フローサーブ Baird 2026 Global Industrial Conference

ベアードのマイク・ハロランです。本日はスコット・ロウとフローサーブの皆さまをお迎えできてうれしく思います。会場には、少し遅れて参加された方もいらっしゃいますね。本日は、かなり標準的な形式で進めていきます。まずスコットから、あまり長くない予定ですが、冒頭の説明をしてもらい、その後、かなり長めの質疑応答を行います。ご質問があれば、手を挙げてお知らせください。私にメールを送っていただいても結構です。この場でメールにお返事し、ご質問を会話に織り込めるようにします。スコット、来ていただきありがとうございます。どうぞよろしくお願いします。

はい。まず、マイク、お招きいただきありがとうございます。また、カンファレンスを企画してくださったベアードにも感謝します。毎年、年間でも特に素晴らしいカンファレンスの一つですので、ここでフローサーブの事業についてお話しできることをうれしく思います。まず簡単に背景をご説明してから、質疑応答に移りたいと思います。フローサーブは常に進化の途上にあります。常に、より大きく、より良いことを目指しています。第3四半期についてですが、2週間前に決算説明会を開催し、非常に好調な第3四半期となりました。受注は約$1.3 billionと非常に好調で、受注残高とアフターマーケット事業の売上高はいずれも過去最高でした。このため、最終市場は好転しており、当社を支えていると感じています。フローサーブのオペレーティングシステムに基づく事業運営は、引き続き好調です。その結果、利益率の拡大が続いています。

当社では数年にわたって利益率の拡大が続いており、ポンプ事業、バルブ事業の双方で大きな進展が見られます。昨年第4四半期末に、長期ガイダンスと長期目標を公表しました。2030年までの売上高成長率は一桁台半ば、2030年までに営業利益率20%、そしてEPSの二桁成長を目指します。現時点でも、長期目標について非常に手応えを感じています。あらゆる面で構造的に引き続き支えとなる条件が整っており、成長と収益性の向上につながる最終市場で、お客様と協力していくことを楽しみにしています。

現在進行中のさまざまな要素を詳しく掘り下げる前に、まずは全体像からお話ししましょうか。もちろん、今は動いている要素がたくさんあります。

かなり多くありますよね。

導入では、かなり自由にお話しいただけるようにしました。

そうですね、おかげで私の仕事が楽になります。まず利益率改善の道筋から始めて、その後、売上高の枠組みに対する自信についてお話ししましょう。そうすれば、そこから短期的な売上高の動向にもつなげてお話しできると思います。これまで、利益率を毎年100ベーシスポイント改善するという道筋でした。EBIT利益率16%を目指す取り組みでした。すでにそれを上回りましたね。はい。この期間を通じて、20%超に向かう道筋にあります。

20%に到達するため、現在どのような取り組みを進めていますか。そのうち、どの程度が販売数量に左右されますか。さらに重要なのは、その水準に到達するために、どのような構造的な取り組みを進めようとしているかです。

はい、もちろんです。この4年間、毎年ここで大きな進展を遂げてきました。今年も例外ではありません。正しい方向に進んでいます。2030年に20%超を達成しなければなりません。それが目標です。前回の5カ年計画は予定より早く達成しましたので、常に一歩踏み込んだ取り組みをしています。組織として、常にできる限り最善の取り組みを目指しています。少し遡って、現在の取り組みについてお答えすると、Flowserve Business Systemは約3年前に開始しました。つまり、2023年に立ち上げました。その柱の一つが、オペレーショナル・エクセレンスとポートフォリオ・エクセレンスです。コマーシャル・エクセレンス、ピープル・エクセレンス、そしてイノベーション・エクセレンスもあります。利益率を押し上げているのは最初の2つ、つまりオペレーショナル・エクセレンスとポートフォリオ・エクセレンスです。

オペレーショナル・エクセレンスについては、製造拠点の生産性向上を推進しています。具体的には、ばらつきを抑え、標準時間当たりのコストを削減するなど、製造面で適切な取り組みを徹底しています。この分野では大きな進展がありました。ポートフォリオ・エクセレンスは、80/20の取り組みです。80/20の取り組みも、利益率の大幅な改善に寄与しています。80/20の考え方に基づき、利益率の低い製品を整理したり、当社の事業を十分に支えていない顧客との取引を終了したりして、Aランクの製品と顧客にリソースを集中させています。この取り組みは現在3年目に入り、非常に大きな成果が出ています。この2つだけでも、利益率の着実な拡大を大きく後押ししています。

そして3つ目の柱はアフターマーケットです。必ずしもビジネスシステムの一部ではありませんが、ビジネスシステムによって支えられています。アフターマーケットでは非常に大きな成長を遂げています。当社のアフターマーケット事業は、OE、つまり新規設備向けの事業よりも利益率の高い製品・サービスの構成となっています。過去3年間を見ると、アフターマーケット事業は一桁台半ばから後半の成長を続け、OEの売上高を上回るペースで伸びています。そのため、アフターマーケットの利益率が業績を押し上げています。今後もこの取り組みを続けていきます。現在、Q3の利益率は約16%です。今後20%を目指すには、2030年の目標達成に向けて、毎年さらに100 basis pointsの改善が必要です。今後取り組むべきこととして、オペレーショナル・エクセレンスの取り組みを継続する必要があります。この分野では、引き続き緩やかな改善が見込まれると思います。

80/20の取り組みも、引き続き利益率の拡大をもたらすと考えています。当社では、当初の新車用機器の利益率について、年間約100ベーシスポイントという枠組みで考えています。価格設定に関する施策を開始しようとしている、あるいはすでに開始しており、これが利益率の改善につながり始めると考えています。もう一つは、オペレーショナル・エクセレンスの効果、生産性の向上、製造施設の効率化に加え、80/20による複雑性の低減を組み合わせることで、製造部門の生産能力に余力を生み出していることです。今後は、これまでも継続してきた、年に1、2件程度の施設統合を再び進めていきます。現在、より大きな効果が見込める統合案件が出てきています。そうした統合を行うと、製造間接費を削減し、最も優れた製造施設に規模を集約することで、利益率が大幅に上昇します。

これは今後、当社にとって非常に有効な手段になると考えています。全体として、利益率の改善が続くことに自信を持っています。そのことは、これまで4年連続で実証してきました。取り組みを継続する必要がありますが、事業全体で実行中の計画があります。

その大部分は、外部環境次第というより、御社がコントロールできることのようですね。—はい、当社の管理下にあります。