ノマド・フーズ 2026年 第3四半期 決算説明会

ノマド・フーズの2026年第3四半期決算に関する録音済み説明会へようこそ。関連するプレスリリースと投資家向けプレゼンテーションは、ノマド・フーズのウェブサイト nomadfoods.com に掲載しています。私は投資家向け広報およびコーポレート戦略責任者のジェイソン・イングリッシュです。本日は、CEOのドミニク・ブリズビーとCFOのルーベン・バルデウが同席しています。本日の説明に加え、東部時間の午前8:30にアナリスト向けの質疑応答のみのセッションを開催します。このウェブキャストと、その後の質疑応答セッションの録画は、当社ウェブサイトの投資家向け広報のページでご覧いただけます。本日の説明には、現時点での当社の見通し、期待、意図に基づく将来予想に関する記述が含まれます。実際の業績はリスクや不確実性により異なる可能性があります。これらについては、プレスリリース、SECへの提出書類、および注意事項を含む投資家向けプレゼンテーションで説明しています。

本日の電話会議では、IFRSに基づかない財務指標についても説明します。これらのIFRSに基づかない財務指標は、IFRSに基づく業績に代わるものではなく、IFRSに基づく業績と併せてご覧いただく必要があります。IFRSに基づく数値とIFRSに基づかない数値との調整表は、決算発表資料および当社ウェブサイトに掲載しているスライド資料末尾の付録でご覧いただけます。本プレゼンテーションに含まれる一部の財務情報は、調整後の数値であることにご留意ください。該当する場合、すべての調整後数値は主に、株式報酬費用および関連する雇用主負担の給与税、特別項目、為替換算による損失または利益、ならびにヘッジの非有効性を調整しています。特に断りのない限り、これ以降の説明はこれらの調整後数値に基づきます。それでは、ドミニクに引き継ぎます。

ありがとう、ジェイソン。皆さん、おはようございます。第3四半期の業績は、ノマド・フーズにとって重要な前進となりました。オーガニック売上高は1.6%増加し、小売店での販売実績は再び成長に転じ、販売数量は安定しました。調整後EBITDAは1.5%減のEUR 141 millionとなりました。一方、年初来の調整後フリーキャッシュフローは、利益の減少と現金調整額の縮小にもかかわらず、22%増加しました。取り組むべき課題はまだありますが、今回の業績は、成長の回復とキャッシュ創出力の向上に向けた進展を示しています。先日のアナリスト・デーで説明したとおり、当社の目標は、持続的な成長、キャッシュフローの拡大、そして長期にわたる魅力的な株主還元を実現できる、より強く健全な事業を構築することです。今四半期に達成した進展は、この計画に沿ったものです。オーガニック売上高の成長回復は、価格設定と販売数量の安定化に支えられました。調整後粗利益は1.7%減少しました。

インセンティブ報酬の積み増しと前四半期のタイミングによる恩恵の反動を除くと、1桁台前半の伸びとなりました。調整後EBITDAは1.5%減少しました。インセンティブ報酬の積み増しのみを除くと、1桁台前半の伸びとなりました。1四半期だけで成功が決まるわけではありませんが、現在見られる傾向は、戦略を発表した際に見込んでいた進展に沿ったものです。市場についてですが、スライド4と5に示すとおり、当社のカテゴリーは引き続き健全であり、競争上の地位も改善し続けています。今四半期の小売店での販売実績は前年同期比で約1%増加し、ポートフォリオ全体で市場シェアの動向が改善しました。こうした成果は、実行力の強化、優先事項に関する連携の向上、そして消費者に選ばれることへの注力強化を反映しています。イノベーションと製品刷新の取り組みでも、明るい進展が見られています。

