アルダ・メタル・パッケージング 2026年 第3四半期 決算説明会

本日は、先ほどAMPが第3四半期決算を発表したことを受けて開催する、アーダーグ・メタル・パッケージングの2026年第3四半期決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。本日は、AMPの最高経営責任者（CEO）であるオリバー・グレアムと、最高財務責任者（CFO）であるステファン・シェリンガーも同席しています。皆様からのご質問に移る前に、まずAMPの業績と見通しについて冒頭の説明をさせていただきます。AMPの第3四半期決算発表資料および関連資料は、AMPのウェブサイト ir.ardaghmetalpackaging.com でご覧いただけます。本日の説明には、一定の将来予想に関する記述が含まれ、IFRSに準拠しない財務指標も使用します。実際の業績は、これらの記述と大きく異なる可能性があります。AMPの決算発表資料に記載されている将来予想に関する記述についての免責事項、およびIFRSに準拠しない財務指標とIFRS財務指標との調整をご確認ください。それでは、オリバー・グレアムに電話会議の進行を引き継ぎます。

ありがとうございます、スティーブン。第3四半期は、世界全体の出荷が伸び、調整後EBITDAもガイダンスを上回る、好調な業績となりました。飲料缶の出荷量は2%増加しました。欧州で6%の力強い成長を記録した一方、米州では1%減少し、一部相殺されました。米州は前四半期比で改善しており、顧客ポートフォリオの強さがこれを支えました。当四半期の調整後EBITDAが予想を上回ったのは、両セグメントで良好な業績を達成したためです。欧州では引き続き堅調な販売数量の伸びが寄与しました。米州では、北米での有利なカテゴリー構成が、以前ご説明した契約条件の見直しに伴う予想どおりの販売数量減少を補いました。主要カテゴリーの力強さと、包装材構成における継続的なシェア拡大を背景に、当社の各市場で飲料缶業界の需要は引き続き底堅く推移しています。

こうした需要の力強さを踏まえ、この成長を取り込み、お客様を支援するため、以前ご説明した欧州での投資を前倒しし、規模を拡大することを発表できることをうれしく思います。魅力的な市場である英国とスペインの既存工場に、新たに缶製造ラインを2本建設します。当四半期について詳しくお話しする前に、AMPの売却プロセスに関する動きについて触れたいと思います。8月13日、AMPの支配株主であるアーダーグ・ホールディングスは、AMPの売却の可能性に備えるため、アドバイザーを起用したと発表しました。このプロセスは現在も進行中です。本日の電話会議では、この件に関するご質問にはお答えしません。AMPの業務面・財務面の業績向上に引き続き注力しています。続いて、AMPの第3四半期のセグメント別業績をご説明します。

欧州では、第3四半期の売上高が前年同期比11%増の$693 millionとなりました。為替変動の影響を除くと12%増でした。これは、投入コストの上昇分の価格転嫁と販売数量の増加によるものです。当四半期の出荷量は6%増加し、すべてのカテゴリーで基調的な成長が見られました。炭酸飲料とエネルギー飲料のカテゴリーで力強い成長を遂げたほか、多様な小規模成長カテゴリー全体でも成長しました。報告ベースのビール販売数量は前年同期比で小幅に減少しました。これは、年初に一部の契約が改定されたことを反映しています。一方、主要市場では、缶入りビールの業界販売数量は堅調に増加しました。欧州の第3四半期調整後EBITDAは、報告ベース、為替変動の影響を除くベースのいずれでも前年同期比11%増の$91 millionとなりました。

調整後EBITDAの増加は主に、投入コスト上昇分の回収と販売数量の力強い伸びによるものです。一方、IFRS第15号に基づく契約資産の影響に加え、操業費用と間接費の小幅な増加が一部相殺要因となりました。欧州における直接的なエネルギー価格のエクスポージャーについては、AMPは必要なエネルギーを十分に確保しています。2027年については80%超をヘッジ済みで、2028年についても70%超をカバーしています。第3四半期の飲料業界の包装タイプ別スキャナーデータを分析したところ、主要カテゴリー全体で飲料消費が堅調に推移しているほか、パッケージ構成における飲料缶のシェア拡大が続いており、特に炭酸飲料でその傾向が顕著です。夏場の商業面での力強い勢いと堅調な需要の継続を受け、2026年通期の欧州の販売数量は、約3%増というガイダンスを少なくとも達成すると見込んでいます。

この地域では引き続き供給能力が逼迫しています。冒頭で申し上げたとおり、お客様の成長を支援するため、お客様からの確約を踏まえ、スペインと英国で以前発表した成長投資を前倒しし、規模を拡大することを決定しました。これらの投資は高いリターンが見込める魅力的な資本投下機会であり、2028年以降、欧州におけるAMPの調整後EBITDAの大幅な成長をもたらすでしょう。2026年も終盤を迎えるにあたり、通期決算発表時に正式なガイダンスを示す前に、2027年について初期的な見通しをお伝えします。欧州では、業界並みの3%-4%の力強い販売数量の伸びを見込んでいます。これは、利用可能な供給能力の残りを活用していく中での見通しです。

