ニューマーク・グループ 2026年 第3四半期 決算説明会

Newmarkは本日早くに、2026年第3四半期の決算に関するプレスリリースを発表しました。特に明記しない限り、本日の説明会でお伝えする業績は、2026年9月30日までの3カ月間と前年同期を比較したものです。特に明記しない限り、調整後EBITDA、調整後EPS、調整後フリーキャッシュフローなどの指標を含め、GAAPベース以外の業績のみを取り上げます。特に明記しない限り、本日説明する営業キャッシュフローの数値は、GSE、FHA、ローンの組成および売却による影響を除いた、営業活動による純キャッシュ創出額を指します。また、「事業によるキャッシュ創出額」という用語を使うことがありますが、これは従業員向け融資に使用した現金の影響を考慮する前の、同じ営業キャッシュフロー指標です。

各種非GAAP指標の完全かつ最新の定義、それらの項目と対応するGAAPベースの業績との調整表、ならびに経営陣がそれらの指標をいつ、どのように、またなぜ使用するのかについては、本日のプレスリリース、補足資料およびウェブサイト掲載の四半期決算プレゼンテーションをご覧ください。また、当社のキャッシュフロー指標や関連する業界・経済統計についての詳しい情報も、そちらをご参照ください。本日お示しする見通しには、将来の買収による潜在的な影響は含まれておらず、Newmarkの株価が昨日の終値と比べて大きく変動しないことを前提としています。当社の見通しは、さまざまなマクロ経済、社会、政治その他の要因に基づき変更される可能性があります。2026年以降の目標やターゲットは、いずれも正式なガイダンスとみなすべきではありません。また、本日の説明会での情報には、当社の経済見通しや事業に関する記述を含む、将来予想に関する記述が含まれていることを改めてお知らせします。

こうした記述にはリスクや不確実性が伴い、実際の業績が予想と異なる可能性があります。法律で義務付けられる場合を除き、将来予想に関する記述を更新する義務を負いません。これらの将来予想に関する記述に影響を及ぼす可能性のあるリスクその他の要因については、最新のSEC提出書類に記載されたリスク要因および将来予想情報に関する開示を含む、当社のSEC提出書類をご覧ください。これらの書類は参照により本資料に組み込まれています。それでは、司会を務める最高経営責任者（CEO）のバリー・ゴシンに進行を引き継ぎます。

皆様、おはようございます。先にお詫びしておきます。少し体調を崩していますが、こうして参加できてうれしく思います。皆様、おはようございます。本日はご参加いただき、ありがとうございます。本日は、ニューマークの最高財務責任者（CFO）であるマイク・リスポリと、最高執行責任者（COO）であるルー・アルバラードが同席しています。ニューマークは今回も、売上高と最終利益の力強い改善を達成し、第3四半期の売上高は過去最高となりました。成長を牽引したのはマネジメントおよびサービシング事業で、18%増となり、これらの底堅い事業で5四半期連続の過去最高を達成しました。リーシング事業は26%増となり、第3四半期として過去最高を記録しました。これを牽引したのは、人工知能、データセンターをはじめとするテクノロジー分野のほか、製造業、法律サービス、航空宇宙、防衛、ヘルスケア分野での需要拡大です。取引パイプラインは引き続き活発で、堅調です。

売上高、調整後EBITDA、調整後EPSはいずれも2桁成長を見込んでおり、これらすべての指標で年間過去最高を達成すると予想しています。一方、マクロ経済環境の変動性により、取引の成立時期や確実性に課題が生じているため、2026年の見通しを修正します。底堅いサービス事業への投資、継続的な海外展開、当社ブランドの強さ、そして業界をリードするプロフェッショナル同士の継続的な連携が相まって、ニューマークの長期的な成長と市場シェアの拡大を牽引すると確信しています。ここで、過去15年間の当社の実績について少しお話ししたいと思います。ニューマークの計画はシンプルでした。業界最高の人材を採用してブランドを高め、他社との差別化につながるプラットフォームを提供し、信頼を築き、意思決定が行われる場に参画する機会を自ら勝ち取ることです。

2014年に、当社はキャピタル・マーケッツを主軸に据えることを選びました。ポートフォリオの中でも最も重要な資産の資本化についてクライアントに助言することは、主要な意思決定者が事業計画を十分に実現できるよう支援することだからです。この戦略は成果を上げてきました。ニューマークの米国商業用不動産および集合住宅ローン組成におけるシェアは、当時の2%未満から、現在は約10%に拡大しました。また、米国の投資用不動産売買仲介では、2014年の10位から、2026年最初の9カ月間には2位へと順位を上げました。当社の成功は、人材への揺るぎない注力と、プロフェッショナルがあらゆる業務において革新的かつ起業家精神を持って取り組んできたことによるものです。リーシングやバリュエーション＆アドバイザリーにおける最近の力強い成長を含め、すべての事業で市場シェアを拡大しており、同じ注力姿勢をご覧いただけると思います。

ここ数年、こうしたサービス事業が築いた強固な基盤を活用し、継続収入を生み出す事業群を拡充してきました。その結果、プロパティ・マネジメント、プロジェクト・マネジメント、ファシリティ・マネジメント、ローン・サービシングおよびアセット・マネジメント、コンサルティング、テクノロジー・アドバイザリー、リース管理の各分野で成長を実現してきました。そしてごく最近では、不動産の貸し手や投資家向けに、急成長しているマネージド・サービス・ソリューションを展開しています。そのため、継続収入を生み出す事業が総売上高に占める割合は、2017年の24%から年初来で約40%に上昇しました。マネジメントおよびサービシングの年間売上高は2029年に$2 billionを超え、2桁成長になると引き続き確信しています。次の成長段階では、国際展開をさらに進めます。今後18 to 24か月で、ほぼすべてのサービス事業において、グローバルな事業基盤をさらに拡大する見込みです。