アナリスト・デーでは、製品品質の向上とポートフォリオ全体でのイノベーション拡大に向けた取り組みについて説明しました。まだ初期段階ではありますが、最近発売・刷新した製品は期待どおりの成果を上げ、ブランドの競争力を強化しています。その好例が、刷新した魚介類製品のポートフォリオです。製品を直接改良し、欧州全域で連携したマーケティングキャンペーンを展開することで、広告効率を高めながら、消費者への訴求力を強化しました。製品品質の向上、より効果的なマーケティング、そして競争力の高い価格差が相まって、投資収益率が改善し、今四半期の魚介類カテゴリーの小売売上高にも寄与しました。生産性も、引き続き重要な競争優位性です。今四半期はコスト削減が加速し、コストインフレの加速による影響を緩和するとともに、収益性の維持にも寄与しました。四半期末後、クロアチアにあるイリダの魚介類製造拠点を計画的に閉鎖すると発表しました。同拠点は今年末に操業を停止する予定です。

これも、組織の簡素化とコスト削減に向けて断固とした措置を講じている一例です。キャッシュ創出力の向上に向けた進展も、明るい材料です。ルーベンから説明がありますが、フリーキャッシュフローは引き続き改善し、一時的な現金支出は減少しており、利益の質も高まっています。キャッシュ創出力の向上は、配当と債務削減という優先課題を支えています。ルーベンから説明がありますが、強固なキャッシュポジションを背景に、10月にタームローンをEUR 100 million削減しました。今後を見据えても、優先課題に変更はありません。第一に、中核事業で持続可能なオーガニック成長を引き続き再構築することです。第二に、生産性の向上と規律ある実行を通じて、絶対額ベースの収益性を高めることです。第三に、配当の原資を確保しながら、キャッシュ創出力をさらに強化し、レバレッジを引き下げることです。そして第四に、勝ち筋が明確な魅力的な隣接領域、販売チャネル、カテゴリー、地域を通じて、長期的な成長機会を拡大することです。

事業環境は依然として変化が激しく、特に魚介類ではインフレ圧力が続いていますが、これまでに講じてきた施策により、こうした課題に適切に対処できる態勢が整ったと考えています。その結果、2026年のガイダンスと、アナリストデーで示した2027年の目標の両方を据え置きます。引き続き実行に注力し、着実な進展を遂げていきます。足元で見られる勢いを踏まえ、ノマド・フーズをより強固な企業へと築き上げ、今後数年間にわたる持続可能な価値創造の確かな基盤を構築できるとの確信を、ますます深めています。それでは、ルーベンに引き継ぎます。

ドミニク、ありがとうございます。皆さん、おはようございます。第3四半期の業績は、事業全体で進めてきた施策が実を結び始めていることを、さらに裏付けています。当社では、価格設定、販売数量、生産性の各面で成果を上げるとともに、基礎的な売上高および利益の動向が改善しています。これは第3四半期の業績にも表れています。売上高はEUR 717 millionとなり、前年同期比2.3%増加しました。オーガニック売上高は1.6%増と再び成長に転じました。引き続き1.8%の価格・ミックス効果が寄与したほか、販売数量の動向も大幅に改善し、当四半期は前年同期比-0.2%と前年並みでした。売上高の伸びの残り0.7%は、為替換算の影響によるものです。小売業者の在庫が正常化し、多くの主要市場で店頭販売が再び成長したことが、2026年上半期からの改善を支えました。損益計算書を順に見ていくと、調整後粗利益は前年同期比1.7%減少しました。

予想どおり、この比較には引き続き、インセンティブ報酬の積み増しと、前四半期の業績を押し上げたタイミング要因の反動が影響しています。この2つの逆風を除けば、粗利益は前年同期比で1桁台前半の伸びとなりました。当四半期の生産性向上効果は売上原価の3%を上回り、アナリスト・デーでエドゥアルドが説明したコスト削減施策のパイプラインの強さを示しています。インフレ率は売上原価の約5%に相当し、上半期に経験した水準から上昇しました。これまで一貫して申し上げているとおり、当社の戦略はインフレへの対応を価格設定だけに頼るものではありません。そうではなく、規律ある価格設定と力強い生産性向上施策を組み合わせた、バランスの取れたアプローチに注力しています。これにより、市場での競争力を維持し、数年前よりも効果的に相対的な価格プレミアムを管理しながら、収益性を守ることができます。

