エコペトロール 2026年 第2四半期 決算説明会

Ecopetrol Groupの2026年第2四半期決算説明会にようこそ。Ecopetrol GroupのCEO代行、Juan Carlos Hurtado Parraです。第2四半期、Ecopetrol Groupは、統合型ビジネスモデルの強み、差別化された販売戦略、規律ある事業運営を背景に、国際的な原油・燃料市場の好環境をうまく活用しました。売上高は40.2兆COP、EBITDAは17.7兆COP、純利益は6.1兆COPとなり、前年同期比でそれぞれ35%、59%、235%増加しました。これらの実績は、バリューチェーン全体で価値を取り込む当社の能力を示すものであり、主に3つの要因によるものです。第1に、ブレント原油価格が1バレル当たり平均97ドルとなり、国際的な精製マージンが大きく回復するなど、価格環境が良好でした。

第2に、差別化された販売管理により、重質原油の厳しい市場環境にもかかわらず、第1四半期と比べて原油ディファレンシャルを1バレル当たり3.67ドル改善できました。第3に、輸送と精製の事業運営が好調で、特に精製部門が当四半期の価値創出に大きく貢献しました。投資については、引き続き計画どおりに進めています。6月時点で29億ドルを執行しました。生産、エネルギー安全保障、戦略的インフラ、エネルギー転換の各プロジェクトに引き続き注力し、グループの競争力と将来の成長を支えています。上半期には、株主総会で承認された配当支払計画を履行し、すべての株主に価値を創出するという当社の取り組みを改めて示しました。

燃料価格安定化基金については、当四半期に2025年第2四半期の発生分に相当する1兆COPの精算明細を受領しました。さらに、国際価格の上昇により、2026年上半期に約6兆COPが累積しました。この金額の取り扱いについて、引き続き国政府と協議していきます。それでは次のスライドに移り、今四半期の主な事業面の進捗を確認しましょう。事業面では、戦略上の優先事項を引き続き進め、グループの持続的成長を支える能力を強化しています。探鉱では当四半期に3坑を掘削し、上半期の掘削井数は合計8坑となりました。カリブ海沖のCopoazu-1の進捗に加え、四半期末後にはSandia-1の発見がありました。

これらの節目となる成果は、この地域のガス資源のポテンシャルを高め、グループの資源追加見通しを強化するものです。無機的成長の面では、Brava Energiaに関する手続きを進めました。ブラジルの証券取引委員会（CVM）から公開買付けを実施する認可を受けました。これに関する情報と決定事項は、適切な時期に市場へお知らせします。販売活動では、市場の拡大、新規顧客の獲得、トレーディング能力の開発を通じて、国際事業基盤の強化を続けました。新たな石油コークス販売戦略、タイムチャーター方式の導入、港湾と仕向け地の多様化などの取り組みにより、より高いマージンを確保し、Ecopetrol Groupに追加的な価値をもたらしました。ガスおよびエネルギー転換事業では、引き続き国のエネルギー安全保障に貢献しました。

Ecopetrol Groupはコロンビアの天然ガス需要の約62%を供給するとともに、市場への供給可能量を増やすための解決策の開発を続けています。2026年には、長期固定契約の天然ガスを293 GBTUd供給する提案を行いました。一方、送電・有料道路事業は好調を維持し、総額4億2,800万ドルの新規契約を獲得しました。これにより、ISAおよびその子会社の成長と価値創出が強化されました。生産量は日量70万6,000バレル（石油換算）に達しました。この実績には、一部の戦略資産および成長資産に影響を及ぼした環境面および電力面の障害が反映されています。最も大きな影響は76日間に及んだ封鎖で、Meta県の油田の操業に支障が生じ、処理設備の能力拡大を目的とする主要プロジェクトの実施が遅れました。年後半に向けて、これらの生産量を回復するための具体策を実施しています。

また、エルニーニョ現象の影響の可能性を含め、操業状況や気象条件に関するリスクを引き続き注意深く監視しています。輸送量は、物流回廊の最適化と精製製品の出荷増加により、前年同期比で4%増加しました。最後に精製では、日量43万9,000バレルと過去最高の四半期処理量を達成し、2025年第2四半期比で6%増加しました。高い操業稼働率と良好なマージン環境に支えられ、この部門は当四半期にグループの主要な価値創出源の一つとしての地位を確立しました。それでは、財務実績の詳細について説明するCamilo Barcoに引き継ぎます。ありがとうございます、Juan Carlos。2026年第2四半期の実績は、Ecopetrolの統合型ビジネスモデルの強さを示しています。

上半期末までに、計画に沿って29億ドルの有機投資を実行しました。投資の主な配分先はコロンビアで全体の71%、次いでブラジルが22%、米国およびその他の国が7%でした。この執行水準は、高付加価値プロジェクト、操業の継続性、収益性の高い成長に重点を置きつつ、グループの財務的柔軟性を維持する規律ある資本配分戦略を反映しています。事業部門別では、投資の約63%を炭化水素、29%を送電・有料道路、8%をエネルギー転換の取り組みに配分しました。効率性の向上は引き続き価値創出を支える構造的な要因であり、2026年上半期には2.6兆COPの効果をもたらしました。この期間として過去最高の水準です。この金額のうち、63%はEBITDA、20%は設備投資（CapEx）、残る17%は運転資本にプラスの影響を与えました。それでは次のスライドに移りましょう。

第2に、税関連要因は業績に1.2兆COPの影響を与えました。主な要因は、今年のブレント価格見通しに沿って所得税追加税率が2025年の0%から2026年には10%に引き上げられたこと、および新たな富裕税の認識です。第3に、金融要因その他は3,000億COPの純マイナス影響となりました。主に税額控除に関連する流動性管理取引によるものです。2026年第2四半期の純利益は上昇傾向を維持して6.1兆COPに達し、前年同期の3.4倍となりました。また、2022年第4四半期以来の四半期最高益を記録しました。それでは次のスライドに移りましょう。

2026年6月時点で、Ecopetrol Groupの連結現金残高は11.3兆COPとなりました。事業運営、投資計画の実行、債権者および株主への約束の履行を支える強固な財務能力を維持しています。上半期の営業キャッシュフローは14.1兆COPに達しました。商品価格の上昇によるプラス効果、FEPCからの回収、税額控除の相殺や在庫管理施策を通じた運転資本管理が寄与しました。投資活動によるキャッシュフローは8.4兆COPの流出となりました。主にEcopetrol S.A.、ブラジル、ISA、パーミアン盆地での設備投資によるものです。その結果、グループは6兆COPのフリーキャッシュフローを創出し、事業の成長を持続的に賄う能力を示しました。期間中の主な資金流出の一つは、Ecopetrolの株主および子会社の非支配持分への配当支払いで、合計6兆COPでした。

また、財務活動およびその他項目による純キャッシュフローは1.1兆COPとなり、主に債務返済に関連するものでした。燃料価格安定化基金（FEPC）については、2026年6月時点の未収金残高は8兆COPでした。この残高には、2025年に対応する約2兆COPと、2026年中に発生した6兆COPが含まれています。会社別では、残高の79%がEcopetrol、残る21%がCartagena製油所に対応します。2026年末のFEPC未収金残高は、ブレント価格と為替レートの推移を主な前提として、8兆COPから12兆COPの範囲になると見込んでいます。2026年第2四半期には、積極的な流動性管理を通じて財務基盤の強化を続けました。