ウィニベーゴ・インダストリーズ 2026年 第4四半期 決算説明会

ありがとうございます。オペレーターの方、おはようございます。皆様、本日はご参加いただきありがとうございます。2026年度第4四半期および通期の業績についてご説明します。本説明会は当社ウェブサイトinvestor.wgo.netでライブ配信しており、本日の後ほど、当社ウェブサイトで音声のリプレイをお聞きいただけます。当社の決算発表資料は、本日早朝に公表し、ウェブサイトに掲載しました。説明用スライドは、準備した発言内容に沿ったものです。こちらも当社ウェブサイトの投資家向けページにある「四半期業績」からご覧いただけます。スライド2をご覧ください。本日の電話会議で述べる一部の内容は、1995年米国民事証券訴訟改革法に定める将来予想に関する記述に該当する可能性があります。当社は、将来予想に関する記述には数多くのリスクや不確実性が伴い、その多くは当社の管理の及ばないものであり、実際の結果がこれらの記述と大きく異なる可能性があることにご留意ください。

これらのリスクや不確実性は、当社が提出したSEC関連書類に記載されています。ぜひご一読いただきたい年次報告書（Form 10-K）にも記載されています。法令で義務付けられる場合を除き、本日の電話会議後に生じる可能性のある事象や状況を反映するために、将来予想に関する記述を更新または修正する義務を当社は負いません。また、本日の電話会議では、GAAPおよび非GAAPの財務指標に言及します。非GAAP指標と対応するGAAP指標との調整表は、決算発表資料および本日のプレゼンテーションの付録に掲載しています。いずれも当社ウェブサイトの投資家向けページからご覧いただけます。スライド3をご覧ください。本日の説明会には、ウィネベーゴ・インダストリーズの社長兼最高経営責任者（CEO）マイケル・ハッペと、上席副社長兼最高財務責任者（CFO）のブライアン・ヒューズが出席しています。まずマイクから、第4四半期の業績概要と市場見通しについての見解をご説明します。

ブライアンからは、当社の業績を左右した要因と2027年度の業績見通しについてご説明します。マイクが用意した説明を締めくくり、その後、経営陣が皆様からのご質問にお答えします。それでは、マイクに引き継ぐ前に、スライド4をご覧ください。

皆様、おはようございます。まず、ウィネベーゴ・インダストリーズの全従業員に感謝を申し上げます。2026年度もRV業界とマリン業界にとって厳しい1年となり、市場環境に対応するため、組織の体制や規模について難しい決断を迫られました。そのような状況の中でも、当社のチームは大きな柔軟性と規律を示しながら、お客様やディーラーパートナーに可能な限り最高水準のサービスを提供し続けました。皆さんの献身と懸命な働きに、心から感謝しています。皆さんの献身と創意工夫は、当社が長期にわたり、より力強く持続性の高い業績を実現できるという大きな自信につながっています。スライド4からご説明します。RVやボートを楽しむライフスタイルへの消費者の関心は引き続き健全で、展示会やデジタルチャネル、キャンプ場、マリーナ、中古市場での関心も継続しています。

一方で、購入可能性をめぐる圧力、金利の高止まり、マクロ経済全般の不透明感が引き続き消費者の重荷となり、こうした関心が新車購入につながるまでの時間を長引かせています。ディーラーの発注にもこうした慎重姿勢が表れており、ディーラーは引き続き在庫を慎重に管理しています。こうした環境を踏まえ、当社は自らがコントロールできる分野に引き続き注力し、顧客ニーズに合った新製品の投入、業務遂行の改善、製品ラインアップ、コスト、キャッシュの規律ある管理に取り組んでいます。その結果、第4四半期の業績はおおむね当社の予想どおりとなりました。生産と卸売出荷を規律をもって維持しました。一部には軟調な分野があるものの、ディーラー在庫の状況は全般として許容範囲内にとどまりました。RVディーラーの在庫回転率は1.8倍に改善しました。これは、小売需要に出荷を合わせ、ディーラーネットワークの健全性を支えることに引き続き注力していることを反映しています。スライド5に移ります。最新のSSI小売販売データは、当社ブランドの競争力を示す心強い証拠となっています。

消費者にとって購入可能性が依然として重要な検討事項となる中、当社のプレミアム製品群はRV市場での全体的な地位を維持しながら、一部のカテゴリーで販売台数シェアと金額シェアを伸ばしています。こうした実績は、当社ブランドの強み、新製品の魅力、ディーラーからの強い支持を反映していると考えています。また、より幅広い価格帯で製品をお求めいただけるよう、当社が講じてきた施策も実績を支えています。8月31日までの直近12カ月間で、ニューマーはクラスAディーゼルにおけるリーダーシップをさらに強化し、全社の小売販売台数シェアを35.4%、金額シェアを41%に押し上げました。クラスCでもシェアを伸ばし、グランド・デザイン・モータライズドの小売販売台数シェアは3.6%となり、前年同期から170ベーシスポイント上昇しました。

トラベルトレーラーでは、業界全体の小売販売台数が約13%減少する中、直近12カ月間で販売台数と金額の両方のシェアを伸ばしました。このカテゴリーでは、ウィネベーゴブランドのトラベルトレーラーの小売販売台数シェアが1.7%となり、前年同期から約30ベーシスポイント上昇しました。最大の事業であるグランド・デザイン・トウアブルズでは、ディーラー在庫の回転率が第3四半期の1.6回から改善し、会計年度末には2回となりました。在庫回転率の改善は、流通チャネルの在庫がより健全な水準にあることを反映しており、今後の事業にとってより強固な基盤となります。スライド6に示すとおり、バルレッタは米国のアルミ製ポンツーン市場における直近12カ月間のシェアを9.7%に伸ばし、前年から約70ベーシスポイント上昇しました。既存の競合企業に加え、新規参入企業が増える中でシェアを獲得できたことは、バルレッタブランドの強さと、差別化された製品の魅力に対する当社の確信を一層強めるものです。