南北アメリカでは、第3四半期の売上高が25%増加して約$1 billionとなりました。これは主に、金属コストの上昇分や運賃の転嫁を含む投入コスト上昇分をお客様に転嫁したことを反映していますが、出荷量の減少が一部相殺要因となりました。南北アメリカの当四半期の調整後EBITDAは、前年同期比3%減の$122 millionとなりました。販売数量の減少、操業費用と間接費の増加、前年同期と比べた投入コスト上昇分の回収額の減少が要因です。一方、カテゴリー構成の好転、特に北米における特殊缶の販売数量の堅調さが一部相殺要因となりました。北米の当四半期の出荷量は、前年同期比1%未満の減少となりました。上期と比べて出荷実績が前四半期から改善したのは、当社の顧客ポートフォリオの強さを反映したものであり、契約条件の改定による想定どおりの影響をおおむね相殺しました。

ビールカテゴリーを除き、年初来の業界スキャナーデータが需要を裏付けており、業界の基礎的な需要動向は引き続き堅調です。なお、AMPのビールカテゴリーへのエクスポージャーは一桁台前半にとどまります。特にエネルギーカテゴリーは、販売網の拡大とイノベーションの成功に支えられ、引き続き力強い成長を示しています。北米の2027年については、これまでのガイダンスのとおり、少なくとも業界並みの出荷量の伸びに回帰すると見込んでいます。これは、当社の魅力的なポートフォリオ構成に加え、契約面での一定の獲得を反映しています。ブラジルでは、第3四半期の飲料缶出荷量が、顧客構成と契約条件の改定により5%減少しました。これは、主要ビールメーカーの好調な実績に牽引され、当四半期に改善した業界の成長を下回るものでした。ブラジルではこれから夏の販売繁忙期を迎えます。第4四半期には出荷量が緩やかに増加し、業績が改善すると見込んでいます。

2027年については、ブラジルの缶市場が長期的に年率一桁台半ばの成長を続けるとの見方に変わりはありませんが、近年の市場の変動性と、先ほど申し上げた契約条件の改定を踏まえ、AMPの販売数量は緩やかな伸びになると予想しています。それでは、ステファンに引き継ぎ、当四半期の財務状況について説明してもらった後、最後に締めくくりのコメントをお伝えします。

ありがとう、オリー。皆さん、おはようございます、こんにちは。当四半期末の流動性は堅調で、$736 millionとなりました。四半期末のネット有利子負債／過去12カ月の調整後EBITDA倍率は5.1倍で、前年第3四半期の5.2倍と比較しています。2025年第4四半期の優先株の借り換えを反映した同条件での比較では、AMPの調整後EBITDAの力強い成長により、ネットレバレッジ倍率は前年同期の5.6倍から低下しました。2026年通期のフリーキャッシュフローを構成する各項目のガイダンスに大きな変更はなく、概ね以下のとおりです。設備投資総額は$240 million、支払利息は$220 million、リース元本返済は約$120 million、法人税等の現金支出は約$30 millionで、運転資本は小幅な資金流出を見込んでいます。オリーから先ほど、欧州の成長プロジェクトについて説明がありました。

この2件の投資により、成長投資の設備投資額は2026年の$90 millionから2027年には約$250 millionに増加し、2028年にはより正常な水準に戻る見込みです。これらの成長投資は非常に魅力的な資本投下機会であり、AMPとお客様の欧州での継続的な成長を支えるとともに、2028年以降の調整後EBITDAの成長を牽引します。最後に、本日、1株当たり$0.10の四半期普通配当を変更なく実施することを発表しました。それでは、オリーにお返しします。

ありがとうございます、ステファン。ご質問に移る前に、AMPの業績と主なメッセージを簡単に振り返ります。第3四半期の世界全体の販売数量は2%増加し、調整後EBITDAは$213 millionとなり、両セグメントの好調な業績を反映してガイダンスを上回りました。好調な業績を踏まえ、2026年通期の調整後EBITDAのガイダンスレンジを$785 millionから$795 millionに引き上げます。第4四半期のガイダンスには、現在の為替レートや一部のインフレによる逆風が反映されています。また、前年同期には出荷数量が4%増加しており、その高い水準との比較になります。2027年については、具体的なガイダンスを提示しません。現時点では、今年は世界全体の販売数量がより力強く推移する見通しです。北米の販売数量が少なくとも業界並みの成長に戻ることに加え、ブラジルでやや弱さが見られるものの、欧州では引き続き好調な業績が見込まれます。

収益性については、インフレ圧力がより強い環境で事業を運営していますが、堅牢な価格転嫁の仕組みと業務改善への継続的な注力、さらに販売数量の成長に対する前向きな見通しを踏まえ、為替一定ベースで調整後EBITDAは前年同期比で緩やかに増加すると引き続き見込んでいます。冒頭の説明は以上です。それでは、皆様からのご質問をお受けします。