エクイファックス 2026年 第3四半期 決算説明会

本日の電話会議にようこそ。トレバー・バーンズです。本日は、最高経営責任者（CEO）のマーク・ベゴーと最高財務責任者（CFO）のジョン・ギャンブルが同席しています。本日の電話会議は録音されており、録音のアーカイブは本日中に、当社の投資家向け広報ウェブサイトの「News and Events」タブにある「IR Calendar」セクションでご覧いただけるようになります。本日の電話会議では、当社のIRウェブサイトの「News and Events」タブにある「Presentations」セクションに掲載されている資料を参照します。これらの資料には「3Q 2026 Earnings Conference Call」と記載されています。エクイファックスおよび当社を取り巻く事業環境についてご理解いただくため、第4四半期および2026年通期のガイダンスを含む、将来の見通しに関する記述を行います。これらの記述には、実際の業績が当社の予想と大きく異なる可能性のある、さまざまなリスク、不確実性、その他の要因が含まれます。

当社の事業に影響を及ぼす可能性のある特定のリスク要因は、2025年のForm 10-Kおよびその後の提出書類を含め、SECへの提出書類に記載されています。本日の電話会議では、調整後EPS、調整後EBITDA、調整後EBITDAマージン、キャッシュ・コンバージョンなど、基礎となる業務業績の比較可能性に影響する特定の項目を調整した、一定の非GAAP財務指標に言及します。EPS、EBITDAマージン、キャッシュ・コンバージョンへの言及は、すべて非GAAP指標を指しています。これらの非GAAP指標の詳細は、決算発表資料に添付された調整表に記載されており、当社の投資家向け広報ウェブサイトの「Financial Info」タブにある「Financial Results」セクションでご覧いただけます。それでは、マークに引き継ぎたいと思います。

ありがとうございます、トレバー。スライド4をご覧ください。エクイファックスは、第3四半期に、厳しい住宅ローン市場環境の中で堅調な業績を達成しました。多角化市場の売上高が8%超の力強い伸びを示し、当社の1桁台半ばのガイダンスを上回ったほか、3つの事業部門すべてで幅広く好調な業績となりました。これには、EWSの政府部門の業績改善も含まれており、同部門の第3四半期の売上高は1桁台半ばの伸びとなりました。FICOを除くEBITDAマージンは、営業レバレッジ、AIによる生産性向上、適切なコスト管理により、前年同期比で非常に大幅な130ベーシスポイント上昇しました。9月には住宅ローン市場の逆風が2,000万ドルに達しましたが、それを踏まえてもこの結果となりました。EPSは11%増加し、1株当たり2.26ドルとなりました。住宅ローン市場のマイナス影響があったにもかかわらず、ガイダンスの上限を上回りました。厳しい住宅ローン市場環境の中、エクイファックスは非常に力強く、幅広い分野で好調な四半期となりました。

この好業績は、米国の住宅ローン市場が大幅に弱含む中で達成されました。7月以降、30年固定住宅ローン金利が約75ベーシスポイント上昇し、住宅ローン市場全体の取引量とエクイファックスの売上高にマイナスの影響を及ぼしました。その影響は第3四半期に、当社の予想を約2,000万ドル下回るもので、7月時点の見通しに対して100ベーシスポイント超のマイナスとなりました。エクイファックスの売上高は16億9,300万ドルで、報告ベースで10%増、為替変動の影響を除くと9%増となりました。住宅ローン市場のマイナス影響が2,000万ドルあったため、7月時点のガイダンスの中間値をわずかに下回りました。FICOの住宅ローン関連売上高を除く売上高の伸びは7%で、7月時点のガイダンスの中間値と一致しました。7月時点のガイダンスと比較した、9月の米国住宅ローン市場の縮小による2,000万ドルのマイナス影響を除けば、エクイファックス全体の売上高は第3四半期のガイダンスレンジ上限を上回っていたことになります。