当社はポートフォリオ全体で、収益性を伴うシェア拡大、新製品の市場投入、健全なディーラー在庫の維持に取り組んでいます。財務基盤の強固なディーラーネットワークは、パートナー企業とウィネベーゴ・インダストリーズに持続可能な業績をもたらすうえで不可欠です。2026会計年度を通じて、スライド7に示す4つの戦略的取り組みに沿って、効率性の改善、財務の柔軟性の強化、将来の成長に向けた事業基盤の構築を目指し、計画的に施策を実行しました。当社の目標は、規律ある効率的なコスト構造と、景気循環を通じてより高い利益率を実現し、長期的には売上高の伸びを上回るEPS成長を達成する、より強靭で業績の高い企業となることです。これらの取り組みの一部はすでに競争力の強化に寄与していますが、実行、定着、そして財務業績の改善につながるまでに時間を要するものもあります。まず、オペレーション効率を改善し、製造拠点を需要に合わせるための取り組みをさらに進めました。

第4四半期には、ウィネベーゴ・トウアブルズの生産をグランド・デザインのミドルベリーキャンパスに移転する計画、一部のグランド・デザイン製造ラインを集約する計画、さらにウィネベーゴのBバン生産をフォレストシティの主力モーターホーム事業と統合する計画を発表しました。これら一連の施策は、施設の稼働率を高め、オペレーションを簡素化し、製造ネットワークの効率性と柔軟性を向上させることを目的としています。現在は、これらの移行を着実に実行することに注力しています。導入が進み、オペレーションが安定するにつれて、財務面の効果が徐々に現れると見込んでいます。次に、オーナーの皆様にとって価値のあるイノベーションへの投資を継続しました。グランド・デザインのオメガフレームプラットフォームや、同ブランドのポートフォリオ全体で複合材屋根技術の採用を拡大したことは、製品の品質と耐久性を重視する当社の姿勢を示す例です。これらの投資は、品質と所有体験を向上させ、各ブランドのプレミアムな位置づけを強化するとともに、消費者が当社ブランドを選ぶ理由をさらに増やすことを目的としています。

3つ目に、コスト、運転資本、流動性について慎重な運営を維持しました。年間を通じて、各チームは主要製品や成長の優先課題を支援しながら、支出と在庫水準を当時の需要に合わせました。当四半期末の純レバレッジは2.2倍となり、前年の3.1倍から大幅に低下しました。これにより、バランスシートが強化され、事業への選択的な投資余力が高まりました。また、$350 millionのアセットベース融資枠を無事に更新し、2027年度に向けて十分な流動性を確保しました。4つ目に、製品ポートフォリオを拡充し、当社ブランドをより多くのお客様に届けられるようにしました。2026年度に投入した製品により、顧客セグメント、用途、価格帯の各面で、当社が事業を展開する範囲が広がります。これらの取り組みを総合すると、市場サイクルを通じて競争力を高めることを目指しています。

今後も取り組むべき課題はありますが、2027年度は規律ある実行に注力し、これらの施策を持続的な業績改善につなげていきます。スライド8では、今年度に投入した製品の一部をご紹介しています。これらの新製品投入は、新たな顧客セグメントへの訴求、カテゴリーの拡大、そしてより幅広い価格帯の商品提供を目指した、計画的なポートフォリオ拡充です。9月に複数の小売、業界、ディーラー向けイベントに参加した際、各ブランドに対するディーラーの反応は前向きでした。また、ポートフォリオを広げ、より多くの消費者にリーチするためのこれまでの投資が、変化する消費者の嗜好に十分合致していることが確認できました。それでは、CFOのブライアン・ヒューズに引き継ぎ、当四半期の業績と2027年度の見通しについて詳しく説明してもらいます。ブライアン、お願いします。ありがとうございます、マイク。スライド10の連結業績についてご説明します。第4四半期の売上高は約$645.1 million、調整後EBITDAは約$32.6 millionで、マージンは5.1%でした。

希薄化後1株当たり調整後利益は$0.49でした。通期の売上高は約$2.7 billion、希薄化後1株当たり調整後利益は$1.79でした。連結売上高は、販売台数の減少と不利な製品構成により前年同期比で減少しましたが、選択的な価格改定が一部を相殺しました。小売需要は引き続き低調で、ディーラーも慎重な発注を続けました。当社は各ブランドでディーラー在庫の回転率を意図的に改善しました。このことは小売動向とともに、販売台数減少の大きな要因となりました。収益性は販売台数の減少による影響を受けましたが、販売費及び一般管理費の減少、重点的なコスト管理、モーターホームRV部門の業績改善が一部を相殺しました。

スライド11の牽引式RV部門についてご説明します。第4四半期の売上高は約$220.3 millionで、販売台数の減少と低価格モデルの構成比上昇が価格実現を上回り、前年同期を下回りました。ディーラーの発注動向は引き続き慎重で、カテゴリー全体で競争が一段と激しい状況が続きました。営業利益は約$9.3 millionで、営業利益率は4.2%でした。2026年度を通じて、各チームは価格の手頃さ、ディーラー在庫の健全性、収益性のバランスを取ることに注力しました。市場環境は引き続き厳しいものの、第4四半期に発表した事業運営および製造に関する施策により、時間の経過とともに業務遂行力と効率性を高められると考えています。スライド12のモーターホームRV部門についてご説明します。売上高は約$323.6 million、営業利益は約$7.9 millionで、営業利益率は2.4%でした。営業利益率は前年同期比で250ベーシスポイント超改善しました。