現在、売上高の約13%を米国外で生み出していますが、大手総合サービス同業他社は、海外でその2倍または3倍を超える割合の売上高を上げています。この差は、当社にとっての成長機会だと捉えています。地理的な事業基盤を拡大することで、大手グローバル企業からアウトソーシング案件を獲得するうえで、ニューマークはより有力な選択肢となります。その結果、当社のオキュパイア・ソリューションズのチームは、提案競争に参加する機会が増え、より多くの業務を受託するようになりました。長期的には、世界中のほぼすべてのサービス事業において、重要な意思決定者が集まる場にニューマークが招かれることを目指しています。ニューヨークやサンフランシスコだけでなく、ベルリン、ロンドン、ミラノ、パリ、ソウル、シドニー、トロント、そして世界各地の数十の主要市場でもです。これまでの実績を踏まえれば、当社の成功を疑う理由はありません。

マイクに引き継ぐ前に、ニューマークの経営体制について手短にお話ししたいと思います。すでに発表したとおり、47年間務めたCEOを今年末に退任します。私はこの会社を愛しています。移行期間中も支援するため、引き続き会社に残ります。社内外の候補者を検討しており、現時点では年末までに新CEOを決定する見込みです。数十年にわたる経験を持つニューマークの上級経営陣を信頼しています。それでは、マイクに引き継ぎたいと思います。

ありがとう、バリー。皆さん、おはようございます。総売上高は12.7%増の$973.2 millionとなり、前年同期の$863.5 millionを上回って、第3四半期として過去最高を記録しました。マネジメント・サービス、サービシング手数料およびその他の売上高は18.3%増加しました。これは、ニューマークで拡大するアウトソーシング事業群の力強いオーガニック成長に加え、バリュエーション＆アドバイザリーの既存店舗ベースでの堅調な改善がけん引しました。マネジメント・サービス手数料には、昨年第3四半期以降に完了した6件の買収も反映されています。リーシングは26.5%増加しました。これは、米国西海岸の主要な複数市場およびテキサス州で、産業用不動産とオフィスの手数料が増加したことを反映しています。ニューマークの投資売買高が33.4%増加したものの、オリジネーション活動の低迷に相殺され、キャピタル・マーケッツの売上高は4.4%減少しました。投資売買高の伸びは、シニア住宅およびアフォーダブル住宅に加え、産業用不動産と小売物件の売買高増加がけん引しました。

オリジネーション事業では、昨年第3四半期に当社の債務総額が129.1%増加したため、比較対象が厳しい状況でした。さらに、第3四半期のGSE業界の活動は約30%減少しました。直近12カ月間で、ニューマークはファニーメイとフレディマックを合わせた市場シェアを前年同期比で70ベーシスポイント超拡大しました。次に費用についてです。費用総額は13.5%増加しました。パススルー項目を除くと、費用総額の増加率は10.8%となり、その大半はコミッションベースの売上高の増加と、グローバルな成長施策に関連するものでした。税金については、調整後利益に対する税率は12.9%で、前年の12.1%から上昇しました。次に利益についてです。調整後EPSは14.3%増加して$0.48となり、前年の$0.42を上回りました。調整後EBITDAは$166.4 millionとなり、前年の$145.2 millionから14.6%増加しました。

株式数については、完全希薄化後の加重平均株式数は252.7 million株で、前年同期比0.4%増加しました。四半期末近くに3.9 million株を$59.4 millionで買い戻しました。2026年10月28日、ニューマークの取締役会は$400 millionの自社株買いプログラムを再承認しました。当社の強固な財務基盤と最近の株価を踏まえ、今後も自社株買いを実施する見込みです。次に貸借対照表についてです。当四半期末の現金および現金同等物は$240 million、全社債務総額は$877.5 millionで、純レバレッジは1倍でした。直近12カ月間で、調整後フリーキャッシュフローは16%増加して$336.8 millionとなりました。キャッシュフロー指標が改善した主な理由の一つは、M&Aへの注力を強化したことです。今年の最初の9カ月間における従業員向け融資の実行額は、前年同期比で36.9%減少しました。

この傾向は、当面の間続くと予想しています。次に、ガイダンスについてです。厳しいマクロ経済環境と、それが取引量に及ぼすと予想される影響を踏まえ、見通しを修正しました。2026年通期のガイダンスは、前年同期比で以下のとおりです。売上高は$3.7 billionから$3.8 billionの範囲を見込んでおり、増加率は12%-15%です。調整後EBITDAは$629 millionから$667 millionの範囲を見込んでおり、増加率は12%-19%です。調整後税率は引き続き13%から15%と予想しており、11.4%から上昇する見込みです。また、調整後EPSは$1.80から$1.90を見込んでおり、11%-17%の増加となる見通しです。これらの結果が実現すれば、ニュー​​マークにとって通期の売上高、調整後EBITDA、調整後EPSがいずれも過去最高となります。2027年のガイダンスについて議論するには時期尚早ですが、今後の市場をどのように見ているか、もう少し詳しくお伝えしたいと思います。