フラッグスター・バンク 2026年 第3四半期 決算説明会

2026年第3四半期決算説明会にようこそ。本日は、エグゼクティブ・チェアマン兼CEOのジョセフ・オッティング、共同社長兼共同最高執行責任者兼最高銀行業務責任者のリッチ・ラフェット、そして共同社長兼共同最高執行責任者兼最高財務責任者のリー・スミスが、当四半期の業績についてご説明します。本日の説明会では、四半期業績および営業実績の詳細を記載したプレゼンテーションを参照します。決算プレゼンテーションとプレスリリースは、当社ウェブサイトの投資家向け情報ページ、ir.flagstar.comでご覧いただけます。また、始める前に、フラッグスター・バンクの経営陣が本日述べるコメントには、1995年民事証券訴訟改革法で定義される将来予想に関する記述が含まれる場合があることを、皆さまに改めてお知らせします。当社が行う可能性のあるこうした将来予想に関する記述には、セーフハーバー規定が適用されます。

当社に影響を及ぼす可能性のあるリスクや不確実性について詳しくは、本日のプレスリリースおよびプレゼンテーションに記載されている将来予想に関する記述の免責事項とセーフハーバーに関する文言をご確認ください。また、業績についてご説明する際には、報告業績から特定の項目を除外した、いくつかの非GAAP指標に言及します。これらの非GAAP指標との調整表については、本日の決算発表資料をご覧ください。それでは、オッティング氏に進行を引き継ぎます。ジョセフ、お願いします。はい。ありがとうございます、サル。皆さま、おはようございます。

本日はご参加いただき、ありがとうございます。まずスライド3をご覧ください。当社の事業に影響を及ぼす要因と、財務見通しに関する最新情報をご説明します。当社の中核事業の強化と戦略的優先事項の推進において、引き続き着実な進展を遂げています。純金利収入が増加し、純金利マージンが拡大したほか、引当前純収益も前四半期比で改善しました。また今四半期は、商工業向け融資ポートフォリオと預金を拡大する一方、商業用不動産融資へのエクスポージャーを縮小しました。一方、第3四半期には、金利上昇の影響、ニューヨーク市の家賃規制に関連する措置、根強いインフレ圧力など、いくつかの要因が信用コストを押し上げました。同時に、預金獲得競争が激しい環境が続いており、預金金利の設定と預金成長の見通しに影響を及ぼしています。

当社の成否は、今四半期に実現したようにニューヨークの家賃規制対象物件へのエクスポージャーを引き続き縮小すること、採算を確保しながら預金を獲得すること、そして商工業向け融資の拡大を通じてバランスシートを拡大することができるかにかかっています。当社は引き続き戦略目標の達成に向けて順調に進んでおり、バランスシートを多様化する計画も予定どおり進んでいます。ただし、高金利が長期化する環境を踏まえ、当社の変革が完全に実現する時期は、2027年から2028年に後ずれしました。その結果、金利上昇の影響、金利環境が信用の質に及ぼす影響、預金成長とそれに伴う商工業向け融資の成長の鈍化、ならびに純金利マージンを反映するため、以前にお示ししたガイダンスを修正します。純金利マージンについては、リーが後ほど詳しく説明します。

スライド4に移り、主要な注力分野ごとに第3四半期の主な実績をご説明します。まず、業績については、純金利収入と純金利マージンがともに前四半期比で増加し、引当前純収益も引き続き改善しました。次に、バランスシート多様化戦略の重要な柱の一つが、商工業向け融資ポートフォリオの拡大です。今四半期は、商工業向け融資を純額でさらに$2 billion拡大し、その結果、融資ポートフォリオは四半期中に純額で約$1 billion増加しました。追加した融資ポートフォリオの平均では、融資残高は1件当たり約$28 millionで、取引先関係はおよそ75件でした。3つ目に、バランスシート多様化戦略のもう一つの重要な柱は、商業用不動産へのエクスポージャー全体の縮小です。今四半期の商業用不動産融資の額面どおりの返済額は合計$1.2 billionで、そのうち35%が要注意先に格付けされていました。

$700 million超の融資コミットメントに対し、信用力の高い取引先関係に基づく商業用不動産融資を約$375 million実行したため、商業用不動産融資ポートフォリオ全体の減少幅はやや小さくなりました。当社の見通しでは、商業用不動産融資は四半期ごとに純額で$1 billion減少すると予想しています。そして4つ目に、引き続き信用の質に対して慎重なアプローチをとっています。今四半期の純償却額は$74 millionで、平均融資残高に対して49ベーシスポイントとなりました。前四半期比では$25 million減少し、未収利息停止債権はおおむね横ばいでした。それでは、最高財務責任者のリー・スミスに引き継ぎ、修正後のガイダンス、資産の質、第3四半期の動向について、さらに詳しく説明してもらいます。リー、お願いします。

