JPモルガン・チェース 2026年 第3四半期 決算説明会

ありがとうございます。皆様、おはようございます。当社の純利益は$15.3 billion、EPSは$5.57、ROTCEは20%となりました。この業績には、コーポレート部門における投資有価証券の純損失$658 millionが含まれています。売上高は$50.9 billionで、前年同期比8%増となりました。投資有価証券の純損失を除くと、売上高は前年同期比9%増となりました。主な要因は、マーケッツ部門の売上高増加、預金残高の増加、およびAWMとCCBにおける資産運用手数料の増加です。経費は$27.3 billionで、前年同期比12%増となりました。主な要因は、取扱高の増加に伴う経費および売上高に連動する経費の増加に加え、顧客対応部門での採用や賃金インフレです。信用コストは$2.7 billionで、貸倒償却額は$2.2 billion、貸倒引当金の純積み増し額は$539 millionでした。

バランスシートについては、当四半期末の標準化CET1比率は13.9%となり、前四半期末比で30ベーシスポイント低下しました。純利益による押し上げは、OCI損失、RWAの増加、資本還元によって相殺されました。RWAの増減要因の分類を更新し、より分かりやすくしました。当四半期の標準化RWAは約$52 billion増加しました。主な要因は、銀行、マーケッツ、AWM全体での貸出増加に加え、エネルギー価格の上昇と市場のボラティリティ拡大の影響です。それでは、各事業についてご説明します。CCBの純利益は$5.7 billionでした。売上高は$21.2 billionで、前年同期比9%増となりました。主な要因は、融資およびカードの残高増加、資産運用手数料の増加、預金残高の増加、自動車リース収入の増加です。

特筆すべき点として、デビットカードおよびクレジットカードの利用額は前年同期比10%増となり、消費者需要に支えられ、ガソリンや旅行を含む幅広い支出カテゴリーで引き続き勢いが見られました。預金残高は前年同期比4%増となり、今四半期は伸びが加速しました。個人向け銀行業務と法人向け銀行業務の両方で顧客基盤を引き続き拡大し、FDICのデータに基づくリテール預金シェアで首位を維持しました。顧客の投資資産は$1.4 trillionを超え、前年同期比15%増となりました。市場の上昇と力強い資金流入が寄与しました。次に、CIBの純利益は$8.2 billionでした。売上高は$22.7 billionで、各事業の好調な業績を背景に前年同期比14%増となりました。投資銀行手数料は前年同期比14%増となりました。アドバイザリーを中心に、各商品が好調でした。顧客との継続的な対話を背景に、当社の見通しは引き続き前向きですが、市場環境の変化により最近は取引活動がやや鈍化しています。今四半期の展開を見守る必要があります。

マーケッツでは、FICCの売上高が前年同期比4%減となりました。コモディティ、金利、クレジットの売上高減少が、為替および新興国市場における顧客取引の増加によっておおむね相殺されました。株式部門は前年同期比49%増となり、特にプライムおよびデリバティブを中心に、フランチャイズ全体で引き続き市場を上回る業績となりました。次に、アセット・アンド・ウェルス・マネジメントについてご説明します。AWMの純利益は$1.8 billion、税引前利益率は36%でした。売上高は$6.9 billionで、前年同期比14%増となりました。主な要因は、市場水準の上昇による平均運用手数料の増加と力強い純資金流入、ならびに貸出残高の増加です。長期運用資産への純資金流入は$51 billionで、主に債券への継続的な資金流入が寄与しました。運用資産残高は$5.2 trillionで前年同期比13%増、顧客資産は$7.9 trillionで同15%増となりました。市場水準の上昇と継続的な純資金流入が寄与しました。

