High Roller Technologies Small-Cap Virtual Conference

ありがとうございます、アーシー。また、この素晴らしいイベントにお声がけくださったシドティにも感謝いたします。皆さん、こんにちは。おはようございます。おられる場所によって異なると思います。ハイ・ローラー・テクノロジーズでCEOを務めるセス・ヤングです。当社のこれまでの歩みを簡単にご説明し、現在の事業の状況と今後の方向性についてお話しします。アーシーからも説明がありましたが、当社はNYSEにティッカーROLRで上場しており、要点を申し上げると、米国で予測市場を立ち上げようとしています。これはギャンブル商品ではなく、連邦政府の規制を受ける金融商品です。ただし、当社のルーツはギャンブル事業にあります。それでは、将来予測に関する記述についてです。こちらは皆さんのご都合のよいときにお読みください。まず、背景についてです。当社の事業は2021年にオンラインカジノ事業として始まりました。現在、この市場で2つのブランドを運営しています。1つは社名の由来でもあるハイ・ローラー、もう1つはフルータです。

当社には非常に優れた経営陣が揃っており、過去数年とは大きく異なる体制になっています。この経営陣は、ハイ・ローラーがIPOを実施した時点から2025年初めにかけての経営陣とは異なる、より高度な専門性と安定性を備えています。現在は、Crypto.comとの提携により、米国の予測市場分野に注力しています。この点については、後ほどもう少し詳しくお話しします。当社は、保証付きイントロデューシング・ブローカーとしてこの市場に参入し、米国外で事業を行うためのライセンスを全米先物協会から取得しています。また、エストニアのゲーミングライセンスを保有しており、適切なタイミングで同国の規制市場に参入できるよう、オンタリオ州のライセンスを申請中です。

1月にRDOで$13.21の価格で$25 millionを調達した結果、現在、Q2末時点で$18 millionを保有しており、近く予測市場事業の立ち上げに向けて、非常に強固な現金ポジションにあります。失礼しました。時系列についてですが、これからどこに向かうのかを理解するには、当社がどこから来たのかという歩みを理解することが重要です。2021年、当社の事業はオンラインカジノ事業のみとして、世界約2,000の法域で開始されました。ギャンブル、特にオンラインギャンブルを取り巻く規制環境は、現在の2026年とは大きく異なっていました。私は昨年の2025年4月に入社し、事業を精査したうえで、戦略転換に着手し、その方針を発信しました。

世界各国が独自の規制体系を導入し始める中、商品面での制約や規制上の逆風により、特定の法域で事業を運営することが困難、または採算の合わない状況になりました。当社は2024年10月にIPOを実施し、$7.50で$10 millionを調達した後、市場の閉鎖を開始しました。2025年を通じて大半の市場を閉鎖し、現在アクティブなのは4市場のみとなっています。当社の事業について調べていただければ、予測市場事業の立ち上げに向けて、カジノ売上高の基盤が縮小してきたことがお分かりいただけると思います。9月15日時点で、予測市場事業をソフトローンチしました。現在は管理されたベータ版の段階にあり、10月の正式ローンチに向けて進んでいます。正式ローンチ後は、再び売上高の計上を開始します。

昨年10月、当社は$150 millionのS-3を提出しました。これが1月の資金調達を可能にしたものであり、この発表や、予測市場への参入を支援するために締結した一部のマーケティング契約を受けて、当社の時価総額は$300 millionを超えるまで急拡大しました。2026年4月、これらの契約を最終的に締結しました。同年5月には、NFAからGIBライセンス、すなわちイントロデューシング・ブローカーのライセンスを取得しました。2026年7月、mrkts.comと契約を締結しました。この契約により、当社は実質的にプラットフォームのテクノロジーとフロントエンドを所有することになり、これは数年前までの当社の状況から大きな転換となります。これまでは通常、テクノロジーを借りており、つまり、テクノロジーを提供してくれる各社に売上高の一部を分配して支払っていました。

現段階では、商品に関して自らの運命をコントロールできるようになり、長期的な経済性もより強固になっています。申し上げたとおり、当社は9月15日にこの商品をソフトローンチしたばかりです。現在はクローズドベータの段階です。すべて順調に進んでおり、数週間以内に予定している一般向けローンチに向けて進捗しています。現在、当社は2つの市場に対応していますが、今後の焦点は間違いなく右側の市場にあります。これまで当社が対応してきたのは、世界全体で年間$200 billionを超えるオンラインギャンブル市場です。当社が現在対応している市場は、そのTAMのごく一部にすぎません。しかし現在は、予測市場分野における巨大な新たな機会に注力しています。ここで示しているのは第三者による推計、正確には年間取引高とTAMに関する第三者の予測であり、当社も妥当なものと考えています。

マッコーリーの推計では、年間の契約取引高は$1.5 trillionに達し、運営会社のコミッション率、すなわちホールド率を3.25%とした場合、米国だけで$50 billionのTAMが形成されるとされています。この市場への参入は、当社にとってある意味では非常に異なる一方、別の意味では非常に従来と共通しています。当社はこのために構築されてきたため、人材の面での移行は非常にスムーズでした。ほぼすべて、あるいはすべてのプロセスや手順に加え、一部の同じベンダーも、オンラインカジノにおける当社のB2C事業と共通しており、運営方法も基本的に同じです。非常にシームレスな移行であり、現在は新たな市場に黎明期から参入しています。

