ロケット・カンパニーズ 2026年 第3四半期 決算説明会

本日は、Rocket CompaniesのCEOであるヴァルン・クリシュナと、社長兼CFOのブライアン・ブラウンが同席しております。本日早くに、第3四半期決算リリースを発表しました。当社ウェブサイトの「Investor Info」に掲載しております。ウェブサイトのアドレスはrocketcompanies.comです。当社ウェブサイトでは、投資家向けプレゼンテーションもご覧いただけます。ヴァルンに引き継ぐ前に、免責事項について簡単にご説明します。本日の説明会では、第3四半期の業績および財務見通しに関する情報をお伝えします。これらの記述にはリスクや不確実性が伴い、実際の業績が、本日お伝えする予想や前提と大きく異なる可能性があります。

これらのリスクや不確実性について詳しくは、SEC提出書類に記載されているリスク要因をご確認ください。法律で義務付けられる場合を除き、新たな情報やその後の出来事を受けてこれらの記述を更新する義務を負いません。本説明会はオンラインで配信しており、当社の投資家向けウェブサイトからご視聴いただけます。本日の説明会の録音は、後ほど掲載する予定です。本日の説明には、非GAAP財務指標も含まれます。報告業績に関するGAAP指標と非GAAP指標の調整表は、本日早くに発表した決算リリースおよびSEC提出書類に掲載しております。それでは、ヴァルン・クリシュナに引き継ぎ、説明を始めていただきます。ヴァルン、お願いします。皆様、こんにちは。本日は第3四半期決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。

本日の説明会では、市場環境についてご説明し、当社の業績をお伝えしたうえで、ロケットの再建に取り組んだ3年間がもたらした成果をご紹介します。厳しい市場環境について、真実をお話しします。市場環境は嘘をつきません。すべてをそぎ落とし、何が本物なのかを明らかにします。投資を続けるだけの資本力があるのは誰でしょうか。どの企業のビジネスモデルが、どのような景気サイクルでも機能するでしょうか。顧客を取り戻し、ここぞというときに迅速に動けるのは誰でしょうか。今四半期は、こうしたすべてを明らかにしました。6月から9月にかけて、10年物米国債利回りは80ベーシスポイント上昇し、5.3%となりました。これは24年ぶりの高水準です。30年固定住宅ローン金利は80ベーシスポイント超上昇し、7.3%となりました。年率換算の中古住宅販売件数は400万戸を下回りました。借り換え申請件数は前年から50%超減少しました。四半期末にかけて、申請件数は4週連続で減少しました。

住宅購入を目指す米国の家族にとって、資金計画は厳しい状況から、耐え難いほど厳しい状況へと変わりました。まさにその市場環境の中で、当社は成果を上げました。調整後売上高は$2.6 billionとなり、ガイダンスの中央値に近い水準でした。購入ローンと借り換えの両方で、前四半期比および前年同期比でシェアを拡大しました。調整後EBITDAは$748 millionとなり、利益率は29%に拡大しました。これは約5年ぶりの最高利益率であり、ミスター・クーパーとの取引完了後、4四半期連続で利益率が拡大したことになります。調整後純利益は$419 million、調整後EPSは$0.15でした。別の言い方をしましょう。世代を通じて最も厳しい住宅ローン市場の一つで、当社はシェアを拡大し、利益率を高め、調整後EPS $0.15を計上しました。なぜロケットは勝てるのでしょうか。それは偶然ではありません。3年前、私たちはある決断をしました。当社をあらゆる階層で再構築するという決断です。住宅探しからローン管理まで、顧客を支えるエコシステムです。

