HCAヘルスケア 2026年 第3四半期 決算説明会

おはようございます。本日の説明会にご参加の皆様、ようこそお越しくださいました。今朝は、CEOのサム・ヘイゼンとCFOのマイク・マークスが同席しています。サムとマイクから冒頭説明を行い、その後、皆様からのご質問をお受けします。サムに引き継ぐ前に、本日の説明会に将来見通しに関する記述が含まれる場合、それらは経営陣の現時点での予想に基づいていることを、皆様に改めてお伝えします。多くのリスクや不確実性、その他の要因により、実際の業績が本日示される可能性のある内容と大きく異なる場合があります。将来見通しに関する記述およびこれらの要因についての詳細は、本日のプレスリリースと当社の各種SEC提出書類に記載されています。今朝の説明会では、非GAAP財務指標である調整後EBITDAなどの指標に言及する場合があります。調整後EBITDAに関する補足情報と、HCAヘルスケア・インクに帰属する純利益との調整を示す表は、本日のプレスリリースに掲載されています。

今朝の説明会は録音されており、本日後ほど録音をお聴きいただけます。それでは、サムに引き継ぎます。

おはようございます。説明会にご参加いただき、ありがとうございます。当社の第3四半期の業績には、事業の主要分野における改善が反映されました。まず、当社サービスへの需要は引き続き堅調に拡大しました。同一施設ベースの調整後入院件数は3%増加し、年初来の2.3%を上回りました。この増加の内訳を見ると、保険加入者の利用件数は、上半期よりも第3四半期に速いペースで増加しました。第3四半期は、当社にとって22四半期連続の利用件数増加となりました。次に、追加支払いを除いた保険加入者事業の調整後入院1件当たり売上高は、上半期よりも高い伸び率となりました。この増加は、以前は医療保険取引所を通じた保険に加入していたものの、現在は無保険となっている患者の利用件数が引き続き減少したことによる、支払者構成の悪化を部分的に相殺しました。

さらに、主に最近承認されたバージニア州のプログラムに関連し、メディケイドの追加支払いプログラムから第3四半期に$50 millionの小幅な追加純利益がありました。これらの要因にコスト実績の改善が加わり、第3四半期の堅調な業績につながり、当社の予想をわずかに上回りました。調整後希薄化後1株当たり利益は、約4%増加しました。これまでたびたび申し上げてきたように、HCAには、事業規模、地域社会に不可欠なサービスを提供する重要な役割、そして規律ある企業文化に支えられた強い持続力があります。今年は連邦政府の政策変更による課題に直面しましたが、当社は引き続き前進しており、前向きな形で年を終えられる態勢にあると考えています。2027年を見据え、1月に通期ガイダンスを発表する前に、当社事業のいくつかの側面について、暫定的な見通しをお伝えします。

計画策定のプロセスはまだ初期段階にあり、政策環境を含め、流動的な重要分野がいくつか残っていることを、改めて申し上げておきます。まず、サービスへの需要は引き続き堅調に推移し、利用件数の伸びは2%-3%になると予想しています。この範囲は、当社の長期的な見通しと一致しています。需要環境については、2027年に医療保険取引所で保険を失う人の数は、2026年に経験した数より少なくなると想定するのが妥当だと考えています。ただし、支払者構成には依然として相応の影響が及ぶと予想しています。詳細をお伝えする前に、第4四半期を終える必要があります。次に、2026年に経過措置の承認を受け、過年度に提供したサービスへの償還を行った各州のプログラムにより、メディケイドの追加支払いによる純利益は約$550 million-$650 million減少すると予想しています。

最後に、主に全社的なレジリエンス・プログラムを継続していることと、予想される利用件数の増加による営業レバレッジを背景に、コスト実績は良好になると見込んでいます。これらの暫定的な見通しを総合すると、2027年の利益は2026年と概ね同水準になると予想しています。2027年以降は、長期成長目標により沿った業績になると予想しています。この見通しには、重要な前提が3つあります。1つ目は、保険取引所による保険加入者構成への最も大きな影響が一巡することです。2つ目は、HR 1以外に重要な政策変更がないことを前提としています。最後に、デジタル変革、ネットワークの開発、継続中のレジリエンス・プログラムなど、一連の戦略的取り組みが大きな価値を生み出すと見込んでいます。繰り返しになりますが、まだ初期段階ではありますが、これらの暫定的な見通しは、当社の成長見通しについて現時点での考えを理解いただくための背景になると考えています。最後に、これだけ申し上げます。同僚たちは引き続き、患者さんに質の高い医療を提供し、当社の戦略計画を実行しています。