営業費用については、営業費用合計は前年とおおむね同水準でした。インセンティブ報酬の積み増しを除くと、コスト削減施策により、間接費は前年を下回りました。当四半期の広告宣伝費も前年同期比で減少しました。当社は引き続き、非稼働型メディア費用の削減を進めています。メディア代理店手数料は当四半期、年初来ともに10%台半ばの減少となりました。一方で、最も強い消費者向け訴求ができるキャンペーンに稼働型メディアを集中させています。例えば、「これまでで最もサクサクのフィッシュフィンガー」キャンペーンがその一例です。その効果は明らかでした。この訴求に加え、価格差の競争力が高まったことで、当四半期の魚製品の売上高と市場シェアが改善しました。調整後EBITDAはEUR 141 millionとなり、前年同期比1.5%減少しました。改めて申し上げますと、今年はインセンティブ報酬の積み増しが引き続き大きな逆風となっており、当四半期の調整後EBITDA成長率を1桁台半ば押し下げました。

インセンティブ報酬の積み増しだけを除くと、調整後EBITDAは2四半期連続で1桁台前半の成長となりました。キャッシュフローと貸借対照表については、年初来の調整後フリーキャッシュフローはEUR 80 millionとなり、前年同期比22%増加しました。年初来の特別キャッシュ支出はEUR 49.4 millionからEUR 28.8 millionへ減少し、40%の減少となりました。その結果、調整前フリーキャッシュフローは大幅に改善し、前年同期のEUR 17.2 millionからEUR 51.3 millionに増加しました。この結果、前年同期比で現金残高が増加し、その後の四半期末には、手元資金を使ってタームローンのEUR 100 millionを返済しました。これにより、年率換算でEUR 3 millionの利息負担が軽減され、時間をかけてレバレッジを引き下げるという当社のコミットメントが示されます。当社の優先事項は、先日のアナリスト・デーでお話しした内容から変わっていません。魅力的な配当を維持する一方で、レバレッジの引き下げと貸借対照表の強化を同時に進める方針です。

見通しについては、2026年のガイダンスを据え置きます。通期の調整後EBITDAは5%から10%の減少を見込んでおり、この見通しには、インセンティブ報酬の復活による最大で一桁台半ばの下押し影響が含まれます。また、調整後EPSはEUR 1.38-EUR 1.52、調整後フリーキャッシュフロー転換率は90%超を引き続き見込んでいます。第3四半期に売上高が再び成長したものの、通期のオーガニック売上高は、今年初めに示した2%-5%減の見通しに対し、2%-3%減となる見込みです。通期見通しには、上期の低調な実績と、第4四半期の厳しい前年同期比較が反映されています。第4四半期は、顧客が2026年初めの当社の値上げに先立って購入を前倒ししたため、前年同期との比較が厳しくなります。また、2027年に次回の価格施策による効果が本格的に現れる前に、主に魚の価格上昇を中心とするさらなるインフレの影響も見込んでいます。

業績が想定を上回った場合、その分はインセンティブ報酬の回復や対象を絞った再投資に充てられ、自動的に利益の増加につながるわけではありません。今年以降についても、アナリスト・デーで示した目標を据え置きます。2027年は、オーガニック売上高成長率0%-2%、調整後EBITDA成長率0%-2%、調整後フリーキャッシュフロー転換率90%以上を引き続き見込んでいます。2027年の目標は、着実な回復を見込むものであり、単一四半期の改善をそのまま先々に当てはめたものではありません。新たな値上げの効果は2027年に現れ始める見込みですが、値上げの実現、小売業者との関係強化、流通網の改善は、引き続き実行上の優先事項です。最後に、強固なキャッシュフロー転換を維持しながら、売上高の成長再開を持続的な利益成長につなげることが最優先事項です。同時に、現実的な期待値を設定し、約束したことを実行することに注力しています。

当社の目標は明確です。安定したトップライン成長、利益を伴う収益成長、強力なキャッシュ創出、レバレッジの低下、そして健全で安定した配当です。このバランスの取れたアプローチと、事業全体ですでに進めている取り組みを組み合わせることで、ノマド・フーズは今後数年間にわたり株主に大きな価値を創出できると考えています。