規模、スピード、効率性を追求したテクノロジー・プラットフォームです。あらゆる場所の住宅購入者や住宅所有者にリーチする販売網です。現在、流動性が$11 billionを超える強固なバランスシートを備えており、他社が投資を縮小する中でも、当社は投資を続けることができます。この組み合わせにより、ロケットはまさに唯一無二の存在となっています。住宅購入ローン、借り換え、ホームエクイティ、ローン管理の各分野で1位です。金利が今回と同じ水準だった最後の時期、2023年後半に話を戻しましょう。当時、当社は赤字でした。今日、同じくらい厳しい市場環境の中で、当社は調整後EPS $0.15を計上し、市場シェアを拡大しました。市場環境は同じでも、ロケットは変わりました。景気循環を通じて持続力を発揮しています。では、この持続力はどこから生まれるのでしょうか。その源は2つあります。1つ目は、どのような市場サイクルにも対応できるビジネスモデルです。2つ目は、顧客により良く、より迅速で、より手頃な価格の体験をもたらすテクノロジーです。まず、ビジネスモデルについてお話しします。

今年の売上高の70%超は、継続的な収益源、または金利変動の影響を受けにくい収益源から生まれています。サービシング手数料、サブスクリプション、住宅購入、キャッシュアウト・リファイナンス、ホームエクイティです。そのうち、住宅購入とサービシングの2つについて詳しくご説明します。住宅購入はレッドフィンから始まり、あらゆる住宅探しの出発点となっています。すべての物件情報から、ロケット・モーゲージへの導線があります。買い手は、購入の申し込みをする前から当社と接点を持ちます。その結果、住宅購入ローンの取引を始めるためにクリックした訪問者数は、前年同期比で50%増加しました。レッドフィンがリファイナンスの見込み顧客にもたらした貢献も、前年同期比で今四半期に2倍超となりました。コンパスは同じ取り組みをさらに広げ、買い手が最も求める住宅と、その住宅を販売するエージェントを提供します。累計のユニーク物件掲載数は現在40,000件近くに達し、前四半期の約25,000件から増加しました。他では見つけられない住宅です。

コンパス経由のロケット・プロのネット・レートロック取扱高は、2月以降で$3 billionを超え、前四半期比50%増となりました。そして、当社の収益を下支えするサービシングがあります。サービシング手数料は四半期あたり$1 billion超です。年間では$4 billion超です。これは3年前の3倍です。これはどのような金利環境でも得られる継続的なキャッシュフローであり、金利が4%でも8%でも生じる収益です。これが複利的な成長をもたらす理由です。こうした顧客を把握しているため、顧客が次のローンを組む準備ができたとき、当社は最初に選ばれる立場にあります。第3四半期には、統合後のポートフォリオ全体で、既存顧客の再獲得率が過去最高を記録しました。当社の再獲得率は、業界を何倍も上回っています。当社のプラットフォームでは、ローンサービシングは単なる継続収益源ではなく、成長の原動力です。ホームエクイティ事業が、当社の優位性をさらに高めています。

米国には、活用可能なホームエクイティが過去最高の$12 trillionあります。ホームエクイティローンを利用すれば、住宅所有者は第1順位抵当の金利を手放すことなく、資金を引き出すことができます。これは既存顧客にも響いています。年初来、当社のホームエクイティ顧客の約3分の2は、第1順位住宅ローンのサービシングもロケットが担当しています。当社の2つ目の優位性はテクノロジーです。これについては率直にお話しします。業界の将来を決めるのは、まさにこの分野です。この業界の歴史の大半において、住宅ローンの手続きは書類作業と営業時間の制約を受けてきました。AIはその両方の制約を取り除きます。テクノロジーがどのように優位性をもたらすのか。今四半期の実績を示すポイントを4つご紹介します。1つ目は信用情報照会です。あらゆるデジタルリード、住宅購入、借り換えにおける信用情報照会の方法を一から見直し、AIエージェントが顧客を最初から最後までサポートする仕組みを構築しました。当社の直販取扱高の約20%では、顧客がローン担当者と話す前に、AIがこの手続きを完了しました。