住宅ローン関連売上高は第3四半期に前年同期比15%増となり、FICOを除くと1%増でしたが、いずれも9月の金利上昇を受け、当社の予想を下回りました。ジョン・ギャンブルが、米国の住宅ローン市場の大幅な弱含みが第4四半期および2027年に及ぼす影響について説明します。エクイファックスは第3四半期に1億5,800万ドル、年初来で約8億5,000万ドルの現金を株主に還元しました。第4四半期にシルクロ・デ・クレディトの買収が完了する見込みであることから、第3四半期の自社株買いは9,200万ドルに抑えられました。これにより、年初来の自社株買いは約650万株、発行済み株式数の3%に当たる約6億5,000万ドルとなりました。2025年4月に30億ドルの自社株買いプログラムを開始して以来、余剰フリーキャッシュフローを活用し、エクイファックス株を16億ドル分買い戻しました。2026年も10億ドルを超える力強いフリーキャッシュフローと、100%を超えるキャッシュ・コンバージョンを引き続き見込んでいます。

15億ドル超の財務余力があるため、強固なバランスシートを維持しながら、第4四半期にシルクロ・デ・クレディトの買収を実行し、自社株買いも継続できます。スライド5をご覧ください。ワークフォース・ソリューションズは第3四半期に堅調な業績を達成し、多角化市場全体の売上高は9%増、検証済み多角化市場全体の売上高は力強く13%増となりました。住宅ローン関連売上高は、米国の住宅ローン市場が大幅に弱含んだことを反映し、第3四半期は前年同期比でほぼ横ばいでした。EWSの住宅ローン関連売上高の上振れ幅は1桁台後半となりました。記録的な伸びを達成した上期とは異なる結果となりましたが、これは「Mortgage Qualify」などの新商品や価格設定によるものです。多角化市場の売上高が力強く伸びた一方、米国住宅ローン市場全体の低迷が一部相殺要因となり、ワークフォース・ソリューションズの売上高は第3四半期に7%増加しました。第3四半期の政府向け売上高は1桁台半ばの伸びとなりました。

政府向け事業については後ほど詳しく説明しますが、新たな州政府との契約獲得や、$5 billionの大きなTAMにおける強力な案件パイプラインを踏まえ、政府向け売上高の成長軌道を大変心強く感じています。タレント・ソリューションズの売上高は第3四半期に20%を大幅に上回る力強い伸びとなり、軟調なホワイトカラー採用市場を上回る業績を引き続き達成しました。新商品による成長、収監者および教育関連のデータ資産における製品浸透率の上昇、価格設定が寄与しました。タレントチームは、$5 billionの大きなTAMにおいて、引き続き非常に優れた実行力を発揮しています。消費者向け融資も再び非常に力強い四半期となり、主に浸透率の向上と記録的な成長により、カードおよび消費者金融がけん引して、売上高は2桁台後半の伸びとなりました。自動車関連カードおよび個人向けローンの分野で新たなソリューションを展開するなか、消費者向け融資はワークフォース・ソリューションズにとって、ますます重要な成長分野となっています。

雇用主向けサービスの売上高は、予想どおり第3四半期に5%減少しました。これは、Work Opportunity Tax Credit（WOTC）プログラムが停止されたためです。住宅ローン市場の低迷による売上高への影響があったものの、ワークフォース・ソリューションズのEBITDAマージンは51.4%となり、当社の予想どおりでした。TWNの登録データ件数は第3四半期も引き続き好調に推移し、アクティブレコード総数は223 million件と12%増加しました。現行アクティブレコード総数は125 million件と11%増加し、これは一意の個人またはSSNで110 million人に相当します。2026年末から2027年にかけて、W-2ベースの記録に加え、年金、ギグワーク、1099などの代替記録ソースからも、記録件数の力強い増加を見込んでいます。四半期末時点で、The Work Numberのデータセットに含まれる一意のSSNが110 million件であるのに対し、米国には収入を得ている人が250 million人おり、記録追加には大きな成長余地があります。

スライド6をご覧ください。2026年には、政府顧客との取り組みで大きな進展がありました。更新契約を通じて大規模な商業案件パイプラインを成約につなげ、既存の関係を拡大するとともに、主に州政府の新規顧客を獲得しました。改めて申し上げますと、当社は連邦、州、地方の各レベルにおいて、社会福祉サービスの提供に伴う主に手作業による所得確認の$5 billionのTAMを対象に事業を展開しています。年初来、EWSの政府向けチームは、主にSNAPおよびCMSを支援する所得・雇用データの提供について、州政府機関と契約を締結しました。契約総額は年間契約価値で$550 million超に達し、新規契約が約$150 million、更新契約が$400 millionとなりました。これは極めて力強い実績であり、主に2027年にワークフォース・ソリューションズの政府向け分野に寄与する見込みです。