当社の使命を果たすための皆さんの努力に感謝するとともに、素晴らしい仕事にお礼を申し上げます。計画の実行をさらに進める中で、設備投資によって患者さんの医療へのアクセスを向上させ、AI変革の取り組みによって医療従事者にとってより良い職場環境を整え、全社的なレジリエンス・プログラムとバランスの取れた資本配分によって株主の皆様に価値を提供できると考えています。将来を見据えると、HCAヘルスケアには長期目標を達成するための適切な人材、プロセス、財務基盤が備わっていると確信しています。それでは、四半期の詳細について、マイクに引き継ぎます。

サム、ありがとうございます。皆さん、おはようございます。サムが述べたとおり、当社のサービスへの需要は引き続き堅調に拡大しました。前年同期と同一施設ベースで比較すると、入院患者数は2.7%、実質入院患者数は3%、救急外来受診件数は5.1%増加しました。入院手術件数は1.4%減少しました。外来手術件数は3.7%減少しました。手術件数については、第2四半期と同様に、緊急手術件数は堅調に増加した一方、予定手術件数には圧力が続きました。保険取引所を除く保険加入者層における同一施設ベースの実質入院患者数は、第3四半期に前年同期比で約3%増加しました。保険取引所経由の実質入院患者数は、前年同期比で約19%減少しました。背景として、2025年第3四半期は保険取引所経由の患者数が過去最高となったため、比較のハードルが高くなっています。ただし、保険取引所経由の患者数は、2026年第2四半期から第3四半期にかけて前四半期比で約8%改善しました。

第2四半期と同様に、保険取引所での保険適用を失った患者は、ほぼ1対1の割合で無保険者へ移行し続けています。この1対1の移行が無保険者数の増加の約80%を占め、残りの約20%は主にメディケイドへの移行の減少によるもので、その大半はテキサス州で発生しました。2026年第3四半期の無保険者の入院患者数は、実質入院患者数全体の約10.5%を占め、前年同期の8.5%から上昇しました。保険取引所から無保険者への支払者構成の変化により、当四半期の調整後EBITDAには約$400 millionのマイナス影響が生じたと推定しています。支払者構成の変化による通期の調整後EBITDAへのマイナス影響は、従来の見通しレンジの上限と同程度か、やや上回ると予想しています。メディケイドの追加支払いプログラムについて、当社は第3四半期に約$50 millionの純利益の上積みを計上しました。

メディケイドの追加支払いプログラムによる2026年通期の純利益の上積みは、$600 millionから$800 millionになると予想しています。推定レンジの引き上げは、バージニア州の既得権適用と、その他のプログラム全体からの一時的な支払いが、それぞれ同程度寄与したことによるものです。当四半期のコスト実績には満足しています。メディケイドの追加支払いプログラムを除いた同一施設ベースの実質入院患者1人当たりコストは、前年同期比でほぼ横ばいとなり、前四半期比では40ベーシスポイント改善しました。通常、第2四半期から第3四半期にかけてコストが前四半期比で増加するため、今回の結果は各チームの強い業務規律を反映しています。次に、資本配分とキャッシュフローについてご説明します。当四半期の設備投資は約$1.36 billionでした。さらに、発行済み株式を約$3 billion分買い戻し、当四半期に$165 millionの配当を支払いました。

当四半期の営業活動によるキャッシュフローは約$4.5 billionでした。調整後EBITDAに対する負債倍率は、引き続き当社が公表している目標レンジの下半分にあり、バランスシートは引き続き健全で、将来に向けて十分な体制が整っていると考えています。市場環境やその他の要因を踏まえつつ、現在、既存の承認済み自社株買いプログラムの大半を年末までに完了する見込みです。リリースでお伝えしたとおり、2026年のガイダンスの予想レンジを再確認します。第3四半期の業績を踏まえると、通期のガイダンスレンジの上半分に着地する見込みです。それでは、質疑応答に向けて、司会をフランク・モーガンにお返しします。

ありがとうございます、マイク。念のため申し上げますが、できるだけ多くの方に質問の機会を差し上げられるよう、ご質問は1つに限っていただきますようお願いいたします。クリスティーン、質問をご希望の方への案内をお願いします。