エーオン 2026年 第3四半期 決算説明会

本日は、暫定CFOのナディン・ヴィラニ、リスクキャピタルおよびヒューマンキャピタルを担当する副CEOのアンディ・マーセル、そして北米担当CEOのアン・コロナが同席しています。ナディンが説明の中で参照するプレゼンテーション資料は、当社ウェブサイトでご覧いただけます。第3四半期の素晴らしい業績は、全社的な勢いが続いていることを示すとともに、エーオン・ユナイテッド戦略への高い確信をさらに強めるものです。全体のオーガニック成長率は6%となり、リスクキャピタルが7%、ヒューマンキャピタルが5%でした。ソリューション分野全般にわたる幅広い強さが示されています。3x3プランの最終年を進める中、当社の着実な実行と人材・テクノロジーへの継続的な投資が、クライアントに他社とは異なる価値を提供し、事業機会を広げ、株主の皆様に長期的な価値を創出しています。

本日は、前四半期の業績を支え、今後の見通しを形作る重要な要因を3つ取り上げます。1つ目は、クライアントの需要を形作る要因です。2つ目は、リスクキャピタルとヒューマンキャピタルの能力を統合した、当社のエーオン・ユナイテッド運営体制です。3つ目は、先日発表したUSIの買収計画です。この買収により、NFPおよびエーオンとともに、クライアント向けの米国中堅市場におけるトップクラスのプラットフォームが確立されます。まず、企業の意思決定者を取り巻く環境と、クライアントから聞いていることについてお話しします。現在のマクロ経済環境は、引き続き変動性と複雑さに特徴づけられています。地政学的な不確実性は依然として高い水準にあります。経済状況にはばらつきがあり、サイバー脅威も進化し続けています。その一方で、急速な技術革新が新たな機会を生み出し、ビジネスモデルや人材戦略を変革しています。こうした要因は、それぞれ独立して存在しているわけではありません。これらは深く相互に結びついており、企業がリスクを理解し、レジリエンスを構築し、成長を実現することは、かつてないほど複雑になっています。

不確実で厳しい環境において、クライアントは信頼できるパートナーとしてエーオンを頼りにしています。当社は、リスクや人材に関する課題の診断、個別ニーズに合わせたプログラムの設計、資本ソリューションへのアクセスを支援します。技術が急速に変化するなか、クライアントに持続的なインパクトをもたらし、長期的により大きな価値を提供する原動力となるのは、人の専門知識、独自データ、テクノロジーが交わる領域です。知見は、AIモデルだけ、あるいは個人だけに蓄積されるのではありません。信頼に基づく持続的なクライアントとの関係を築くためのテクノロジーと人材を備えた組織にこそ蓄積されます。まさにここにエーオンの強みがあります。そしてこれは、2つ目のテーマ、すなわち、クライアントが自社の事業や従業員に関してより良い意思決定を行えるよう、エーオンが能力を強化し続けていることに直結します。エーオン・ユナイテッド戦略は、こうした機会を捉えるための基盤であり続けています。

リスクキャピタルとヒューマンキャピタルを結集し、エーオン・ビジネス・サービスがそれを支えることで、当社全体にわたるデータ、分析、専門知識、資本へのアクセスをつないでいます。この統合的なアプローチは重要な差別化要因です。クライアントのニーズにより包括的に対応し、より優れたアドバイスと卓越したソリューションを提供できます。AIは当社の戦略をさらに加速させています。分析ツールや診断ツールによって、より優れた洞察が得られ、それが受注の拡大、クライアントの維持、新たな収益機会の創出につながっています。また、共通サービスプラットフォームと専門分野の知見を活用し、クライアントにより迅速で関連性が高く、実行につながる洞察を提供することで、生産性の向上も実現しています。重要なのは、こうした取り組みがエーオン・ユナイテッドの優位性をさらに強化し、それがクライアントのより良い成果につながっていることです。この優位性が当社の勢いをどのように後押ししているか、いくつかの事例をご紹介します。

当四半期、当社はタイ政府が導入した新たな自然災害プログラムの再保険プログラムにおいて、主幹ブローカーに選任されました。このプログラムは、特にタイで大きな脅威となっている洪水をはじめ、自然災害に対する保障の不足を解消することを目的としています。このプログラムは、タイ損害保険協会を通じて地元保険会社のコンソーシアムが運営し、洪水、地震、暴風を含む幅広いリスクをタイ国内の3,000万世帯に保障します。その大多数は、現在保険に加入していません。こうした取り組みとその成果は、保険と再保険、さらには各国政府を結び付け、自然災害が何百万人もの人々に甚大な影響を及ぼす地域で保障の不足を解消するうえで、リスク資本がいかに重要で大きな力を持つかを示しています。もう1つの事例は、資本へのアクセスを広げ、新たな資金の担い手を呼び込む当社の能力を示しています。

