バーティカル・エアロスペース Lytham Partners Fall 2026 Investor Conference

皆さま、こんにちは。本日はライサム・パートナーズ主催の2026年秋季投資家会議にご参加いただき、ありがとうございます。ジョー・ドラメと申します。ライサム・パートナーズのマネージングパートナーを務めています。ニューヨーク証券取引所にティッカーシンボルEVTLで上場しているバーティカル・エアロスペースをお迎えします。本日は、チーフエンジニアのデビッド・キングが会社概要をご説明します。それでは始めましょう。デビッド、よろしくお願いします。本日はお時間をいただき、ありがとうございます。それでは、プレゼンテーションをお願いします。

ジョー、ありがとうございます。また、バーティカル・エアロスペースをご紹介する機会をいただき、ありがとうございます。デビッド・キングと申します。バーティカルのチーフエンジニアを務めています。大手航空宇宙OEMで33年間働き、そのうち14年間はチーフエンジニアを務めた後、4年前にバーティカルに入社しました。4年前に荷物をまとめて海を渡りましたが、天候が理由でイングランドに移ったわけではありません。私が荷物をまとめてこちらに移ったのは、バーティカル・エアロスペースで開発しているものが、垂直離着陸の未来だと確信しているからです。その理由をご説明します。バーティカルは2016年に設立され、F1からのスピンオフとして誕生しました。創業者はスティーブン・フィッツパトリックです。2016年、スティーブンがバーティカルの構想を思いついたとき、彼のF1チームはブラジルのサンパウロでレースに出場していました。スティーブンは交通渋滞にはまりました。

市の中心部からサーキットまでの9マイルを移動するのに2時間かかりました。渋滞にはまりながら、彼は直前に参加した会議について考えていました。その会議では、F1における電動パワートレインの成熟度や、リチウムイオン電池と電動パワートレインの技術によって非常に高い出力密度を実現できることが議論されていました。スティーブンが目にしたのは、混雑した地域への出入りを可能にする必要性に応える優れたソリューションとして、その技術が成熟してきたことでした。この問題は、どこへ行っても見られますよね。人々は混雑した地域の移動に苦労しています。世界の主要都市では混雑が進んでおり、こうしたニーズはあらゆるところにあります。

バーティカルでは、このニーズに応えるため、主力製品であるVX4を開発しました。ここでは、当社製品ならではの差別化要因と価値提案についてご説明します。VX4をご紹介するため、短い動画をご覧ください。

先ほどの動画でご覧いただいたように、VX4には独自の差別化要因がいくつかあります。それらを手短にご説明します。まず、幅広い用途に対応できるよう設計されています。幅広い用途に対応するための鍵は、客室と出力に十分な余裕を持たせることでした。その結果、同クラスで最大の出力と、実用上最大の客室容積を実現します。これにより、1つのプラットフォームを複数の用途に活用できます。2つ目は、技術が成熟していることです。動画をご覧ください。もう、主任技術者の言葉を信じていただくだけではありません。2026年7月のファーンバラ国際航空ショーでは、実物大の有人試作機を飛行させました。5日間連続で飛行し、5日間で14万人を超える来場者の前で、実際のミッションを想定した飛行プロファイルを実施しました。3つ目は、商業需要が検証されていることです。

世界中のお客様から、条件付きの先行予約を1,500件超受けており、受注残を確保しています。英国民間航空局（CAA）の認証取得を進めると同時に、欧州の認証機関であるEASAによる検証を受けています。また、米国のFAAを含む世界の他の地域でも、迅速かつ順次検証を進めています。明確な道筋が定められ、公表されています。また、実物大の試作機について、CAAと小規模な認証プロジェクトをすでに実施しました。私の考えでは、これは授業を受けていて、合否が決まる期末試験があるようなものです。試験の問題が何か、合否の基準が何かをすでに把握していて、同じ教授のもとで模擬試験も受けていれば、その試験に合格できる可能性は大きく高まります。英国では、まさにその段階にあります。CAAとは、認証基準と公表済みの適合性証明手段を試作機に適用し、飛行許可を取得してきました。この予行演習を通じて、2つのことを実現できました。

1つ目は、基準と手法を明確にすることです。技術の特性上、新しく独自性のあるものもあります。それだけでなく、当局との信頼関係も築くことができました。設計組織の承認を取得し、CAAの監督のもとで認証活動の一部を自ら実施できる権限も得ました。また、世界各地で防衛分野の案件も具体化しつつあります。

