クレセンド LD Micro 20th Annual Main Event Conference

早速、クレクセンドがどのような会社なのかをご説明します。皆さんも今週すでに何度もご覧になったと思いますが、セーフハーバーに関する声明です。当社は、サービスとしてのユニファイド・コミュニケーションを提供する会社です。それはどういう意味でしょうか。クラウド通信です。基本的には企業向けに通信サービスを提供していますが、2つの異なる形態で事業を展開している点が特徴です。1つは卸売事業で、当社のサービスとしてのソフトウェア（SaaS）プラットフォームを他のテクノロジー企業や通信会社に販売し、それぞれのサービスの基盤として利用してもらっています。そして、他社に販売しているのと同じソフトウェア・プラットフォームを社内でも利用し、小規模・中規模企業に直接販売する小売事業を展開しています。こちらのスライドをご覧ください。上段ですが、私のポインターはどこでしょうか。

ソフトウェア分野では、当社は国内でシスコ、メタスイッチに次ぐ第3位のソフトウェア・プラットフォームプロバイダーです。シスコは約7年前にブロードソフトを買収しました。ブロードソフトは、通信業界で最大のソフトウェア・プラットフォームです。メタスイッチはマイクロソフトが所有していました。マイクロソフトは2年前、このプラットフォームのサポート終了を発表しました。その後、約6カ月経って方針を大きく転換し、メタスイッチのライセンシーに販売するだけにすると決めました。ライセンシーは不安を感じて代替サービスを探し始め、この2年間で、メタスイッチから乗り換えるライセンシーも、ブロードソフトからクレクセンドに乗り換えるライセンシーも数多く獲得しました。実際、昨年、フロスト＆サリバンは当社を最も成長の速いUCaaSプラットフォームとして発表しました。第1位と第2位の市場シェアが縮小する一方で、クレクセンドはそのシェアを獲得しています。大変うれしく思っています。2025年だけで、この事業セグメントはオーガニック成長率28%を達成しました。

第1位と第2位の企業がこの事業セグメントをほぼ顧みていないことが追い風となり、大きな手応えを感じています。先ほど申し上げたとおり、他社に販売しているのと同じソフトウェア・プラットフォームを、現在250社のライセンシーが利用しています。つまり、250社の通信会社がクレクセンドを利用して、自社のソリューションを提供しています。他社に販売しているのと同じプラットフォームを、自社の小売向けサービスにも社内で利用しています。当社は、リングセントラルや8x8、ボネージのような企業と競合し、エンドユーザーである企業にこのソリューションを直接販売しています。また、このソリューションの提供において、アバイア、ミテル、ノーテルといった老舗の既存プロバイダーとも競合しています。この市場の魅力は、まだ成長の余地が大きく残されていることです。

現在、米国企業のうちクラウドを利用しているのは、約65%-70%にとどまっています。つまり、現在、国内企業の約30%、35%は、旧式のオンプレミス型機器を依然として使用しているということです。クラウドに移行するかどうかではなく、いつ移行するかという問題です。ガートナーによると、今後3年間でこの移行はかなり急速に進む見込みです。この市場には、まだ大きな成長機会が残されています。クレクセンドを選ぶ理由について、主なポイントをいくつかご紹介してから、それぞれをもう少し詳しく見ていきます。UCaaSプラットフォームとして最も急速に成長しています。当社のプラットフォームでは、小売向けと卸売向けのサービスを通じて、現在800万人を超えるエンドユーザーをサポートしています。エンドユーザーは800万人です。昨年このプレゼンテーションを行った際には、700万人でした。

毎月約120,000人のユーザーが当社のプラットフォームに加わっており、かなり大きな成長を遂げています。前四半期のQ2は、前年のQ2に対して49%の成長となりました。この数字には買収の影響が含まれています。買収については、このあとご説明します。前四半期のQ2は、GAAPベースで12四半期連続の黒字となりました。売上高を伸ばしているだけでなく、利益を伴う成長を実現しており、これからご説明するうえで重要なポイントです。当社の成長に伴い、卸売顧客も小売顧客も、すべての顧客と長期契約を締結しています。契約期間は通常3年または5年です。これにより、残存履行義務も引き続き増加しています。残存履行義務とは、今後5年間にわたって履行される当社のすべての契約の累計額です。

残存履行義務は現在、$139 millionに達しています。これは昨年の第2四半期から90%増加しています。本日のプレゼンテーションで最後にお話しするのはAIと、AIが当社の収益にどのように貢献しているかです。既存のお客様は皆、これから少し後にご紹介する当社のAIソリューションの一部を、すでにご利用いただけるようになっています。2つのセグメントを比較すると、どのような違いがあるでしょうか。当社の卸売事業は、売上高の約30%を占めています。今年のランレートは現在、ちょうど約$100 millionです。ソフトウェアソリューション事業を見ると、売上高の約30%は卸売部門から生まれています。約70%は小売部門から生まれています。

