台湾積体電路製造股分有限公司 2026年 第3四半期 決算説明会

皆様、こんにちは。TSMCの2026年第3四半期決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。本日の司会を務めます、TSMCのIR部門ディレクター、ジェフ・スーです。TSMCは、当社ウェブサイト（www.tsmc.com）を通じたライブ音声ウェブキャストで決算説明会を開催しています。ウェブサイトでは、決算発表資料もダウンロードいただけます。電話会議でご参加の皆様の回線は、聴取専用となっています。本日の進行は以下のとおりです。まず、TSMCのシニア・バイス・プレジデントが2026年第3四半期の業績について説明し、続いて2026年第4四半期のガイダンスをお伝えします。その後、ファン氏とTSMCの会長兼CEO、C.C. ウェイ氏が共同で、会社の重要なメッセージをお伝えします。続いて、質疑応答に移ります。

いつものとおり、本日の説明には、重大なリスクや不確実性を伴う将来予想に関する記述が含まれる場合があります。実際の結果は、将来予想に関する記述に示された内容と大きく異なる可能性がありますので、ご留意ください。プレスリリースに記載されているセーフハーバーに関する注意事項をご参照ください。それでは、TSMCのCFO、ウェンデル・ファン氏に引き継ぎ、業績の概要と当四半期のガイダンスについて説明していただきます。

ジェフ、ありがとうございます。皆様、こんにちは。本日はご参加いただき、ありがとうございます。まず、2026年第3四半期の業績ハイライトをご説明します。その後、2026年第4四半期のガイダンスをお伝えします。第3四半期の売上高は、先端プロセス技術に対する旺盛な需要に支えられ、TWDベースで前四半期比17.6%増加しました。USDベースでは、売上高は前四半期比16.2%増の$46.7 billionとなり、第3四半期ガイダンスの上限を上回りました。粗利益率は、主に2ナノメートルの立ち上げによる利益率の押し下げを受け、前四半期比1.3ポイント低下し、66.4%となりました。営業費用合計は、純売上高の7.8%を占めました。営業利益率は58.7%でした。第3四半期のEPSはTWD 29.43、ROEは45.5%となりました。それでは、テクノロジー別売上高に移ります。

第3四半期のウエハ売上高に占める割合は、2ナノメートルプロセス技術が8%、3ナノメートルが33%、5ナノメートルが28%、7ナノメートルが10%でした。先端技術（7ナノメートル以下と定義）は、ウエハ売上高の79%を占めました。続いて、プラットフォーム別の売上構成比についてご説明します。HPCは前四半期比22%増加し、第3四半期売上高の68%を占めました。スマートフォンは10%増加し、21%を占めました。IoTは5%増加し、4%を占めました。自動車向けは23%増加して4%を占めた一方、DCEは12%減少して1%を占めました。続いて、貸借対照表についてご説明します。第3四半期末の現金および有価証券は、TWD 4 trillion、または$126 billionでした。

負債側では、流動負債が前四半期比でTWD 110 billion増加しました。主な要因は、社債および銀行借入金の1年以内返済分がTWD 46 billion、未払配当金がTWD 26 billion増加したことです。財務指標については、売掛金回転日数が1日減少し、28日となりました。在庫日数は5日減少して82日となりました。主にウエハ出荷の増加によるものです。キャッシュフローと設備投資については、第3四半期に営業活動から約TWD 920 billionの現金を創出し、設備投資にTWD 443 billionを支出し、2025年第4四半期の現金配当としてTWD 156 billionを支払いました。全体として、四半期末の現金残高はTWD 488 billion増加し、TWD 3.6 trillionとなりました。米ドルベースで、第3四半期の設備投資額は合計$13.8 billionでした。以上で、財務概要の説明を終わります。それでは、今四半期のガイダンスに移ります。

現在の事業見通しに基づき、第4四半期の売上高は$52.3 billionから$54.3 billionになると予想しています。これは、中間値ベースで前四半期比14%増、前年同期比58%増に相当します。1米ドル＝TWD 31.8の為替レートを前提に、粗利益率は65%から67%、営業利益率は56.5%から58.5%となる見込みです。以上で、財務に関する説明を終わります。それでは、主なメッセージについてお話しします。まず、2026年第3四半期および第4四半期の収益性についてお話しします。第2四半期と比べ、第3四半期の粗利益率は前四半期比で130ベーシスポイント低下し、66.4%となりました。主な要因は、2ナノメートル技術の初期立ち上げによる利益率の希薄化です。

先ほど、第4四半期の粗利益率は40ベーシスポイント低下し、中間値で66%となる見通しを示しました。主な要因は、2ナノメートル技術の急速な立ち上げに伴う利益率の希薄化が続くことに加え、海外工場による希薄化です。こうした影響は、生産性向上や各ノードにおける生産能力の最適化など、コスト改善の取り組みによって一部相殺される見込みです。海外工場のコストは引き続き高いものの、会社全体の規模拡大とコスト改善の取り組みにより、顧客からの強い構造的需要を支えるために取り組みを強化する中でも、海外工場の立ち上げによる粗利益率の希薄化は2%に近い水準にとどまると、現時点では見込んでいます。米国では、さらに多くの工場が立ち上がる予定です。そのため、今後数年間で海外工場による希薄化は3%-4%に拡大すると予想しています。

