ネクスジェン・エナジー Mining Forum Americas 2026

そうですね。これまでも常に、供給がテーマでした。もちろん、今日新聞を開けば、AI主導の需要であれ、ベースロード電力の需要であれ、需要について多く報じられています。しかし、ウラン投資の論拠の中心にあるのは、実際には供給、そして何より供給不足です。これは2011年の福島事故以降、ずっと続いていることです。その後、探鉱はもちろん、何かを開発することに対しても、投資意欲はほぼなくなりました。

こうした状況に、需要が急激に右肩上がりとなっている現状が重なり、完璧な嵐のような状態が生まれています。投資家も確実にこの状況に気付き始めていますし、何より電力会社は、サプライチェーン、とりわけウラン分野への10年以上にわたる大幅な過少投資の影響を、まさに感じ始めています。燃料サイクルには、当然ながら複数の段階があります。濃縮や転換のボトルネックを指摘する人もいますが、私たちの見方では、サプライチェーンにおけるその他のボトルネックは、資金と許認可さえあれば対処できるため、実際には非常に解消しやすいものです。

現在、米国政府は重要鉱物全般、そして間違いなくサプライチェーンのその分野に対して、非常に前向きな政策支援と資金支援を行っています。そこは解決しやすい問題であり、まさに今、解消が進んでいます。実際には、これまで本当のボトルネックだったことはありません。ボトルネックだという認識があっただけで、それに対処するための資金や許認可が不足しているわけではありません。ウラン分野については、世界が学び始めているように、資金と許認可だけで解決できるわけではありません。ネクスジェンを例に挙げると、私たちは2014年に世界最高のプロジェクトを発見し、4年後に生産を開始する予定です。つまり、発見から初出鉱まで全体で16年かかることになりますが、その間、私たちは一日たりとも無駄にしませんでした。

私は当初からずっと携わってきたので、私たちが一日も、その一分たりとも無駄にしなかったと断言できます。最高のプロジェクトを持っていたため、資金を調達できましたし、規制当局、地域社会、投資家の注目も集めていました。基本的に、これ以上ないほど速いペースです。明日発見されるものがあったとしても、生産開始は2040年代半ばになるでしょう。ウラン市場に対する前向きな見方の根幹にあるこのサプライチェーンの問題は、今も続いており、今後何年にもわたって続くでしょう。

今や本当に世界的な動きですね。そうです。

5年前にさかのぼると、状況はまちまちでした。原子力をエネルギー戦略の重要な柱として強く位置づけているように見える国がある一方で、政策を見直し、方向転換を検討している国もありました。今日では、原子力を支持していない国を見つけるのは本当に難しいです。これはまさに、福島第一原発事故の後、誰もがいったん立ち止まり、安全性やその他あらゆる検討事項を見直したためです。同時に、私たちが「再生可能エネルギーの実験」と呼んでいるものもあります。人々は再生可能エネルギーに頼り、グレタ・トゥーンベリ氏のような考え方に基づく政策を進めましたが、結局うまくいかないことが分かりました。皆さんが調べる手間を省くために言っておきます。あまり調べる必要はありません。うまくいかないのです。そうした時期があったため、通常見られるように、その認識が少し遅れて広がり、世界各国の政策担当者が「分かりました。今こそ、もっと原子力が必要です」と言うようになります。すると業界は、「しかし、私たちはまだその準備ができていません」と答えるのです。

私たちは体制を整え、サプライチェーンや人材、その他すべてを確保するために、少し時間が必要です。ですから、政策面の支援という点では、非常に明るい話です。ここ米国について言えば――原子力のウラン燃料サイクルのどの分野を選んでも、それを促進し、支援する政策が見つかります。資金面での支援もあります。中国に行っても、まったく同じです。インドに行っても同じです。中東に行っても同じです。

アジア全域で、新たに原子力に参入する国が次々と出てきています。ですから、再び世界的な動きになっているのです。政策は大きくいくつかのカテゴリーに分けられますが、主なものは許認可を容易にすることと、規模を拡大して建設することです。つまり、単発で原子炉を1基だけ建設するのではなく、ある程度継続的に原子炉を建設し、人材に関して得た知見を活用して規模の経済を実現できるようにすることです。さらに、コスト超過などのリスクを軽減する形で、資金面の支援を行うことも含まれます。

彼らが常に重視していることから、特に変わってはいません。それは供給の安定性です。それが何よりも圧倒的に重要な、最優先事項です。それが最も重要なことです。交渉中ですから、価格などを重視していると言うでしょう。しかし、実際にはそうではありません。そうではない理由はいくつかあります。第一に、顧客の多くがそうですし、米国のような国からの財政的・政策的支援もあります。また、電力1キロワット時を生産する際のユニットエコノミクスも理由の一つです。顧客の反応は非常に前向きです。私たちは、既存の生産者が提供できないもの、つまり新たに稼働する供給源を提供します。そうした供給は、非常に長い間見られていません。新たな原料供給となると、なおさらです。

電力会社の立場で考えてみてください。供給の安定性を重視し、安心を得るには、当然、信頼できる供給源が必要です。それに加えて、リスクを低減するために供給源を多様化したいと考えるでしょう。過去20年間、市場は実質的に寡占状態で、既存の大手企業が2～3社ほど存在していました。そこに私たちが加わります。国有企業ではなく、国有企業としての歴史もありません。完全な商業企業であり、独立した企業として、業界を長期的に支えるためにここにいます。協議は非常に前向きに進んでいます。もちろん、私たちの生産物はすでにすべて売却することもできたでしょう。契約締結をある程度控えているのは私たちです。初出鉱まで4年あるからです。

関係構築を目的とした契約をいくつか締結しました。また、ある程度、私たちが目指す価格体系の実証にもなったと思います。それは、価格に上限を設けない仕組みです。原子力業界にあまり詳しくない方のために説明すると、これまでの業界の仕組みでは、私たちのような段階、つまり着工して鉱山を建設中で、初出鉱まで4年という時点で、 既存の生産者は通常、10年以上先の生産分をすべて契約済みにしており、その量は生産能力を上回ることさえあります。また、すべてヘッジされています。つまり、実質的に上昇余地はありません。当然、その結果は皆さんもご覧になっているとおりです。今、彼らはおそらくこう言うでしょう。「市況が悪いときも生産を続ける。それは良いことだ」と。私たちは、それが良いことだとは考えていません。それは市場からのシグナルであり、生産すべきではない、つまり生産をやめるべきだということです。