ありがとうございます、ジョセフ。それでは皆さん、おはようございます。

先ほどお聞きいただいたとおり、フラッグスターの再建は順調に進んでいます。しかし、特に金利上昇をはじめとするいくつかのマクロ経済上の逆風により、同業他社並みの指標を達成する時期は約12か月後ろ倒しとなりました。ここ数か月で、金利は大きく変動しました。10月14日時点で、5年米国債利回りは過去3か月で75ベーシスポイント、過去6か月で111ベーシスポイント上昇しました。2四半期前のフォワードカーブでは、2026年に2回の利下げが見込まれていました。今年の6月18日時点でも、フォワードカーブは10月に1回の利上げを織り込んでいました。それが9月18日には、現在のフォワードカーブは9月、12月、3月、6月にそれぞれ利上げがあると織り込むまでに変化しました。エネルギー価格の上昇を受け、インフレ圧力も長期化しています。

こうした金利の変化とインフレ圧力は、特にニューヨーク市の賃料規制対象の集合住宅ポートフォリオに影響を及ぼしています。4回の利上げを織り込むフォワードカーブを用い、インフレ圧力も考慮すると、次のような影響が生じています。賃料規制対象物件の還元利回りが上昇し、特にブロンクスでその傾向が見られます。また、最長2年間にわたって賃料が凍結されている中で営業費用が増加し、債務返済カバレッジ比率が圧迫され、要注意債権および分類債権へ移行する融資が増えるリスクが高まっています。こうした状況を受け、第3四半期の引当費用は$76 millionに増加しました。それでは、スライド5をご覧ください。

先ほどご説明した内容と、予測の変更による影響を透明性をもって報告するという当社の方針を踏まえ、2026年と2027年のガイダンスを下方修正しました。これは主に、先ほど申し上げた理由により、第4四半期および2027年通期の引当費用が増加するためです。金利上昇により、預金獲得競争も激化しています。前四半期比で預金は増加すると見込んでいますが、増加幅は従来の想定を下回る見通しです。預金の伸びが鈍化すれば、バランスシートの規模も小さくなります。2027年と2028年は、バランスシートが平均して四半期あたり約$1 billion拡大すると見込んでいます。純新規融資の増加額は$2 billionで、その約50%を預金の増加で、残りの約50%を商業用不動産（CRE）融資の減少分で賄う計画です。バランスシートの分散を進め、特に商工業向け（C&I）融資の構成比を高めていきます。

金利上昇環境により住宅ローンの組成額も減少しており、利息収入と非金利収入の双方に影響が及んでいます。また、未収利息停止債権の減少ペースも従来の想定より緩やかになっています。2026年のEPSは$0.10-$0.15の範囲となる見通しに修正し、2027年のEPSは$0.85-$0.95の範囲になると予想しています。また、2028年通期の予想も追加しており、EPSは、従来予想していた2027年通期のEPSに加えて$1.60-$1.70になると見込んでいます。フラッグスターの収益性指標を同業他社と同程度まで改善するという目標は、2028年に達成できる見込みで、順調に進んでいる点を申し添えます。以下の理由から、転換点は2027年になると考えています。2026年10月1日から2027年12月31日までの間に、クーポンが3.9%未満の低金利の商業用不動産（CRE）マルチファミリー向け融資$12 billionが、金利改定または満期を迎えます。

金利が改定され、フラッグスターに残る場合、現在のクーポンを大幅に上回る市場金利が適用されます。返済された場合は、その資金を市場金利での商工業向け（C&I）融資または商業用不動産（CRE）融資の組成に充てます。さらに、加重平均クーポンが4.43%の融資$7 billionが、2028年に金利改定または満期を迎えます。いずれの場合も、純利息収入の増加と純金利マージン（NIM）の拡大につながります。金利改定日はすべて契約で定められており、2027年は金利改定が最も多い年です。そのため、今後15か月でバランスシートの構成を大幅に改善できます。新たな商工業向け（C&I）融資の組成を続け、バランスシートを拡大する中で、新規融資の利回りと、その成長資金に充てる新規預金の限界調達コストとの差が、純利息収入の増加とNIMの拡大に寄与するはずです。

未収利息停止債権の解消ペースは鈍化すると予想していますが、その残高は2027年と2028年を通じて減少すると見込んでいます。これらの融資は現在すでにバランスシートに計上され、資金調達も行われているため、利息計上が再開されれば、純利息収入とNIMの改善にもつながります。今後12～18か月にわたるバランスシート構成の大幅な見直しをもたらす要因の一つは、低クーポン融資が金利改定日または満期を迎える件数の多さによる、機械的なものです。スライド6と7では、2027年および2028年の純利息収入予想への寄与要因を示しています。ご覧のとおり、両年の主な要因は、バランスシートの拡大、固定資産の金利改定、そして未収利息停止債権の減少です。スライド8では2028年までのPPNRの推移を、スライド9では同期間のEPSの推移を示しています。