ロイズ・バンキング・グループ バンク・オブ・アメリカ第31回年次金融CEOカンファレンス

再びお招きいただき、ありがとうございます。

ありがとうございます。まず、お招きいただきありがとうございます。そして、皆さまとご一緒できてうれしく思います。始める前にも少し話していましたが、この時期は新たな予算案の発表を待つタイミングのようです。私は5年間で5人目の首相、6人目の財務相、そして7人目の経済担当政務官を迎えることになりますので、確かにこの議論をするにはちょうどよい時期だと感じます。さて、過去5年間がどうであったかにかかわらず、基調的な経済について見てみると、また、ロイズ・バンキング・グループを通じて確認できる経済全体の25%程度のシェアを見ると、状況は非常によく似たままです。家計と企業は非常に底堅いと見ています。家計と企業は、すでに3年または4年にわたって実質賃金の伸びを享受しています。

企業は、おそらくあまり好ましくない理由によるものですが、キャッシュフローが堅調、または安定しています。あまり好ましくない理由というのは、投資を減速させていることですが、それでも企業の底堅さは非常に、非常に強いものです。これまでお話ししてきたように、経済に対する見通しはここ数年一貫しており、私たちが「底堅いものの成長は鈍化した経済」と呼んでいる状況です。信頼感を回復させ、投資を促す政策の枠組みを整えることができれば、より高い成長軌道へ移行する可能性があります。現時点では、夏場を通じて、投資家と企業の双方の信頼感がやや強まっているほか、基調的な業績と行動が非常に底堅く推移していることが確認されています。

ちなみに、裁量的支出や高額商品の購入、そして住宅ローン市場については、きっと後ほどお話しすることになると思いますが、引き続き非常に底堅い状況です。一方、経済の見通しとしては、今後数年間の実質GDP成長率を1%-2%と見ています。一定の回復と投資の増加は見られ、非常に底堅い状況ですが、当社の基本シナリオは、経済がより速いペースで成長するというものではありません。戦略についてはきっとお話しすることになると思いますが、それでも、ロイズ・バンキング・グループには依然として大きな成長機会があると見ています。

素晴らしいです。そうですね、もし財務最高責任者（CFO）がここにいたら、異なるガイダンスを示すことについて注意されるでしょう。ですので、その機会を利用するつもりはありません。まず、当社が何に期待しているのかをお話ししましょう。当然ながら、最初に挙げるべきことは、最初の章、つまり最初の4年半から5年をおおむね終えたということです。そこにおける主要なテーマは、リスクの低減とレガシー問題の解決、グループを成長軌道に戻し、戦略的に重要な分野で市場シェアを獲得すること、そしてコスト効率化と収益成長を通じて、株主の皆様にとっての資本創出力とその持続性を大幅に高めることでした。これは非常に重要です。今後も投資を続けていくための勢いと能力をもたらすからです。

今後に向けて期待していることを考えると、まず、非常に競争の激しい市場であっても、主要な事業で市場シェアを拡大できることを証明してきた点が挙げられます。ただし、そのハードルは絶えず高くなっています。今後も投資を続け、主要なリテールおよび中小企業（SME）向けのすべての分野、そして参入を選択した主要事業で、確実にリーダーとなれるよう取り組んでいきます。これが、戦略における最初の、そして最も重要な目標、つまり大きな目標です。第二に、当社には独自の事業基盤、あるいは事業群があります。英国の商業銀行およびリテールバンキングの大半の事業、さらに後ほどお話しするウェルスなどの一部の事業でリーダーである一方、当社が本当に注力しているのは、各事業をより一体化し、より連携させ、差別化された提案を行うことです。

過去5年間で、特定の事業において大幅な成長を実現できることを示してきました。今後5年間を見据えると、当社の能力と新たなテクノロジーを活用して、お客様に対するサービスをさらに一体化し、お客様との関係をより深めていく大きな機会があります。第三に、当社がこれまでお話ししてきたとおり、戦略的な可能性と将来の成長が見込める新たな事業や分野に取り組むことを決めています。例えば前のフェーズでは、新たな賃貸物件事業を立ち上げ、物件数は約10,000件に達しました。これはOOIの成長、あるいはその成長の中でも非常に大きな部分を占めています。また、他にも新たな事業を見込んでいます。具体的には、当社が「コネクテッド・コマース」と呼んでいるもので、データを活用して、当社のSMEのお客様とリテールのお客様をつなぐものです。

さらに、現在立ち上げている決済事業やウォレット事業、そしてエキサイティングだと考えているデジタル資産事業があります。加えて、自律型AIを活用して、すべてのSMEおよびリテールのお客様にインテリジェンスやアドバイスを提供する方法もあります。これは、今後に向けて非常に大きな機会だと考えています。さて、保守的な姿勢についてご指摘いただきましたので、そこを避けてお話しするつもりはありません。当社が常にお示しするのは、当社がコントロールできることについては野心的な目標を掲げ、コントロールできないことについては、現実的な見方をするという姿勢です。この点については、計画の中で2つ、あるいは3つの要素があります。この次のフェーズでは、今後4年間、売上高がミッド・シングルの伸びとなるとお話ししてきました。これを達成すれば、当社は10年間にわたって売上高のミッド・シングル成長を実現し、その他営業収益についてはハイ・シングルの成長を実現することになります。当社は直近5年間、その他営業収益で8%のCAGRを達成してきました。

この2つは野心的な目標です。ただし、当社のNIIがなぜその計画の中でより高くならないのかというご質問も受けています。これは、主に2つの要因に関係しています。第1に、当社の予測に織り込んでいるターミナルレート、つまり3.5%が、構造的ヘッジの再投資におけるベースラインになると仮定しています。これは、加重平均の再投資利回りが約3.7%になることを意味します。現在の市場のイールドカーブを使用すれば、構造的ヘッジについてははるかに高い数値となり、約GBP 250 billionの預金をその水準で再投資することになります。第2に、直近の期間では、預金および資産、負債のプライシングにおいて競争が激化していることが分かっています。当社は、市場が合理的な状態を維持しながら安定し、この期間の後半までこうしたマージンの厳しい状況が続くと仮定しています。

この2つについて異なる見方を取るのであれば、それによって計画におけるアップサイドがさらに大きくなる可能性があります。そして最後に、当社がコントロールできないものとして、顧客や規制当局によるAI導入のペースがあります。例えば当社は、2030年までにコスト・インカム・レシオを45%未満にすることをコミットしています。AIの導入がより速く進み、規制当局がそれを強く支持すれば、 当社は英国で導入が進んでいるあらゆるユースケースの最前線に位置していますので、そのペースをさらに加速させていきます。ガイダンスを達成できると確信しています。そこでは、資本創出が大幅に増加し、それが持続することを示しています。こうした前提を置く方々にとっては、アップサイドもあります。