クラウン・キャッスル 2026年 第3四半期 決算説明会

本日はご参加いただき、ありがとうございます。2026年第3四半期の業績についてご説明いたします。本日の電話会議には、クラウン・キャッスルの社長兼最高経営責任者（CEO）であるクリス・ヒラブラントと、最高財務責任者（CFO）のスニット・パテルが同席しております。本日の説明にあたり、電話会議で随時参照する補足資料を、当社ウェブサイトcrowncastle.comの投資家向け情報ページに掲載しております。本日の電話会議には、一定のリスク、不確実性および前提を伴う将来見通しに関する記述が含まれており、実際の業績は予想と大きく異なる可能性があります。当社の業績に影響を及ぼす可能性のある要因については、プレスリリースおよび当社のSEC提出書類に記載されたリスク要因の項目をご覧ください。当社の発言は本日、2026年10月21日現在のものであり、将来見通しに関する記述を更新する義務を負うものではありません。

また、本日の電話会議では、一部の非GAAP財務指標についても説明いたします。これらの非GAAP財務指標とGAAP財務指標との調整表は、当社ウェブサイトcrowncastle.comの投資家向け情報ページに掲載している補足資料に記載されています。それでは、クリスに引き継ぎます。

ハミルトン、ありがとうございます。皆様、こんにちは。クラウン・キャッスルのCEOに就任してから最初の1年を振り返ると、戦略的な重点を明確にし、事業を簡素化し、将来の成長に向けた強固な基盤を築くうえで、意義ある進展を遂げられたことを嬉しく思います。この1年間、スモールセル事業とファイバー事業の売却を完了したことに加え、米国有数のタワー運営事業者となるための重要な取り組みをいくつか進めてきました。第一に、年初には、顧客を支援し、業界最高水準の効率性を実現し、将来の成長を可能にする能力を維持しながら、現在のビジネスモデルに合わせてコスト構造を整えるため、断固とした措置を講じました。これらの措置により、年間換算のランレートで6,500万ドルの営業コスト削減を実現しました。第二に、長期的な成長目標を支える、より効率的で拡張性の高い運営モデルを構築するため、全社的な変革プログラムを開始しました。

この変革プログラムは事業全体にわたり、システムの近代化、施設拠点の最適化、全社の人件費以外のコスト削減などの取り組みを含んでいます。今年は、新たなプロジェクト管理システムを導入し、申請からオンエアまでのプロセスを改善しました。また、新たなフィールドサービスシステムを導入し、資産情報と稼働状況のデータを強化しました。また、以前のファイバー事業およびスモールセル事業の売却に関連する移行サービス契約を予定どおり終了する見込みです。これにより、全社機能をさらに簡素化できると考えています。第三に、目標とするリターンを達成、または上回りながら、地上権の買い取りプログラムを引き続き拡大しています。2026年には、400件を超える地上権を買い取る見込みで、これは2025年の買い取り件数の2倍を超えます。

タワー用地を取得することで利益率が改善し、資産に対する運営上の管理が強化されると考えています。これにより、顧客のニーズにより迅速に応えることで、顧客により大きな価値を提供できます。最後に、顧客との関係強化と顧客エンゲージメントの向上にも進展が見られます。今四半期には、最大手顧客の一社との長年の商業上の課題を解決しました。これにより、戦略的な関係が前進し、将来の成長機会に向けた態勢が整いました。一部のタワーサイトに関する残余の経済的持分を取得し、それらのサイトについて顧客のリース期間を延長しました。この合意は、経済条件を簡素化し、予測可能性を高め、長期的な解約リスクを抑えることで、双方に価値をもたらすと考えています。こうした進展により、クラウン・キャッスルは、無線通信インフラを取り巻く長期的な事業環境が一段と好転する中、その恩恵を享受できる態勢が整ったと考えています。

当社のインフラ需要を示す最も明確な指標の一つであるモバイルデータ需要は、引き続き健全なペースで拡大しており、AI対応アプリケーションやフィジカルAIの登場、データ通信専用の無線デバイスの普及加速を背景に、増加が止まる兆しはありません。また、顧客や無線業界の他社による周波数帯への継続的な投資も確認しています。この1年間、通信事業者やその他の無線通信事業者は、AT&Tによる3.45 gigahertzおよび600 MHzの周波数帯の取得、VerizonによるAWS3ライセンスの取得、SpaceXによるAWS4、H Blockおよび800 MHzの周波数帯の取得など、周波数資産の獲得に多額の資本を投じてきました。これらの取引は、将来の地上系無線ネットワークの成長を支えるために必要な周波数資源を確保し、積極的な投資を行うという無線業界の姿勢を示しています。

特に、800 MHzの周波数帯の取得に際し、SpaceXは「衛星と地上の両方の周波数帯を展開する初のネットワーク事業者となる」ことを目指すと述べました。SpaceXのモバイルネットワーク構想は、2つの形で新たな追い風となる可能性があると考えています。第一に、以前発表した地上系ネットワークの構築に向けて、タワーをリースすることで直接投資することです。第二に、無線市場に新規参入する事業者に対抗して通信事業者がモバイルネットワークの性能とカバレッジを向上させるため、投資を促す追い風となることです。今後については、カー委員長が周波数政策を前進させ、米国の通信分野におけるリーダーシップを維持する取り組みを進める中、FCCが約800 MHzの周波数帯をオークションにかけると予想しています。これには、2027年7月までにオークションにかけられる見込みの約160 MHzのアッパーCバンド周波数帯が含まれます。