アリゾナでの規模拡大を生かし、事業運営の改善に取り組むことで、コスト構造の改善を図ります。また、影響を管理するため、顧客やサプライヤーとの緊密な連携を続けます。製造技術におけるリーダーシップと大規模な生産基盤という根本的な競争優位性を背景に、TSMCは事業を展開するすべての地域で、引き続き最もコスト効率の高いメーカーであり続けると確信しています。次に、2026年の設備投資予算についてお話しします。TSMCでは、設備投資の水準が高いほど、その後数年間の成長機会も大きくなる傾向があります。エージェント型AI市場の台頭を含め、顧客からの複数年にわたる堅調な需要が続いていることを踏まえ、2026年通期の設備投資予算を$60 billionから$64 billionとする見通しを改めて示します。

顧客の成長を支えるため積極的な投資を続ける中、2026年から2028年の設備投資額は、過去3年間をさらに大幅に上回ると引き続き予想しています。また、製造装置の供給が逼迫する中でも、装置サプライヤーと常に十分前もって緊密に連携し、生産能力を確保しています。これは、顧客が当社と十分前もって連携し、生産能力を計画するのと同様です。今後数年間、この水準の設備投資で将来の成長に向けて投資を続ける一方、株主の皆様に利益ある成長をお届けするというコミットメントを維持します。また、年間および四半期ベースで、1株当たり現金配当を持続的かつ着実に増やしていくというコミットメントも維持します。それでは、C.C.にマイクをお渡しします。

ありがとうございます、ウェンデル。皆様、こんにちは。まず、短期的な需要見通しからお話しします。第3四半期の売上高は467億ドルとなり、最先端プロセス技術に対する旺盛な需要にけん引され、米ドルベースでガイダンスを上回りました。2026年第4四半期に向けては、当社の2ナノメートル技術の急速な立ち上がりを含め、最先端プロセス技術に対する旺盛な需要が引き続き事業を支えると見込んでいます。今後を見据えると、部品価格の上昇やマクロ経済の不確実性の影響により、消費者向けおよび価格に敏感な最終市場セグメントは引き続き厳しい状況にあると見ています。そのため、2027年に向けた事業計画については慎重を期す一方、事業の基盤に注力し、競争力をさらに強化していきます。

とはいえ、当社の優れた技術差別化と幅広い顧客基盤に支えられ、最先端技術に対する需要は引き続き極めて堅調です。したがって、2026年通期の売上高成長率は、米ドルベースで前年同期比約44%になると予想しています。次に、AI関連の需要見通しについてお話しします。AI市場は引き続き非常に堅調です。最近の動向は、AIの長期的な需要見通しにとって非常に好ましいものです。チャットボットからAIアシスタントへと移行する中、エージェント型AIの普及拡大にけん引され、AI需要が増加していると見ています。また、オープンソースAIモデルの採用も大きく進んでいます。これにより効率性が高まり、今後AIを利用する際の障壁が下がることで、最先端シリコンへの需要がますます拡大するでしょう。このように、AI関連需要はAIアクセラレーターに対する強い基礎需要に支えられています。

さらに、エージェント型AI向けCPUの登場と、ネットワーク用チップへの継続的な需要が、シリコン需要を一段と押し上げています。したがって、半導体は今後もAIのメガトレンドに不可欠な存在であり続けます。当社の見方では、グローバルサプライチェーンにおける半導体の価値は今後も高まり続けます。これにより、顧客にとって価値を獲得する機会がさらに広がるとともに、TSMCにとっても価値創出の機会が拡大します。どのアプローチを取るにしても、最先端の半導体プロセス技術が必要になります。当社は、技術面でのリーダーシップ、優れた製造力、グローバルな生産能力の拡大、そして顧客からの信頼を背景に、複数年にわたるAI関連の構造的な需要を最大限取り込める立場にあります。したがって、AIに関わるすべての企業がTSMCと協業しています。次に、TSMCの生産能力拡大戦略についてお話しします。ファウンドリーとしての当社の第一の責務は、お客様のイノベーションを実現するために、最高の技術と効果的な生産能力の支援を提供することです。

長期的な半導体市場の需要が構造的に拡大することに対応するため、TSMCはお客様、さらにはお客様のお客様とも緊密に連携し、生産能力を計画しています。さらに現在は、米国におけるデータセンターの建設の進捗状況や電力供給の状況を確認するため、当社独自のチームを派遣し、もう一歩踏み込んだ対応を行っています。これまでのところ、状況は良好で、クラウドサービスプロバイダー（CSP）は十分な準備を整えています。社内では、規律ある生産能力計画システムを活用し、トップダウンとボトムアップの両面から市場需要を評価しています。これは継続的に行われているプロセスです。最先端技術の根本的な複雑さに加え、設計への組み込みやリードタイムを踏まえると、お客様の複数年にわたる製品ロードマップと生産計画について、すでに非常によく把握できています。したがって、当社はAIのメガトレンドに対する強い確信を引き続き持っています。

当社は、評価した需要に応えるため生産能力の増強を全速力で進めるとともに、お客様の将来の成長を支えるため、設備投資を拡大しています。TSMCは前例のないペースで事業を拡大しており、世界各地で約20カ所の工場の建設を進めています。今後数年間で、台湾に最先端および先進パッケージングの工場を13カ所、海外にさらに5～6カ所建設します。新しいノードであるN2は、良好な歩留まりを達成し、2025年第四半期にすでに量産に入りました。N2は、新竹と高雄の両拠点で複数の段階に分けて順調に立ち上がっています。スマートフォンとHPC AIアプリケーションの双方からの強い需要に支えられ、N2ファミリーの年間生産能力は2027年に2倍を超えると予想しています。また、製造力を生かしてN2のウェハー生産量を増やし、お客様への生産能力の支援をさらに拡大しています。