アメリセーフ 2026年 第3四半期 決算説明会

AMERISAFEの2026年第3四半期投資家向け電話会議へようこそ。決算発表資料をお受け取りでない場合は、当社ウェブサイトamerisafe.comでご覧いただけます。本電話会議は録音されております。本日の電話会議のリプレイをご利用いただけます。リプレイの視聴方法については、決算発表資料をご覧ください。本日の電話会議では、証券関連法規に定められたセーフハーバーの適用を意図した将来予想に関する記述を行います。これらの記述は、さまざまなリスクや不確実性を伴う、現時点での予想や前提に基づいています。

前提が誤っていることが判明した場合、または決算発表資料、本日の電話会議での発言、当社のForm 10-K、Form 10-Qおよびその他の報告書や米国証券取引委員会への提出書類の「リスク要因」セクションで説明されている要因を含む、リスク、不確実性、その他の要因により、実際の結果はこれらの記述で明示または示唆された結果と大きく異なる可能性があります。それでは、AMERISAFEの社長兼CEO、ジャネル・フロストに引き継ぎます。

キャサリン、ありがとうございます。皆様、おはようございます。本日は、最高財務責任者のギジェルモ・ラモスと最高リスク責任者のビンセント・ガリアーノも参加しております。AMERISAFEは、複数の市場サイクルを通じて当社の特徴としてきた、規律ある引受、強固な準備金、資本管理を引き続き実践しています。労災保険市場で競争圧力が高まる中、今四半期の結果は当社の事業基盤のいくつかの強みを改めて示しました。保険契約件数を伸ばし、更新率を高水準に維持するとともに、有利な準備金の取り崩しを実現し、卓越したバランスシートの健全性を維持しました。こうした結果は、当社のビジネスモデルの強靭性と、危険度の高い業界に特化してサービスを提供する当社独自のアプローチの価値を反映しています。当社の戦略では、リスク選定、価格設定の規律、長期的な収益性を重視しています。労災補償保険市場では競争が激化しており、一部の保険会社は引受利益よりも保険料の成長を優先しています。当社の方針に変わりはありません。サイクルを通じて引受の健全性を維持し、株主の皆様により大きな価値を創出します。

市場環境の変化に伴って生じる機会を活用するうえで、AMERISAFEは非常に有利な立場にあると考えています。当四半期の正味既経過保険料は前年同期比3%増となりました。保険契約件数の継続的な増加と、既存契約の高い継続率が寄与しました。当四半期に引き受けた契約の任意保険料は0.8%増加し、引き続き堅調な価格設定が成長を牽引しました。更新を提示した保険契約のうち、92.3%を更新しました。ただし、当四半期は一部の州で競争が激化し、新規保険料の伸びが鈍化しました。次に損害についてですが、当年度事故損害率は引き続き72%です。損害の発生頻度、深刻度、医療費の動向を引き続き注意深く見守っています。これまでの四半期にもお話ししたとおり、医療費のインフレは労災補償保険業界にとって引き続き注視すべき課題です。第3四半期を通じて、当年度事故の発生頻度と深刻度はいずれも前年度事故と同水準でしたが、報告された保険金請求件数は保険料の伸びを上回りました。

当社の保険金請求チームは、請求を積極的に管理し、効果的かつ効率的に解決する機会を見いだす専門性を引き続き発揮しています。当四半期には$6.9 millionの有利な準備金の取り崩しを計上しました。主に2023年以前の事故年度によるものです。この有利な準備金の取り崩しは、当社の積極的な保険金請求対応と、請求の報告から解決に至るまでチームが一貫した方針で対応していることによるものです。深刻な保険金請求への対応力と経験、そして準備金の強固さは、引き続きAMERISAFEの際立った特長です。規律ある引受、慎重な資本管理、卓越した業務運営を通じて、事業の長期的な見通しと株主の皆様に持続的な価値を創出する能力に引き続き自信を持っています。それでは、ギジェルモに電話を引き継ぎます。