最後に、コーポレート部門は$93 millionの売上高に対して$455 millionの純損失を計上しました。これには先ほどお話しした有価証券投資の純損失が含まれています。次に見通しについてです。第4四半期の数値を示すことで、通期ガイダンスを更新します。そこに示した数値から、通期の数値を算出できます。第4四半期の市場要因を除く純金利収入（NII）は約$25.5 billion、総NIIは約$28 billionになると予想しています。ここ数年と同様に、2027年の市場要因を除くNIIについて、中心シナリオとして約$107 billionを示しています。この数値は次の四半期にさらに精緻化する予定です。この中心シナリオは、最良の状況下であっても明らかに不確実性の高い、一連の前提に基づいていることを忘れないでください。

費用については、第4四半期は約$27.5 billionとなる見込みです。通期の増加率には、引き続き高水準にある活動を背景とした取扱高の増加や、売上高に連動する費用の増加が反映されています。最後に、カードの純償却率は引き続き約3.2%になると予想しています。それでは、皆さまからのご質問をお受けしたいと思います。質疑応答を始めましょう。

私から始めます。あなたも加わりますか。はい。では、破壊的変化という点について、いくつか申し上げます。スマート・キャッシュのソリューションに注目が集まっていますが、これは全体像のなかでは小さな部分だと思います。実際、ここ数週間のうちにすでに稼働を開始しています。まだごく初期の段階で、対象を絞ったパイロット的な取り組みです。お客さまが何を重視しているのかを知り、このような商品を現場でどのように販売できるかを確認するうえで、興味深い学びがあります。今後、さらにお伝えできることがあるかもしれません。まだ初期段階ですが、今のところ興味深いです。

ここでの大きな流れとしては、今四半期にパーソナルエージェントがいくつか発表され、市場で大きな注目を集めました。また、そうした発表を受けて銀行株にも多少の反応が見られました。私たちの立場から見ると、一方ではこれは何も新しいことではありませんが、だからといって危機感を持たずにいるわけではありません。こうしたエージェントによる競争の本質を考えると、私たちが長年話してきた2つの要素が交わるところにあります。1つは、利回りを求める資金の流入です。もちろん、これまでさまざまな金利サイクルを経験するなかで、利回りを求める資金からの競争に常に直面してきました。

私たちの戦略は、利回りを求める資金を一つ残らず追いかけるのではなく、主取引銀行としてのシェアに注力することです。ですから、競争圧力が現実のものではないということではありません。特に新しいものではないということです。もう1つは、革新的な取り組みを行い、優れた顧客体験を提供するフィンテック企業との競争です。これについても長年話してきましたし、フィンテック企業と同等の水準を確保すること、また、デジタルを含むあらゆるチャネルを通じてお客さまが望む体験を提供できるよう、十分に力を入れることの重要性についても話してきました。そういう意味では、いわゆるエージェント型のパーソナルエージェントなどは、この2つの要素が交わるところにあるもので、新しいものではありません。先ほど申し上げたように、だからといって危機感を持たずにいるわけではありません。

このテーマには多くの時間を費やしています。今後この分野がどのように発展し、いずれ私たち自身がどのようなサービスを提供するのか、興味深く見ていきたいと思います。しかし、競争上の立ち位置を大局的に見ると、私たちは自社の優位性に大きな自信を持っています。その理由は、支店網や価値提案への数十年にわたる投資、そして何よりも、お客さまから寄せられている信頼にあります。

社内では、エージェントを活用して良い成果を上げていますし、今後も活用していきます。お客さま向けにも活用します。ただし、私たちの焦点は常に、お客さまに優れたサービスを提供することです。私たちはエージェントに反対でも賛成でもありません。そういうことです。エージェントはツールです。お客さまのために活用するものです。防御面での懸念もあります。お客さまがエージェントによって不利益を被らないようにしなければなりません。これは懸念事項です。ただし、エージェント型AIに関する懸念として捉えてください。制御不能なエージェントが現れる可能性があり、その数が数千に上ることもあり得るため、懸念が強まっています。当社は常に、文字どおりお客さまの側に立ってきました。利用する人は、そのリスクを理解しておくべきです。責任の移転が生じます。責任が移転することを理解しておくべきです。データが不正に利用されているのであれば、そのことを理解しておくべきです。