繰り返しになりますが、卸売部門では250社のライセンシーが、当社のプラットフォームを自社のものとしてエンドユーザー顧客に販売しています。プラットフォーム上のユーザー数が800万人に達しているのは、そのためです。小売部門では、当社が直接販売している顧客が約200,000社います。これらは財務面にどのように反映されているでしょうか。目覚ましい成長を遂げています。LDマイクロには今回で8年目の参加になると思います。ディナには、これまで8年連続で私を紹介してもらっています。LDマイクロのイベントにはどちらも参加していますので、おそらく参加回数は計16回になります。8年前を振り返ると、当社の状況は今日ほど素晴らしいものではありませんでした。8年前、当社は今より小規模で、赤字を出しながら成長を目指し、現在の姿にたどり着こうとしていました。

3年前、2026年末までにランレートを$100 millionにするという目標を掲げました。その目標は達成する予定です。2028年末までにランレートが$150 millionに達し、同様の収益性を伴う成長を続けられると考えています。そこにどうやって到達するのかについては、これからお話しします。今年上半期の売上高は、合計で$45 millionでした。第2四半期の売上高は49%増加しました。これには買収の影響が含まれており、その点については後ほどお話しします。調整後EBITDAは堅調で、GAAPベースで12四半期連続の黒字を達成しました。成長を続ける中で、利益も積み上げています。売上高の推移を見ると、これは2025年までの年次ベースの数字です。調整後EBITDAは引き続き増加しており、事業からは非常に力強いキャッシュフローが生まれています。

この力強いキャッシュフローは、バランスシートにどのように反映されていますか。収益性を伴う成長を続ける中、第2四半期末時点の手元現金は$18.3 millionでした。ここで大きなポイントがあります。昨年末時点では、バランスシート上の現金は$31 millionでした。そのうち$27 millionを、3月に実施した買収に充てました。現在、現金は再び積み上がっています。ネットキャッシュは$13.4 millionで、負債はわずか$4.9 millionです。非常に強固なバランスシートです。当社の成長を見ると、収益性を伴う成長です。当社は基本を重視して経営しています。無機的成長を含めた成長率は49%だとお伝えしました。この49%には、3月に実施したESIの買収が含まれています。その影響を除いても、競合他社と比べて非常に力強い売上高の伸びを実現しており、オーガニック成長率は7%です。

競合他社との比較で見ると、買収を含めた成長率は非常に力強いものです。その買収の影響を除いても、オーガニック成長率は市場の競合他社の大半を大きく上回っています。売上高の成長を続ける中、粗利益は売上高を上回るペースで伸びています。事業を拡大する中で、知的財産はすべて当社が保有しています。売上高の成長が続くことで、粗利益率は大幅に上昇します。第1四半期から第2四半期にかけて、粗利益率は200ベーシスポイント上昇し、その後も粗利益率は大幅な伸びを続けています。ESI買収についてお話しする際の注目点の一つは売上高への貢献ですが、買収関連費用についても触れておきたいと思います。

3月に買収を実施しましたが、その買収に伴う費用として$800,000が発生し、第1四半期に計上されました。また、無形資産の償却費$1.2 millionが第2四半期に認識されました。こうした金額を含めても、両四半期とも非常に高い収益性を維持しました。財務諸表を見る際に償却費が重要な要素となるため、ここでは特にその償却費を強調しています。詳しく見なければ、この償却費は四半期だけで$1.2 millionと大きな金額です。しかし、それを吸収しても、調整後EBITは引き続き非常に力強い水準です。残存履行義務は$139 millionだとお伝えしました。この$139 millionは、すべての顧客との契約に基づく売上高であり、今後5年間にわたって計上されるものです。

注目していただきたい数字として、2027年まではまだ6か月、あるいは5か月ありますが、残存履行義務には2027年分としてすでに$45 millionが計上されています。2つの異なるセグメントに関するKPIをいくつかご紹介します。改めて、ホールセール事業とは、サービスとしてのソフトウェア、つまりプラットフォーム事業を指します。当社には250のライセンシーがおり、ライセンシーからは平均して月額約$7,500を受け取っています。その大部分は継続的な売上高です。その売上高の約80%は月次経常収益です。非常に安定した収益源です。ソフトウェア事業では、解約はほとんどありません。当社のプラットフォームを事業運営に利用するために導入したお客様が、乗り換えることはめったにありません。

解約率は月次で0.05であり、年率では2%未満です。今年上半期に発生した解約は、当社が行った買収によるものです。当社はライセンシーの1社を買収しました。それが解約として計上されました。この買収を除けば、今年上半期の解約は一切ありませんでした。ライセンシーは、自社の事業全体を基本的に当社のソフトウェアプラットフォーム上に構築するために投資すると、その後当社を離れることはほとんどありません。この事業分野の粗利益率は高水準です。繰り返しになりますが、粗利益率は前四半期比で引き続き上昇しています。小売事業、つまり通信サービス事業では、サービスの大半を再販業者や代理店を通じて販売しています。当社のソリューションを販売するアクティブな代理店および再販業者は260社を超えています。