ハドソン・テクノロジーズ 2026年 第3四半期 決算説明会

ありがとうございます。皆様、こんばんは。ハドソン・テクノロジーズの2026年第3四半期の業績についてご説明する決算説明会にようこそ。本日は、社長兼最高経営責任者（CEO）のケン・ガリオーネと、最高財務責任者（CFO）のブライアン・ベルトーが参加しております。ここで、セーフハーバーに関する声明を読み上げます。本日の電話会議では、将来予想に関する記述を行う場合があります。将来に関する期待、見解、予測を述べたものは、すべて将来予想に関する記述です。これらの記述は、当社の現在の期待を反映し、現時点での業界および当社事業に関する最善の見通しに基づいていますが、将来の業績を保証するものではありません。これらの記述にはさまざまなリスクや前提が伴い、それらは変化する可能性があり、場合によっては当社の管理の及ばないものですので、その点を踏まえてご検討、ご解釈いただきますようお願いいたします。

当社の事業および業績に影響を及ぼす主なリスクや不確実性、ならびに実際の業績が大きく異なる可能性のある要因については、ハドソンの直近のForm 10-Kおよびその後のSEC提出書類をご確認ください。それでは、ケン・ガリオーネに引き継ぎます。

皆様、こんばんは。本日はご参加いただきありがとうございます。第3四半期の業績と、ハドソンの持続的な長期成長に向けた取り組みの進捗についてご説明します。流通在庫が潤沢にあったことでHFC市場価格が低迷し、第3四半期の売上高と販売数量は予想を下回りました。こうした価格の軟調な環境下で、ハドソンは収益性の高い販売とコスト削減に注力し、粗利益率は予想を上回りました。年初来の販売数量が9%増加したことに加え、利益率の強化、能力の拡充、株主価値の創出を目的とした戦略的施策が大きく進展したことを嬉しく思います。この期間に注目すべき点として、EPAは米国の 入手可能な最新データによると、2025年のHFC在庫は前年から3%減少したと発表しました。流通在庫の減少幅は予想を下回り、410A価格が引き続き低迷している一因として重要な要素だと当社は考えていますが、長期的な傾向は依然として明らかです。

AIM法が施行された2022年から2025年にかけて、報告されたHFC総在庫は約27%減少しており、再生処理は今後、国内の冷媒供給源としてますます重要になると予想されます。現在の水準では、業界が2029年の次段階の削減に近づく中、流通在庫が再生冷媒の価格と需要を引き続き抑制する可能性があります。一方、以前の予測を上回る需要を生み出す可能性のある要因もいくつか見られます。これには、次世代HFO混合冷媒の一部でHFC成分が引き続き使用されること、データセンターなど新たな市場での機会、そしてAIM法の段階的削減目標を予定どおり達成するため、HFC割当制度の枠組みを厳格化する将来的な調整の可能性が含まれます。さらに、一部の州の政策により、再生製品に対する需要が早期に生まれています。たとえば、カリフォルニア州とニューヨーク州ではいずれも、2027年1月に施行される規制により、一部の自動車用途で認証済み再生冷媒の使用が義務付けられます。

2029年の段階的削減に向けて先行導入を進める顧客に対応し、こうした機会をはじめとするさまざまな機会を今後も活用していきます。別途お知らせしたとおり、当四半期に、混合冷媒分離の次世代技術を専門とするカンザス州の企業、アイコリウムと共同開発契約を締結しました。この契約により、ハドソンは高度なエンジニアリングリソースと技術を専有的に利用でき、初期の商業化期間に先行者としての優位性を得られるほか、分離能力と処理能力を拡大する道筋が開かれます。この特許取得済みの抽出蒸留技術は、分離が難しい次世代混合冷媒や共沸混合物を含む複雑な冷媒混合物を、より迅速かつ高い回収率と効率で処理することで、既存の分留システムを補完すると期待されています。この技術の商品化に成功すれば、回収した冷媒をより多く販売可能な製品に転換し、破壊処理と在庫日数を減らし、運転資本効率を高め、未使用冷媒への依存を低減できます。

この技術は混合冷媒の分離を可能にするため、回収した冷媒を種類ごとに複数の容器に分けるのではなく、1つの容器にまとめられるようになり、業者にとって冷媒回収がより便利で経済的になる可能性もあります。この小さな変更は大きな効果をもたらし、回収現場での障壁を減らし、業界全体の回収率向上を後押しできます。この提携は業界全体に利益をもたらすとともに、ハドソンのコスト競争力を強化し、冷媒の回収、精製、分離サービスにおいて、技術を活用した差別化されたプラットフォームを確立することにつながると考えています。また、2026年8月に、ハドソンは総額$210 millionのDLA契約を再び受注しました。この受注により、重要な戦略的関係が2031年7月までの5年間延長され、さらに2036年7月まで5年間延長できる可能性があります。第3四半期には、DLA契約による売上高が$11 millionとなりました。