一方で、これはギャンブル商品ではなく金融商品であるという点で当社にとって大きく異なり、規制上の細かな点にも違いがあります。当社にとって非常にエキサイティングな時期です。先ほど申し上げたように、2030年までに年間契約取引高は$1.5 trillionに達すると予測されています。予測市場ビジネスが収益を上げる方法は、マーケットプレイスモデルです。これは、スポーツの賭けを受けたり、スロットマシンでプレイヤーから賭けを受けたりする場合とは大きく異なります。後者は胴元がリスクを負い、当社がその賭けを引き受けるビジネスです。非常にシンプルに言えば、トレーダーが取引を開始または終了する際に、当社はコミッションを受け取ります。当社は取引の結果に対して何の持ち分も持ちません。当社は単にサービスを提供しているだけです。これは間違いなく、ビジネスモデルの転換です。ここでお分かりいただけるように、これは市場における重要なポイントです。

予測市場における市場の広がりは非常に大きく、それがこの機会を非常に魅力的なものにしています。また、この分野に注力する企業の種類が非常に多い理由もそこにあります。成熟期には、全契約のうちスポーツ関連は44%にとどまると見込まれています。一方、フィンテック、暗号資産、AI、文化、エンターテインメント、スポーツ、スポーツ以外などの契約が56%を占め、契約取引高の大半を構成すると見込まれています。私たちは市場を先入観なく見ており、規制の観点から何が起きているのか、何が議論を呼んでいて何がそうでないのか、そしてこの競争環境の中で当社がどの位置にいるのかを理解しています。私たちは間違いなく、リーダーになれる分野に注力しています。特定の分野では、特にプロダクトに関して、リードできる可能性があると考えています。

現在のこの市場を見ていると、スポーツベッティングにおける2018年を思い出します。当時は、すべてのプロダクトがいまひとつでした。これを見て、当社はプロダクト面でかなり強みがあるため、時間の経過とともに、市場でより優れた、あるいは最高のプロダクトの一つを持つことになると考えています。この取り組みを前進させることを非常に楽しみにしています。右下には、当社にとって比較対象となる企業が2社ほど示されています。私が把握している限り、予測市場へのエクスポージャーを得られる上場企業の中で、当社は唯一の純粋な予測市場関連企業です。これは、当社がこの市場で少しでも成功すると考えるのであれば、理論上は当社株が上昇するはずだということを意味します。当社には、その成長を相殺するような他の重要な事業部門がないためです。

カルシが直近の公開資金調達ラウンドで$22 billionのバリュエーションで資金を調達し、ポリマーケットは21で評価されたことがお分かりいただけると思います。現在、当社の時価総額は$60 millionから$70 millionの間で推移しています。上昇余地の一部を示すために、当社が市場で相応のシェアを獲得すると仮定してみましょう。現在、この分野には50社を超える競合企業があり、その規模や種類はさまざまです。競合企業数を分かりやすく50社とし、当社がこの市場の2%を獲得できると仮定すると、2030年には売上高$1 billionの事業になります。アナリストは、EBITDAマージンは20%から45%の間になると見ています。当社にとってどれほどのアルファが生まれる可能性があるかは計算していただけると思います。これが当社が非常に期待している理由の一つです。特に、市場で2番手を目指す企業はどこにもないからです。

しかし、それが下支えになるのであれば、現在の当社の状況と比べて、かなり良い下支えだと思います。当社を他社と差別化するものは何であり、なぜ当社は勝てる位置にいるのでしょうか。当社は、クリプト・ドットコムと協力し、市場への参入を加速させています。当社がローンチすれば、消費者やトレーダーはクリプト・ドットコムのより広範なネットワークにアクセスでき、既存の取引流動性も利用できるため、契約を円滑に成立させることができます。現在、クリプト・ドットコムはこの事業に関連するCFTCのライセンスを保有しています。具体的にはFCMであり、財務資産を管理する役割を担っています。DCMはマーケットメイク機能およびそれに付随するすべての機能を担い、DCOライセンスは実質的に清算メカニズムや決済の仕組みを担います。当社が希望する範囲でこれらのライセンス取得を目指すことを妨げる条項は、当社の契約には一切ありません。

また、この事業に真剣に取り組む企業であれば、適切なタイミングでこれらのライセンス取得を目指すのは当然だと言ってもよいでしょう。2つ目のパネルでこの事業に強く惹かれた理由の一つは、当社が実績のある顧客獲得エンジンを有していることです。日々対応すべきことは数多くありますが、これは私にとって非常にユニークな体制です。私がまったく懸念していないことの一つは、当社が効率的に顧客を獲得できる能力です。スパイク・アップ・メディアというグループがあり、同社はグループとして当社の最大株主です。同社との緊密な連携とその能力を考えると、同社は過去15、16年間にわたり、ゲーム・ギャンブル分野やその他のアフィリエイト分野で、顧客獲得およびリード創出を手掛ける企業として、トップ3に入ると私は考えています。