これまで、新たな周波数帯の展開はネットワーク投資の重要な推進要因となってきました。周波数帯の供給見通しは、長期的なインフラ需要を引き続き下支えすると考えています。ストレージとコンピューティングの需要が加速する中、エッジコンピューティング・インフラへの勢いは続いています。一方、多くの大規模データセンターの建設では、工期や電力供給に複数年にわたる遅れが生じています。クラウン・キャッスルは現在、100カ所を超えるエッジサイトを展開しており、複数の実証試験を並行して進めています。初期の成果は有望に見えますが、こうしたエッジソリューションを拡大できるかどうか、引き続き評価しています。クラウン・キャッスルは、既存の電力およびブロードバンド接続を備えたタワーサイトの全国ネットワークを活用し、資本効率の高い方法でこうした需要に対応できる有利な立場にあります。また、即入居可能な分散型の拠点を一部提供することもできます。有能で献身的なチームメンバーは、事業変革の進展に引き続き重要な役割を果たしており、明確で焦点の定まった戦略へのエンゲージメントも高まっています。

追加研修や個別の能力開発計画、AIを費用対効果の高い形で活用するための研修を通じて、メンバーの継続的な能力開発に投資していきます。最後に、この1年間、事業の簡素化、事業運営モデルの強化、そして適切なリーダーシップチームの構築に向けて、断固とした措置を講じてきました。こうした進展を受け、2026年度通期ガイダンスを引き上げることができ、セクターの追い風や機会を捉える態勢が整いました。米国のタワー事業に特化した戦略、投資適格のバランスシート、資本配分の枠組みにより、クラウン・キャッスルは長期的な株主価値を最大化できると考えています。それでは、四半期業績の詳細についてスニットに説明を引き継ぎます。

クリス、ありがとうございます。皆さん、こんにちは。第3四半期も、米国で最高水準のタワー運営事業者となることを目指す戦略を着実に実行し、2026年度通期ガイダンスの引き上げにつなげました。3ページをご覧ください。Sprintの解約とDISHの契約終了の影響を除いた第3四半期のオーガニック成長率は3.5%、金額では$35 millionでした。前年のサイト賃貸収入請求額からDISHの売上高を除くと、第3四半期のオーガニック成長率は3.8%となります。この成長分は、サイト賃貸収入において、Sprintの解約による$5 million、DISHの契約終了による$61 million、および非現金の定額法収益と前払賃料の償却の減少による$17 millionに相殺されました。第3四半期のサービス粗利益は$15 millionで、第4四半期には増加すると予想しています。

4ページをご覧ください。2026年通期の見通しを、サイト賃貸収入で$20 million、調整後EBITDAで$25 million、AFFOで$5 million引き上げます。まず、先ほどクリスが説明した合意に伴う契約期間の延長により、定額法収益が$20 million増加することを反映しています。次に、業務効率化を引き続き推進し、地代買い取りの実施を増やすことで、サイト賃貸費用が$5 million減少します。この取引の影響を除くと、2026年通期の調整後EBITDAとAFFOはいずれも$5 million増加します。コスト削減の進捗について、少し詳しくご説明したいと思います。

2月に2026年通期の当初ガイダンスを発表して以降、売上高の増加とサービス収益貢献の減少を除くと、ランレートベースのコスト削減により、2026年通期の調整後EBITDAを$20 million引き上げました。これは、サイト賃貸収入の約50ベーシスポイントに相当します。こうした改善に加え、2026年と比較して2030年までに200ベーシスポイントを超えるマージン拡大を引き続き見込んでいます。5ページをご覧ください。Sprintの解約とDISHの契約終了の影響を除く2026年通期のオーガニック成長は、見通しの中間値に対して$135 million、3.4%で変わりません。前年のサイト賃貸収入請求額からDISHの売上高を除くと、2026年通期のオーガニック成長率は見通しの中間値に対して3.6%となります。2026年がオーガニック成長の底になるという見通しに変わりはありません。

2026年通期のオーガニック成長見通しには、コアリース活動による$60 million-$70 millionが含まれています。現在のリース案件のパイプラインに基づくと、通期の実績はレンジの下限に近い水準になると予想しています。次に、第3四半期に完了した顧客との契約について、詳しくご説明します。当社は$275 millionを支払い、何年も前に当初取得した一部のタワーに関する残余経済持分を取得するとともに、該当サイトにおける顧客のリース期間を延長し、ポートフォリオのこの部分で長期的な解約を抑制しました。この残余経済持分の取得により、第4四半期のサイト賃貸収入請求額は約$4 million、年率換算で$16 million増加し、前払賃料の償却は$2 million、年率換算で$8 million減少すると見込んでいます。