ビルダーズ・ファーストソース 2026年 第3四半期 決算説明会

本日は、CEOのピーター・ジャクソンとCFOのピート・ベックマンも参加しています。決算プレスリリースとプレゼンテーションは、当社ウェブサイトinvestors.bldr.comでご覧いただけます。本日の説明会では、プレゼンテーションを参照しながらお話しします。本日ご説明する業績には、GAAPベースの業績と、特定項目を調整した非GAAPベースの業績が含まれます。これらの非GAAPベースの業績は情報提供を目的としており、最も直接的に比較可能なGAAP指標と切り離して評価すべきではありません。該当する場合、これらの非GAAP指標と対応するGAAP指標との調整表、および投資家にとって有用と考える理由については、決算プレスリリース、SEC提出書類、プレゼンテーションをご覧ください。

プレスリリース、プレゼンテーション、および本日の説明会での発言には、米国の民事証券訴訟改革法に定める将来予想に関する記述および注意事項、ならびに将来の業績予想が含まれています。実際の業績が将来予想に関する記述や予想と異なる可能性のある各種要因については、本日のプレスリリースおよびSEC提出書類の「将来予想に関する記述」の項をご確認ください。それでは、ピーターに引き継ぎます。

ありがとうございます、ヘザー。皆様、おはようございます。第3四半期の業績には、当社チームによる規律ある事業運営と、当社の事業基盤の強靭さが反映されています。住宅市場の環境は引き続き厳しいものの、当社がコントロールできることに注力しています。ビルダーの業務効率化に役立つソリューションを提供するとともに、生産性を高め、成長を促進する付加価値製品やテクノロジーへの投資を進めています。こうした取り組みにより、当社のリーダーとしての地位と、住宅建設業者にとって最適なパートナーとしての役割が一層強化されています。このような環境は、あらゆる市場で他社を上回る業績を実現できる当社のオペレーショナル・エクセレンスと、規模を生かした差別化能力の重要性を浮き彫りにしています。それでは、スライド4をご覧ください。一戸建て住宅の動きが低調にとどまる中でも、第3四半期の売上高とEBITDAは、いずれも予想どおりとなりました。付加価値の高い製品・サービス、コスト削減策、継続的な生産性向上の取り組みが、販売数量の減少による影響を和らげました。

年末の最終四半期を迎えるにあたり、お客様に絶えず注力してくれているチームメンバーに感謝します。戦略上の優先事項についてお話しする前に、まず市場環境について少しご説明します。四半期中に住宅ローン金利は再び7%を上回り、消費者信頼感も依然として低迷していることから、住宅取得の手頃さが新築住宅需要の主な制約となっています。ディーゼル燃料費と輸送費の上昇も、サプライチェーン全体の圧力となっています。こうした逆風がある中でも、通期の純売上高と調整後EBITDAの見通しについて、中央値を維持しています。一戸建て住宅の着工件数は前四半期に設定した前提に沿って推移しており、経済予測もそれ以降、当社の見方に近づいています。詳細については、ピート・ベックマンが説明します。今秋の需要は低調であり、一部の住宅建設業者は販売に在庫を合わせるため、着工をさらに抑制する可能性があります。

当社の見通しには、すでにこの慎重な見方が反映されています。このような市場では、住宅建設業者はコスト管理と効率的な建設を支援できるパートナーをより重視します。これは当社の強みを生かせる分野です。優れた顧客サービスを提供し、幅広い製品ポートフォリオを組み合わせて住宅建設業者の価格面の課題に対応するとともに、営業チームの効果を高める形でテクノロジーを活用することで、シェアを獲得できると考えています。地域別の業績にはばらつきがあり、テキサス州とコロラド州では引き続き軟調だった一方、カリフォルニア州、フロリダ州、北東部では相対的に堅調で、一部を補いました。集合住宅では、四半期の売上高は小幅に増加しましたが、業界が既存プロジェクトの消化を進め、多くの市場で稼働率が望ましい水準を下回る中、デベロッパーは新規着工に慎重な姿勢を保っています。現在の案件パイプラインに基づくと、集合住宅の業績は短期的には低調にとどまると予想しています。当社の優先事項に変わりはありません。

引き続き構造的コストを抑制し、市場を上回る成長を目指します。厳しい年であっても、住宅建設業者は依然として相当数の住宅に着工しています。熟練技能者の不足が深刻化する中、住宅建設業者は現場外での施工や設置済みソリューションへと移行しており、当社の製品・サービスと規模は、最適なパートナーとしての地位を支えています。スライド5では、長期的な投資能力を維持しながら、景気後退を乗り切るための取り組みをご説明します。当社は、策定した1億4,000万ドルのコスト削減策を予定どおり実行できる見通しです。念のため申し添えると、この削減額のうち2,500万ドルは来年実現する予定です。今年に入ってから、組織のスリム化、現場サポートセンターおよび事業運営全体での間接費削減に取り組むとともに、短期的に最も明確な価値が見込める施策に投資を集中させてきました。

今年に入ってから45施設を、過去3年間では合計100施設を統合しましたが、納期どおりかつ全量を納品する割合は90%超を維持しています。当社は規模と経験豊富なチームを備えており、現在の市場環境を乗り切るとともに、市場が回復した際には大きな営業レバレッジの恩恵を受ける態勢が整っています。スライド6では、4つの戦略的柱に沿って進行中の主要施策を示しています。当四半期、厳しい市場環境の中でシェアを拡大しました。また、サプライチェーンを対象とした施策や製造効率の改善を通じて2,300万ドルの生産性向上効果を実現し、ERP導入も着実に進展しました。スライド7に移ります。第3四半期には、資本配分の優先事項に沿った、リターン向上につながる機会に約1億6,100万ドルを投じました。景気サイクルを通じて強力なフリーキャッシュフローを創出することで、事業への投資や買収の実施、そして長期的な株主還元を柔軟に行うことができます。