1年前、この数字はゼロでした。これが何を意味するのか、考えてみてください。現在、当社のローン担当者は、手続きを進める準備ができた顧客との対応に時間を使えるようになっています。2つ目は、完全デジタルの借り換えです。従来の申込書を完全に廃止し、エージェントを中心に顧客体験を再構築しました。顧客はローン担当者と一度も話すことなく、信用情報照会を行い、ローンの選択肢を確認し、金利を固定することができます。第3四半期には、直販による借り換え申込全体の40%超がデジタル経由となり、デジタルリードの成約率は他のすべてのチャネルの4倍でした。同じ需要から、さらなる成長を実現します。3つ目は音声です。当社のAI音声エージェントは、すべてのお客様へのサービス提供に欠かせない存在となっています。このプラットフォームは、受電するサポート電話の65%に対応し、その半数超を自動で解決しています。自然で、パーソナルで、いつでも利用できます。お客様は数秒で回答を得られ、当社の社員は人間ならではの強みを発揮できる業務に時間を使えます。

4つ目は、エージェント型の未来です。消費者は、メタのミューズのような独自のAIエージェントを使って住宅ローンを比較し始めています。こうしたエージェントは、金融機関ごとの価格、スピード、評価を比較し、消費者により高い透明性と選択権をもたらします。私たちはそれを予見していました。この18カ月間で、そうしたエージェントがロケットを通じて住宅ローンの手続きを最初から最後まで完了できるよう、必要なAPIとプロトコルを構築してきました。エージェントについて、重要な点があります。エージェントはブランドを気にしません。重視するのは2つ、最良の価格と最も簡単な契約手続きです。その両方で、ロケットは優れた評価を得ています。これらをすべて合わせると、ロケットはより迅速で、よりシンプルで、より手頃な価格を実現します。AIエージェントから対面まで、あらゆるチャネルで24時間365日ご利用いただけます。当社の構造的なコスト優位性は、より有利な金利や、優遇価格のパッケージなどを通じて、お客様に直接還元されます。では、ここからどこへ向かうのでしょうか。最後に、冒頭でお話ししたことに立ち返ります。厳しい市場はごまかしがききません。本質を明らかにします。

今四半期、当社はガイダンスの中間値に近い売上高を達成し、4四半期連続で利益率を拡大しました。そして、業界がこれまで経験した中でも最も厳しい市場の一つで、住宅購入ローンと借り換えの両方でシェアを拡大しました。3年前、同じ金利水準では、当社は赤字でした。今は利益を上げています。金利は変わっていません。その通りです。当社は、荒波の中でも最も強い船となるよう、ロケットを築いてきました。当社は、どのような金利環境でも成長できるように構築されています。当社は市場を待っているわけではありません。当社が主導権を握っています。それでは、ブライアンに引き継ぎます。

ヴァルン、ありがとうございます。皆さん、こんにちは。本日は、第3四半期の業績、利益率拡大を支えた経費管理の徹底、そして当社のバランスシートの強さについてご説明します。最後に、第4四半期の見通しをお話しします。まず、業績からご説明します。第3四半期は、住宅ローン業界にとって厳しい四半期でした。30年固定金利は四半期初めに6.4%でしたが、9月末までに7.3%に上昇しました。MBAの住宅ローン申請指数は、四半期中の13週間のうち10週間で低下しました。申請件数は第2四半期の平均と比べて23%減少しました。こうした逆風は第4四半期にも続いており、見通しの中で詳しくご説明します。こうした環境下でも、ロケットは住宅購入ローンと借り換えの両方でシェアを拡大しました。調整後EBITDAマージンは約5年ぶりの高水準に拡大し、四半期末の流動性は過去最高となりました。

調整後売上高は$2.6 billionで、ガイダンスレンジの中間値に近い水準でした。調整後EBITDAは$748 million、マージンは29%で、前四半期の28%から上昇しました。利益率の拡大は4四半期連続となり、第4四半期以来の最高水準となりました。調整後純利益は$419 million、調整後希薄化後1株当たり利益は$0.15でした。GAAPベースでは、総売上高は$3.3 billion、純利益は$709 million、希薄化後1株当たり利益は$0.25でした。ネット金利ロック取扱高は$40.4 billion、融資実行額は$43.6 billionとなりました。市場規模が縮小するなか、住宅購入と借り換えの両方でシェアを伸ばしました。当社の推計では、住宅購入市場のシェアは6.5%に迫り、借り換え市場のシェアは15.5%となりました。第2四半期に報告した6.2%と14.3%に対し、上昇しました。住宅購入分野では、販売網への投資が実を結んでいます。