サンベルト・レンタルズ・ホールディングス 2027年 第1四半期 決算説明会

今朝は、最高経営責任者（CEO）のBrendan Horganと最高財務責任者（CFO）のAlex Peaseが同席しています。本日は、2026年7月31日終了の第1四半期の業績を振り返り、事業および財務の実績について説明するとともに、業界の見通しと戦略的な展望をお伝えします。その後、質疑応答に移ります。まず、本日の電話会議には将来予想に関する記述が含まれることをお知らせします。これらの記述は、当社が現在認識している環境に基づいており、実際の業績が当社の期待や予測と大きく異なる可能性のあるリスクや不確実性の影響を受けます。こうしたリスクや不確実性には、プレスリリースおよび8-K提出書類、ならびにSECへのその他の提出書類で特定されている要因が含まれますが、これらに限定されません。本日は、米国GAAPに基づく財務業績を報告します。

また、当社の事業業績を評価するうえで有用と考える非GAAP情報についても説明します。これらの非GAAP指標と最も近いGAAP指標との調整表は、決算発表資料および電話会議資料に掲載しています。始める前に、来週開催されるMorgan Stanley Laguna Conferenceに参加する予定であり、皆様にお会いできることを楽しみにしています。それでは、Brendanにおつなぎします。

ありがとうございます、Kevin。皆様、おはようございます。皆様もすでにおなじみのとおり、第1四半期のハイライトに入る前に、まず安全実績についてお伝えします。当社全体で、引き続き世界トップクラスの安全実績を上げていることを誇りに思います。当四半期の記録対象事故率は0.46、休業災害率は0.14でした。こうした実績は一朝一夕に達成できるものではありません。これは、当社の「Engage for Life」文化の強さと、正しいことを正しい方法で行うというチームのたゆまぬ取り組みを反映しています。安全への責任、お客様への献身、そして日々改善しようとする意欲を持って取り組むチームメンバーに、どれだけ感謝してもしきれません。継続的な改善と規律ある実行を重んじる当社の文化は、Sunbeltの重要な差別化要因であり、特に直近の業績に表れているように、当社の実績を支え続けています。

それでは、第1四半期の業績に移ります。売上高、調整後EBITDA、調整後営業利益、調整後EPSで、第1四半期として過去最高を達成しました。こうした業績は、メガプロジェクト、エネルギー、ライブイベント、建設以外の産業分野におけるMRO（保守・修理・運用）など、幅広い最終市場での強い需要に加え、地域の非住宅建設市場で需要が安定して推移したことに支えられました。特筆すべきは、レンタル売上高の伸びが顧客基盤全体に広がり、中小企業で堅調だったほか、大口顧客や戦略顧客では特に大きく成長したことです。この成長は市場全体を大幅に上回っており、当社の主導的な地位と、幅広い専門知識およびソリューションの強みを示しています。事業全体で見られる勢いを受け、今後1年間の業績推移に自信を深めています。こうした状況を踏まえ、2027年度の売上高、調整後EBITDA、設備投資（CapEx）のガイダンスを引き上げます。

Alexから間もなく詳しく説明しますが、その前に、当四半期のハイライトと、当社事業への自信を支える要因についてお話しします。総売上高は11%増加し、レンタル売上高は13%増加しました。北米の一般工具部門と特殊機材部門で成長が加速し、それぞれ7%、25%の増加となりました。調整後営業利益は14%増加し、利益率は24.4%に拡大しました。調整後EBITDAは9%増加し、利益率は42.2%でした。前年同期は43.2%でした。調整後EBITDA利益率は当社の予想どおりとなり、付帯収入と特殊機材部門の成長がより速かったことを反映しています。この構成の変化はEBITDA利益率に影響しますが、特殊機材部門は一般工具部門よりも構造的に高い投資収益率を生みます。そのため、売上構成に占める特殊機材部門の割合が1ポイント上昇するごとに、長期的には投下資本利益率が高まります。

最後に、調整後EPSは20.4%増の1.18ドルとなり、第1四半期として過去最高を記録しました。営業利益の増加と自社株買いプログラムの効果が寄与しました。これらの業績は、規律ある投資、価格設定の実行力向上、燃料費と配送費の回収改善、そして何よりもお客様への対応力を反映しています。この成功は、チームメンバーの懸命な努力、業界をリードする実行力、そしてお客様を第一に考える姿勢によって支えられています。

当四半期も幅広い案件を獲得しました。ミネソタ州ロチェスターの主要病院拡張工事で唯一のレンタル提供会社を務めた案件、カナダ・サスカチュワン州で同国最大級のデータセンター開発を支援した案件、大規模な配送センターや倉庫の夏季冷房ソリューション、そしてもちろん、この夏に大きな注目を集めるプロジェクトの一つである2026 FIFAワールドカップへの対応などです。これらは、最も複雑なプロジェクトで選ばれるパートナーとしての当社の確かな地位を示す数例にすぎませんが、顧客の活動は幅広く力強く、レンタル稼働中の車両台数の増加、高い稼働率、料金の勢いの強まりを引き続き支えています。地域の活動が安定しているなか、特に2つの分野で先行指標が改善していることを心強く感じています。