英国では協議が進んでおり、米国と欧州でも協議を開始しています。そこで、航続距離を延長した派生型、つまりハイブリッド電気推進システムについて、後ほどご説明しますが、これを搭載するVX4のデュアルユース・プラットフォームが、現在存在し、欧州と米国で拡大している複数の需要に応えられるかを検討しています。6つ目は、資本効率の高い事業モデルです。その理由の一つは、欧州の航空宇宙産業の中心地であり、コンコルド発祥の地でもある、イングランドのブリストルに拠点を置いていることです。この理由の一部には、資本効率の高いOEM事業モデルがあります。当社は機体と認証に責任を持ち、システムや機器の供給は、実績と信頼性の高いティア1航空宇宙サプライヤーに委ねています。汎用性です。VX4の設計の要点であり、差別化要因でもあるのは、汎用性を重視して設計されていることです。これにより、1つの機体で複数の用途に対応できます。

これがなぜ重要なのかをご説明します。私はヘリコプター会社で数十年働く中で、このことを学びました。新しい航空機を開発し、商用基準に適合する認証を取得するには、長い時間と多額の費用がかかります。別の用途のために新しいプラットフォームが必要になると、投資収益率は大きく低下します。しかし、VX4の戦略と動画でご覧いただいた差別化要因は、機体に改修を加えることで複数のミッションに対応できるよう設計されている点です。つまり、型式証明の取得プロジェクトは1つで、その後、追加型式証明に基づく改修を行うことで、さまざまなミッションに合わせてカスタマイズできます。防衛分野を例に見てみましょう。

防衛ミッションでは一般に、全電動型のVX4が対応できる範囲を超える航続距離が必要です。当社には、防衛物資輸送ミッションで最大1,000 miles飛行できるハイブリッド電動型の派生機があります。現在、特にアジア太平洋地域では、物流ミッションで物資を輸送するために、これほどの航続距離が必要とされています。また、高度に自動化されたフライ・バイ・ワイヤ飛行制御システムを備えるVX4に自動化パッケージを追加し、基本的な認証から小さな一歩で自律飛行を可能にできることも、防衛市場に価値をもたらします。機体を持ち込む先々で、VX4に適した用途があることが分かっています。当初は想定していなかった用途もありますが、機体の汎用性によってそうした用途にも対応できます。

一例として、ファーンボロー国際航空ショーで機体を展示した際、米陸軍の将軍と話をしました。その将軍は、基地内の端から端まで移動したり、患者を搬送したり、要人を基地に送迎したりできるよう、各基地に少なくとも2機配備したいと話していました。というのも、現在、防衛ミッションで使われている垂直離着陸機は、古く、運航コストが非常に高いヘリコプターであることが多いからです。同様に、商用分野では、最近掲載されたウォール・ストリート・ジャーナルの記事で、騒音への苦情により、ニューヨーク市内および周辺のヘリコプター運航が制限されていることが取り上げられていました。VX4の設計では、巡航モードの機体は目に見えても、音は聞こえないという特長があります。

ファーンボロー航空ショーでの飛行を体験した140,000人が、そのことを証言できます。これは、電気推進システムと、巡航時に非常に静かなプロペラを4基備え、翼で巡航するティルトローター設計ならではの特長です。この単一プラットフォームというアプローチは、意図して採用したものです。チームはここ数年、技術の成熟を進めるとともに、実物大の飛行試験プログラムを通じて技術を検証して得た知見を生かし、複数の用途に共通する中核システムを備えた設計の開発に注力してきました。機体を見ると、渋滞した地域で運航する電動エアタクシーであっても、航続距離を延長したハイブリッド電動・自律飛行仕様にカスタマイズしたVX4であっても、同じ機体構造であることがわかります。中核となるシステムは共通です。

型式証明の基準も共通で、追加型式証明に向けた変更のみが必要です。基礎となるエンジニアリングへの投資は、高い共通性を備えています。機体開発プログラムと、ハイブリッド電動型などの派生機開発プログラムには、実質的に90%の共通性があります。動画でご覧いただいたとおり、手荷物収納室は大きめに設計しており、スーツケースを12個収納できます。また、これにより2つの用途に対応できる柔軟性も生まれます。1つ目は、客室と手荷物収納室を隔てる仕切りを取り外して、航空医療用途向けの長い客室にできることです。もう1つは、手荷物収納室の上半分を使ってターボ発電機システムを設置し、航続距離を延長するハイブリッド電動型にできることです。これはVX4の設計ならではの特長です。