速に対応できるとともに、両方のお客様に向けたソリューションを柔軟に開発できます。融資はその好例です。当社は、オンチェーンでの資金調達をお客様に提供するGalaxy Onchain Financing Rate（GOFR）を拡充するとともに、外部資本を通じてより多くの融資を支援できるグロース・ファイナンス・ファシリティも拡大しています。ローン・シンジケーション、カラー・レンディング、ストラクチャード・ファイナンスの各ケイパビリティを拡充し、対応可能なお客様の幅と資金調達ニーズを広げています。

取引分野でも同様の革新が見られます。当社のデリバティブ事業では、お客様向けに高度なオプション取引やヘッジ戦略を実行しています。今四半期には、初のCompute Linkデリバティブ取引を完了しました。これにより、将来的に規模の大きな独立した新たな資産クラスへと成長する可能性があると考える新興市場へ、当社のケイパビリティを拡大しました。資産運用では、変化する機関投資家の需要に応えるため、投資戦略と商品ラインアップを拡充しています。今四半期には、Galaxy Sharplink Onchain Yield Fundを立ち上げました。これは、上場企業向けに機関投資家が運用するSMAを通じて、分散型金融における利回り機会を提供するアクティブ運用戦略です。オンチェーン資産運用の話を続けると、ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズとの提携による、初の分解可能な24時間365日稼働のオンチェーン・マネー・マーケット・ファンドであるSWEEPは、運用資産残高が$300 millionに迫っています。これは、トークン化された実物資産を扱う先行機関投資家の間で、商品と市場の適合性が高いことを示す初期の兆候だと考えています。

Galaxy Digital Venturesでは、第2号ファンドの初回募集完了に向けて準備を進めています。初回募集の完了はQ4末頃を見込んでおり、ファンド規模の目標は$250 million to $300 millionです。投資家として、強固な運用プロセスと優れたリターンを実証して初めて、より大型の第2号ファンドを調達する機会を得られます。GEVチームは第1号ファンドでそれを実現しており、現在のグロスMOICは2.25です。デジタル資産インフラでは、世界有数の大手金融機関との取り組みが勢いを増しています。金融機関の変化するニーズに応えるため、トークン化、カストディ、ステーキングにおけるケイパビリティと提供サービスを拡充しています。ステーキングは、大手機関投資家の関与が高まっている分野です。ステーキング対象資産は当四半期に64%増加し、$4.6 billionとなりました。

当四半期の増加は主に原資産の価格上昇によるものですが、大手ETFプロバイダー数社がETHおよびSOLのステーキングをギャラクシーのインフラに委託し始めていることも確認しています。これにより、第3四半期および四半期末以降に、総額で$400 millionを超える新規資金が流入しました。年末までに、さらに規模の大きなパートナーとの取り組みが開始されると見込んでいます。この夏に発表したBNYとの関係は、世界有数の大手金融機関との関与をさらに深める中で、当社のケイパビリティを示す重要な裏付けとなっています。こうした取り組みは複雑で、営業サイクルも長いものの、その潜在的な可能性は大きいと考えています。当社の目標は、金融機関がデジタル資産事業を構築するにあたり、長期的な戦略パートナーとなることです。これにより、当初の委託業務にとどまらず関係を拡大し、時間の経過とともに、重要な継続的収益を生み出す機会を創出します。次に、データセンター事業についてお話しします。

将来の有望な案件パイプラインを前進させながら、開発計画に沿った取り組みを引き続き進めています。当四半期は、ヘリオスからのリース収入が初めて四半期を通じて計上されました。開発投資と長期契約収入が、実際の契約済みキャッシュフローへと転換し始める重要な節目となりました。追加で260 megawattsの重要なIT容量を提供する第2期は、全額の資金調達が完了し、建設中です。新たなデータセンター開発への資金調達がますます困難になる中、当社は有利な立場にあります。2棟の建物と付帯する変電所は、いずれも第1期の建設を成功裏に完了した実績を基盤として、予定どおり、予算内で進捗しています。1棟目では鉄骨の設置が順調に進んでおり、2棟目の建設も進展しています。また、主要な電気インフラの設置も進めています。今後数カ月で建設活動は大幅に加速する見込みで、データホールの引き渡しは2027年第2四半期に開始する予定です。