ありがとうございます、ジャネル。皆様、おはようございます。2026年第3四半期、AMERISAFEは純利益$7.2 million、希薄化後1株当たり$0.39、営業純利益$7.4 million、希薄化後1株当たり$0.40を計上しました。参考までに、2025年第3四半期の純利益は$13.8 million、希薄化後1株当たり$0.72、営業純利益は$10.6 million、希薄化後1株当たり$0.55でした。保険料についてご説明します。総計上保険料は、2025年第3四半期の$80.3 millionから4.5%減少し、$76.7 millionとなりました。保険料監査とそれに伴う調整により、今四半期の保険料は$1.6 million減少しました。前年同期は$2.5 millionの増加でした。失礼しました。今四半期は監査および関連する保険料調整が不利に働いたものの、直近数四半期の保険料の力強い獲得に支えられ、正味既経過保険料は3%増加し、$71.2 millionから$73.3 millionとなりました。

引受関連費用およびその他の費用は合計$23.8 millionとなり、2025年第3四半期の$22.1 millionから増加しました。その結果、費用率は前年同期の31.1%から32.5%となりました。増加の要因は、保険関連の賦課金の増加、人件費の上昇、手数料費用の増加です。当四半期の実効税率は20%で、前年同期の21%から低下しました。これは、非課税投資からの収益の割合が高まったことによるものです。次に、投資についてご説明します。当四半期の純投資収益は$6.6 millionで、2025年第3四半期から0.6%増加しました。投資金利環境は引き続き良好で、新規投資の利回りは、ポートフォリオから償還される投資の利回りを約146ベーシスポイント上回りました。その結果、税引き後換算の簿価利回りは4%に上昇し、2025年第3四半期から9ベーシスポイント上昇しました。

当社のポートフォリオは引き続き保守的な構成で、平均信用格付けはAマイナス、デュレーションは4.7年です。四半期末時点で、投資、有価証券、現金および現金同等物を約$753 million保有していました。ポートフォリオの内訳は、地方債58%、社債25%、米国債および政府機関債3%、株式証券9%、現金および現金同等物5%でした。ポートフォリオの約41%は満期保有目的に分類されており、正味未実現損失は$23.8 millionでした。念のため申し添えますと、これらの有価証券は償却原価で計上されるため、未実現損益は報告簿価に反映されません。分散投資された株式保有は、前年同期の$4.1 millionの未実現利益に対し、$0.2 millionの小幅な未実現損失を計上しました。四半期末の法定剰余金は$208.4 millionで、2025年末の$217.8 millionから減少しました。

1株当たり簿価は12.8に低下し、年初来で4.8%減少しました。当四半期には、平均価格$30.18で約5,000株を買い戻し、株主に$0.2 millionを還元しました。全体として、当四半期は既経過保険料の成長とポートフォリオ利回りの継続的な改善が見られた一方、不利な監査による保険料調整と費用の増加が一部相殺しました。規律ある引受、収益性の高い保険料の獲得に注力するとともに、保守的な投資ポートフォリオと慎重な資本管理を維持しながら、営業レバレッジの改善に取り組んでいます。最後に、明日2026年10月30日の市場終了後に、SECにForm 10-Qを提出する予定です。それでは、質疑応答に移るため、オペレーターにお返しします。

はい。おはようございます、マークさん。まず、報告された保険金請求件数の絶対数は増加しています。すべて保険料に関係するものだと言えればよいのですが、そうではありません。ただし同時に、報告された保険金請求件数は増加しています。当社はより多くの保険契約を引き受けていますよね。有効契約件数も増えています。有効契約件数は、前年同期比で4%増加しています。はい、保険金請求件数の絶対数は増加しています。本日後ほど10-Qを提出する際に、その点をご確認いただけると思います。ただし、有効契約件数が増えていることも念頭に置いてください。とはいえ、保険料という分母には確かに圧力がかかっています。ご存じのとおり、当社は今年に入り、料率が中から高い1桁台の低下になると予想していました。

実際にそのとおりの状況になっています。現在適用されている料率改定の届け出を見ると、今後、少なくとも現時点から2027年にかけては、同様の傾向が続くと思います。業界では誰もが料率の低下ペースは鈍化すると考えていたと思いますが、実際には必ずしもそうなっていません。そのため、保険金請求頻度に圧力がかかります。