大手オルタナティブ資産運用会社との提携は、エーオンが独自のデータ、分析、ストラクチャリングの専門知識を組み合わせ、革新的な資本ソリューションを提供する方法を示しています。従来型の保険資本は引き続き極めて重要ですが、顧客ニーズの高まりと多様化に伴い、従来の保険市場を超えてリスクと資本を結び付けることがますます必要になっています。世界には250兆ドルの資本があると以前お話ししましたが、これは、顧客のためにそうした資本を選択的に活用する当社の取り組みを明確かつ具体的に示す事例です。リスクエクスポージャーを定量化し、投資家が確信を持って資本を投入するために必要な知見を提供する当社の能力は、顧客にとっての引受余力を拡大し、保険可能なリスクの範囲を広げます。ここで、当社の業績を支える3つ目の要因、特に今後を見据えた場合の、USIと米国ミドルマーケットの事業機会についてお話しします。

買収完了後、USIのチームメンバーとNFPおよびエーオンの同僚が力を合わせ、ミドルマーケット向けの能力、専門知識、顧客サービスにおいて新たな基準を打ち立てる機会に、これ以上ないほど期待しています。この重要かつ成長著しいセグメントには、20万社を超える企業と4,800万人の従業員が含まれ、商業リスク、健康、資産運用の各分野で400億ドルを超える対応可能市場を形成しています。こうした企業も最大手顧客と同じ相互に関連する力に直面しており、自社を守り成長させるために必要な分析、知見、資本ソリューションを幅広く利用する必要があります。こうした状況を踏まえると、2026年第4四半期の完了を見込むUSIの買収は、NFPとともに築いた成功の基盤を直接発展させる、当社のグローバルなミドルマーケット戦略における重要な一歩となります。

USIはまた、急成長するE&S市場への直接的なアクセスをもたらし、顧客ニーズに資本を結び付ける当社の能力を高め、あらゆる市場で資本へのアクセスを拡大します。約110億ドルの損害保険料の取扱高が加わることで、当社はミドルマーケットにおけるデータ基盤をさらに強化し、エーオン・ユナイテッドの優位性を一段と高めます。エーオン、NFP、USIが一体となることで、6.5 billionドル規模の米国ミドルマーケット向け業界最高水準のプラットフォームが誕生します。深い地域密着型の関係と販売網に、USI、NFP、エーオンの総合力を組み合わせます。この戦略の根幹にあるのは、より良いサービスを提供し、同僚たちがより豊富なコンテンツ、能力、市場アクセスを活用して、より高い水準で顧客にサービスを提供できるようにすることです。さらに、3億9,500万ドルのシナジー創出を見込む主要施策も明らかにしました。これには、プロデューサーと顧客担当リーダーをより幅広いコンテンツや能力につなぐこと、顧客にとっての保険料配置を最適化すること、市場アクセスを拡大すること、テクノロジーとオペレーションを簡素化することが含まれます。

買収発表以降、これらの施策の実行に向けた計画は順調に進んでおり、統合計画チームを設置し、USI、NFP、エーオンを買収完了時に一体的なミドルマーケット向けプラットフォームとして統合するための明確な作業計画を策定しています。この素晴らしい成長機会を構築する中で、マイク・シカード氏とUSIの素晴らしいチームをエーオンに迎えることを楽しみにしています。全体として、いくつかの点を強調してきました。第3四半期の業績と、当社全体で引き続き進めている取り組みを総合すると、事業の成長軌道に対する自信、そして戦略上・財務上のコミットメントと従来の単独ベースのガイダンスを達成する能力が裏付けられています。事業環境が変化し続ける一方で、顧客需要の根本的な要因は引き続き堅調です。組織には、相互に関連するリスクと人材の課題について、より深い洞察が求められています。

また、資本へのアクセスをより幅広く、革新的な形で確保するとともに、市場や地域をまたいでデータ、分析能力、現場の専門知識を組み合わせられる、信頼できるパートナーが必要です。Aon Unitedにより、当社はこうしたニーズに応えることができます。ABSによって実現するリスク資本と人的資本の連携により、顧客への価値が高まり、当社全体の勢いが加速しています。テクノロジーとAIへの投資によって当社の専門性がさらに高まり、顧客へのサービス提供の強化につながっています。発表したUSIの買収は、ミドルマーケットとE&Sにおける重要な成長の柱を強化するものです。3x3 Planの最終年度を進める中で、規律ある実行と全社的な成長戦略に引き続き注力していきます。世界各地で働く60,000人を超える同僚の皆さん、ありがとうございます。顧客、互い、そしてAon United戦略への継続的な取り組みに感謝します。

皆さんの献身が当社の勢いを生み、顧客、同僚、株主の皆さんに引き続き価値を提供できるという自信につながっています。それでは、ナディームに引き継ぎます。ナディーム、お願いします。グレッグ、ありがとうございます。皆さん、おはようございます。

第3四半期の業績は、景気循環を通じて成果を上げられるよう構築された事業の強さと持続性を、改めて示しています。年初来で最も高いオーガニック売上高成長率を達成し、調整後利益率も引き続き大幅に拡大したほか、調整後EPSは2桁成長となりました。ソリューション分野全般にわたる明確な勢いと、長期戦略の規律ある実行が示されています。顧客中心の組織体制であるAon Unitedに、人材、データ、分析、AIへの継続的な投資を組み合わせることで、価値をさらに高め、顧客向けのイノベーションを推進し、厳しい価格環境と言われる状況下でも力強い成長を実現できる態勢が整っています。その一貫性が最も顕著に表れているのが新規事業であり、10四半期連続で成長率に9〜11ポイント寄与しています。