M&Aは引き続き重要な成長手段です。スライド8に示すとおり、付加価値の高い製品の品ぞろえを拡充し、魅力的な地域でのプレゼンスを強化する買収に注力しています。当四半期にはICGとGleckler and Sonsを買収し、南東部のお客様にサービスを提供する能力を高めました。2021年のBMCとの合併以降、44件の買収を完了しており、買収先の年間売上高は合計で約25億ドルに達します。これはLBM業界で上位6社に入る企業に相当する規模です。業界は依然として細分化されており、M&Aが当社の成長に貢献する余地は今後も大きいと考えています。スライド9に移ります。当社は、事業運営の方法とお客様へのサービス提供の両面で、テクノロジーが自助努力を後押しすると考えています。当社の目標は、データが各工程から次の工程へと効率よく流れる住宅建設エコシステムの構築を支援することです。

住宅建設業者、専門工事業者、サプライヤーの間で情報が円滑に共有されれば、当社を含むすべての関係者の業務効率が高まります。当社の投資は、このエコシステムを構成する要素を結びつけています。第3四半期には、ディグズのシリーズA資金調達を主導しました。同社のAIプラットフォームは、住宅建設業者の建設関連書類を一元管理し、着工前から保証期間まで、住宅の建設過程を通じて情報を追跡できる単一の信頼できる情報源を提供します。また、全米有数の規模を誇る複数の住宅建設業者とともに、スキャフォールドにも投資しました。スキャフォールドのAIは、専門工事業者を住宅建設業者がすでに利用しているシステムに接続し、それらすべてのシステム上でスケジュールと発注書を最新の状態に保ちます。当社自身のシステムやチームの生産性向上にも、テクノロジーを活用しています。店頭受取機能を備えた新しい営業アプリを試験導入したところ、お客様が注文を完了するまでの時間を最大90%短縮できました。これにより、お客様にはより迅速なサービスを提供でき、チームの対応能力も高まります。

これは、テクノロジーが今後見込んでいる生産性向上によるコスト削減をどのように支えているかを示す一例です。テクノロジーが当社の事業にもたらしている効果と、住宅建設エコシステムに関する当社のビジョンについては、インベスター・デーでさらに詳しくご説明します。こうした電話会議で私が特に気に入っていることの一つは、チームのメンバーを称えることです。今日は、アラスカ州ワシラの拠点で価格設定アナリストを務めるケイ・モバーグを紹介したいと思います。1986年、フェリス・ビューラーは学校をさぼることを芸術の域にまで高めて見せました。同じ年、ケイは当社の前身企業の一つであるスパナード・ビルダーズ・サプライに受付係として入社し、フェリスとは違って、それ以来ずっと仕事に出続けています。エリアマネージャーによると、彼女は周囲を明るく照らす存在で、必要とされる場所にはいつでも進んで加わってくれます。仕事以外の時間には、アラスカの大自然の中でハイキングやサイクリング、狩猟、釣りを楽しむケイの姿が見られるでしょう。

その恩恵はチームメイトにも及んでいます。在庫確認の日には、彼女がサマーソーセージやスモークサーモンを持ってきてくれるからです。ワシラでは、在庫確認の日に病欠の連絡をする人はいないと聞いています。ケイ、40年にわたり、さまざまな形でアラスカのチームに必要な物資を届けてくれて、ありがとうございます。それでは、財務実績について詳しく説明するため、ピーター・ベックマンに引き継ぎます。

ピーター、ありがとうございます。皆さん、おはようございます。第3四半期の業績は当社の予想どおりとなり、着実な業務遂行と継続的なコスト管理への注力が反映されました。当社のキャッシュフロー創出力と流動性により、財務の柔軟性を維持しながら成長機会を追求することができます。スライド10から12に移ります。売上高は約2%減の$3.9 billionとなりました。コア・オーガニック売上高の減少が、買収による成長で一部相殺されました。コア・オーガニック売上高は、戸建て向けが6%減、集合住宅向けが2%増、修繕・改装向けはほぼ横ばいでした。戸建て市場の環境が軟調な中でも、当四半期において約1～2ポイントのシェアを獲得しました。念のため申し上げますと、当社の戸建て向け売上高は、住宅着工件数と必ずしも連動して動くわけではありません。まず、着工から当社の最初の販売までには約3カ月のタイムラグがあります。

次に、住宅が小型化し、より価格を重視した設計になったため、同等の住宅着工1件あたりの価値は2019年以降、平均で約10%低下しています。さらに、購入しやすさをめぐる圧力がサプライチェーン全体の価格設定にも及び、着工1件あたりの平均販売価格を押し下げています。粗利益は$1.1 billionで、11%減少しました。粗利益率は27.8%で、260ベーシスポイント低下しました。主な要因は、住宅着工件数の低い環境とそれに関連する逆風です。調整後の販売費及び一般管理費（SG&A）は$785 millionで、$5 million減少しました。変動報酬の減少、人員削減、コスト削減策の効果が、買収事業の寄与と保険料、燃料費、配送費の増加を上回りました。前四半期に特定した追加削減分を含め、2026年に$115 million、またはフルランレートベースで$140 millionのコスト削減策を実施する計画は、順調に進んでいます。これらの施策は、生産性向上によるコスト削減とは別のものです。