当社はD365 ERPプラットフォームの導入を引き続き最適化するとともに、このプラットフォームが支える業務規律、データの可視性、在庫管理、意思決定能力の強化に取り組んでいます。より広範な業務プロセスと施設の改善とあわせ、これらの取り組みは、業務フローの簡素化、生産性の向上、コスト削減を進め、将来に向けて拡張性の高い業務基盤を構築することを目的としています。商業面では、製品構成の改善、規律ある価格設定、そして中核顧客のニーズに応える高付加価値の再生冷媒および特殊冷媒の拡販を通じて、販売する1ポンドあたりの価値を高めることに引き続き注力します。この取り組みにより当四半期の現金ポジションを強化でき、戦略上の優先事項への投資を継続するための財務的な柔軟性が得られました。第4四半期を進み、2027年に備える中で、成長戦略を支える中核能力の強化を引き続き進めていきます。

優先事項には、新たな分離技術の開発を進めることに加え、施設、業務効率、人材採用、市場開拓への規律ある投資が含まれます。これらの取り組みを通じて、当社は自社で制御できない市場要因に対処しながら、将来の短期的な冷媒価格変動へのエクスポージャーを抑えることを目指し、より強靭で高付加価値の事業を構築しています。それでは、ブライアンに電話を引き継ぎます。ブライアン、お願いします。ありがとうございます、ケン。皆さま、こんばんは。

2026年第3四半期の業績について、2025年の同じ期間と比較してご説明します。ハドソンの売上高は$59.4 millionで、2025年第3四半期比20%減となりました。販売数量は9%減、販売価格の平均は17%下落しました。前年同期には、EPAが義務付けた、GWPの低い冷媒を使用する次世代冷却機器への移行に伴うサプライチェーンの制約を背景に、冷媒価格が全般的に上昇しました。粗利益率は25%となり、予想を上回りましたが、2025年AIM法に関連した価格変動を背景に32%だった2025年第3四半期を下回りました。2026年第3四半期の販管費は$1.9 million増加し、$10.8 millionとなりました。増加の要因は2つあります。第1に、新しいERPシステムに関連する費用が引き続き発生しましたが、第3四半期のERP費用は第2四半期から50%減少しました。第2に、長期的な成長を支えるため、チームを拡充し、コンサルタントを起用しました。

2026年第3四半期の純支払利息はほぼ横ばいでした。前年は純受取利息が$800,000でしたが、これは無借金の貸借対照表における現金残高の減少によるものです。その他の収益も前年同期から大きく異なりました。2025年には、最終的に実現しなかったUSA Refrigerantsの2024年買収に関連するアーンアウトの可能性について、当社は$1.6 millionのその他の収益を計上しました。ハドソンの純利益は$2 million、希薄化後1株当たり$0.05となり、2025年第3四半期の$12.4 million、希薄化後1株当たり$0.27と比べて減少しました。純利益の減少は、HFC冷媒価格の軟調な推移が続いたこと、ERP最適化費用、ならびに株主価値の創出を目指す人員や施策への投資を反映しています。当社は当四半期末に無借金で、現金は$35.3 millionとなりました。これは2026年6月30日から$10 millionの増加です。

当社の資本配分の優先事項は引き続き、オーガニック成長と戦略的成長であり、機会を捉えた自社株買いも行います。事業への投資が短期的な優先事項であるため、2026年第3四半期に自社株買いは実施しませんでした。年初来では、$2.5 million相当の自社株買いを実施しました。2026年の粗利益率目標は、20%台前半から半ばで据え置きます。それでは、ケンに話を戻します。

ありがとうございます、ブライアン。HFC市場の価格動向は短期的に引き続き厳しいものの、2026年の最初の9カ月間に売上数量が9%増加したことを心強く受け止めています。これは、顧客との強固な関係と冷媒市場における当社のリーダーシップを反映したものです。業界がGWPの低い新たな冷媒へ移行するなか、ハドソンの専門知識、施設、全国的な流通ネットワークにより、冷媒のライフサイクル全体にわたって顧客を支援し、拡大する市場機会を捉え続けることができると考えています。現在進めているテクノロジー、業務効率、組織能力への投資は、将来、より機動的で拡張性が高く、差別化された企業を実現することを目指しています。無借金のバランスシートと明確な戦略を備えるハドソンは、収益性を高め、持続可能なキャッシュフローを生み出し、株主の皆様に長期的に魅力ある価値を提供できる態勢にあると考えています。オペレーター、これより質疑応答に移ります。