第一に、Dodge Momentum Indexを見ると、計画段階の活動が引き続き上向いています。過去の傾向では、こうした計画は12～18カ月以内に建設着工へと移行します。第二に、高い稼働率と価格の改善に支えられ、業界の需給は引き続き均衡しています。メーカーは生産能力の規律を保っており、車両群への投資も顧客需要に緊密に沿った水準で推移しています。プロジェクト活動が、特にメガプロジェクトやエネルギー需要の分野で拡大するにつれ、顧客の要件はより複雑になります。規模、車両の供給力、専門知識を備えた事業者が、案件を獲得するうえで最も有利な立場にあります。こうした動向により、Sunbeltは各市場で魅力的な成長機会を獲得できる位置にあると考えています。こうした環境のもと、一般工具部門と特殊機材部門の両方で幅広い成長が加速しました。一般工具部門では、地域市場と戦略顧客全体でレンタル稼働中の車両が増加し、活動が活発化したことが寄与しました。特殊機材部門も力強く成長しました。特に、動力付きHVAC、気候制御、足場、床材、ポンプ、地面保護、仮設フェンスが好調でした。

特殊機材部門では、エネルギーソリューションが引き続きSunbeltにとって大きな機会となっています。電力ニーズがますます複雑になるなか、お客様は機器と専門知識の両方を提供できるパートナーを求めています。当社の「Energy Management as a Service」サービスを通じて、プロジェクトの全期間にわたりお客様のこうしたニーズへの対応を支援しており、今後も続く成長を取り込むうえで非常に有利な立場にあります。Sunbeltを引き続き差別化しているのは、プラットフォーム全体の幅広い力を活用し、より価値ある形でお客様にサービスを提供できることです。当社が「Power of Sunbelt」と呼ぶ取り組みを通じて、一般工具と特殊機材のサービスを一体的に提供する機会が増えており、現在ではモジュラーソリューションも加わっています。これにより、より幅広い顧客ニーズに対応できます。また、この統合的なアプローチによって顧客との関係が深まり、顧客支出に占める当社のシェアが高まるとともに、既存顧客および将来の顧客基盤全体で新たなクロスセルの機会が生まれます。

重要な点として、AriesのSunbeltへのシステム統合は8月初旬に完了し、今後のニーズへの対応を支えることになります。モジュラーソリューションを当社のサービスに組み込むなかで、すぐに実現可能なクロスセルの機会が明らかになっています。当社のチームは既存のSunbelt顧客にモジュラーソリューションを紹介する一方、以前からのAries顧客は、より幅広い一般工具および特殊機材のポートフォリオを利用できるようになっています。こうした初期の導入実績は、1つの取引関係を通じて複数のソリューションを利用できることを顧客が評価しているという当社の見方を裏付けています。今後は、新規拠点の開設、車両群への投資、そしてPower of Sunbelt全体での継続的な統合を通じて、モジュラー事業を拡大する大きな機会があると見ています。モジュラーソリューションを展開しているのは、現在、Sunbeltの主要50市場のうちわずか14市場です。今後数年間で事業を大幅に拡大するという見通しに変わりはありません。それでは、当四半期と更新後の見通しについて詳しく説明するため、Alexに引き継ぎます。

ありがとうございます、Brendan。本日の電話会議にご参加いただいた皆様にも感謝します。Brendanが述べたとおり、第1四半期は事業全体で勢いが強く、一般工具部門と特殊機材部門の幅広い成長がけん引しました。これは、当社事業と業界全体で進む構造的な変化に加え、市場での存在感を高め、対象市場の成長機会を広げる戦略を継続して実行したことに支えられました。総売上高は11.2%増の31億ドル、レンタル売上高は12.5%増の29億ドルとなりました。Ariesの買収による寄与は、レンタル売上高の伸びに約100ベーシスポイント加わりました。また、FIFAワールドカップ支援の取り組みも、当四半期のレンタル売上高の伸びをさらに約250ベーシスポイント押し上げたと推定しています。全社平均OEC（取得原価）は6%増加しました。また、レンタル売上高に加え、付帯収入はレンタル売上高の伸びの2倍を超えるペースで増加しました。

中古機器に移ります。売上高は8,500万ドルで、前年の1億300万ドルを下回りましたが、回収率は上昇し、中古機器市場で価格が安定し、需要があることを示しました。新たな小売チャネルを拡大し続けるなか、中古機器の利益率はさらに改善すると見込んでいます。減価償却費は5億5,600万ドルでした。調整後営業利益は13.8%増の7億5,900万ドルとなり、営業利益率は60ベーシスポイント拡大して24.4%となりました。利益率の改善は主に、販売費および一般管理費のレバレッジ効果と、売上高に占める減価償却費の割合の低下によるもので、車両群の成長投資に対する規律ある姿勢を反映しています。調整後EBITDAは8.7%増の13億ドルとなり、利益率は42.2%でした。前年同期の利益率は43.2%でした。前年同期比での利益率変化の約4分の3は、付帯収入の相対的に高い伸びを反映したものと推定しており、その一部は料金の改善によって相殺されました。

重要な点として、調整後EBITDA利益率は第4四半期から350ベーシスポイント改善しました。燃料費と配送費の上昇分の回収が改善したことに加え、料金の勢いが反映されています。損益計算書の説明を締めくくります。支払利息は1億700万ドル、調整後税引前利益は6億5,200万ドルでした。調整後EPSは20.4%増の1株当たり1.18ドルとなりました。セグメント別の説明に移ります。北米一般工具部門の総売上高は5.7%増の17億ドルとなりました。レンタル売上高は7.4%増加し、金額ベースの稼働率は前年と同じ47%でした。この成長の加速は主に、料金の改善に支えられたレンタル稼働中の車両の増加によるものです。調整後営業利益は4%増加し、調整後EBITDAは3.2%増加しました。利益率は51.5%で、前年の52.8%を下回りました。当四半期の利益率変化の約半分は燃料費の上昇によるものと推定しており、その影響は料金によって一部緩和されました。続いてセグメント別の説明です。北米特殊機材部門の総売上高は24.5%増の11億ドルとなりました。