州政府機関との協議は引き続き活発かつ実りあるものとなっています。TWNは、社会福祉サービスの迅速な提供、ケースワーカーの生産性向上、所得確認の精度向上という強力な価値提案を提供しており、不適切な給付を減らすとともに、支援を必要とする人々に州政府がより迅速に給付を届けることに役立っています。さらに、支出水準の予測可能性を高めるサブスクリプション型契約への移行や、ワークフォース・ソリューションズの新たなソリューションの追加について、州政府から強い関心が寄せられています。たとえば、SNAP向け継続的評価（Continuous Evaluation）は、受給者の所得がプログラムの基準額を上回る変化を特定し、SNAPの誤り率を低減する新たなEWSソリューションです。当社の新しいCEソリューションは、最近締結した複数の州政府との契約に追加されました。2027年1月に始まるOBBBのメディケイド就労要件に対応するため、労働時間の確認を支援することについて、州政府と活発に協議しています。

当社のEWS Complete Incomeソリューションは、The Work Numberに加え、ギグワーク、自営業による賃金、申請者の許可に基づくサービスを通じて取得する勤労所得以外の所得など、複数の所得源を統合した単一のソリューションにより、州政府が所得を確認できるよう支援します。また、案件パイプラインには、連邦政府関連の大型新規案件の有望な機会が複数含まれています。今年の力強い受注と契約更新に加え、引き続き案件パイプラインも堅調であることから、EWS Governmentの中長期的な成長機会への確信が深まっています。これは、メディケイド、SNAP、その他の社会福祉サービスにおける所得確認の正確性と頻度に関する要件を州政府が満たすうえでの支援につながります。EWS Governmentチームは、連邦、州、地方自治体の顧客が社会福祉プログラムの要件を満たせるよう明確に積極的な姿勢で支援しており、対象市場規模が$5 billionに上る政府プログラムを支えることで、長期的な売上高成長に向けた大きな機会を有しています。スライド7に移ります。USISも堅調な四半期となり、多角化市場の売上高は6%増加しました。第2四半期の堅調な業績と一貫しており、長期的な成長枠組みの範囲内です。

B2B売上高は5%増加しました。FIでは、取扱高の増加、新規ビジネス、価格改定を背景にオンライン売上高が一桁台後半の伸びとなり、自動車分野では価格改定と新規受注を背景にオンライン売上高が一桁台半ばの伸びとなりました。また、商業分野と保険分野でも成長が改善しました。金融マーケティングサービスでは、オフラインのバッチ処理事業の売上高が10%を超える伸びとなりました。主に新規ビジネスにより、マーケティング、本人確認・不正対策、口座審査の各分野で幅広く非常に力強い成長を遂げました。消費者向けダイレクト事業は、四半期も9%の力強い成長を続けました。自社チャネルでの加入者数の順調な増加と、パートナーチャネルでの新規受注が寄与しました。USISの住宅ローン関連売上高は28%増加し、FICOを除くと一桁台前半の増加となりました。四半期後半には住宅ローン市場の成長が鈍化しました。

基礎となる住宅ローン市場と比べると、FICOを除く売上高は一桁台後半の割合で市場を上回りました。事前資格審査・事前承認商品でのシェア拡大と価格設定が寄与しました。四半期のUSISのEBITDAマージンは35.4%でした。FICOのロイヤルティを除くと、USISのEBITDAマージンは42.4%となり、前年から320ベーシスポイント超上昇しました。非常に優れた業績です。改善の要因は、多角化市場の売上高成長の改善、強力なコスト管理、そしてAIを活用した生産性向上です。スライド8に移ります。9月、FHFAは適合型住宅ローンについて、VantageScoreの利用を米国のすべての住宅ローン貸付業者に拡大しました。ScoreChoiceが米国のすべての住宅ローン貸付業者に利用可能となったことで、VantageScore 4.0の導入が急速に進んでいます。約2,000社の住宅ローン貸付業者が審査プロセスでVantageScoreを利用しており、4月以降7倍に増加しました。4月以降、住宅ローン向けVantageScoreの取扱件数は230%を超える増加となっています。